2025年の最初の週、Crypto Marketは素晴らしいシーンを演じました。BTCFiトラックは最後の競争の終局前に、異なる視点と立場の人々が複雑な心態と気持ちを抱えています。本記事では、観戦することなく、前の状況をまとめ、今後の市場機会を分析します。LSDはLidoから始まり、今や新たなDeFiの需要を引き起こしています。Cryptoブル・マーケットはTrumpの勝利による2か月の追加的な自信の後、今後の展開にどう向き合うのか、2025年Q1で皆が最も注目している問題だと信じています。## tl; 博士1.LSDの定義に関するナラティブが市場を引き起こし、LYDはYieldを強調し、StakingがLiquidにもたらす負の影響を弱める。2.LSDはLidoに起源を持ち、トークンの発行者と保有者に流動性バランスメカニズムを提供し、徐々に進化して業界の構造を形成しています。3.LSDはBTCエコシステムとBTCFiをキャッチし、2024年のTVLと上場競争において一連のプロジェクトを成し遂げる。4.LSD は本質的に Crypto 市場の預金プロセスを促進し、プロジェクト側の競争は TradFi 銀行の思考に似ています。5.LSDは、オーバーステーキングにより2つの負の問題を引き起こし、リスクの危険性があり、持続可能な発展ができない。6.LYDはYieldに向けて、LiquidとYieldのトレードオフのゲームプロセスを通じて市場に持続可能な価値を導入します。7.LYDは持続可能なReal Yieldの問題を解決し、プロジェクト側はCryptoファンド、資産管理、資産端などの役割を担います。8.LYDはプロトコル資産管理を推進し、AIエージェントが金融管理に参加することでAIFiの基盤を形成します。9.LYD は Crypto の脱虚向実の転換を引き起こし、実際の支払い、資産の利息生成、その他の金融シナリオの発展基盤となる。## 1. LSDとLYDとは何ですかLSD(リキッドステーキングデリバティブ)の原意は、Cryptoの流動性を質入れすることで、さまざまなデリバティブシナリオを形成し、Cryptoホルダーに収益を提供することです。LSDは非常に巧妙で優れたストーリー概念で、Liquid、Staking、Derivativesを巧みに組み合わせた単語であり、非常にネイティブな方法でCryptoとDeFiの本質を直撃し、成功裏に市場を爆発させ、新たなDeFiおよびCeDeFiエコシステムの急速な発展を先導しました。LYD(Liquid イールドDerivatives)とは、仮想通貨の流動性と有利子所得の二元的な状態のバランスを模索し、さまざまなデリバティブシナリオを形成することを意味します。 LYDはLSDのネイティブコンセプトを継承し、Liquidへのステーキングによって引き起こされるネガティブな問題やバブル現象を弱め、暗号市場とデリバティブの持続可能性に対する実質利回りの重要性を強調し、安全でスケーラブルで持続可能な良性の市場環境の次の段階を開き、促進します。## 2.LSDの開始と意図LSDは2020年12月にLidoが発表したstETHから始まり、2023-2024年に爆発的な成長を遂げました。このモデルは、米国債が米ドルに対して果たす役割に非常に似ており、本質的には利益の期待を利用して流動性のトレードオフを行い、トークンの発行者と保有者の流動性のバランスを求めています。LSDの発起初期の本意は後期とは異なり、stETHを代表とするリベースモデルはEthereum POSネットワークのステーキング報酬を固定しました。これは基金が約束した定率の元本保証ではありませんが、かなりのソリッドな基盤価値があります。このモデルは、収益の期待を通じて流動性を引き付け、ステーキングすることで大量のTVLを業界の評価指標としてもたらし、さまざまな興味深いイノベーションのデリバティブプレイを生み出すことができるため、迅速に強制清算し、豊かな分散型金融とCeDeFiの業界構図を形成しました。## 3.LSDの爆発的な普及とBTCFiにおける競争環境LSDが登場して間もなく、2022年の熊市の終わりに、徐々にBTCホルダーの真のニーズを捉え、呼び起こしました：BTCホルダーは、自分が保有するBTCを増やしたいが、適切なエコシステムや金融資産がないことに苦しんでいます。