新しい関税政策がビットコインのマイニング業界に影響を与え、アメリカのマイニング機器の価格が大幅に上昇する可能性があります。

原文著者：ジャラン・メラルド

TechFlow (英語)

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トランプの関税政策はビットコインマイニング業界に重大な影響を与えるでしょう。以下はこの政策が業界に与える影響の分析です。

4月2日、トランプは輸入商品に全面的な新関税を導入すると発表し、アメリカの貿易バランスを強化することを目的としています。東南アジア地域は最も深刻な影響を受け、このことはビットコインマイニング機器のサプライチェーンに深遠な影響を与えています。この地域には、ビットメイン（Bitmain）、マイクロBT（MicroBT）、カナン（Canaan）などの主要な製造業者がほとんど存在しています。

さらに、アメリカが世界のハッシュレートの36%を占めているため、これらの関税はマイナーの経済的利益、アメリカ国内外のハードウェア価格、および世界のハッシュレートの分布に深刻な影響を与える可能性があります。

ビットコインマイニング業界に対するこれらの関税の多面的な影響を深く議論する前に、まず関税の運用メカニズムを簡単に説明します。

関税はどのように機能しますか？

関税とは、政府が輸入商品に課す税金であり、その目的は通常、国内産業を保護することです。これを達成するために、外国製品の価格を引き上げます。関税が実施されると、輸入業者は商品が入国する際に、商品の申告価格の一定割合を税関に支払わなければなりません。

例えば、アメリカの企業が中国から1,000ドルの電子製品を輸入する場合、関税率が54%であれば、輸入業者は540ドルの関税を追加で支払う必要があり、総輸入コストは1,540ドルに達します。このように増加したコストは通常、消費者に転嫁されるか、輸入業者の利益率を減少させます。

关税历史:中美贸易战及其连锁反应

Bite 币挖矿是一个全球性行业,美国是其中的重要参与者,贸易战及其引发的关税已经对该行业产生了影响。 然而,历history,行业内企业找到一些方法来规避这些关税。 在接下来的部分中,我们将探讨关税如何在历history 影响比特币挖矿供应链,以及企业采取了哪些策略来规避这些关税。

2018年、アメリカ政府は電子製品を含む一連の中国製品に25%の関税を課しました。これは米中貿易戦争の一部です。

対応策として、Bitmainなどの企業はこれらの高額な関税を回避する方法を模索し始めました。彼らは生産を中国本土からインドネシア、タイ、マレーシアなどの東南アジア諸国に移転しており、これらの国からアメリカに輸出される商品は免税または低い関税のみが課されます——通常、電子製品の関税率は1%から3%の間です。

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この戦略は非常に効果的でしたが、今月初めにトランプがインドネシア、マレーシア、タイからの輸入品に対する関税をそれぞれ32%、24%、36%に引き上げたため、BitmainやMicroBTなどの企業はこれらの高額関税を完全に回避できなくなりました。これらの関税は当初、中国からの輸入品にのみ適用されていました。

次の部分では、これらの新しく導入された関税がビットコインマイニング業界にどのように影響するかを詳しく説明します。

アメリカ国内のマイニングマシンの価格は大幅に上昇します

関税がもたらす最も直接的で明らかな影響は、アメリカのマイニングマシンの価格が著しく上昇することです。

イーサン・ヴェラが『The Mining Pod』で指摘しているように......、 任何在美国运营、希望购买矿机的公司,将需要为这些矿机支付 22% 到 36% 的额外费用。 "这与我们的数据一致。

然而, 22% 的价格涨幅仅适用于进口矿机。 目前,美国境内仍有大量矿机库存。 根据 Bitmars 的定价数据,美国境内的矿机与Hong Kong 的矿机价格目前存在 13% 到 25% 的价差。 随着美国库存的减少,这一价差可能会缩小至 22% ,再加上少量的运输费用。

