劉遠舉：政治家は嘘をつくかもしれないし、業界団体も自分たちの利益だけを気にするかもしれないが、資本市場は確実に嘘をつかず、全体の経済のトレンドを真実に反映する。
トランプの関税引き上げを受けて、中国が反制を発表した後、アメリカのスーパーの物価が30%暴騰し、中国製品が売り切れた。4月2日の午後、アメリカの著名な投資家で億万長者のマーク・キューバンがSNSで「今こそ備蓄を始める時だ」と書いた。キューバンは「歯磨き粉から石鹸まで、保存できるものは何でも、早めに買っておいた方がいい。店が再補充する前に買うのがベストだ」と述べた。キューバンは、アメリカ製の商品でも値上げの可能性があるとし、「彼らは関税のせいにするだろう」と言った。
これを思い出させるのは、中国がかつて価格統一を行った時のことで、一般の人々は物価が上がると感じ、次々と買い占めに走った。
アメリカ大豆協会は声明の中で、来週から大豆に対して中国で60%の関税が課されることを指摘しました。これは2018年の関税の2倍です。同協会は、アメリカの大豆農家が毎年590億ドルの損失を被ると見積もっており、2018年には中国市場へのさらなるアクセスを得たブラジルの大豆農家が最終的な受益者になるでしょう。
政治家は嘘をつくかもしれませんし、業界団体も自分の業界の利益しか気にしないかもしれませんが、資本市場は確実に嘘をつかず、全体の経済のトレンドを真実に反映します。
4月4日、アメリカがすべての貿易相手国に対していわゆる「対等関税」を課すことに対する市場の懸念から貿易摩擦が激化し、前日大暴落した後、アメリカのニューヨーク株式市場の3つの主要株価指数は引き続き大幅に下落しました。
今、世界中のすべての国がアメリカの消費者がこの税負担を負うことになると言っています。しかし、トランプを選んだ一部のアメリカの人々や、トランプを囲むアメリカの官僚たちは、輸出国が負担するべきだと考えています。
理論的には、これは複雑な問題ではなく、経済学の弾力性理論はすでに明確に分析されています。しかし、現実に適用すると、しばしば間違いが生じます。
4月6日、アメリカ合衆国国家経済会議のケビン・ハセット（Kevin Hassett）主任は、50以上の国がトランプ政権に対して貿易交渉の開始を求めて自発的に接触してきたと述べました。彼は、これらの国々が交渉を望んでいるのは、関税の負担がほとんど自国にかかっていることに気づいたからだと述べました。彼は、トランプの関税政策はアメリカ国内の消費者に大きな影響を与えないと考えており、その理由の一つは、アメリカが長期的に貿易赤字を抱えている重要な理由の一つは、これらの国々の供給が非常に弾力性がないためです。
関税は生産者が負担するか、消費者が負担するかは、製品によって異なり、その製品の需要の弾力性と供給の弾力性に依存します。ある製品の需要がより弾力的で供給がより非弾力的であれば、関税は主に生産者が負担し、需要がより非弾力的で供給がより弾力的であれば、関税は主に消費者が負担します。
簡単に言えば、消費者は「買わざるを得ない」、つまり消費者が多くを負担することになる。生産者は、生産せざるを得ず、売らざるを得ないので、生産者が多くを負担することになる。
1990年、アメリカ合衆国議会はヨット、プライベートジェット、宝石、革製品、高級車などの贅沢品に新しい贅沢税を課す提案を通過させました。この税金の支持者は、これらの贅沢品はすべて富裕層によって消費されるため、この税金は必然的に富裕層が負担することになると考えました。富裕層から税金を徴収して低所得者を支援することは、平等で合理的です。しかし、実施された後、富裕層は不満を言わなかったが、この税が助けるはずの低所得者、つまりこれらの贅沢品を生産する企業の労働者は、逆に不満の声を上げました。
富裕層にとって、政府が税金を上げると、これらの消費を避けるので、需要の弾力性は非常に大きい。一方、贅沢な消費の選択肢は多く、バーで散財したり、南極でペンギンを見たり、もっと大きな家を買ったりすることができる。しかし、これらの企業にとって、供給の弾力性は非常に小さく、すぐに生産を転換することはできず、労働者もすぐに仕事を変えることはできない。
