**モバイル決済ネットワークのニュース：**4月3日、アメリカ合衆国下院金融サービス委員会は32票の賛成、17票の反対で、ステーブルコインに関する連邦規制法案を審議通過させました。
この法案は、2025年3月にブライアン・スティール下院議員(共和党、ウィスコンシン州)とフレンチヒル下院議員(共和党、アーカンソー州)によって、ステーブルコインの透明性と説明責任のためのより良い台帳経済法として提出されました。 STABLE法と呼ばれる)。
資料によると、STABLE法案は「支払い型ステーブルコイン（Payment Stablecoins）」に適用される明確な専用コンプライアンスフレームワークを確立しようとしています。その中で主にいくつかの核心的なポイントがあります：
1、決済型ステーブルコインに焦点を当て、規制対象を明確にする
STABLE法案は、規制の核心対象を明確にしました：一般向けに発行され、直接支払いおよび決済に使用できるドル連動のステーブルコインです。
そして、支払い型ステーブルコインについての説明は、銀行または非銀行機関がそのバランスシートに基づいて発行を認可したデジタルドルを指します。それは、支払いまたは決済に使用されるデジタル資産として定義され、その価値は固定通貨の価値に連動しています（通常はドル1:1に連動）、そして短期国債または現金を準備として保有しています。
現在、この法案は法定通貨に連動したステーブルコインのみに適用されます。一方、アルゴリズムステーブルコインに関しては、この種のステーブルコインはデジタル資産またはアルゴリズムに依存してその連動価値を維持しており、GENIUS法案は慎重でありながら緩やかな態度を取り、規制当局にこのようなステーブルコインを注意深く研究・監視するよう要求しています。即座に全面禁止するのではなく、逆にSTABLE法案は新しいアルゴリズムステーブルコインの発行に対して明確かつ直接的な2年の一時停止政策を採用しており、この措置はさらなる規制分析と保護措置の導入を待つことを目的としています。
2、発行の閾値とリザーブ要件を確立する
STABLE法案は発行の閾値を明確にしました：連邦または州に承認された機関のみがステーブルコインを発行することが許可され、銀行の子会社、非銀行金融機関、及び遵守する非銀行実体が含まれます。これにより「誰でも通貨を発行できる」時代が完全に終わりました。
詳細に言えば、STABLE法案は規制の道筋の設計において、「ライセンスの分類管理」を採用せず、すべての決済型ステーブルコインを発行しようとする機関が、銀行であるかどうかにかかわらず、連邦準備制度に登録し、連邦レベルの規制審査を受けなければならないという統一登録制の入場メカニズムを確立しています。
法案は2種類の合法的な発行者のパスを設定しました：1つは、連邦または州の監督を受ける預金機関（InsuredDepositoryInstitutions）で、直接支払い型ステーブルコインの発行を申請できます；もう1つは、預金機関でない機関（NondepositoryTrustInstitutions）であり、連邦準備制度が設定した慎重な要件を満たす限り、ステーブルコインの発行者として登録することができます。
資金および準備金の規制において、発行者は1:1の比率で高品質でいつでも現金化できる米ドル資産（国債、現金、中央銀行預金など）を保有し、連邦準備制度による継続的な監査を受ける必要があります。定期的な公開開示および独立監査を含む強力な透明性要件を実施します。
この制度の枠組みは、ドルの固定に対する「制度的裏付け」を強化し、「固定」が実際に存在し、監査可能で、十分に引き出せることを保証し、準備が不実、不正流用、または情報開示の欠如によって引き起こされる信用危機の発生を回避します。
3、利子の支払いを禁止し、支払い手段の属性を強調する
STABLE法案は、ステーブルコインの発行者が保有者に対して利息や収益を提供することを明確に禁止し、ステーブルコインが厳密に現金等価の決済手段として機能し、投資商品ではないことを保証します。
さらに、法案はステーブルコインを非証券または商品として分類し、規制の明確さを提供することで、管轄権と規制プロセスを簡素化します。
法案は、保有者の「償還権」としてステーブルコインの重要性を強調しており、一般の人々は保有するステーブルコインを1:1の比率で米ドルの法定通貨に償還する権利があり、発行者は常にその義務を果たさなければなりません。また、資産の隔離や発行者の破産時の優先的な請求権など、明確な消費者保護措置を確立しています。
