分析：Saphira Groupのダイメント氏は、機関投資家によるBTCの採用は「周期的な波」であり、線形的な増加ではないと述べています。

• ファンドマネージャーのジェフ・ダイメントは、機関投資家によるビットコイン需要の減少への懸念は大げさであり、「より大きな視点」を見逃していると主張しています。
• 機関投資家によるビットコインの購入は「周期的な波」であり、一直線ではなく、2025年上半期だけで51の新しい企業の財務部が存在します。
• オプション市場のデータは、クジラが上昇エクスポージャーを構築しており、9月の$130K BTCコールを購入していることを示しています。

短期的な価格変動に執着しがちな市場において、サフィラグループのファンドマネージャー、ジェフ・ダイメントは投資家に一歩引いて全体像を見るよう促しています。

彼の論文はシンプルでありながら強力です：機関投資家のビットコイン購入が失速していることを示唆する最近のデータポイントは、木を見て森を見失っています。

CoinDeskと共有されたメモの中で、ダイメントはビットコインに対する機関投資家の需要が減少するという恐れはほとんど過大評価されており、市場の狭く短期的なスナップショットに根ざしていると主張しています。

彼は最近のETFおよび企業の購入の冷え込みを認めています。たとえば、マイケル・セイラーの戦略は先月わずか16,000 BTCを取得しました。これは12月の171,000 BTCの取得から大幅に減少した結果です。

しかし、ダイメントはこれは衰退の兆しではなく、彼が「循環的な波」と表現する機関投資家の採用の自然な ebb であると主張しています。

「機関投資家の流入は、常に一定の直線的な増加ではなく、波のように来ることが多い」とダイメントは書いています。

現物市場における短期的な需要の変動は、実際には機関投資家の関与が高まっている潮流において小さな波紋です。

彼の主張を支持するために、ダイメントは説得力のあるデータを指摘しています。

2025年の上半期だけで、51の新しい企業ビットコイン財務が設立され、これは2018年から2022年までに設立された合計と同じ数です。

これは、企業によるビットコインの購入が前年同期比で375%増加したことを示しています。

上場企業は現在、合計848,902 BTCを保有しており、これはビットコインの総供給量の約4%に相当します。

2025年の第2四半期だけで、これらの企業はバランスシートに131,000 BTCを追加しました。

ETFファクター：規制された資本の津波

ダイメントは、現物ビットコインETFの爆発的な成長を、機関投資家の参加が深まっている明白な証拠としても強調しています。

ブラックロックのIBITファンドは、すでに世界最大のファンドとなり、歴史上最も急成長したETFとなった後、驚異的な699,000 BTCを保有しており、これは総供給の3.3%以上を占めています。

米国の現物ETFは、Dymentが彼のメモで指摘しているように、ローンチからわずか18か月で約125万BTC、つまり総供給量の約6%を獲得しています。

この規制された投資ビークルによる急速な蓄積は、資本がビットコインとどのように関わっているかの構造的変化を強調しています。

クジラは市場が刺激を待つ中、上昇に備えたポジションを取る

ダイメントの論文はデリバティブ市場に響きを見出します。シンガポールを拠点とするファンドQCPキャピタルの最近のノートでは、大規模な「クジラ」投資家が上昇リスクへのエクスポージャーを構築し続けていることが観察されました。

彼らは報告によると、9月の130,000ドルのビットコインコールオプションを次々と購入し、115,000/140,000のコールスプレッドにおいて重要なポジションを保持しており、すべては将来の価格上昇に賭けています。

「ボラティリティは歴史的な低水準に留まっていますが、110Kドルの抵抗線を決定的に突破すれば、新たなボラティリティの買いが生まれる可能性があります」とQCPは月曜日のメモで書きました。

したがって、市場の弱気派が停滞している現物フローやほぼ空のメモリープール(未確認のビットコイン取引のキュー)を市場の疲労の兆候として指摘する一方で、ダイメントはこれらは単なる表面的な動きに過ぎないと主張しています。

彼はその下で、制度的な潮流が高まっていると主張しています。ウォール街は、規制された資本の兆ドルの中で、暗号資産へのエクスポージャーを渇望しています。ただし、それは一度に真っ直ぐにはやってこないでしょう。

広範な市場の動きが文脈を提供する

前述の分析は、ビットコインの価格変動が激しい中でも回復力を持っているという背景と、伝統的な市場からの混合信号の中で行われています。

• BTC: ビットコインは、7月6日22:00から7月7日21:00までの間に1.02%下落し、$107,519.64の重要なサポートをテストしましたが、$107,800でV字回復を遂げました。オンチェーンデータによると、CoinDesk Researchのテクニカル分析ボットによれば、1.68百万のアドレスによって保持されている$106,738と$98,566で強いサポートクラスターが存在しました。
• ETH: イーサリアムはボラティリティのある取引の中で1.67%上昇し、$2,529と$2,604の間でほぼ3%の変動を見せました。$2,530でのサポートがしっかりと維持されました。機関投資家の流入は$1.1億を超え、増加した取引量は急上昇とその後の売却を示しました。
• 金: 金はドル高の影響で下落したが、関税による安全資産需要で反発し、中央銀行の購入やドル離れが$4,000に向けた上昇予想を後押ししている。
• S&P 500: 月曜日にトランプ大統領が7カ国からの輸入品に新たな関税を発表したため、株価が下落し、S&P 500は0.79%下がって6,229.98となりました。
• 日経225: アジア太平洋市場は、トランプ大統領が14の貿易相手国に対して厳しい米国の関税を発表したにもかかわらず、ほぼ上昇しました。日本の日経225は0.36%上昇し、韓国、インドネシア、タイを含む国々に対して最大40%の関税が示されました。

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