ビットコイン伝説の人物 Adam Back が Metaplanet に投資：すべての会社は最終的に「ビットコイン化」される。

ビットコインの歴史における重要な役割を果たした人物は誰かというと、アダム・バック（Adam Back）が間違いなく名を馳せ、最も影響力のある伝説的な人物と言える。アダム・バックは、初期の暗号パンク運動（Cypherpunk）の中心メンバーであり、ビットコインの創始者サトシナカモトが「ビットコインホワイトペーパー」に唯一引用した現実の人物である(注1)である。さらには、Ethereumおよびカルダノの共同創設者チャールズ・ホスキンソンがインタビューで彼がサトシナカモトその人であると指摘したこともある。バックが発明したHashcashシステムは、ビットコインのPoW（作業証明）メカニズムの前身となった。また、彼はビットコインのブロックチェーン基盤インフラ企業Blockstreamの共同創設者およびCEOであり、資本家としても知られ、ビットコインのインフラおよびLightning Network金融アプリケーションの推進に長年従事してきた。投資先には、日本の有名ホテルをビットコイン財務会社に転換したMetaPlanetや、フランスのCapital Bなどが含まれている。

最近のインタビューで、アダム・バックは、多くの企業がストラテジーの歩みに従い、ビットコイン財務会社への転換を進めているトレンドについての観察を共有しました。彼は、マイケル・セイラーが率いるストラテジー社がビットコインをバランスシートに組み入れる行動は、単なる一企業の戦略選択ではなく、今世紀の企業資産管理の革新モデルとなる可能性があると指摘しました。

ビットコインは企業の資産配分の中心となる

アダム・バックは1990年代から投資市場に参入し、暗号パンクのギークエンジニアから金融市場のトレーダー、そして資本家へと変貌を遂げました。彼の人生はテクノロジーと金融に密接に関連しており、ビットコイン金融の重要な推進者でもあります。彼の金融市場に対する観察は非常に先見性があります。

アダム・バックは、マイケル・セイラーが最初はビットコインを通じてインフレに対抗し、企業の現金準備を保護することを望んでいたが、すぐにこの戦略はより積極的な資本市場の操作モデルに変わったと指摘した。つまり、融資、株式または債券の発行を通じてビットコインを継続的に購入する方法である。バックは、企業が資産負債バランスを維持したいのであれば、最も簡単な方法はビットコインを購入することだと述べた。

この財務戦略の論理は、資本市場のレバレッジツールを利用して1株あたりのビットコインの価値を高め、利益をコアビジネスの発展とビットコインの継続的な保有の間で分配することです。この新しい資産構造は、企業に長期的な財務的優位性を提供することができます。

ビットコインは投資市場の試金石です。

Backはビットコインが現在もシステマティックな誤価格設定が存在すると考えており、そのため資本市場に豊富なアービトラージ(arbitrage)の機会を創出しています。彼は実際にビットコインに投資するすべての人が、ビットコインの過小評価とその真の潜在的価値との間のアービトラージプロセスに参加していると指摘しています。誰もが自身を「個人事業主」として見ることができ、ビットコインを直接保有することができます。

ビットコインはグローバル市場を越えることができます

世界の資本市場において、アダム・バックは、日本のMetaPlanet、フランスのCapital B、さらには他の欧州市場の新興金融会社への投資を含む大規模なビジネス戦略を徐々に展開しています。彼はさまざまな国の税制と規制政策を観察し、豊富なアービトラージと投資機会を提供しています。日本ではビットコインETFが不足していますが、株式投資には特定の税制優遇があるため、MetaPlanetのようなビットコインを保有する企業には、相対的に有利な入場ウィンドウが提供されています。

革新的な資金調達方法:転換社債、ATM、優先株式まで

バックバックは、ビットコイン金融会社が利用できるさまざまな革新的な資金調達ツール、例えば転換社債Notes)、ストラテジー社債を50%の転換プレミアムで販売してビットコインを購入するための資金を調達するなどが含まれます。 At-the-Market Offerings(ATM)は、企業が現在の市場価格で既存の株式を発行し、セカンダリーマーケット、または20億ドル以上を調達したStrategyのSTRCの場合のように、優先Shares(で資金を調達することを可能にします。 これらのツールは、会社のビットコインポジションの割り当てを拡大するだけでなく、ビットコインの財務戦略拡大の中核的な手段である元の株主資本の大幅な希薄化を回避することもできます。

アダム・バックの量的評価方法：MNAVをコア指標とする

熟練した投資家として、Backは市場価値と純資産価値比（Market Value To Net Asset Value、略してMNAV )）の定量分析フレームワークを提案しました。彼はこの指標が、財務会社を購入する際に、いくらの市販率（PB Ratio）を支払うことを望んでいるか、ビットコインの1株あたりの価値の成長を通じて元を取るのにどれくらいの時間がかかるかを測定するものであると説明しました。

例えば、Strategy の以前の MNAV カバー期間は約 18 ヶ月であり、MetaPlanet はわずか 5 から 6 ヶ月で、リスクとリターンの構造がより優れています。この量的ツールは、投資家が異なるビットコイン金融会社の評価の妥当性とリスクレベルを評価し、時価総額や感情的な判断に過度に依存するのを避けるのに役立ちます。

企業は最終的に「ビットコイン化」する。

Backは、ビットコインを自律的、信頼不要、検閲耐性の通貨形式として強調しており、その魅力は技術自体だけでなく、資本市場の新しいツールとしての潜在能力にもあります。すべての企業は最終的にビットコイン財務会社になるでしょう。これはスケーラブルで持続可能であり、ポジティブな経済トレンドを持っています。彼は企業がビットコインを通じて資産配分を実現することは、単なる財務戦略ではなく、主権、分散化、そして経済自由のさらなる実践を象徴していると考えています。

暗号パンクの初期の提唱者から資本家に転身する

アダム・バックはビットコインの初期の提唱者の一人として、分散型と自由市場との微妙な関係を深く理解しています。彼がホストのタイラー・エバンスから、初期のサイファーパンクスコミュニティの多くがビットコインの今日の発展に反対していた問題について尋ねられたとき、彼はサイファーパンクスが当初提唱した電子現金の理論は、大衆が安定した資産を持つことができることを証明するためのものであり、安定した通貨)の1：1ドルの等価の概念に近いものであると答えました。しかし、ビットコインはより大きく、より「スケーラブル」な方向に進んでいます。ビットコインは今日の経済市場の運営方法を変える可能性があり、たとえばインフレに耐え、担保レバレッジツールや資産の備蓄として機能することができます。部分的なコミュニティは企業の「ビットコイン化」に対して反対または懐疑的な態度をとっていますが、これは経済市場を変えるための必然的なプロセスです。ビットコインのOGたちは、企業がビットコインを資産の備蓄として採用することを排除する必要はありません。誰もがビットコインを利用して企業の責任者になれることができますし、各コミュニティもビットコインの備蓄を通じて企業運営の資本とすることができます。ビットコインは法定通貨以外のツールとなり、これこそが経済的自由を推進する方法です。

注 1：サトシナカモトのビットコインホワイトペーパー（Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System）で唯一引用されている現実の人物は Adam Back であり、彼は Hashcash の創始者です。「ビットコインホワイトペーパー」第 3 ページの Proof-of-Work の第六条注釈で彼の名前が言及されており、ビットコインの Proof of Work は Hashcash に基づいています。

この記事はビットコインの伝説的人物アダム・バックがメタプラネットに投資したというもので、すべての企業は最終的に「ビットコイン化」するだろうという内容で、最初に登場したのはチェーンニュースABMediaです。