2025年の通貨市場は、波乱万丈の冒険映画のようだ。年初の狂ったような急上昇から4月のデプスプルバックまで、投資家たちの心臓はローソク足チャートに合わせて上下に翻飛している。ある人はこれをブル・マーケットの「健康的な調整」と言い、またある人はベア・マーケットの牙がひそかに現れたのではないかと心配している。このブル・マーケットの道は、簡単には歩めない。## 一、歴史周期における「補習」ビットコインの4回目の半減期は2024年4月に完了する予定で、歴史的に見ると、半減期から12〜18か月後は価格爆発の期間になる傾向がありました。 しかし、2025年1月に109,500ドルの高値をつけた後、市場は26%以上の大幅な調整を迎え、今回の強気相場で最大のドローダウンを記録しました。 オンチェーンデータによると、この引き戻しは以前のものとは異なり、長期保有者(LTH)による大規模な売りはなく、マイナーの売り圧力も中央値レベルにあり、市場はパニッククラッシュというよりも「テクニカルな調整」です。 周期の重要な節目に立って、教链は大きな篇幅を使って、もう一度「べき法則モデル」を振り返り、研究しました。このモデルは興味深い現象を明らかにしています：歴史的な平均速度に従えば、ビットコインは今12万ドルに達するはずですが、現実には8万ドルの範囲に回調しています。この「先走り後の補習」は、前期の過度な上昇を消化するだけでなく、今後の力を蓄えるためのスペースを作っています。2017年のブル・マーケットにおける2回の40％の回調のように、一見危険に見えますが、実際には最後の狂乱の突進への道を開いています。## 二、三つの力の引っ張り合いブル・マーケットの継続は決して単一の要因で決まるものではなく、2025年の市場は特にそうです。### 1. ハーヴィング効果と機関投資家の参入半減期後の供給縮小の影響はまだ醗酵中ですが、機関投資家の参入はゲームチェンジャーです。 ブラックロックや他の巨人のETFの資本フローとマイクロ戦略は保有を増やし続けており、ビットコインは徐々に「小売市場」のボラティリティモードから抜け出すことができます。 しかし、制度化は、市場が米国株とより密接に関連していることも意味し、ナスダック指数のボラティリティは通貨価格のボラティリティを直接増幅します。 ### 2. マクロ政策の「シーソー」米連邦準備制度の利下げは、まるで両刃の剣のようです。2024年第4四半期に始まる利下げサイクルは流動性を解放しましたが、インフレの再発リスクが影を落としています。3月に米国が中国に対する追加関税を一時的に停止するというニュースは、米国株を12%も急騰させましたが、その後トランプ政権の125%の関税が市場を瞬時に冷やしました。このような政策の揺れ動きは、ビットコインが「リスク資産」と「避難資産」の間で何度も行き来せざるを得ない状況を生んでいます。### 3. テクニカル面と感情の駆け引き8万ドルが多空の分水嶺となった。これを支えとして維持できれば、テクニカル派は12万から15万ドルへの道が開かれると考えている。しかし、オンチェーンデータによれば、一部の短期保有者のコスト価格は8.3万ドル付近に集中しており、反発がここに達すると売り圧力が発生する可能性がある。市場の感情はジェットコースターのようで、恐怖と貪欲指数は中立から恐慌に落ち込み、政策の好材料によって突然貪欲ゾーンに戻った。## 三、前方にはどれだけの棘があるのか？ブル・マーケット下半期の物語は、大きな確率で波折の中で前進する。**リスク1：マクロのブラックスワン** 米中貿易摩擦の激化、円高による資金の本国還流、米国の景気後退が40%に上昇する確率は「ラクダの背中を折る藁」になるかもしれない。 過去のデータによると、S&P 500が四半期に5%以上下落した場合、ビットコインは73%の確率で遅れをとっています。 **リスク2：周期リズムの変異** 多くのアナリストはブル・マーケットが2025年第3四半期から第4四半期まで続くと予測していますが、機関主導の市場は従来の周期的な規則を変える可能性があります。例えば、マイナー降伏指数はまだ0.85の「底打ち信号」に達しておらず、調整はまだ終わっていないことを示唆しています。一方、トランプ政権のビットコイン戦略備蓄計画が実現すれば、新たな触媒となる可能性があります。