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上の図は、相互関税を導入する前後で、1000ドルのビットコインマイニング機器をアメリカとフィンランドに輸入する際の最終コストを示しています。フィンランドは他の多くの国と同様に、アジアから輸入される電子製品に関税を課していません――私たちはそこを例に挙げています。なぜなら、私たちはそこでマイニングを行っているからです。

図のように、約2%の関税のため、最初にマイニング機器をアメリカに輸入するコストはわずかに高くなります。しかし、新しい関税が導入された後、元の価格が1000ドルのマイニング機器のアメリカでの最低コストは1240ドルに上昇しました。これは顕著な増加です。一方、フィンランドや他のほとんどの国では、関税がないため、1000ドルのマイニング機器のコストは変わりません。

ビットコインマイニングのようなコストに非常に敏感な業界では、マイニング機器の価格が22%上昇すると、運営が財務的に持続不可能になる可能性があります。本稿の後半では、これらの変化がアメリカと他の地域のマイニングの収益性にどのように影響するかを考察します。

アメリカ以外の地域のマイニングマシンがさらに安くなる可能性がある

アメリカ国内でのマイニング機器の価格が上昇するにつれて、世界の他の地域ではマイニング機器の価格が逆に下落する傾向が見られるかもしれません。

运往美国的矿机需求预计将大幅下降,甚至可能接近于零。 考虑到美国一直是 ASIC(专用集成电路)市场的主导者,占全球算力的近 40% ,美国购买量的急剧下降将导致全球需求的显有减少。

アメリカのマイナーの需要が減少したため、メーカーは本来アメリカ市場に供給する予定だった過剰在庫に直面しています。これらの在庫を処分するために、彼らは他の地域のバイヤーを引き付けるために価格を下げる必要があるかもしれません。

マイニングマシンの価格がどれくらい下がるか正確に予測するのは難しいですが、マイニングの収益性も価格に影響を与えるため、基本的な経済原理に基づいて結論を導くことができます：特定の資産に対する需要が減少することは、通常、その価格の下落を引き起こします。

この価格の下落は、アメリカ以外のマイナーが引き続き拡張することを容易にし、これが次に議論するアメリカの世界的なハッシュレートシェアの低下につながる可能性があります。

アメリカの世界におけるビットコインマイニング業界のシェアは減少する

2021年に中国がビットコインマイニングを禁止して以来、アメリカはビットコインマイニングの主導的な力となっています。Hashrate Indexのデータによると、現在アメリカは世界のハッシュレートの36%を占めています。

どんなビジネス活動にも言えることですが、ビットコインのマイニングの核心はリスクとリターンのバランスにあります。過去4年間、アメリカは多くのマイニング投資を惹きつけてきました。なぜなら、アメリカは世界で最もリスクの低い環境の一つと見なされており、政治的安定性、豊富なエネルギー、自由化された電力市場を備えているからです。さらに、マイナーたちは現在まで主要な輸入関税を回避しており、これが彼らの資本支出の管理を助けています。これらの要因が相まって、比類のないリスクとリターンのバランスを生み出しています。

为了理解新关税如何重塑美国在全球挖矿中的份额,我们首先从回报的角度进行分析。

下の図は、アメリカと関税の影響を受けない国での Antminer S 21+ の展開における予想回収期間を示しています。データに示されているように、アメリカでは同じマイニングマシンに対して24%の追加費用を支払うことで、回収期間が大幅に延長されます。これはアメリカでのマイニングの核心的な経済的根拠を弱めるものです。

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より高いマイニング機器のコストに加え、リスク面でも影響を受けています。多くのアメリカのマイナーはトランプが再び権力を握ったときに安心感を感じ、安定した規制環境を期待していました。しかし、彼らは現在、彼の政策の変動による別の側面を経験しています。これらの関税が数ヶ月内に撤廃されても、損害はすでに発生しています—長期的な計画に対する信頼が揺らいでいます。重要な変数が一晩で変わる可能性がある中で、重大な投資を行う意欲がある人はほとんどいません。

