執筆：アレックス・シュー、ミント・ベンチャーズ
先週、アメリカ東部時間4月2日午後4時（アメリカの株式市場が閉まった後）、トランプは彼の「対等関税」案を発表しました。
彼は主要貿易パートナーの昨年の対米実体貿易黒字をその商品輸出総額で割り、さらに2で割ることで新しい「対等」関税率を算出しました。
論理はどこにある？重要ではない。
人はただ戦争を始める口実が必要です。
その後、世界の市場は暗い嵐の中に、暗号資産も含めて陥った。
トランプ氏の関税計画に対する市場の期待をめぐる現在の混乱は、関税はトランプ陣営の長期的な国策なのか、それとも交渉者(貿易相手国、大企業)から利益を求めるための交渉戦略なのか、という点である。
もし前者であれば、多くの人が言うように、これは世界の貿易状況を変えるかもしれません。アメリカは孤立主義に向かっており、これは明らかに世界経済にとって長期的に不利です。
しかし、もし後者であれば、4月2日にいわゆる「対等関税」が発表された瞬間が、この貿易戦争の恐怖の頂点であるかもしれません。その後の大きな発展の方向は、依然として多くの交渉の進展に伴い、徐々にアメリカと二国間及び多国間の合意に達し、市場の恐慌が徐々に収束し、資産価格が本来の水準に戻ることです。
トランプは、選挙中や就任後に関税について語る際、これを「国家政策」として宣伝し、関税を通じて製造業の回帰を促すことを、錆びた地域や底辺の有権者への政治的約束として捉えており、その態度は非常に断固としている。
しかし、筆者は依然として、関税は彼の交渉のカードに過ぎず、彼の交渉の最終的な目標は、彼自身が十分な成果を得ることであり、それには以下が含まれる可能性がある：
• より多くの海外注文：他の国が米国からより多くの商品（穀物、エネルギー、武器、旅客機）を購入する
• より多くの地元の仕事の機会：大企業がアメリカに投資して工場を建設する（台積電）
• 競争相手への合理的な包囲：中立を試みる国々を強制的に連携させ、中国をさらに包囲する（今日、ベトナムと韓国は中国の鋼鉄輸出に高額な関税を課すことを発表した）
さらに、関税の影響による資産の急落と景気後退の予想は、動かないパウエルに大きなプレッシャーをかけています。トランプは行政権を通じて連邦準備制度理事会に利下げをさせることができず、その崩壊寸前の経済と株式市場はどうなってしまうのでしょうか？
したがって、彼と彼のグループが現在の巨大な圧力に耐えることができ、非論理的に思える関税要求が交渉の中で徐々に成果に変わると、彼の評判は徐々に好転するだろう。
これらの成果は、その政治的影響力をさらに強化するエネルギーに転換され、権力拡大の理由となり、共和党が来年の中間選挙で優位に立つのを助ける。
では、トランプが本当に関税を長期的な国策として捉え、関税が製造業の回帰を促し、現在のアメリカの製造業の空洞化を変え、より多くの雇用を提供できると信じている可能性はありますか？
しかし、問題は現在のスペースと時間が許さないということです。来年は両院の中間選挙があり、高関税による経済の後退、株式市場の暴落、資産のインフレが必ず共和党にとって微弱な優位性を失わせることになり（さらには上院も）、トランプは残りの2年間の任期中に「片脚の大統領」となり、政策の推進がさらに困難になるでしょう。
現在、彼がこのような長期政策を実行するための十分な時間と空間はありません。来年の株式市場やトークンがうまくいかなければ、彼は長期政策どころか短期ですら保持できないでしょう。
したがって、この可能性は比較的小さいです。
実際、現在のところ、対等関税が導入されてから一週間も経たないうちに、多くの国との接触を経て、実際の交渉利益が確認された後、トランプチームは関税についての態度を和らげ始めている。
例えば、今日はアメリカ国家経済委員会のケビン・ハッセット主任が「現在、50を超える国がホワイトハウスと連絡を取り、貿易交渉を開始しています。トランプ大統領はアメリカ市場を破壊することで市場を崩壊させようとしていません。」と述べました。
続いてアメリカの貿易顧問ナバロが声を上げた：トランプは関税と非関税障壁の削減を求めている。この兄さんはトランプ陣営で関税政策の主要な支持者であり、最近はマスクの自由貿易の立場を激しく批判している。
では、この過程で予期しない事態が発生する可能性はありますか？
そうですね。
例えば、アメリカが最も重要な貿易の主要プレイヤーとの交渉がうまくいっていない、特にEUと中国に対して。現在、両国はすでに反制を実施しているか、交渉が成立しなければ反制を実施すると脅している（4月13日）、また財務長官のベーセントは「対等な関税」が発表された日に警告した：報復しないように、さもないとアメリカは強化するだろう。
この状況は交渉の行き詰まり、さらには短期的な対立の激化（さらなる相互関税の引き上げ）を引き起こす可能性がありますが、他のほとんどの国がアメリカと積極的に交渉を行うことを考慮すると、全体的な状況が現在よりも悪化する可能性はそれほど高くありません。
結局、トランプの核心的な任務は、来年の中間選挙の前に、より多くの「業績」を勝ち取ることであり、高騰するインフレや崩壊する株式市場が自身の後半任期を台無しにすることを許さないことである。
したがって、早めに「狂って」、早めに交渉することがトランプにとって有利です。
「不確実性」の創造者として、トランプもまた来年の中間選挙の前に「不確実性」に直面したくない。