したがって、政府が税金を引き上げると、企業が負担する税負担の割合が大きくなります。つまり、一方では、企業が販売する価格が下がり、他方では、富裕層が実際に手にする価格が上がり、需要が減少し、企業の販売量も減少します。企業の利益が減り、販売量が減ると、多くの企業は持ちこたえられず、労働者は賃金を下げられたり、失業したりします。この政策は3年間続きましたが、1993年には国会が贅沢品税を停止しました。
この原理を国際貿易に移すことも同様に成り立ちます。
国際貿易において、絶対的な硬直性は存在しません。酸素と水を除けば、人間にとって絶対的な必需品はありません。ほとんどすべての取引は弾力的です。シャツは小さなことに見え、チップは不可欠に見えますが、実際には必ずしもそうではありません。
1年間に4着のシャツを着ることが、3着に変わることができるので、シャツの消費需要は弾力性があるように見えます。もう一方では、中国で靴下を生産している個人経営者の供給は、もちろん一定の硬直性を持っています。なぜなら、製造は止められないからです。製造業はこういうものです。機械が動き出すと、必ず一定の量を生産しなければならず、そうしないとコストが非常に高くなります。
しかし、シャツや靴下は目立たないものであり、消費を減らすことができるが、たとえ穴の空いた靴下でも、常に一対は必要である。したがって、消費者には絶対的な弾力性はない。もう一方で、中国でシャツを生産している経営者が負担できる関税は、常に彼の利益の範囲内にある。利益を超えた場合、彼は負担できず、ビジネスをやめ、工場を閉鎖することになるので、自然に税負担の硬直性もなくなる。
工場の操業停止に伴い、生産能力は需要よりも早く低下し、製品価格は上昇します。供給が減少すると、アメリカの消費者の需要の弾力性は小さくなり、彼らが負担する税負担は増えます。したがって、生産者は確かに一部を負担しますが、トランプの支持者が考えているように、自分自身には全く影響がないということは絶対にありません。
イェール大学の予算研究所の分析によると、アメリカの新しい政府が発表した関税政策は、今年のアメリカ全体のインフレ率を2.3%上昇させる可能性があり、食品価格は2.8%、自動車価格は8.4%上昇することになります。これは、アメリカの一般家庭に年間3800ドルの損失をもたらすことになります。もし他の国が報復措置を取れば、アメリカの低・中・高所得家庭はそれぞれ平均1300ドル、2100ドル、5400ドルの損失を被ることになります。
中国もアメリカの商品を消費しています。中国はアメリカの大豆を輸入しており、関税が上がったため、輸入業者はブラジルから輸入することができます。もちろん、ブラジルの多くの大豆もアメリカから運ばれています。アメリカの大豆が中国に輸入される多くは飼料として使用されています。中国人は一年で5斤の肉を減らしますが、これは弾力があるので、大豆の需要を減らすことができます。ただし、5斤減らすことはできますが、全く食べないわけにはいきません。
簡単に言うと、関税は製造者が一部を負担し、消費者も一部を負担する必要があります。全体的に見て、価格は確実に上昇します。価格が上昇すれば、需要は減少し、取引規模全体は必然的に縮小します。これがまた生産者に影響を与えます。生産者自身も消費者であり、生産者の収入が減少すれば、需要も減少します。これらはすべて世界経済の減退を指し示しています。
トランプの関税政策は、閉じたサイクルを形成しようとしている。長期的に見て、この閉じたサイクルが実現できるかどうかはさておき、少なくとも短期的には実現することは不可能であり、関税の影響を受けることになる。