Merlin の登場は BTC エコシステム、BVM、BTC Layer 2、そして BTCFi の幕開けを告げ、2024 年の Crypto における重要な競技場となりました。百団戦からいくつかのコアプロジェクトの継続的なイテレーションへと進化し、LSD を基盤とした戦略の BTCFi 競争の結末が 2024 年 Q3 までに徐々に明確になっていきました。プロジェクトチームは、収益期待を通じてユーザーの BTC 流動性を担保し、TVL は急速に数十億ドルの資金規模に達しました。このサイクルには、Pendleのようにモデル革新から生まれたマーケットプレイスがあり、またEthenaのようにステーブルコインを形にした収益戦略もあります。2024年末までにTVLとリスティングの競争が続く中で、SolvとBabylonが最終的な勝者となる可能性があります。## 4.LSDの業界意義と価値Stakingというプロセスを通じてCrypto Tokensの貯蓄を形成します。つまり、LSDのプロジェクト側は本質的に銀行の思考に似ており、BTCFiの競争は実質的にプロジェクト側のBTC貯蓄の競争です。LSDの出現から進化までが市場に与えた以下の意味と価値：i.トークンの提供者(発行者)および保有者(利用者)に流動性バランスメカニズムを提供するii.トークン保有者に普遍的に存在する利息需要を捉え、利息商品と資産マーケットを提供するiii.トークン保有者の資金を集めて貯蓄プロセスとCrypto銀行を形成する## 5.LSDのジレンマと問題点既然は預金の取り込みであり、競争は必然的に激しい。より迅速にTVLを獲得するために、プロジェクトチーム、プレーヤー、そして市場は生態系とプレイの差別化を図るためにあらゆる手段を講じている。staking、restaking、rererestakingの資産の入れ子構造が急速に進化し、「一鉱掘り多掘り」の現象が非常に一般的になっている。LSDの核心的な問題が徐々に明らかになり始めている。LSDという言葉の発明の巧妙さは最終的には問題の所在となり、Stakingの重要性を過度に強調し、Derivativesの前でReal Yieldの重要性を無視しています。結局のところ、LSDのこのサイクルの運営は、従来の慣行に沿ったものであり、つまり革新的な物語を描き、期待を描写し、コンセンサスを構築し、コインを発行して現金化するというサイクルです。Real YieldとReal Applicationが資産とエコシステムの基盤として支えがない限り、Trumpが選挙に勝利して2ヶ月の自信を回復させたとしても、市場の持続可能な発展を維持することは難しいです。LSDによるオーバーステーキングは、2つの本質的な悪影響を引き起こしました：i.ユーザーに対して：ステーキングは過剰使用の後、基盤となる不透明性と償還の煩雑なプロセスが多くの情報の不透明性と時間の非対称性を生み出し、ユーザーが最初に流動的な価値を利用してトレードオフによる収益を得る公平性を大幅に低下させ、その結果、プロジェクト側とユーザーの間の動機と利益の対立を構成し、バブルとリスクの潜在的な危険を形成する。ii.業界の場合:過度のステーキングは、多数の生態学的現地通貨の流動性に影響を与え、ダンパーを形成し、弱気相場の下落に抵抗する一方で、短期間の強気相場を形成し、生態学の柔軟な発展と価格の急速な変動を妨げます。興味深いことに、LSDから派生したこの状況を解決するために、多くのプロジェクトがT-Billを基盤資産として導入しています。OndoやOpenEdenを典型的な代表とするプロジェクトは、実際にはLSDサイクルの産物でもあります。彼らはT-Billを基盤の「防護マット」として使用し、一部のビッグネームを信用保証に呼び寄せました。いくつかの一見シンプル(ですが、容易ではない)操作が市場の分岐を形成し、数十億ドルの時価総額を獲得しました。この分岐の出現は、実質的な問題を明らかにしています。LSD市場はReal Yieldを深刻に欠いています。## 6.LYD出現の必然性LSDの成功は、Liquid→Staking→Derivativesというこのプロセスが滑らかで一貫しており、ネイティブであることにあります。