言うまでもなく、上記の三点の確立は、ステーブルコインの発行を非常に高いレベルに引き上げ、基盤となる信用メカニズムに対してより高い要求を提起するだけでなく、ドルのステーブルコインに対して制度的および法的な制約を設けており、まさに「デジタルドルの代替品」と言えるでしょう。
4月1日、海外メディアによると、アメリカ合衆国下院デジタル資産小委員会の委員長ブライアン・スタイルが水曜日の審議後、《STABLE法案》が「参議院の《GENIUS法案》と良好に一致する」と明らかにしました。これは、数回の「草案修正」を経て、SECとCFTCの技術的支援を受けて実現したものです。両法案には20%の違いがありますが、それらの違いはテキスト上のものであり、重大または実質的なものではありません。現在、両者の最大の違いは、国際的なステーブルコインの発行者に対する要求、州による発行者の規制、およびいくつかの小さな技術的な違いにあります。
ブライアン・スタイルは、「結局のところ、私たちは上院の同僚たちと協力して、この法案を通過させることを望んでいます」と述べました。
もう一つは、STABLE Actに加えて、米国上院のGuidingandEstablishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act of 2025(GENIUS Act)を指します。
多少の違いはあるものの、GENIUS法とSTABLE法は、発行者の規制、米ドルへの完全な1対1のペッグ、強力な透明性要件、消費者保護など、ステーブルコイン規制の基本原則に関する幅広い超党派のコンセンサスを具体化しています。 ただし、前述のように、いくつかの重要な意見の相違点があります。 例えば、GENIUS法では、ステーブルコインが保有者に利息や収益を支払うことを認めていますが、安定法では、投資資産や収益資産としての機能を明確に排除し、利息の支払いを厳しく禁止しています。 別の例として、GENIUS法では、発行者のステーブルコインが総額100億ドルに達した場合、州の規制から連邦の規制に移行しなければならないと明記されており、ステーブルコインの発行者がシステム上重要な時期を明確に定義しています。 STABLE法は、同様の閾値を暗黙のうちにサポートしていますが、特定の値を指定していないため、規制当局は市場の進化に合わせて継続的に調整する自由度が高くなります。
現在、二つの主要な法案が立法手続きの中で何度も議論されており、二つの法案の争いは必ず終息を迎えるでしょう。そのうちの一つは今年可決される見込みです。そして、誰が立法を通過させても、それはアメリカの暗号通貨市場の規制の開始を意味し、また、世界のステーブルコインの規制が新しい時代に入ることを示すかもしれません。
ステーブルコイン決済は、Web3デジタル資産業界のインフラストラクチャを構成するだけでなく、その政策における中枢的な役割を果たし、業界全体の発展に対して重要な影響を与えています。資本の流入、業界のコンプライアンス、RWAのブロックチェーン化からイノベーションに至るまで、ステーブルコインのコンプライアンス化は深遠な影響を持ち、デジタル資産業界の発展を促進します。
より注目すべきは、ステーブルコイン法案の推進がアメリカ市場の需要の産物だけではなく、世界の金融システムとデジタル資産市場にも影響を与えるということです。現在、欧州連合は《MiCA法案》を推進しており、この法案はステーブルコインの規制においてアメリカの政策と一致することが期待されており、世界的なステーブルコインの支払いコンプライアンスフレームワークの形成を促進します。アジアでは、シンガポール、香港、日本などの地域の規制当局がステーブルコインの合法化プロセスを徐々に進め始めており、シンガポール金融管理局（MAS）はこの分野において比較的包括的な政策フレームワークを策定しており、香港と日本もそれに応じた立法や政策の探求を進めています。
他の地域がステーブルコインを模索し続け、中国がデジタル人民元を試験的に拡大する中、米国はドル覇権を安定させるためにステーブルコインルールの機会をつかまなければなりません。 法案の可決後、米ドルステーブルコインは「グローバルデジタルドル」に進化する可能性があり、Web3の世界における法定通貨の法的反映として、ステーブルコインのコンプライアンスは国境を越えた支払いとグローバルな資本移動を促進し、従来の法定通貨の支払い方法を覆し、世界の金融状況を大きく変え、世界の金融システムにおける米ドルの支配をさらに強化します。
そして、これまでずっとステーブルコインの合法化に対して比較的保守的な大陸市場は、事前に備え、危機を考えるべきでしょうか？
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《ステーブルコイン法案》通過後 Web3ドルは引き続き“覇権”？
