RWA市場の発展が急速で、香港がコンプライアンスの革新をリードしている

グローバルな資産トークン化の進展が加速しています。データによると、2025年4月までに、世界のオンチェーンRWA資産の総価値は220億ドルを突破しました。デロイトは、トークン化された不動産市場の規模が2035年までに4兆ドルに達すると予測しています。

この金融革新の波の中で、香港は制度的な利点を活かし、RWA分野のコンプライアンスの発展において先駆者となりました。充電スタンドの資産トークン化プロジェクトから、アジア初のコンプライアンスに準拠したトークン化ファンドまで、複数のベンチマーク事例が成功裏に実現し、この革新的な資金調達手法が実体資産分野での適用可能性を証明しています。

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RWAの概念と利点

RWAは、実物資産または金融資産をブロックチェーン技術を通じてチェーン上にマッピングし、高い流動性と分割可能性を持つデジタルトークンに変換します。このモデルには以下の利点があります:

1. 伝統的な金融が手が届かない重資産ファイナンスのシーンを活性化させ、"眠っている"資産を有効活用する。

2. 資金調達のハードルとコストを下げ、資金調達の効率を高める。

3. ニーズに応じて融資構造を柔軟にカスタマイズできます。

4. 「コーポレート・クレジット」と「アセット・クレジット」の実効的な分離を実現する。

5. オンチェーンとオフチェーンの協調による正のフィードバック発展モデルを形成する。

現在、RWA市場は投資家グループを絶えず育成し、拡大しています。金融資産のトークン化製品は、コンプライアンスが高く、標準化の程度が高いという利点を持ち、先頭に立っており、全体のRWAエコシステムの発展において示範的な役割を果たしています。

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香港RWA規制フレームワーク

香港証券監察委員会は「透視原則」に基づきRWA製品を監視し、トークンの形式ではなく基盤となる資産の金融属性に注目しています。主な規制文書には次のものが含まれます:

1. SFC認定投資商品のトークン化に関する通達

2. 《トークン化された証券に関する仲介者の活動に関する通達》

3. "Ensembleプロジェクト"のトークン化技術の応用シナリオを探る

これらの規定はRWA市場の発展に明確な指針を提供します。

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本土企業の香港におけるRWAコンプライアンスの要点

内地でのトークン発行による資金調達が禁止されているため、RWAプロジェクトの発行は海外で行う必要があります。香港は、整備された規制、友好的な政策、豊かなエコシステムを持っているため、最初の選択肢となります。内地の企業が香港でRWAプロジェクトを展開する際には、以下のコンプライアンス要点に注意する必要があります:

1. 基礎資産コンプライアンス:資産の権利が明確であることを確保し、専門的な監査を行い、SPVを通じて資産の剥離を実現する。

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2. データのブロックチェーンへの適合: "二つのチェーンと一つの橋"モデルを採用するか、海南自由貿易データポートを利用して、クロスボーダーデータ転送のリスクを回避します。

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3. 資金流通コンプライアンス:海外資金の集約と流通のフレームワークを設計し、QFLP、FDI、QFIIなどのルートを選択できます。

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総じて、中国本土企業がRWAプロジェクトを展開する際には、コンプライアンスリスクを全面的に考慮し、専門チームのサポートの下でプロジェクト構造を慎重に設計することが、この革新的な資金調達モデルがもたらす機会を把握するために必要です。

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