2024年第一四半期、連邦準備制度（FED）は利下げ政策を発表し、世界の金融市場に流動性緩和のシグナルを注入しました。しかし、暗号資産分野のステーブルコイン巨頭Circleにとって、この利下げは予期しない生存の試練に進化しました。時価総額第二位のステーブルコインUSDCの発行者として、Circleのコア収益モデルとユーザーの魅力は厳しい挑戦に直面しています。

金利の低下がCircleに与える影響は主に二つの側面に現れます。まず、準備金の投資収益が断崖式に下落し、USDCの年率収益率は4.2%から2.1%に急減しました。次に、暗号ユーザーが行動で不満を表明し、過去三ヶ月でUSDCの準備金規模が200億ドル以上縮小し、一部の資金はより高い収益を得られる競合製品や伝統的な投資商品に流れています。

Circleのビジネスモデルの核心はその"1:1の準備金裏付け"メカニズムにあります。ユーザーが1ドルを預け入れると、Circleはこの資金を低リスク資産に投資します。主にアメリカの短期国債、高格付けのコマーシャルペーパー、及び現金同等物などが含まれます。これらの資産から得られる利息収益は、Circleの主要な利益源であるだけでなく、USDCの安定性を維持するための鍵でもあります。

しかし、金利が低下する中で、Circleは厄介なジレンマに直面しています：USDCの魅力を維持しつつ、どのように自身の収益性を保つか？これはCircle社の将来の発展に関わるだけでなく、暗号資産エコシステム全体の安定した基盤にも影響を与えます。

この課題に直面して、Circleはビジネス戦略を再検討し、新しい収益モデルを探求する必要があるか、または伝統的な金融機関との深い協力を求めて、変化する市場環境に対応する必要があります。同時に、金利引き下げの周期の中でUSDCの競争力を維持する方法も、Circleが早急に解決すべき重要な問題となるでしょう。

この連邦準備制度（FED）による利下げが引き起こした「生存の大試練」は、Circleの適応能力を試すだけでなく、暗号資産業界全体の発展の構図にも深く影響を与えます。市場環境が続く変化の中で、Circleがこの難局を成功裏に乗り越えられるかどうかは、業界全体に貴重な経験と示唆を提供することになるでしょう。