例えば、今、中国の東南アジアへの輸出が急速に増加しており、東南アジアはアメリカに輸出しています。東南アジアのこのような輸出能力は、中国の産業チェーンの支えに基づいています。この関係を断ち切ろうとする試みは、東南アジアの製造コストを上昇させることになります。コストが上昇すると、需要の弾力性と供給の弾力性により、消費者とメーカーの間で負担が分かれます。アメリカの消費者は、依然として価格上昇の一部を負担しなければなりません。
これは、トランプと彼の周りの米国当局者が気づいていないパラドックスにつながるだろう:米国の消費者が関税を負担しなければ、つまり供給に硬直性があるなら、産業チェーンも短期的には硬直的であり、短期的には移転が不可能である。 短期的にチェーンをシフトすることができれば、それは回復力があり、米国の消費者が負担する関税は多くの人が考えているよりもはるかに大きくなるでしょう。
したがって、トランプの関税は、アメリカの消費者が確実に負担しなければならず、その割合は小さくないでしょうが、他の国の生産者も負担します。そして最終的には、世界経済の衰退を引き起こすことになります。
トランプの関税に関して、国際決済銀行は警告しています。関税政策は「スタグフレーション」を引き起こす可能性があり、経済の停滞と高インフレが共存し、最も楽観的ではない経済状態になるでしょう。
世界銀行のシミュレーションによれば、アメリカが全面的に10%の関税を課し、貿易相手国が反制を行った場合、2025年の世界経済成長率は0.3ポイント減少する可能性があり（2.7%から2.4%へ）、アメリカ自身の経済成長率も0.9ポイント減少する可能性がある。
もちろん、トランプがどれくらい持ちこたえられるかも問題ですが、より長期的に見ると、アメリカの関税引き上げは単なる貿易保護ではなく、世界経済を打撃する形で経済秩序を再構築し、グローバル化の後退と地域化の台頭を加速させるものです。このトレンドに対して、中国はオープンで協力的かつ安定した期待を持って、このグローバル化の逆流に立ち向かうべきです。
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トランプの関税は一体誰が負担するのか？
劉遠舉：政治家は嘘をつくかもしれないし、業界団体も自分たちの利益だけを気にするかもしれないが、資本市場は確実に嘘をつかず、全体の経済のトレンドを真実に反映する。
トランプの関税引き上げを受けて、中国が反制を発表した後、アメリカのスーパーの物価が30%暴騰し、中国製品が売り切れた。4月2日の午後、アメリカの著名な投資家で億万長者のマーク・キューバンがSNSで「今こそ備蓄を始める時だ」と書いた。キューバンは「歯磨き粉から石鹸まで、保存できるものは何でも、早めに買っておいた方がいい。店が再補充する前に買うのがベストだ」と述べた。キューバンは、アメリカ製の商品でも値上げの可能性があるとし、「彼らは関税のせいにするだろう」と言った。
これを思い出させるのは、中国がかつて価格統一を行った時のことで、一般の人々は物価が上がると感じ、次々と買い占めに走った。
アメリカ大豆協会は声明の中で、来週から大豆に対して中国で60%の関税が課されることを指摘しました。これは2018年の関税の2倍です。同協会は、アメリカの大豆農家が毎年590億ドルの損失を被ると見積もっており、2018年には中国市場へのさらなるアクセスを得たブラジルの大豆農家が最終的な受益者になるでしょう。
政治家は嘘をつくかもしれませんし、業界団体も自分の業界の利益しか気にしないかもしれませんが、資本市場は確実に嘘をつかず、全体の経済のトレンドを真実に反映します。
4月4日、アメリカがすべての貿易相手国に対していわゆる「対等関税」を課すことに対する市場の懸念から貿易摩擦が激化し、前日大暴落した後、アメリカのニューヨーク株式市場の3つの主要株価指数は引き続き大幅に下落しました。
今、世界中のすべての国がアメリカの消費者がこの税負担を負うことになると言っています。しかし、トランプを選んだ一部のアメリカの人々や、トランプを囲むアメリカの官僚たちは、輸出国が負担するべきだと考えています。
