#美联储恢复降息进程# 最近、投資家は一般的に一つの問題を考えています：もし現在が新たなブル・マーケットの始まりであるなら、この波の背後にある真の推進力は何でしょうか？

多くの人々がマクロ政策に注目していますが、米連邦準備制度の決定を正確に予測することは困難です。市場の感情は参考価値がありますが、しばしば遅行指標です。テクニカル分析は視点を提供しますが、一つの次元に依存すると誤判断を招く可能性があります。

実際、市場の動向の核心的な論理は資金の持続的な買い入れにあります。これには、場内資金（利益再投資を通じて）および場外資金（ETFやDATなど）の絶え間ない参入が含まれ、これが相場の最も堅固な基盤を形成しています。

ソラナを例に挙げると、GalaxyとPanteraのDATは累計で約6%の流通量を吸収でき、価格に実質的なサポートを形成しています。イーサリアムETFへの資金流入と比較すると、SOLは今後35%以上の保守的な上昇を実現する見込みがあり、価格は324ドルの目標価格に達する可能性があります。

Pumpfunはカジノに似た運営モデルを採用しています：毎日6.5%の流通量を再購入しており、年内には18%に近づく可能性があります。その収益モデルは短期的には持続可能であり、プラットフォーム上の中長尾の配信者の収益はTwitchの数百倍に達しており、多くの配信者ギルドや新人が参加することを引き寄せています。このプロジェクトの評価収益比は4で、Hyperliquidの12と比較してもまだ大きな上昇の余地があります。

Cardsプロジェクトは、従来のトレーディングカードゲームをブロックチェーンに移行させたもので、最近の収益は爆発的な成長を見せ、7日間で2.58Mに達しました。このプロジェクトは評価が低く、流通時価総額と収益の比率はわずか1.13ですが、明確な競争の壁はまだ形成されておらず、持続的な成長能力はさらに観察が必要です。

総合的に見ると：
· 確定的な順位付け：SOLはPumpfunより優れており、PumpfunはCardsより優れています
· 成長の可能性：PumpfunはCardsと同等で、どちらもSOLを上回っています。
· 投資家は現在、Hyperliquid、Pumpfun、Cardsなど、実際のキャッシュフローを持つカジノ型プロジェクトをより好んでいます。空虚な市場の物語が機能しなくなると、投資家は"本当に利益を上げている"プロジェクトに信頼を移します。業界の健康的な発展の観点から見ると、これはより理性的なブル・マーケットの論理を示している可能性があります。

投資家の皆様はこれについてどのような見解をお持ちですか？