暗号化通貨市場の周期的な変化は常に投資家の注目の焦点となっています。通常、最初にビットコイン（BTC）が価値を上げ始め、その後市場が回復し、上昇幅が徐々にイーサリアム（ETH）に移ります。最近、ETHも反発を示しました。現在の重要な問題は、この市場がどれほどのリスクを耐えられるのかということです。この上昇傾向はETHからソラナ（SOL）に移り、さらに他の小型暗号化通貨に広がるのでしょうか？

近年、BTCがほとんどの暗号通貨に対して優れたパフォーマンスを示している理由は、主にETF資金の流入といくつかの企業の購入戦略に起因しています。ETHも類似のプロセスを経ており、最初はETFの影響が小さかったものの、最近は活発度が向上し、主にいくつかの企業の定期的な購入によって推進されています。これが、今年の4月中旬以降、ETHが市場全体に対して約100%上昇した理由を説明しています。

SOLの時価総額がBTCとETHに対する比率を観察すると、上昇傾向が見られるものの、上昇の余地は限られているようです。高値に達すると、市場はSOLの評価が過大であると考え、買いが減少し、売りが増加する可能性があります。

SOLの基本的な状況も注目に値します。SOLネットワーク上の総ロック価値（TVL）は上昇して新高を記録していますが、SOL自体で計算すると、今年の4月にピークに達して以来、過去5ヶ月間の成長は限られています。これは、成長が主にSOLの価格上昇から来ており、オンチェーンの使用が実質的に増加していないことを意味します。

もう一つの重要な指標は、アクティブアドレスの数で、昨年の10月以来減少傾向にあります。これは主にSOLネットワーク上の取引がミームコイン、特にPump.funエコシステムに集中しているためです。しかし、Pump.funでのデプロイ取引の数は昨年の11月にピークに達した後、今年の1月に二度目の反発を見せ、現在は減少しています。ミームコイン取引の減退は、これはプレイヤー対プレイヤーのゲームであり、資金が最終的に少数の幸運者に集中するためかもしれません。

SOL上の分散型取引所（DEX）の取引量は、過去6ヶ月間顕著な増加が見られません。チェーン上の手数料も大幅に上昇しておらず、需要がネットワークの容量を超えていないことを示しています。基本的に、暗号化通貨の価格は供給と需要の関係の結果です。SOLにはわずかなインフレーションがあり、供給が緩やかに増加しており、長期的には影響を与える可能性があります。

新たな持続可能なブルマーケットを開始するためには、SOLはミームコインへの過度な依存を減らし、TVL（SOL建て）、アクティブな開発者数、革新的なアプリケーションなどのファンダメンタル指標で実質的な成長を実現する必要があります。単に価格の上昇に依存するのではなく、です。ファンダメンタルが追いつかない場合、価格が歴史的な高値に近づくと、「ダブルトップ」または類似の構造を形成し、長期的な整理または緩やかな下落を引き起こす可能性があります。

投資家にとって、市場の変動を冷静に見極め、短期的な利益を享受する一方で、潜在的なリスクにも注意を払い、最後の買い手にならないようにすることが重要です。投資判断を下す際には、技術の進展、市場の需要、全体的な経済環境など、さまざまな要因を総合的に考慮すべきです。