理論的には、これは複雑な問題ではなく、経済学の弾力性理論はすでに明確に分析されています。しかし、現実に適用すると、しばしば間違いが生じます。
4月6日、アメリカ合衆国国家経済会議のケビン・ハセット（Kevin Hassett）主任は、50以上の国がトランプ政権に対して貿易交渉の開始を求めて自発的に接触してきたと述べました。彼は、これらの国々が交渉を望んでいるのは、関税の負担がほとんど自国にかかっていることに気づいたからだと述べました。彼は、トランプの関税政策はアメリカ国内の消費者に大きな影響を与えないと考えており、その理由の一つは、アメリカが長期的に貿易赤字を抱えている重要な理由の一つは、これらの国々の供給が非常に弾力性がないためです。
関税は生産者が負担するか、消費者が負担するかは、製品によって異なり、その製品の需要の弾力性と供給の弾力性に依存します。ある製品の需要がより弾力的で供給がより非弾力的であれば、関税は主に生産者が負担し、需要がより非弾力的で供給がより弾力的であれば、関税は主に消費者が負担します。
簡単に言えば、消費者は「買わざるを得ない」、つまり消費者が多くを負担することになる。生産者は、生産せざるを得ず、売らざるを得ないので、生産者が多くを負担することになる。
1990年、アメリカ合衆国議会はヨット、プライベートジェット、宝石、革製品、高級車などの贅沢品に新しい贅沢税を課す提案を通過させました。この税金の支持者は、これらの贅沢品はすべて富裕層によって消費されるため、この税金は必然的に富裕層が負担することになると考えました。富裕層から税金を徴収して低所得者を支援することは、平等で合理的です。しかし、実施された後、富裕層は不満を言わなかったが、この税が助けるはずの低所得者、つまりこれらの贅沢品を生産する企業の労働者は、逆に不満の声を上げました。
富裕層にとって、政府が税金を上げると、これらの消費を避けるので、需要の弾力性は非常に大きい。一方、贅沢な消費の選択肢は多く、バーで散財したり、南極でペンギンを見たり、もっと大きな家を買ったりすることができる。しかし、これらの企業にとって、供給の弾力性は非常に小さく、すぐに生産を転換することはできず、労働者もすぐに仕事を変えることはできない。
したがって、政府が税金を引き上げると、企業が負担する税負担の割合が大きくなります。つまり、一方では、企業が販売する価格が下がり、他方では、富裕層が実際に手にする価格が上がり、需要が減少し、企業の販売量も減少します。企業の利益が減り、販売量が減ると、多くの企業は持ちこたえられず、労働者は賃金を下げられたり、失業したりします。この政策は3年間続きましたが、1993年には国会が贅沢品税を停止しました。
この原理を国際貿易に移すことも同様に成り立ちます。
国際貿易において、絶対的な硬直性は存在しません。酸素と水を除けば、人間にとって絶対的な必需品はありません。ほとんどすべての取引は弾力的です。シャツは小さなことに見え、チップは不可欠に見えますが、実際には必ずしもそうではありません。
1年間に4着のシャツを着ることが、3着に変わることができるので、シャツの消費需要は弾力性があるように見えます。もう一方では、中国で靴下を生産している個人経営者の供給は、もちろん一定の硬直性を持っています。なぜなら、製造は止められないからです。製造業はこういうものです。機械が動き出すと、必ず一定の量を生産しなければならず、そうしないとコストが非常に高くなります。
しかし、シャツや靴下は目立たないものであり、消費を減らすことができるが、たとえ穴の空いた靴下でも、常に一対は必要である。したがって、消費者には絶対的な弾力性はない。もう一方で、中国でシャツを生産している経営者が負担できる関税は、常に彼の利益の範囲内にある。利益を超えた場合、彼は負担できず、ビジネスをやめ、工場を閉鎖することになるので、自然に税負担の硬直性もなくなる。
