TIAが急落し、従来の暗号業界の物語は幻滅している?

著者: Jessy, Golden Finance

かつて取引所での上場後に10倍の上昇を見せたTIAは、2024年初頭の小さなブルマーケットでその輝きを放ったが、現在では上場時の価格を下回り、執筆時点での価格は1.62Uで、最高点の約20Uから90%以上も下落している。そして、かつてのモジュラー・ブロックチェーンのリーダーであるTIAは、今や創業者の売却、内部管理問題などのネガティブな論調に苦しんでいる。

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かつてのスター TIA トークンの神壇からの堕落は、モジュラー ブロックチェーンという一つのトラックの衰退を象徴するものではありません。昨年、非常に人気のあったリーディングプロジェクトの堕落は表面的なものであり、より深い事実は、暗号通貨界のかつての賑やかな物語が次第に証明されつつあるということです。

一方では、NASDAQが再び高値を更新する株式市場の狂乱があり、もう一方では、暗号通貨の世界で一時的に人気を博したストーリーの崩壊と価格の暴落が見られます。従来の暗号通貨の物語は通用しなくなり、業界は本当に実現と応用の時代に突入しました。

栄光から没落へ

TIA、正式には Celestia は、2023 年末から 2024 年初頭にかけて最も注目されるモジュラー ブロックチェーン プロジェクトの 1 つです。2024 年初頭の小さなブルマーケットでは、TIA トークンはエアドロップ後の数ドルから 20 ドルの高値まで急騰しました。そのビジョンは、Cosmos の主権相互運用区と、共有セキュリティを持つ集約型 Ethereum の統合です。

しかし、2024年下半期に入ると、市場の熱が冷め、プロジェクトのエコシステムの進展が遅れる中で、CelesTIAのガバナンスとチームの問題が徐々に浮かび上がってきた。最も論争を呼んでいるのは、彼らの高級幹部が一斉に現金化したという疑惑である。Twitterユーザー@0xCircusLoverは、2024年10月初旬にCelesTIAのすべてのCレベルの幹部がロック解除を完了し、大規模にトークンを売却し始めたと暴露した。共同創設者のMustafaは、場外で2500万ドル以上のトークンを売却したと指摘され、その後ひっそりとドバイに移住した。

一方で、CelesTIA のマーケティング活動は反発に直面しています。かつて TIA を支持していた KOL @ayyyeandy が高額なプロモーション費用を受け取っていたことが発覚しました。また、メディアプラットフォーム Bankless の共同創設者である David Hoffman は TIA を頻繁に推薦しているにもかかわらず、「保有しているかどうか」という重要な問題について前後矛盾があり、コミュニティ内で「プロジェクトは単なる資本によって操作されたマーケティング産物ではないか」という疑問が生じています。

内部のより深い亀裂は管理層から来ており、元開発者関係責任者のYaz Khouryが性的嫌がらせの疑いで解雇され、広報の波紋を引き起こしました。CelesTIAは競合他社であるAbstractを七桁の米ドルで買収し、EigenLayerとの協力から撤退させることを強制したと報じられています。このような「排他的買収」は議論が多く、同時にチームの拡張パスへの不安も露呈しています。

そして、コインの価格が崩壊し、コミュニティの信頼が崩壊寸前の中、共同創設者のジョン・アドラーは2025年初頭に「ガバナンスは証明である」という過激なガバナンスモデルを提唱し、従来のプルーフ・オブ・ステークメカニズムに代わってオフチェーンのガバナンス投票を通じて持続的なインフレ圧力に対応することを主張しました。しかし、この破壊的な提案はまだ実現しておらず、チームの幹部が現金化した事実が次々と暴露され、コミュニティはこれが「価格を安定させ、問題を隠す」ためのガバナンスの口実であると広く認識しています。記事執筆時点で、その価格は高値から90%以上下落しています。また、オンチェーンのアクティビティもひどい状況で、defillamaのデータによると、過去24時間のオンチェーンガス収入はわずか$231でした。

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TIAの崩壊の裏で、暗号業界の物語は崩壊した

しかし、TIAの崩壊は単なるプロジェクトとトークンの失敗ではなく、全体の暗号業界の新しい物語の幻滅の一側面です。

過去のサイクルでは、モジュール化、AIエージェント、DePIN、GameFi、NFTなどが次々と巨大なバブルを生み出し、資本と個人投資家の集団的な狂乱を迎えました。しかし、2025年にはかつての物語が集団的に破滅し、アルトコインは悲鳴に満ちています。

TIAと同様に、一時期非常に人気を博し、資本から熱烈に支持されたWorldCoinやHeliumなどのさまざまな分野のリーダーたちは、短期間でストーリーの追い風に乗って大量のトラフィックと通貨価格の急騰を迅速に蓄積していきました。しかし、それも一時の熱気が過ぎ去ると、すぐに冷却してしまいました。

TIAを含むこれらのレイヤーのスタートークンの崩壊は、暗号業界のより深い危機を反映しています：業界には真の技術革新とユーザーの実装が欠けており、物語と信頼は繰り返し消耗し、希薄化していきます。モジュール化された後、パブリックチェーンのレイヤーでは新しい物語は見られません。そして、業界の現状には他のトラックに関するいくつかの声があります：AIとブロックチェーンの融合プロジェクトはほとんどが理念の段階に留まっており、RWAは規制の問題だけでなく、「本当に必要なものなのか」という深い問題も抱えています。

かつての風口は次々と証明され、人々に迅速に忘れ去られていく一方で、伝統的な金融市場からは好材料が絶えず届いています。米国株でも香港株でも、ステーブルコインや規制に準拠した取引所関連の株式など、暗号資産に関連する株が持続的に上昇しています。

一方では、暗号原生の革新が欠乏し、コイン価格が暴落している一方で、香港と米国の株式市場でのコンプライアンスを持つ暗号プロジェクトが資本と市場から熱く支持されている。これを「業界の終わり」の兆候だと考える人もいるが、筆者は、これは実際には各プロジェクトに警告しているものであり、本当の技術革新と応用の実現が真の価値を生み出すと考えている。従来の暗号通貨の物語を語り、流量を競い、価格を引き上げては売り抜けるという古い手法は通用しなくなっている。Web2のプロジェクトと同様に、今のWeb3プロジェクトは実現を競っている。