**リスク3：流動性トラップ** 米ドル指数は100に急落し、金は3,210ドルの新高値を記録し、伝統的なシステムに対する世界的な資本の不安を反映しています。 ビットコインが資金のこの部分を引き受けたいのであれば、それが「デジタルゴールド」であるだけでなく、地政学を超えた究極の価値の貯蔵庫でもあることを証明する必要がありますが、規制の不確実性は依然としてしきい値です。## 四、これは夜明け前の暗闇なのか、それとも黄昏の幕開けなのか？市場の分岐はこれまでにないほど明確です。楽観主義者は「ゴールデンピット」を見ており、調整後のビットコインの評価はより合理的で、ETF資金の回帰と機関投資の増加がQ3に15万から20万ドルに達する可能性があると考えています。一方、悲観主義者は「二度目の底探り」リスクに注目しており、8万ドルの防衛ラインが突破されると、7万ドルさらにはそれ以下に滑り込むと考えています。べき乗則モデルは別の視点を提供します：ビットコインが歴史的な平均軌道に戻る場合、7月から8月にかけて10万ドルに達し、ブル・マーケットの尾を開くでしょう。しかし、教訓として言われているように、「広く知られているモデルは反射性の失敗によって無効になる」ということです——市場の狂気の度合いは、最終的には人間の欲望と恐怖の戦いに依存しています。## 最後の箴言ビットコインのブル・マーケットは、決して一直線ではありません。2013年の五部委禁令、2017年のICO停止、2021年のマイニングファームの閉鎖、どれも致命的に見えた打撃が、最終的には新しいサイクルの始まりとなりました。2025年の物語は、もしかしたらあの古い言葉に応えているかもしれません。「ブル・マーケットは悲観の中で誕生し、疑念の中で成長し、楽観の中で成熟し、熱狂の中で死ぬ。」 現在、それは「疑念」と「楽観」の綱渡りを歩んでいます。一般の小口投資家にとって、覚えておくべきことはある：下落時に追加購入することは始まりに過ぎず、大きなビットコインを持ち続けることが本当の修行である。結局のところ、ビットコインの世界では、早く走ることよりも長く生きることが重要である。
「補習式」ブル・マーケット：ビットコイン2025の震動と突囲
2025年の通貨市場は、波乱万丈の冒険映画のようだ。年初の狂ったような急上昇から4月のデプスプルバックまで、投資家たちの心臓はローソク足チャートに合わせて上下に翻飛している。ある人はこれをブル・マーケットの「健康的な調整」と言い、またある人はベア・マーケットの牙がひそかに現れたのではないかと心配している。このブル・マーケットの道は、簡単には歩めない。
一、歴史周期における「補習」
ビットコインの4回目の半減期は2024年4月に完了する予定で、歴史的に見ると、半減期から12〜18か月後は価格爆発の期間になる傾向がありました。 しかし、2025年1月に109,500ドルの高値をつけた後、市場は26%以上の大幅な調整を迎え、今回の強気相場で最大のドローダウンを記録しました。 オンチェーンデータによると、この引き戻しは以前のものとは異なり、長期保有者(LTH)による大規模な売りはなく、マイナーの売り圧力も中央値レベルにあり、市場はパニッククラッシュというよりも「テクニカルな調整」です。
周期の重要な節目に立って、教链は大きな篇幅を使って、もう一度「べき法則モデル」を振り返り、研究しました。このモデルは興味深い現象を明らかにしています：歴史的な平均速度に従えば、ビットコインは今12万ドルに達するはずですが、現実には8万ドルの範囲に回調しています。この「先走り後の補習」は、前期の過度な上昇を消化するだけでなく、今後の力を蓄えるためのスペースを作っています。2017年のブル・マーケットにおける2回の40％の回調のように、一見危険に見えますが、実際には最後の狂乱の突進への道を開いています。
二、三つの力の引っ張り合い
ブル・マーケットの継続は決して単一の要因で決まるものではなく、2025年の市場は特にそうです。
1. ハーヴィング効果と機関投資家の参入
半減期後の供給縮小の影響はまだ醗酵中ですが、機関投資家の参入はゲームチェンジャーです。 ブラックロックや他の巨人のETFの資本フローとマイクロ戦略は保有を増やし続けており、ビットコインは徐々に「小売市場」のボラティリティモードから抜け出すことができます。 しかし、制度化は、市場が米国株とより密接に関連していることも意味し、ナスダック指数のボラティリティは通貨価格のボラティリティを直接増幅します。