しかし、Liquidと比較すべきはStakingではなく、Stakingは発行者がLiquidの流動性管理ツールを弱体化させるために使用されるものだからです。Liquidと比較すべきは方法やツールではなく、金融の本質、すなわちYieldです。LiquidとYieldは二元的なシーソーであり、矛盾する共同体でもあります。発行者、保有者、全体の市場として、この二者の間のバランスを考える必要があります。国債も、ファンドも、Crypto Derivativesも同様です。LiquidとYieldの選択プロセスはトレードオフであり、このトレードオフの選択権は特定の側が一方的に示すルールによって制限されるべきではなく、市場のゲーム理論によるメカニズムであるべきです。Web3とCryptoでは、プロトコルによってそれを具現化することができます。CICADAが2024年第4四半期に提案したR²Protocolは、これをうまく実現しています。LSDの問題は、ステーキングのプロセスがゲーム理論を制限していることです。クリプトが本当に生産価値を市場にポンプして持続可能な発展を生み出すためには、この制限を解放し、市場が流動性と利回りの間で自由にゲームを行えるようにする必要があります。このようなエコシステムメカニズムと金融派生商品がLYDです。## 7.LYDは表面の問題を解決しますLYDの出現により、競争パターンを形成した市場、プロジェクト当事者、資金提供者は、実物で持続可能な有利子資産に焦点を移し、さまざまなRYA(Real利回りAsset)を徐々に市場に導入し、実質利回りの開発、選択、提供に取り組み、競争し、安定した良性の開発環境を形成することができます。LYDのプロジェクトは、Crypto Protocolと共に、このプロセスにおいてCrypto資産管理と資産側の役割を担い、TradFiにおける資産管理、信託、ファンド、ファミリーオフィスに類似しており、LSDサイクルによって形成されたCryptoの預金と類似の銀行資金機関と対応し、各種の本当にreal yieldのある生産ソリューションを提供し、より完全な金融システムを構成します。## 8.LYDが解決する本質的な問題LYDの微観的な意味は、Crypto HolderとCrypto InvestorがLiquidとYieldのバランスを自ら選択することです。各機関や個人は、自身の状況やニーズ、情報分析、リスク嗜好に基づいて、LiquidとYieldの選択をトレードオフすることができます。これはTradFiの進化の常識であり、市場に自由を返す方法でもあり、Crypto Marketの持続可能な発展の必然でもあります。LYDのマクロ的な意味は、実際の収益資産RYAと実世界資産RWAが急速にクリプト市場に入るトレンドを促進することであり、このトレンドはまもなく量的変化から質的変化をもたらし、世界経済金融をプロトコルとAIの時代へと推進するでしょう。さらに、多くのプロトコル資産管理やスマートコントラクト資産管理が登場し、これらはAIエージェントが経済金融を管理するAIFiの基盤となるでしょう。## 9.LYDがクリプトのターニングポイントを誘発LSDからLYDへのこのリレー転換は、CryptoMarketにとって長年の重要な転換点を引き起こす可能性が非常に高いです。この転換は、盛衰の転換ではなく、正確には虚から実への転換と呼ぶべきです。多くの人が、この強気相場の初期にはこれが最後の機会だと言っていましたが、実際には、いわゆる最終ラウンドは暗号市場の最終ラウンドではなく、それどころか、暗号は世界の経済、金融、決済システムを止められない方法で変えていました。 ここでの最後のラウンドは、実際には、ナラティブを使用してコンセンサスを構築するクリプトの初期伝播フェーズの終わりを指します。次の段階は、Cryptoの実際の応用における大発展の段階であり、実際の支払い、資産の利息、さまざまな金融シーンがこれらすべてが迅速にCrypto Marketに入り、新しい世代のグローバル経済金融システムの一部を形成します。その中で、LYDは重要な結びつきの役割を果たすことになります。
LSDは需要を引き起こし、LYDは収益を満たします