**モバイル決済ネットワークのニュース：**4月3日、アメリカ合衆国下院金融サービス委員会は32票の賛成、17票の反対で、ステーブルコインに関する連邦規制法案を審議通過させました。
この法案は、2025年3月にブライアン・スティール下院議員(共和党、ウィスコンシン州)とフレンチヒル下院議員(共和党、アーカンソー州)によって、ステーブルコインの透明性と説明責任のためのより良い台帳経済法として提出されました。 STABLE法と呼ばれる)。
STABLE法案はどのようなステーブルコインの規制を確立しましたか？
資料によると、STABLE法案は「支払い型ステーブルコイン（Payment Stablecoins）」に適用される明確な専用コンプライアンスフレームワークを確立しようとしています。その中で主にいくつかの核心的なポイントがあります：
1、決済型ステーブルコインに焦点を当て、規制対象を明確にする
STABLE法案は、規制の核心対象を明確にしました：一般向けに発行され、直接支払いおよび決済に使用できるドル連動のステーブルコインです。
そして、支払い型ステーブルコインについての説明は、銀行または非銀行機関がそのバランスシートに基づいて発行を認可したデジタルドルを指します。それは、支払いまたは決済に使用されるデジタル資産として定義され、その価値は固定通貨の価値に連動しています（通常はドル1:1に連動）、そして短期国債または現金を準備として保有しています。
現在、この法案は法定通貨に連動したステーブルコインのみに適用されます。一方、アルゴリズムステーブルコインに関しては、この種のステーブルコインはデジタル資産またはアルゴリズムに依存してその連動価値を維持しており、GENIUS法案は慎重でありながら緩やかな態度を取り、規制当局にこのようなステーブルコインを注意深く研究・監視するよう要求しています。即座に全面禁止するのではなく、逆にSTABLE法案は新しいアルゴリズムステーブルコインの発行に対して明確かつ直接的な2年の一時停止政策を採用しており、この措置はさらなる規制分析と保護措置の導入を待つことを目的としています。
2、発行の閾値とリザーブ要件を確立する
STABLE法案は発行の閾値を明確にしました：連邦または州に承認された機関のみがステーブルコインを発行することが許可され、銀行の子会社、非銀行金融機関、及び遵守する非銀行実体が含まれます。これにより「誰でも通貨を発行できる」時代が完全に終わりました。
詳細に言えば、STABLE法案は規制の道筋の設計において、「ライセンスの分類管理」を採用せず、すべての決済型ステーブルコインを発行しようとする機関が、銀行であるかどうかにかかわらず、連邦準備制度に登録し、連邦レベルの規制審査を受けなければならないという統一登録制の入場メカニズムを確立しています。
法案は2種類の合法的な発行者のパスを設定しました：1つは、連邦または州の監督を受ける預金機関（InsuredDepositoryInstitutions）で、直接支払い型ステーブルコインの発行を申請できます；もう1つは、預金機関でない機関（NondepositoryTrustInstitutions）であり、連邦準備制度が設定した慎重な要件を満たす限り、ステーブルコインの発行者として登録することができます。
資金および準備金の規制において、発行者は1:1の比率で高品質でいつでも現金化できる米ドル資産（国債、現金、中央銀行預金など）を保有し、連邦準備制度による継続的な監査を受ける必要があります。定期的な公開開示および独立監査を含む強力な透明性要件を実施します。
この制度の枠組みは、ドルの固定に対する「制度的裏付け」を強化し、「固定」が実際に存在し、監査可能で、十分に引き出せることを保証し、準備が不実、不正流用、または情報開示の欠如によって引き起こされる信用危機の発生を回避します。
3、利子の支払いを禁止し、支払い手段の属性を強調する
STABLE法案は、ステーブルコインの発行者が保有者に対して利息や収益を提供することを明確に禁止し、ステーブルコインが厳密に現金等価の決済手段として機能し、投資商品ではないことを保証します。
さらに、法案はステーブルコインを非証券または商品として分類し、規制の明確さを提供することで、管轄権と規制プロセスを簡素化します。
法案は、保有者の「償還権」としてステーブルコインの重要性を強調しており、一般の人々は保有するステーブルコインを1:1の比率で米ドルの法定通貨に償還する権利があり、発行者は常にその義務を果たさなければなりません。また、資産の隔離や発行者の破産時の優先的な請求権など、明確な消費者保護措置を確立しています。
