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再ステーク技術解析:イーサリアムエコシステムの資本効率を向上させる新しい方向性
リプレッジと香港の仮想資産ETFに関する詳細な分析レポート
再ステーク紹介
2020年12月1日にイーサリアムのPOSベースのビーコーチェーンがオンラインになって以来、正式にイーサリアムステークのレースが始まり、2022年9月15日にパリアップグレードが完了し、ビーコーチェーンとメインチェーンが統合され、イーサリアムのPoS時代が始まりました。
PoWからPoSに移行しても、ノードを「運営」するために「働く」必要がないわけではありません。以前はアクセス許可が不要でしたが、今はまずお金を「購入」して運営ノードの資格を得る必要があります。ステークとは、32のETHを預け入れることでバリデーターを起動できる資格を持ち、ネットワークのコンセンサスに参加することを意味します。
したがって、イーサリアムのステークは大まかに二つの役割に分けることができます: お金を出すバリデーターと作業を行うオペレーター。
イーサリアムステークの6つの発展段階
原生ステーク→ステーク即サービス→联合ステーク→流動性ステーク→去中心化ステーク→再ステーク
ネイティブステーク: 自分でお金を出し、自分でノードを運営し、すべてのクライアントのソフトウェアおよびハードウェアのメンテナンスとコストを負担します。
-利：
1.イーサリアムネットワークのより安全で分散化された。
2.100%ステーク収益を得る、中間業者なし。
-害：
1.技術的ハードルがあり、自分でインストールしてクライアントを実行するためには技術を理解する必要があります。
2.ハードウェアの敷居、性能の良いコンピュータが必要で、少なくとも10MBのネットワークが必要です。
3.資金のハードル、32個のETHをステークする必要があります。
4.罰則の問題、ソフトウェア、ハードウェア、またはネットワークに問題が発生し、ノードが不安定になると、ステーク金が没収される。
5.リスク問題、自分でプライベートキーとリカバリーフレーズのセキュリティを管理し、定期的にノードをアップグレードする必要があります。
ステーク即サービス: お金を出すだけでバリデーターになり、第三者がノードの運営を担当します。
-害：
1.資金のハードル、32個のETHをステークする必要があります。
2.懲罰の問題について、もし第三者のソフトウェア、ハードウェア、またはネットワークに問題が発生した場合、ステーク金が懲罰されますが、第三者は懲罰されません。
3.リスクの問題、プライベートキーとリカバリーフレーズを委託する必要があるかもしれません。
5.中央集権化は、イーサリアムの安全性に脅威を与えます。
共同ステーク: 多くの人が32個のETHを集めてバリデーター資格を共同購入し、第三者がノードの運営を担当することは、マイニングプールの性質に相当します。それに応じて、運営ノードが得る収益も、参加者のステーク資金の割合に基づいて分配されます。
-利：
1.技術的なハードルを省き、お金を出すだけで力を出さない。
2.32個のETHのハードルを下げました。
-害：
1.出資のハードルは低くなったが、資金は依然としてステークによって流動性が制限されている。
2.懲罰に問題があります。第三者のソフトウェア、ハードウェア、またはネットワークに問題が発生した場合、質押金は懲罰されますが、第三者には影響ありません。
3.リスクの問題、プライベートキーとリカバリーフレーズを托管する必要があるかもしれません。
5.中央集権化は、イーサリアムの安全性に脅威を与えます。
イーサリアムのステークはここまで進展し、技術、ハードウェア、資金の三大障壁問題は基本的に解決されているように見え、すでに飽和状態に近づいている。しかし実際には、まだ解決されていない大きな問題がある。それは流動性の問題だ。なぜなら本質的に、上記のいずれのステーク方法でも、検証者の資金が占有されており、イーサリアムのノードとして、毎日の出入りには行列が必要であるため、資金を自由に使用することは不可能だからだ。特に共同ステークの場合にはそうである。したがって、これは検証者の流動性をロックすることになる。
流動性ステーク(LST): 多くの人が32のETHを集めてバリデーターの資格を購入し、第三者がノードを運営して作業を行い、プラットフォームは1:1の比率でstETHを提供して流動性を解放します。プロジェクトLido、SSV、Pufferを代表しています。
-利：
1.技術的なハードルを省き、出資するだけで努力は不要。
2.32個のETHのハードルを下げました。
3.ロックされていない流動性が必要で、資金の使用率を向上させる。
-害：
1.問題はありません。第三者のソフトウェア、ハードウェア、またはネットワークに問題が発生した場合は、ステーク金が没収されますが、第三者は影響を受けません。