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長期的な国策か、それとも交渉手段か？トランプの「狂った関税」をどう理解するか
執筆：アレックス・シュー、ミント・ベンチャーズ
先週、アメリカ東部時間4月2日午後4時（アメリカの株式市場が閉まった後）、トランプは彼の「対等関税」案を発表しました。
彼は主要貿易パートナーの昨年の対米実体貿易黒字をその商品輸出総額で割り、さらに2で割ることで新しい「対等」関税率を算出しました。
論理はどこにある？重要ではない。
人はただ戦争を始める口実が必要です。
その後、世界の市場は暗い嵐の中に、暗号資産も含めて陥った。
トランプ氏の関税計画に対する市場の期待をめぐる現在の混乱は、関税はトランプ陣営の長期的な国策なのか、それとも交渉者(貿易相手国、大企業)から利益を求めるための交渉戦略なのか、という点である。
もし前者であれば、多くの人が言うように、これは世界の貿易状況を変えるかもしれません。アメリカは孤立主義に向かっており、これは明らかに世界経済にとって長期的に不利です。
しかし、もし後者であれば、4月2日にいわゆる「対等関税」が発表された瞬間が、この貿易戦争の恐怖の頂点であるかもしれません。その後の大きな発展の方向は、依然として多くの交渉の進展に伴い、徐々にアメリカと二国間及び多国間の合意に達し、市場の恐慌が徐々に収束し、資産価格が本来の水準に戻ることです。
トランプは、選挙中や就任後に関税について語る際、これを「国家政策」として宣伝し、関税を通じて製造業の回帰を促すことを、錆びた地域や底辺の有権者への政治的約束として捉えており、その態度は非常に断固としている。
しかし、筆者は依然として、関税は彼の交渉のカードに過ぎず、彼の交渉の最終的な目標は、彼自身が十分な成果を得ることであり、それには以下が含まれる可能性がある：
• より多くの海外注文：他の国が米国からより多くの商品（穀物、エネルギー、武器、旅客機）を購入する
• より多くの地元の仕事の機会：大企業がアメリカに投資して工場を建設する（台積電）
• 競争相手への合理的な包囲：中立を試みる国々を強制的に連携させ、中国をさらに包囲する（今日、ベトナムと韓国は中国の鋼鉄輸出に高額な関税を課すことを発表した）
さらに、関税の影響による資産の急落と景気後退の予想は、動かないパウエルに大きなプレッシャーをかけています。トランプは行政権を通じて連邦準備制度理事会に利下げをさせることができず、その崩壊寸前の経済と株式市場はどうなってしまうのでしょうか？
したがって、彼と彼のグループが現在の巨大な圧力に耐えることができ、非論理的に思える関税要求が交渉の中で徐々に成果に変わると、彼の評判は徐々に好転するだろう。
これらの成果は、その政治的影響力をさらに強化するエネルギーに転換され、権力拡大の理由となり、共和党が来年の中間選挙で優位に立つのを助ける。
では、トランプが本当に関税を長期的な国策として捉え、関税が製造業の回帰を促し、現在のアメリカの製造業の空洞化を変え、より多くの雇用を提供できると信じている可能性はありますか？
しかし、問題は現在のスペースと時間が許さないということです。来年は両院の中間選挙があり、高関税による経済の後退、株式市場の暴落、資産のインフレが必ず共和党にとって微弱な優位性を失わせることになり（さらには上院も）、トランプは残りの2年間の任期中に「片脚の大統領」となり、政策の推進がさらに困難になるでしょう。
現在、彼がこのような長期政策を実行するための十分な時間と空間はありません。来年の株式市場やトークンがうまくいかなければ、彼は長期政策どころか短期ですら保持できないでしょう。
したがって、この可能性は比較的小さいです。
実際、現在のところ、対等関税が導入されてから一週間も経たないうちに、多くの国との接触を経て、実際の交渉利益が確認された後、トランプチームは関税についての態度を和らげ始めている。
例えば、今日はアメリカ国家経済委員会のケビン・ハッセット主任が「現在、50を超える国がホワイトハウスと連絡を取り、貿易交渉を開始しています。トランプ大統領はアメリカ市場を破壊することで市場を崩壊させようとしていません。」と述べました。
続いてアメリカの貿易顧問ナバロが声を上げた：トランプは関税と非関税障壁の削減を求めている。この兄さんはトランプ陣営で関税政策の主要な支持者であり、最近はマスクの自由貿易の立場を激しく批判している。
では、この過程で予期しない事態が発生する可能性はありますか？
そうですね。
例えば、アメリカが最も重要な貿易の主要プレイヤーとの交渉がうまくいっていない、特にEUと中国に対して。現在、両国はすでに反制を実施しているか、交渉が成立しなければ反制を実施すると脅している（4月13日）、また財務長官のベーセントは「対等な関税」が発表された日に警告した：報復しないように、さもないとアメリカは強化するだろう。
この状況は交渉の行き詰まり、さらには短期的な対立の激化（さらなる相互関税の引き上げ）を引き起こす可能性がありますが、他のほとんどの国がアメリカと積極的に交渉を行うことを考慮すると、全体的な状況が現在よりも悪化する可能性はそれほど高くありません。
結局、トランプの核心的な任務は、来年の中間選挙の前に、より多くの「業績」を勝ち取ることであり、高騰するインフレや崩壊する株式市場が自身の後半任期を台無しにすることを許さないことである。
したがって、早めに「狂って」、早めに交渉することがトランプにとって有利です。
「不確実性」の創造者として、トランプもまた来年の中間選挙の前に「不確実性」に直面したくない。