总之,美国比特币挖矿曾经无与伦比的风险-回报平衡已显有恶化。 这一变化可能会导致美国在全球挖矿行业中的份额逐渐下降,相对其他国家而言。

もちろん、すでにアメリカに輸入された既存のマイニングマシンには影響はありません——マイナーがそれらを停止する理由はありません。しかし、拡張の道は現在急峻で不確実性に満ちています。

与此同时,在免税司法管辖区内的矿工将继续扩大规模,巩固他们的竞争优势。 因此,预计美国的全球算力份额将下降——不是因为矿工退出,而是因为他们不再增长。

よりマクロな観点から見ると、これはビットコインのマイニングの地理的分布がこれまで以上に多様化することにつながる可能性があります。アメリカは依然として主要な参加者であり続けますが、その支配的地位は弱まるでしょう。世界のハッシュレート分布はより均等になるでしょう。これは、Braiins の Kristian Csepcar と Bitmars の Summer Meng の予測と一致しています。

ネットワークの計算能力の成長は鈍化するでしょう

前のセクションでは、新しい関税がどのようにしてアメリカの世界的なビットコインマイニング業界におけるシェアの低下を引き起こすかを説明しました。アメリカが世界のハッシュパワーにおいて重要な役割を果たしていることを考えると、その成長の鈍化、さらには完全な停止は、世界のハッシュパワーの成長全体の減速を避けられないことになります。

Hashrate Index のデータによると、2025 年第 2 四半期時点で、アメリカは世界のハッシュレートの約 36% を占めています。一方、CBECI のデータによれば、2022 年 1 月のアメリカのハッシュレートの占有率は約 38% でした。これは、過去 3 年間におけるアメリカのマイニング業界の成長速度が、世界の他の地域とほぼ同じであることを示しています。

この成長軌道が続くと仮定すると、アメリカは今後の世界の計算能力の成長に約36%を貢献することになります。したがって、関税の影響によりアメリカのマイニング業界が停滞すると、世界の計算能力の成長率が最大36%減少する可能性があります。

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しかし、メイが掘り起こし、ンゴジウムの数を増やすのを止めるために何もしない可能性は、明らかに低いです。 正如我们将在下一节中解释的,这些关税可能是临时的,未来可能会有规避方法。 因此,更现实的预期是美国挖矿行业将继续扩张,但速度将比之前慢得多。 全球算力增长减少 36% 的假设应被视为绝对上限——实际影响可能会稍低一些。

長期的に見れば、アメリカの成長が鈍化または停滞した場合、他の国のマイナーたちが拡張を加速し、この空白を徐々に埋める可能性があります。

尽管如此,在短期到中期——未来一两年内——我们可能会看到世界算力增长比之前预期的更慢。 在一个算力增长放缓意味着更高收入的行业,这对全球的矿工来说将是一个受欢迎的发展。

これは一時的なものですか、それとも永久的なものですか？

到目前为止,本文对这些关税如何影响美国比特币挖矿行业采取了相当悲观的看法——这也是合理的,考虑到它们可能带来的即时且严重的影响。 然而,情况更为复杂,还有一些重要问题值得探讨。

次の部分では、これらの質問に答え、アメリカのマイニング業界が現在の課題にどのように対処するかの長期的な展望を評価します。

トランプは関税を実施して数ヶ月後にそれらを撤回するのでしょうか？

完全に可能です——特にトランプの政策決定スタイルの予測不可能性と反応性を考慮すると。関税が撤廃されれば、アメリカの鉱夫は競争力のある価格で再びマイニング機器を輸入でき、彼らが直面している多くの即時の圧力を緩和することができます。

然而,对长期投资者信心的损害可能已经造。 即使关税被取消,其突然引入事实使得在美挖矿行业进行大规模、长期投资变得更加困难。 在比特币挖矿这样一个资本密集型行业,策略稳定性至关重要——而现在,这正是稀缺的。