2025年の最初の週、Crypto Marketは素晴らしいシーンを演じました。BTCFiトラックは最後の競争の終局前に、異なる視点と立場の人々が複雑な心態と気持ちを抱えています。本記事では、観戦することなく、前の状況をまとめ、今後の市場機会を分析します。LSDはLidoから始まり、今や新たなDeFiの需要を引き起こしています。Cryptoブル・マーケットはTrumpの勝利による2か月の追加的な自信の後、今後の展開にどう向き合うのか、2025年Q1で皆が最も注目している問題だと信じています。
tl; 博士
1.LSDの定義に関するナラティブが市場を引き起こし、LYDはYieldを強調し、StakingがLiquidにもたらす負の影響を弱める。
2.LSDはLidoに起源を持ち、トークンの発行者と保有者に流動性バランスメカニズムを提供し、徐々に進化して業界の構造を形成しています。
3.LSDはBTCエコシステムとBTCFiをキャッチし、2024年のTVLと上場競争において一連のプロジェクトを成し遂げる。
4.LSD は本質的に Crypto 市場の預金プロセスを促進し、プロジェクト側の競争は TradFi 銀行の思考に似ています。
5.LSDは、オーバーステーキングにより2つの負の問題を引き起こし、リスクの危険性があり、持続可能な発展ができない。
6.LYDはYieldに向けて、LiquidとYieldのトレードオフのゲームプロセスを通じて市場に持続可能な価値を導入します。
7.LYDは持続可能なReal Yieldの問題を解決し、プロジェクト側はCryptoファンド、資産管理、資産端などの役割を担います。
8.LYDはプロトコル資産管理を推進し、AIエージェントが金融管理に参加することでAIFiの基盤を形成します。
9.LYD は Crypto の脱虚向実の転換を引き起こし、実際の支払い、資産の利息生成、その他の金融シナリオの発展基盤となる。
1. LSDとLYDとは何ですか
LSD(リキッドステーキングデリバティブ)の原意は、Cryptoの流動性を質入れすることで、さまざまなデリバティブシナリオを形成し、Cryptoホルダーに収益を提供することです。LSDは非常に巧妙で優れたストーリー概念で、Liquid、Staking、Derivativesを巧みに組み合わせた単語であり、非常にネイティブな方法でCryptoとDeFiの本質を直撃し、成功裏に市場を爆発させ、新たなDeFiおよびCeDeFiエコシステムの急速な発展を先導しました。
LYD(Liquid イールドDerivatives)とは、仮想通貨の流動性と有利子所得の二元的な状態のバランスを模索し、さまざまなデリバティブシナリオを形成することを意味します。 LYDはLSDのネイティブコンセプトを継承し、Liquidへのステーキングによって引き起こされるネガティブな問題やバブル現象を弱め、暗号市場とデリバティブの持続可能性に対する実質利回りの重要性を強調し、安全でスケーラブルで持続可能な良性の市場環境の次の段階を開き、促進します。
2.LSDの開始と意図
LSDは2020年12月にLidoが発表したstETHから始まり、2023-2024年に爆発的な成長を遂げました。このモデルは、米国債が米ドルに対して果たす役割に非常に似ており、本質的には利益の期待を利用して流動性のトレードオフを行い、トークンの発行者と保有者の流動性のバランスを求めています。
LSDの発起初期の本意は後期とは異なり、stETHを代表とするリベースモデルはEthereum POSネットワークのステーキング報酬を固定しました。これは基金が約束した定率の元本保証ではありませんが、かなりのソリッドな基盤価値があります。このモデルは、収益の期待を通じて流動性を引き付け、ステーキングすることで大量のTVLを業界の評価指標としてもたらし、さまざまな興味深いイノベーションのデリバティブプレイを生み出すことができるため、迅速に強制清算し、豊かな分散型金融とCeDeFiの業界構図を形成しました。
3.LSDの爆発的な普及とBTCFiにおける競争環境
LSDが登場して間もなく、2022年の熊市の終わりに、徐々にBTCホルダーの真のニーズを捉え、呼び起こしました：BTCホルダーは、自分が保有するBTCを増やしたいが、適切なエコシステムや金融資産がないことに苦しんでいます。
