暗号資産市場の流動性供給者を探る：マーケットメーカー

金融市場の歴史の中で、「マーケットメーカー」という役割は数世紀前に遡ることができます。最初の概念と実践は、従来の株式および債券取引の分野から生まれました。

18世紀の早い段階で、ロンドン証券取引所は人類最古の証券取引所の一つとして、マーケットメーカーが活躍していました。彼らは売買の双方に対して価格を提供し、同時に取引所に必要な流動性を注入していました。

この役割は異なる市場で多様な呼称を持っています。ニューヨーク証券取引所では「エキスパート」と呼ばれ、香港証券取引所では「庄家」と呼ばれています。

マーケットメイカーの身分と責任

マーケットメイカーは機関投資家である場合もあれば、個人トレーダーである場合もあります。場合によっては、取引所自体もマーケットメイキング活動に参加することがあります。

現在の高度に専門化された金融環境では、主流の取引プラットフォームのマーケットメイキング業務は主に大手機関によって担われています。これらの機関は高度な技術と豊富な経験を持ち、市場リスクを効果的に管理することができます。

マーケットメーカーの核心的な任務は「市場を創造する」ことです。簡単に言えば、買い注文と売り注文を提供することによって、実際に取引のエコシステムを構築しています。

マーケットメーカーの主な責任には、

双方向の見積もりを提供します。

• 取引プラットフォーム上で、同時に買い（入札）と売り（提示）の価格を提示します。
• 売買価格差（入札価格と公示価格の差）を維持することで利益を得る。この価格差は、マーケットメイカーが市場に流動性を提供するために徴収する手数料を反映している。

オーダーブックを管理する：

• 異なる価格帯に複数の買い注文と売り注文を設定し、市場の深さと流動性を増加させる。
• 市場の動向に応じてリアルタイムで注文の位置と数量を調整し、市場の変化に迅速に対応します。

オーダーブックの構成

買い注文(ビッド): 買い手が資産を購入したい価格と数量を反映し、価格の高い順に並べます。

売り注文(Ask): 売り手が資産を売却する意向がある価格と数量を、価格の低い順に表示します。

スプレッド： 最高買値と最低売値の差。小さいスプレッドは通常、市場の流動性が良好で、取引体験がよりスムーズであることを意味します。

マーケットメーカーは、スプレッドを狭い範囲に保つ努力をし、取引の迅速な成立を促進し、トレーダーに"スムーズな"取引体験を提供します。

Gateのような有名な暗号通貨取引所は、マーケットメイカーが高頻度のマーケットメイキング戦略を実行できるように、専用の取引インターフェースを提供することが一般的です。

新しいコインの発行とマーケットメーカーとの協力

新しいコインの発行（例えば、初回トークン販売）の過程で、プロジェクト側は通常、マーケットメイカーと協力します。マーケットメイカーは流動性と市場サポートを提供することで、新しいコインが市場で安定した取引環境を築き、価格発見を促進するのを助けます。

協力内容は通常、次のようなものを含みます：

1. サービス範囲：マーケットメイカーが提供する具体的なサービスを明確にする。例えば、オープニングプライシング、流動性サポート、オーダーブックの維持など。

2. 費用と支払い：マーケットメーカーのサービス料金を規定し、固定料金、トークンオプション、パフォーマンスボーナスなどを含め、支払い条件とスケジュールを明確にします。

3. 共同作業の期間：契約の有効期限および双方が契約を事前に終了する条件と手続きを確定する。

4. リスクと責任：協力プロセスにおける双方のリスク負担と責任の範囲を明確にする。

5. 情報の保護：両者の機密情報に対する秘密保持義務およびデータ保護措置を規定する。

マーケットメーカーが直面するリスク

マーケットメーカーは通常、買いと売りのスプレッドを通じて利益を得ることができますが、特定の状況では損失を被る可能性もあります：

1. 市場の激しい変動：価格が急速に変動すると、マーケットメイカーの見積もりがすぐに不利になる可能性があります。

2. 流動性枯渇：高ボラティリティイベントでは、市場の流動性が迅速に消失し、マーケットメイカーが期待される価格で取引できなくなる可能性があります。

3. 情報の非対称性：もし取引相手が重要な情報を持っていて、マーケットメーカーがそれを知らない場合、不利な取引を引き起こす可能性があります。

4. 取引先リスク：取引先が契約上の義務を履行しない場合、市場メーカーの判断が正しいとしても損失が生じる可能性があります。

例えば、特定の暗号通貨の極端な市場状況では、多くのマーケットメーカーが重大な損失を被りました。

暗号通貨分野の著名なマーケットメーカー

1. ジャンプトレーディング： 1999年に設立された老舗の取引会社は、伝統的な金融分野での豊富な経験を活かし、迅速に暗号通貨市場に適応し、拡大しました。高速かつ正確な取引システムで知られています。

2. ウィンターミュート： 2017年に設立され、急速に成長しました。先進的な技術とアルゴリズム取引システムで知られ、多くの取引プラットフォームやブロックチェーンプロジェクトと協力しています。

3. GSRマーケット： 2013年に設立され、複雑な取引ソリューションと流動性サービスの提供に注力し、世界の暗号通貨およびデジタル資産市場で活動しています。

4. DWFラボ: 2022年6月に設立されたWeb3投資および取引会社で、世界有数の暗号通貨マーケットメーカーの一つを自称しています。マーケットメイキングに加えて、複数の著名な暗号通貨プロジェクトへの投資にも積極的に参加しています。

マーケットメイカーは暗号通貨市場において非常に重要な役割を果たしており、彼らの存在は必要な流動性を提供するだけでなく、市場の効率性と安定性を促進しています。暗号通貨業界の継続的な発展に伴い、マーケットメイカーの重要性も引き続き高まるでしょう。