言うまでもなく、上記の三点の確立は、ステーブルコインの発行を非常に高いレベルに引き上げ、基盤となる信用メカニズムに対してより高い要求を提起するだけでなく、ドルのステーブルコインに対して制度的および法的な制約を設けており、まさに「デジタルドルの代替品」と言えるでしょう。
二法案の争いはついに幕を下ろし、デジタル資産業界の発展を促進するでしょう
4月1日、海外メディアによると、アメリカ合衆国下院デジタル資産小委員会の委員長ブライアン・スタイルが水曜日の審議後、《STABLE法案》が「参議院の《GENIUS法案》と良好に一致する」と明らかにしました。これは、数回の「草案修正」を経て、SECとCFTCの技術的支援を受けて実現したものです。両法案には20%の違いがありますが、それらの違いはテキスト上のものであり、重大または実質的なものではありません。現在、両者の最大の違いは、国際的なステーブルコインの発行者に対する要求、州による発行者の規制、およびいくつかの小さな技術的な違いにあります。
ブライアン・スタイルは、「結局のところ、私たちは上院の同僚たちと協力して、この法案を通過させることを望んでいます」と述べました。
もう一つは、STABLE Actに加えて、米国上院のGuidingandEstablishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act of 2025(GENIUS Act)を指します。
多少の違いはあるものの、GENIUS法とSTABLE法は、発行者の規制、米ドルへの完全な1対1のペッグ、強力な透明性要件、消費者保護など、ステーブルコイン規制の基本原則に関する幅広い超党派のコンセンサスを具体化しています。 ただし、前述のように、いくつかの重要な意見の相違点があります。 例えば、GENIUS法では、ステーブルコインが保有者に利息や収益を支払うことを認めていますが、安定法では、投資資産や収益資産としての機能を明確に排除し、利息の支払いを厳しく禁止しています。 別の例として、GENIUS法では、発行者のステーブルコインが総額100億ドルに達した場合、州の規制から連邦の規制に移行しなければならないと明記されており、ステーブルコインの発行者がシステム上重要な時期を明確に定義しています。 STABLE法は、同様の閾値を暗黙のうちにサポートしていますが、特定の値を指定していないため、規制当局は市場の進化に合わせて継続的に調整する自由度が高くなります。
現在、二つの主要な法案が立法手続きの中で何度も議論されており、二つの法案の争いは必ず終息を迎えるでしょう。そのうちの一つは今年可決される見込みです。そして、誰が立法を通過させても、それはアメリカの暗号通貨市場の規制の開始を意味し、また、世界のステーブルコインの規制が新しい時代に入ることを示すかもしれません。
ステーブルコイン決済は、Web3デジタル資産業界のインフラストラクチャを構成するだけでなく、その政策における中枢的な役割を果たし、業界全体の発展に対して重要な影響を与えています。資本の流入、業界のコンプライアンス、RWAのブロックチェーン化からイノベーションに至るまで、ステーブルコインのコンプライアンス化は深遠な影響を持ち、デジタル資産業界の発展を促進します。
より注目すべきは、ステーブルコイン法案の推進がアメリカ市場の需要の産物だけではなく、世界の金融システムとデジタル資産市場にも影響を与えるということです。現在、欧州連合は《MiCA法案》を推進しており、この法案はステーブルコインの規制においてアメリカの政策と一致することが期待されており、世界的なステーブルコインの支払いコンプライアンスフレームワークの形成を促進します。アジアでは、シンガポール、香港、日本などの地域の規制当局がステーブルコインの合法化プロセスを徐々に進め始めており、シンガポール金融管理局（MAS）はこの分野において比較的包括的な政策フレームワークを策定しており、香港と日本もそれに応じた立法や政策の探求を進めています。
他の地域がステーブルコインを模索し続け、中国がデジタル人民元を試験的に拡大する中、米国はドル覇権を安定させるためにステーブルコインルールの機会をつかまなければなりません。 法案の可決後、米ドルステーブルコインは「グローバルデジタルドル」に進化する可能性があり、Web3の世界における法定通貨の法的反映として、ステーブルコインのコンプライアンスは国境を越えた支払いとグローバルな資本移動を促進し、従来の法定通貨の支払い方法を覆し、世界の金融状況を大きく変え、世界の金融システムにおける米ドルの支配をさらに強化します。
そして、これまでずっとステーブルコインの合法化に対して比較的保守的な大陸市場は、事前に備え、危機を考えるべきでしょうか？