Merlin の登場は BTC エコシステム、BVM、BTC Layer 2、そして BTCFi の幕開けを告げ、2024 年の Crypto における重要な競技場となりました。百団戦からいくつかのコアプロジェクトの継続的なイテレーションへと進化し、LSD を基盤とした戦略の BTCFi 競争の結末が 2024 年 Q3 までに徐々に明確になっていきました。プロジェクトチームは、収益期待を通じてユーザーの BTC 流動性を担保し、TVL は急速に数十億ドルの資金規模に達しました。
このサイクルには、Pendleのようにモデル革新から生まれたマーケットプレイスがあり、またEthenaのようにステーブルコインを形にした収益戦略もあります。2024年末までにTVLとリスティングの競争が続く中で、SolvとBabylonが最終的な勝者となる可能性があります。
4.LSDの業界意義と価値
Stakingというプロセスを通じてCrypto Tokensの貯蓄を形成します。つまり、LSDのプロジェクト側は本質的に銀行の思考に似ており、BTCFiの競争は実質的にプロジェクト側のBTC貯蓄の競争です。
LSDの出現から進化までが市場に与えた以下の意味と価値：
i.トークンの提供者(発行者)および保有者(利用者)に流動性バランスメカニズムを提供する
ii.トークン保有者に普遍的に存在する利息需要を捉え、利息商品と資産マーケットを提供する
iii.トークン保有者の資金を集めて貯蓄プロセスとCrypto銀行を形成する
5.LSDのジレンマと問題点
既然は預金の取り込みであり、競争は必然的に激しい。より迅速にTVLを獲得するために、プロジェクトチーム、プレーヤー、そして市場は生態系とプレイの差別化を図るためにあらゆる手段を講じている。staking、restaking、rererestakingの資産の入れ子構造が急速に進化し、「一鉱掘り多掘り」の現象が非常に一般的になっている。LSDの核心的な問題が徐々に明らかになり始めている。
LSDという言葉の発明の巧妙さは最終的には問題の所在となり、Stakingの重要性を過度に強調し、Derivativesの前でReal Yieldの重要性を無視しています。結局のところ、LSDのこのサイクルの運営は、従来の慣行に沿ったものであり、つまり革新的な物語を描き、期待を描写し、コンセンサスを構築し、コインを発行して現金化するというサイクルです。Real YieldとReal Applicationが資産とエコシステムの基盤として支えがない限り、Trumpが選挙に勝利して2ヶ月の自信を回復させたとしても、市場の持続可能な発展を維持することは難しいです。
LSDによるオーバーステーキングは、2つの本質的な悪影響を引き起こしました：
i.ユーザーに対して：ステーキングは過剰使用の後、基盤となる不透明性と償還の煩雑なプロセスが多くの情報の不透明性と時間の非対称性を生み出し、ユーザーが最初に流動的な価値を利用してトレードオフによる収益を得る公平性を大幅に低下させ、その結果、プロジェクト側とユーザーの間の動機と利益の対立を構成し、バブルとリスクの潜在的な危険を形成する。
ii.業界の場合:過度のステーキングは、多数の生態学的現地通貨の流動性に影響を与え、ダンパーを形成し、弱気相場の下落に抵抗する一方で、短期間の強気相場を形成し、生態学の柔軟な発展と価格の急速な変動を妨げます。
興味深いことに、LSDから派生したこの状況を解決するために、多くのプロジェクトがT-Billを基盤資産として導入しています。OndoやOpenEdenを典型的な代表とするプロジェクトは、実際にはLSDサイクルの産物でもあります。彼らはT-Billを基盤の「防護マット」として使用し、一部のビッグネームを信用保証に呼び寄せました。いくつかの一見シンプル(ですが、容易ではない)操作が市場の分岐を形成し、数十億ドルの時価総額を獲得しました。この分岐の出現は、実質的な問題を明らかにしています。LSD市場はReal Yieldを深刻に欠いています。
6.LYD出現の必然性