マイニングマシンメーカーは、台湾からチップを輸入し、アメリカでマイニングマシンを組み立てることで関税を回避できるのか？

マイニングマシンの製造業者は、台湾からチップを輸入し、アメリカでマイニングマシンを組み立てることで関税を回避する可能性があります。ホワイトハウスの公式声明によれば、半導体は対等関税の制限を受けません。これは、チップがアメリカに無税で輸入できることを意味します。しかし、アメリカでマイニングマシンを生産するには、他の部品も必要であり、その多くは関税のために高くなります。これがアメリカ経済全体のインフレーションを引き起こすことになります。

現在、MicroBTのような製造業者はアメリカに組み立てラインを設立していますが、Bitmainはまだ追随していません。たとえMicroBTが組み立て能力を持っていても、その生産能力は今後1〜2年の間にアメリカのマイニングマシンの需要を満たすには遠く及びません。

したがって、この選択肢は技術的には実行可能ですが、アメリカの鉱夫たちの即時の問題を解決することはできません。しかし、長期的には、我々はより多くの鉱機の組み立てが徐々にアメリカに移転することを予想しています。製造業者は新しい関税環境に適応し、地元の生産能力を拡大するからです。この変化は、国際的な輸入への依存を減少させ、時間の経過とともに関税の影響を軽減するのに役立つ可能性があります。

アメリカでチップ製造から最終組立までの完全なビットコインマイニングハードウェアサプライチェーンを構築することは現実的か？

アメリカでチップ製造から最終組立までの完全なビットコインマイニングハードウェアサプライチェーンを構築することは、複雑な課題です。ビットコインマイニング業界と政治指導者たちはチップ生産のローカライズを強く推進していますが、現在ビットコインマイニングに使用されている最先端のチップは台湾と韓国で生産されており、これらの地域には数十年にわたる専門知識と精密に調整されたサプライチェーンがあります。アメリカがアジア諸国の重要なコンポーネントに依存していることは、ビットコインマイニング業界だけでなく、全てのハイテク業界にとって重大な地政学的リスクです。

アメリカでのマイニング機器の組み立てをローカライズすることは可能ですが、輸入チップへの依存を持続することは主要な障害です。Bitmain、MicroBT、Canaanのような企業はアメリカで組み立てラインを設立でき、新しい参加者であるAuradineもこの市場に注目しています。しかし、地元で製造された最先端のチップがなければ、これらの製造業者は予見可能な未来においても依然として輸入に依存することになります。

Braiins 的 Kristian Csepcsar 进一步强调了这一挑战,他说:"芯片代工厂已经在美国建立制造设施,但它们从高纳米级别开始。 培养人才和专业知识以转向更低纳米级别需要数年时间。 这个过程是渐进的——公司先从高纳米片开始以确保投资profit,然后再努力扩展到更先进的技术。 即使美国向前推进,建立建立一个完全本地化的比币挖矿硬件供应链几乎是不可能的,成本将非常高。 真正的问题在于,如果需求很高的,在中国制造并支付关税是否仍然更便宜。 毕竟,在美国启动端到端的制造需要时间和大量投资,就像 Bitmain 最近在中国尝试建立组装线一样——尽管之后没有太多消息。 ”

要するに、アメリカはアセンブリとチップ製造において大きな潜力を持っているものの、完全にローカライズされたビットコインマイニングハードウェアのサプライチェーンは、短期的な現実ではなく、長期的な目標である。この変化にかかるコスト、時間、複雑さから、今後数年間でこの目標を大規模に実現する可能性は低い。

结论

要するに、新たに実施された輸入商品関税は、アメリカのビットコインマイニング業界に大きな影響を与えることになります。これにより、ハードウェアの価格が上昇し、アメリカの市場シェアが減少し、世界のハッシュレートの成長が鈍化するでしょう。しかし、長期的な影響はより複雑です。

情勢の発展に伴い、マイナーや業界の利害関係者は、潜在的な関税や政策の変化に対処するために、政治的および経済的な状況に注意を払う必要があります。アメリカのマイニング業界は短期的には課題に直面する可能性がありますが、グローバルなマイニングエコシステムには成長と適応の機会が依然として存在します。