2.リスクの問題、プライベートキーとリカバリーフレーズを委託する必要があるかもしれません。
4.中央集権は、イーサリアムの安全性に脅威を与えます。(中央集権の問題は、業界全体に不安と不満をもたらすことが容易であるため、中央集権の問題を解決することが、ステークの分野の次の方向性となりました)。
分散型ステーク: DVTやリモートサインなどの技術を通じて、第三者オペレーターの無許可アクセスを実現します。
-利：
1.技術的なハードルを省き、出資だけで労力をかけることはない。
2.32のETHのハードルを下げました。
3.ロックされる流動性が不要で、資金の使用率を向上させます。
再ステーク紹介
再ステークの概念は、PoS(の権利証明)メカニズムの普及に伴い、徐々に発展しています。PoSシステムでは、ステーク資金はネットワークの安全性とコンセンサスの達成に使用され、従来のPoW(の作業証明)と比較して、PoSは計算能力ではなく資本のロックに重点を置いています。DeFiの台頭により、市場は資本効率の要求がますます高まっており、これが再ステークの需要を生み出しています。
ステークの目的は、ユーザーが一定の資金を保証金として提供し、ノードとなって特定のプロジェクトの安全性を維持し、その結果利益を得ることです。ノードが悪事を働くと、保証金が没収されるため、POSのチェーンだけが安全を確保するためにステークを必要とするわけではありません。クロスチェーンブリッジ、オラクル、DA、ZKPなども参加者の安全性を確保するためにステークが必要です。専門用語で言うと、AVS（アクティブバリデーションサービス）です。
プロジェクト側にとって、ステーク(の目的は安全を確保することです。ユーザーにとって、ステークの目的は利益を得ることです。そのため、資金とプロジェクトは1:1の関係にあります。つまり、新しいプロジェクトが立ち上がるたびに、ユーザーが実際の資金を使ってステークする方法をゼロから考え出す必要があります。安全性を保障するためです。しかし、ユーザーの手元にあるお金は限られており、プロジェクト側は自らの安全性を確保するために市場で限られたステーク資金を争わなければなりません。ユーザーもまた、限られた資金をもって限られたプロジェクトにステークして有限の報酬を得るしかありません。
**再ステーク)ReStaking(の本質は共有ステークプールを構築することで、一つの資金を使って複数のプロジェクトに同時にステークし、安全性を保証する効果を実現し、一魚多食を達成することです。これにより、資金とプロジェクトの関係を1:1から1:Nに変え、ユーザーに超過リターンを得られるようにし、プロジェクトがステーク資金を奪い合う圧力を軽減することができます。**例えば、人々は現在資金をイーサリアムにステークすることを選び、3000万に達しました。イーサリアムはすでに非常に強い安全性を持っていますが、他のプロジェクトは依然として独自のAVSを構築しなければなりません。そこで、他のアプリケーションもイーサリアムの安全性を引き継ぎ、共有できる方法を考えることができます。
再ステークという概念が誕生する本質は共有セキュリティにあり、ロシアの隠れ家の利息は共有セキュリティの後の追加の結果であり、ほとんどの人はこの結果だけを見て、その結果を生み出す前提を無視しています。イーサリアムは現在のPOSチェーンの中で最も高いセキュリティを持ち、数万のノードが存在するため、セキュリティの外部性が存在し、第三者にセキュリティを提供する能力があるため、再ステークの方法でその能力を解放することができます。しかし、BNBは48のノードしかなく、他のPOSチェーンもイーサリアムのノード数には遠く及びません。たとえ本当に再ステークを行っても、心はあっても力がありません。自身がセキュリティを持っていない)イーサリアム(と比べて、他の第三者にセキュリティを共有することができるのか？仮に共有したとしても、第三者が使用することを恐れるかもしれません。
Eigenlayerの構造は主に以下の4層から成り立っており、最下層はイーサリアムメインネットで、その上に統一されたAVS層があります。次に、3つの役割、ステークホルダー、消費者、開発者が続きます。
ステーク者はAVSに資金を提供して利益を得る人々であり、消費者は安全性を確保するためにステークサービスを必要とするさまざまなプロジェクトです。開発者はEigenlayer上で自分の安全サービスを構築し、その上にはEigenlayerのガバナンス層があります。
EigenlayerはSaaSモデルを通じて、イーサリアムに基づくステークのセキュリティ取引市場を構築します。ユーザーは資金を提供し、オペレーターはノードを提供し、プロジェクトは需要と利益を提供します。
! [Repledge )ReStaking( & Hong Kong Virtual Asset ETF In-Depth Analysis Report])https://img-cdn.gateio.im/social/ モーメント-b0d7d3a2fae860d05189b33270de6365(