LSDの成功は、Liquid→Staking→Derivativesというこのプロセスが滑らかで一貫しており、ネイティブであることにあります。しかし、Liquidと比較すべきはStakingではなく、Stakingは発行者がLiquidの流動性管理ツールを弱体化させるために使用されるものだからです。Liquidと比較すべきは方法やツールではなく、金融の本質、すなわちYieldです。
LiquidとYieldは二元的なシーソーであり、矛盾する共同体でもあります。発行者、保有者、全体の市場として、この二者の間のバランスを考える必要があります。国債も、ファンドも、Crypto Derivativesも同様です。
LiquidとYieldの選択プロセスはトレードオフであり、このトレードオフの選択権は特定の側が一方的に示すルールによって制限されるべきではなく、市場のゲーム理論によるメカニズムであるべきです。Web3とCryptoでは、プロトコルによってそれを具現化することができます。CICADAが2024年第4四半期に提案したR²Protocolは、これをうまく実現しています。
LSDの問題は、ステーキングのプロセスがゲーム理論を制限していることです。クリプトが本当に生産価値を市場にポンプして持続可能な発展を生み出すためには、この制限を解放し、市場が流動性と利回りの間で自由にゲームを行えるようにする必要があります。このようなエコシステムメカニズムと金融派生商品がLYDです。
7.LYDは表面の問題を解決します
LYDの出現により、競争パターンを形成した市場、プロジェクト当事者、資金提供者は、実物で持続可能な有利子資産に焦点を移し、さまざまなRYA(Real利回りAsset)を徐々に市場に導入し、実質利回りの開発、選択、提供に取り組み、競争し、安定した良性の開発環境を形成することができます。
LYDのプロジェクトは、Crypto Protocolと共に、このプロセスにおいてCrypto資産管理と資産側の役割を担い、TradFiにおける資産管理、信託、ファンド、ファミリーオフィスに類似しており、LSDサイクルによって形成されたCryptoの預金と類似の銀行資金機関と対応し、各種の本当にreal yieldのある生産ソリューションを提供し、より完全な金融システムを構成します。
8.LYDが解決する本質的な問題
LYDの微観的な意味は、Crypto HolderとCrypto InvestorがLiquidとYieldのバランスを自ら選択することです。各機関や個人は、自身の状況やニーズ、情報分析、リスク嗜好に基づいて、LiquidとYieldの選択をトレードオフすることができます。これはTradFiの進化の常識であり、市場に自由を返す方法でもあり、Crypto Marketの持続可能な発展の必然でもあります。
LYDのマクロ的な意味は、実際の収益資産RYAと実世界資産RWAが急速にクリプト市場に入るトレンドを促進することであり、このトレンドはまもなく量的変化から質的変化をもたらし、世界経済金融をプロトコルとAIの時代へと推進するでしょう。さらに、多くのプロトコル資産管理やスマートコントラクト資産管理が登場し、これらはAIエージェントが経済金融を管理するAIFiの基盤となるでしょう。
9.LYDがクリプトのターニングポイントを誘発
LSDからLYDへのこのリレー転換は、CryptoMarketにとって長年の重要な転換点を引き起こす可能性が非常に高いです。この転換は、盛衰の転換ではなく、正確には虚から実への転換と呼ぶべきです。
多くの人が、この強気相場の初期にはこれが最後の機会だと言っていましたが、実際には、いわゆる最終ラウンドは暗号市場の最終ラウンドではなく、それどころか、暗号は世界の経済、金融、決済システムを止められない方法で変えていました。 ここでの最後のラウンドは、実際には、ナラティブを使用してコンセンサスを構築するクリプトの初期伝播フェーズの終わりを指します。
次の段階は、Cryptoの実際の応用における大発展の段階であり、実際の支払い、資産の利息、さまざまな金融シーンがこれらすべてが迅速にCrypto Marketに入り、新しい世代のグローバル経済金融システムの一部を形成します。その中で、LYDは重要な結びつきの役割を果たすことになります。