工場の操業停止に伴い、生産能力は需要よりも早く低下し、製品価格は上昇します。供給が減少すると、アメリカの消費者の需要の弾力性は小さくなり、彼らが負担する税負担は増えます。したがって、生産者は確かに一部を負担しますが、トランプの支持者が考えているように、自分自身には全く影響がないということは絶対にありません。
イェール大学の予算研究所の分析によると、アメリカの新しい政府が発表した関税政策は、今年のアメリカ全体のインフレ率を2.3%上昇させる可能性があり、食品価格は2.8%、自動車価格は8.4%上昇することになります。これは、アメリカの一般家庭に年間3800ドルの損失をもたらすことになります。もし他の国が報復措置を取れば、アメリカの低・中・高所得家庭はそれぞれ平均1300ドル、2100ドル、5400ドルの損失を被ることになります。
中国もアメリカの商品を消費しています。中国はアメリカの大豆を輸入しており、関税が上がったため、輸入業者はブラジルから輸入することができます。もちろん、ブラジルの多くの大豆もアメリカから運ばれています。アメリカの大豆が中国に輸入される多くは飼料として使用されています。中国人は一年で5斤の肉を減らしますが、これは弾力があるので、大豆の需要を減らすことができます。ただし、5斤減らすことはできますが、全く食べないわけにはいきません。
簡単に言うと、関税は製造者が一部を負担し、消費者も一部を負担する必要があります。全体的に見て、価格は確実に上昇します。価格が上昇すれば、需要は減少し、取引規模全体は必然的に縮小します。これがまた生産者に影響を与えます。生産者自身も消費者であり、生産者の収入が減少すれば、需要も減少します。これらはすべて世界経済の減退を指し示しています。
トランプの関税政策は、閉じたサイクルを形成しようとしている。長期的に見て、この閉じたサイクルが実現できるかどうかはさておき、少なくとも短期的には実現することは不可能であり、関税の影響を受けることになる。
例えば、今、中国の東南アジアへの輸出が急速に増加しており、東南アジアはアメリカに輸出しています。東南アジアのこのような輸出能力は、中国の産業チェーンの支えに基づいています。この関係を断ち切ろうとする試みは、東南アジアの製造コストを上昇させることになります。コストが上昇すると、需要の弾力性と供給の弾力性により、消費者とメーカーの間で負担が分かれます。アメリカの消費者は、依然として価格上昇の一部を負担しなければなりません。
これは、トランプと彼の周りの米国当局者が気づいていないパラドックスにつながるだろう:米国の消費者が関税を負担しなければ、つまり供給に硬直性があるなら、産業チェーンも短期的には硬直的であり、短期的には移転が不可能である。 短期的にチェーンをシフトすることができれば、それは回復力があり、米国の消費者が負担する関税は多くの人が考えているよりもはるかに大きくなるでしょう。
したがって、トランプの関税は、アメリカの消費者が確実に負担しなければならず、その割合は小さくないでしょうが、他の国の生産者も負担します。そして最終的には、世界経済の衰退を引き起こすことになります。
トランプの関税に関して、国際決済銀行は警告しています。関税政策は「スタグフレーション」を引き起こす可能性があり、経済の停滞と高インフレが共存し、最も楽観的ではない経済状態になるでしょう。
世界銀行のシミュレーションによれば、アメリカが全面的に10%の関税を課し、貿易相手国が反制を行った場合、2025年の世界経済成長率は0.3ポイント減少する可能性があり（2.7%から2.4%へ）、アメリカ自身の経済成長率も0.9ポイント減少する可能性がある。
もちろん、トランプがどれくらい持ちこたえられるかも問題ですが、より長期的に見ると、アメリカの関税引き上げは単なる貿易保護ではなく、世界経済を打撃する形で経済秩序を再構築し、グローバル化の後退と地域化の台頭を加速させるものです。このトレンドに対して、中国はオープンで協力的かつ安定した期待を持って、このグローバル化の逆流に立ち向かうべきです。