2. マクロ政策の「シーソー」
米連邦準備制度の利下げは、まるで両刃の剣のようです。2024年第4四半期に始まる利下げサイクルは流動性を解放しましたが、インフレの再発リスクが影を落としています。3月に米国が中国に対する追加関税を一時的に停止するというニュースは、米国株を12%も急騰させましたが、その後トランプ政権の125%の関税が市場を瞬時に冷やしました。このような政策の揺れ動きは、ビットコインが「リスク資産」と「避難資産」の間で何度も行き来せざるを得ない状況を生んでいます。
3. テクニカル面と感情の駆け引き
8万ドルが多空の分水嶺となった。これを支えとして維持できれば、テクニカル派は12万から15万ドルへの道が開かれると考えている。しかし、オンチェーンデータによれば、一部の短期保有者のコスト価格は8.3万ドル付近に集中しており、反発がここに達すると売り圧力が発生する可能性がある。市場の感情はジェットコースターのようで、恐怖と貪欲指数は中立から恐慌に落ち込み、政策の好材料によって突然貪欲ゾーンに戻った。
三、前方にはどれだけの棘があるのか？
ブル・マーケット下半期の物語は、大きな確率で波折の中で前進する。
リスク1：マクロのブラックスワン
米中貿易摩擦の激化、円高による資金の本国還流、米国の景気後退が40%に上昇する確率は「ラクダの背中を折る藁」になるかもしれない。 過去のデータによると、S&P 500が四半期に5%以上下落した場合、ビットコインは73%の確率で遅れをとっています。
リスク2：周期リズムの変異
多くのアナリストはブル・マーケットが2025年第3四半期から第4四半期まで続くと予測していますが、機関主導の市場は従来の周期的な規則を変える可能性があります。例えば、マイナー降伏指数はまだ0.85の「底打ち信号」に達しておらず、調整はまだ終わっていないことを示唆しています。一方、トランプ政権のビットコイン戦略備蓄計画が実現すれば、新たな触媒となる可能性があります。
リスク3：流動性トラップ
米ドル指数は100に急落し、金は3,210ドルの新高値を記録し、伝統的なシステムに対する世界的な資本の不安を反映しています。 ビットコインが資金のこの部分を引き受けたいのであれば、それが「デジタルゴールド」であるだけでなく、地政学を超えた究極の価値の貯蔵庫でもあることを証明する必要がありますが、規制の不確実性は依然としてしきい値です。
四、これは夜明け前の暗闇なのか、それとも黄昏の幕開けなのか？
市場の分岐はこれまでにないほど明確です。楽観主義者は「ゴールデンピット」を見ており、調整後のビットコインの評価はより合理的で、ETF資金の回帰と機関投資の増加がQ3に15万から20万ドルに達する可能性があると考えています。一方、悲観主義者は「二度目の底探り」リスクに注目しており、8万ドルの防衛ラインが突破されると、7万ドルさらにはそれ以下に滑り込むと考えています。
べき乗則モデルは別の視点を提供します：ビットコインが歴史的な平均軌道に戻る場合、7月から8月にかけて10万ドルに達し、ブル・マーケットの尾を開くでしょう。しかし、教訓として言われているように、「広く知られているモデルは反射性の失敗によって無効になる」ということです——市場の狂気の度合いは、最終的には人間の欲望と恐怖の戦いに依存しています。
最後の箴言
ビットコインのブル・マーケットは、決して一直線ではありません。2013年の五部委禁令、2017年のICO停止、2021年のマイニングファームの閉鎖、どれも致命的に見えた打撃が、最終的には新しいサイクルの始まりとなりました。2025年の物語は、もしかしたらあの古い言葉に応えているかもしれません。「ブル・マーケットは悲観の中で誕生し、疑念の中で成長し、楽観の中で成熟し、熱狂の中で死ぬ。」 現在、それは「疑念」と「楽観」の綱渡りを歩んでいます。
一般の小口投資家にとって、覚えておくべきことはある：下落時に追加購入することは始まりに過ぎず、大きなビットコインを持ち続けることが本当の修行である。結局のところ、ビットコインの世界では、早く走ることよりも長く生きることが重要である。