時価総額の蜃気楼: なぜ暗号資産の最も派手な数字が最も欺瞞的なのか

私は2017年から暗号資産を取引していて、新参者たちが時価総額に執着するのを見てうんざりしています。それは魔法の水晶玉ではありません。ビットコインが現在の€3.23兆の暗号資産市場で€1.9兆、イーサリアムが€4780億に座っている今、これらの数字は印象的に見えますが、物語の半分しか語っていません。

時価総額は暗号資産の好きな虚栄指標です - トークン価格に流通供給量を掛ければ、ウォール街の人々が理解できる数字が得られます。しかし、それは実際に何を明らかにするのでしょうか？あなたが考えているよりもはるかに少ないです。

なぜ私は時価総額について気にしなくなったのか

誰も教えてくれない汚い秘密：時価総額は頻繁に操作されたゴミです。先月、私はほとんど実際の取引量がないトークンが「トップ100」に急上昇するのを見ました。創業者は供給の80%を保有し、売却を拒否しました - それが人工的な価格の底を作り、彼らの時価総額を天文学的に見せました。

流動性は市場の時価総額よりも重要です。€50,000相当を売却できずに価格を20%も下げてしまうような€50億のプロジェクトに何の価値があるでしょうか？私は2018年の暴落時にこの教訓を痛感しました。

誰も勝てない数字ゲーム

研究によると、時価総額上位20の通貨は、時価総額21位から40位にランクされる通貨と比べて、日々の取引量が非常に低いことが多い。そして、富の分配はどうか？多くの「ブルーチップ」暗号資産プロジェクトでは、1%未満のアドレスが50%以上のトークンをコントロールしている。いわゆる分散型エコシステムにおける中央集権について話しましょう！

オンチェーンメトリクスを掘り下げると、しばしば "巨大な" プロジェクトがゴーストタウンのブロックチェーンを持っていることがわかります。ユーザーもいなければ、取引もなく、実際のユーティリティもありません - ただの時価総額の誇張とTwitterの盛り上がりです。

暗号資産の価値を評価するためのより良い方法

実際に重要な指標に焦点を移しました:

• ネットワーク価値対取引 (NVT) 比率 - ブロックチェーンは実際に使用されているのか？
• トークン配布パターン - それはただのクジラが価格を操作しているだけですか？
• 実世界での採用指標 - 実際に誰かがこのものを使っているのか？

多くの高時価総額プロジェクトの内部を覗いてみると、マーケティングの煙に支えられた空虚な約束が見つかるでしょう。一方で、いくつかの小規模プロジェクトには、実際の問題を解決する実用的なソリューションを構築している活気あるコミュニティがあります。

ハードトゥルース

時価総額は平凡なプロジェクトを守る盾となっています。それは安定性の幻想を与え、根本的な弱点を隠します。暗号資産市場のこの数字への執着は、役に立つものを構築することよりも、ランクを上げるために操作することがより重要になるという歪んだインセンティブを生み出しました。

今日の暗号資産市場を見ていると、総市場規模が€3.23Tを超えている中で、その価値のどれだけが単なる虚像なのか考えざるを得ません。次回、誰かが自分のお気に入りの通貨の市場規模について自慢したら、代わりにその日ごとのアクティブユーザー数について尋ねてみてください。その不快な沈黙がすべてを教えてくれるでしょう。