) 再ステークの技術原理
再ステーク技術の原理を探る際、私たちはそれがどのようにブロックチェーンネットワークで実現されるかを理解する必要があります。再ステーク技術はスマートコントラクトシステムに基づいており、これらのスマートコントラクトはステーク資産の状態と権限をプログラミングおよび管理することができます。技術的な観点から見ると、再ステークにはいくつかの重要なコンポーネントが含まれています:
プルーフ・オブ・ステーク###Stakingプルーフ・Mechanism(
これは、ユーザーが資産をステークしたことを検証するメカニズムであり、通常はトークン化の方法を通じて行われます。たとえば、元の資産に対応するトークン)、たとえばstETH(を作成します。ステーク証明メカニズムは、全体の再ステークプロセスの出発点を提供し、トークン化されたステーク証明を通じて、ユーザー資産のステーク状態がオンチェーンで検証および追跡できることを保証します。
- クロスプロトコル相互運用性 )クロスプロトコル Interoperability(
再ステークは、異なるプロトコルとプラットフォーム間でステーク資産を流転させる必要があり、これには強力な相互運用性のサポートが必要です。これにより、資産が各システム間で安全かつ効率的に移動できることが保証されます。クロスプロトコルの相互運用性は、ステーク資産が異なるブロックチェーンプロトコル間で自由に流通できることを保証します。この点は、資産が複数のプロジェクト間で再ステークされることを実現するために重要であり、資産移転の安全性と効率性を確保するために強力な技術サポートに依存しています。
コンセンサスアルゴリズム)ConsensusアルゴリズムExtension(の拡張
POSシステムでは、再ステークには新しいステークおよび検証メカニズムをサポートするために既存のコンセンサスアルゴリズムを変更または拡張する必要がある場合があります。コンセンサスアルゴリズムの拡張は、再ステークに必要なネットワークセキュリティを提供します。既存のコンセンサスアルゴリズムを調整または拡張することにより、新しいステークおよび再ステークの行動をサポートしながら、ネットワークの分散化とセキュリティを維持できます。
オンチェーンガバナンスと自動実行 )オンチェーンガバナンスと自動Execution(**
スマートコントラクトは、チェーン上のガバナンスを可能にし、コードを通じて契約条項を自動的に実行し、ステークプロセス中のさまざまな条件とルールを管理します。チェーン上のガバナンスと自動実行は、スマートコントラクトを介してステークプロセス中のルールと条項を自動的に管理し、ステーク操作が事前に設定されたガバナンスポリシーに準拠するようにし、同時に操作の透明性と予測可能性を高めます。
セキュリティと分離 )Securityと分離Guarantees(
再ステークプロセスにおけるセキュリティ問題を防ぐために、異なるプロジェクト間での資産移動時の分離性と安全性を確保する必要があります。これは通常、暗号技術と専用のセキュリティモジュールを通じて実現され、潜在的なセキュリティ脆弱性を避けることができます。セキュリティと分離性の保証は、再ステークシステムにおいて不可欠な要素であり、特に複数のステークプロトコルやプロジェクトで資産が流通する際には、各操作が安全な環境で行われることを保証し、不当なアクセスや盗用から資産を防ぐ必要があります。
全体的に見て、再ステークの実施は高度な技術専門性を必要とするだけでなく、資金の安全性、操作の透明性、システムの安定性を考慮する必要があります。これらの技術手段を通じて、再ステークは資本利用効率を高めると同時に、ブロックチェーンネットワークの安全性と分散化に貢献することができます。
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) 再ステークの市場応用
再ステークは、先進的なブロックチェーン技術として、スマートコントラクトを通じて資本の多重利用と動的配分を実現し、資本の遊休率を大幅に低下させ、資本の運用範囲を拡大しました。
- 再ステーク製品の典型的なケース分析
プラットフォームは再ステーク技術を利用して流動性ステークソリューションを提供し、ユーザーが元のステークを解除することなく、資本を他のプロジェクトに再ステークできるようにします。これらのプラットフォームは、新しいトークンまたはステーク証明を作成することによって、ユーザーの再ステーク行為を代表し、資本の再利用を実現しています。
- 市場における再ステークの機能と影響
再ステークは資本の流動性と柔軟性を高め、資本が複数のプロジェクト間で自由に流れることを可能にし、全体の市場の資本利用効率を効果的に向上させました。さらに、再ステークは市場における資本の需給関係を調整することにより、暗号通貨の価格変動性および市場の価格決定メカニズムに重大な影響を与える可能性があります。この資本