ラブブとマオタイ：新旧ソーシャル通貨の世代間対立

アメリカのある銀行が最近、レポートを発表し、新興潮流玩具IP Labubuと伝統的な白酒の巨人を比較し、これが消費サイクルの歴史の再演を示しているのか、それとも深刻なパラダイムシフトであるのかを探ろうとしています。

アナリストは、Labubuと茅台がどちらもソーシャル通貨の特性を持っているが、両者には本質的な違いがあると指摘している。Labubuのソーシャル特性は、主に若い世代の共通の興味と価値観に基づいているのに対し、茅台は権力と階級関係に依存している。この違いは、「新しい消費」と「伝統的な消費」の根本的な違いを反映している。

報告は、Labubuが所属する会社もIPサイクルと投資属性による二重の課題に直面していると考えています。Labubuと次のヒットIPの間に長い空白期間が生じると、会社のグローバルな成長が鈍化する可能性があります。

さらに、規制リスクと市場の混雑は、投資家が無視できない二大要因です。現在、資本が「新しい消費」の分野に集中して流入している現象は、以前の資金がブルーチップ株に集中していたことに非常に似ています。このような混雑した取引の脆弱性は、評価に巨大な影響を与える可能性があります。

ソーシャル通貨の世代間の違い

研究チームは、Labubuと茅台はどちらもソーシャル通貨の特性を持っているが、明らかな世代の違いがあると考えている：

1. ソーシャル属性：茅台は"ソーシャル/ビジネスの潤滑剤"としての生産力ツールの役割をより多く反映し、Labubuは若い世代の感情価値の追求を代表し、瞬時で繊細かつ手頃な"ドーパミン"体験を提供します。

2. 消費動因：茅台は主にビジネスなどの場面でサービスを提供し、Labubuはデジタルソーシャル環境における若者の感情的ニーズを満たし、中国が投資駆動から消費駆動への転換トレンドを反映している。

3. グローバル化の進展：茅台は中国の伝統文化に深く根ざしており、グローバル化はまだ初期段階にあります。一方、Labubuはすでに世界的に顕著な成功を収めており、世界的なトレンドにより合致しています。

IPサイクルリスクと投資特性の両刃の剣

急速に成長する中で、レポートはLabubuが所属する会社が直面している課題も指摘しました：

1. IPライフサイクルリスク：茅台はそのサイクルを越える能力を証明していますが、Labubuの歴史は短く、IPライフサイクルは依然として核心的なリスクです。

2. 投資属性の利点と欠点：マオタイの歴史は、「投資性」が上昇サイクルでは促進剤となり、下降サイクルでは増幅器になることを示しています。

3. バランスの取れた成長とIPライフサイクル：会社は若い消費者への魅力を確保し、新しいIPや製品の発売に有利な環境を作るために、二次市場の価格を積極的に管理しています。

規制と市場の混雑リスク

報告は、規制と市場の感情が投資家が直面しなければならないもう二つのリスク要因であることを強調しています：

1. 規制リスク：Labubuが所属する会社は規制の真空地帯にいるわけではありませんが、その消費者層の多様性と海外事業の成長はリスクを分散するのに役立ちます。

2. "抱団"取引の脆弱性：現在、資金が"新消費"セクターに集中している現象は、以前の消費ブルーチップ株への資金流入に似ています。資金の流れとポジションの変化は、評価に巨大な影響を与える可能性があります。

報告は、質の高い投資対象が不足している背景の中で、この「混雑」状態がしばらく続く可能性があると考えています。本当の転換点は、海外市場の高頻度データに転機が現れるか、中国経済が強力に回復して投資家にもっと選択肢を提供する時まで待たなければならないかもしれません。

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