イーサリアムとビットコインの比率（ETH/BTC）が過去5年で最低の0.02193を記録し、イーサリアムの支持者や投資家に低い気圧を引き起こしました。また、イーサリアムの創設者である「魂の人物」——Vitalikや基金の最近の行動もコミュニティの不満を引き起こしており、最近は機関もイーサリアムが限られた期間内で新たな突破を見込むのは難しいと見ています。

この「スマートコントラクト」という言葉を生み出した偉大なパブリックチェーンは、ビットコインのブロックチェーン技術がゼロから一へ、そして一から多へと進化し、現実の金融と接続する可能性を開きましたが、今なぜ今日のような衰退に至ったのかは、イーサリアムコミュニティで最近議論の中心となっています。そして、いくつかの初期から存在するイーサリアム技術ディスカッショングループの中で、動区は2016年にイーサリアム開発コミュニティに参加し、2021年に退会したと主張する老OG（仮名：逆鱗の龍）に接触し、プライベートコミュニティでイーサリアムのこれまでの重要な決定と影響について詳しく話しました。本記事では、逆鱗の龍が2021年以降にイーサリアムが行った重要な改革と決定、および重要な失敗点についてまとめ、動区は当時のストーリーの詳細を補足して完全なストーリーを提供します。

イーサリアムの黄金時代：2021年初

イーサリアムの最も輝かしい時代について語ると、DeFiサマー後の2021年初頭に勝るものはありません。「オンチェーン探偵」の役割が現れ始め、フラッシュローンを解決し始めただけでなく、NFTや流動性の断片化などの多くの新しいトークン革新があり、「耕作」という固定オンチェーン収益に関する用語の議論も多くのツールが登場しました。さらに、初代のオンチェーンレバレッジと契約プロトコルも登場しました。それは天才が次々と現れ、オンチェーンの革新が絶え間なく続いた時代でした。

実際、私のキャリアの中で最も利益を上げた投資対象は、ビットコインとイーサリアムを除けば、2020年から2021年のプロジェクトに集中しています。特に2021年は、最も多くのプロジェクトが生き残った年だったはずです。エーテル、BNB、SOLなどの基盤の現金評価が数億ドルを超え、多くはその時に創出されたものです。

2020年と比べて、多くのプロジェクトの「野良感」と「狂気」の雰囲気があったのに対し、2021年上半期には、多くの創業者が本当に天才であり、彼らは市場がどのような製品を必要としているのか、どうやって生き残るかを知っていました。そして2021年末から2022年初頭にかけて、多くのプロジェクトは明らかに利益を得るために存在していました。したがって、私個人としては、2021年中が異なる時代の分水嶺であると考えています。通常、2021年以降または2022年以降に参入する人々は、すでに別の雰囲気を持っています。

EIP-1559 が「ETH デフレ論」を引き起こす

過去のイーサリアムがこんなにも輝かしい時代を持っていたのは、いつから下り坂になり始めたのでしょうか？私たちは議論の中でグループの主とコミュニケーションを取り、古いOGグループで投票を行いました。117人が投票し、そのうち59票が、イーサリアムに最も影響を与えた決定と瞬間は、2021年中のEIP-1559提案の前後であると考えています。

イーサリアムコミュニティは分裂と闘争が始まり、その結果、小規模なイーサリアムの人材流出が発生しました。しかし、コミュニティの議論では、最も重要な影響はこの提案の内容自体であるEIP-1559ではなく、この提案を取り巻く「通貨の供給が減少する資産」という思想であり、現在でもイーサリアム全体の発展に深刻な影響を与えています。

当時、イーサリアムの多くの開発者は全くお金を稼ぐことができず、DeFi Summer まで、取引手数料が上昇し、PoW マイナーが稼ぎ始めたことで、イーサリアムの開発者の心のバランスが少し崩れたかもしれません。私自身も当時少しその感覚がありました。同僚が発見したところによると、特定のトレーダーがマイニングプールから得た追加手数料を取引に使い、Gas Fee を引き上げている疑いがありました。これはコア開発者の間で「取引詰まりの永久機関」という考え方として広まり、EIP-1559 を使ってこれらの手数料を焼却することを提案しました。もちろん、この提案は当時非常に多くの論争を引き起こしました。例えば、この考え方が実際の状況と乖離していると考える人もいました。しかし最終的に、コミュニティの二派の対立の中で、「進歩派」が勝利を収めました。

EIP-1559の影響は非常に深遠で、今でも後遺症があります。当時、多くのコア開発者は「PoS」合併が2021年に完了すると思っていました。EIP-1559を通過させ、将来のPoSの進展を促進するために、彼らは突然「デフレ資産」というナarrティブスローガンを提案しました。そのため、当時は多くの人々や記事がPoSの利点を宣伝しており、特にイーサリアムに親しいメディアコミュニティであるBanklessがそうでした。当時の環境では、この列車に乗り遅れることは時代に取り残されることを意味していたようです。

開発者たちは、イーサリアムを持ち続け、維持すれば利息を受け取れるだけでなく、ETHの価格も上がると考えていました。その時、イーサリアムの開発者たちは、自分たちのキャリアが非常に明るいと信じていました。しかし、今振り返ると、この大きな夢は少し行き過ぎていたようです。

コミュニティの汎政治化、"イーサリアムの価値"の正統性を求める

逆鱗のドラゴンはコミュニティの中でEIP-1559がもたらす「デフレ資産」の思想について語っており、これは非常に致命的です。これは当初のイーサリアムとイーサリアムクラシックの分裂の理念に反するだけでなく、イーサリアムのコア開発者が政治的にビットコイン「デジタルゴールド」と対抗するための新しいスローガンを求めていることを示唆しています。しかし、このような提案と政治的理想は、現実において巨大な副作用をもたらしました。

より重要なのは、EIP-1559の論争が「イーサリアムの価値」を探し求めるコミュニティの風潮を生み出し、異なる意見の者は排除されるということです。これにより、イーサリアムは政治的利益の争いに満ちた雰囲気に陥っています。

核心開発者は、イーサリアムが今日これほど少ない人に使用されるとは全く考えていなかった……現在、すべての指標、取引量、Gwei費用が近年の新低を記録しており、「通貨の資産」による上昇幅もほぼ完全に戻ってしまった。その他の要因を考慮すると、イーサリアムはしばらく低迷し続ける可能性があると思う。

AI時代の配当を逃すのはパーフェクト

イーサリアムがPoSへのマージ（Merge）を完了した後、上海アップグレード、Dencunアップグレードを含むいくつかの大規模なアップグレードを経験しました。しかし、これらのアップグレードはイーサリアムのユーザーにとって本当に感じられるのでしょうか？ディスカッショングループで、私たちは投票を行い、117人中、わずか3人がイーサリアムに進歩があると考え、102人が全く進歩がないと考え、12人が不明と回答しました。

2022年、マージの前夜、NFT業界に参入し、イーサリアムの環境に優しくないことに不満を言ったアーティストは何人いましたか? DeFiとリアルワールドファイナンスや実験的なサンドボックスの組み合わせを模索しながらも、国際的なESGのトレンドに沿わないのではないかと心配している企業はどれくらいあるでしょうか。 しかし、これらの追求は今やAIの時代とはまったく無縁です。

かつてイーサリアムは世界最大の計算能力を持っていました。もし AI 時代まで持ちこたえ、PoW 層が計算に力を移せるなら、今のイーサリアムはおそらく世界で最も重要なプラットフォームになるでしょう。想像してみてください、ヴィタリックは黄仁勲と同じ舞台に立つ創設者です。彼が推進したい分散化の理想は、今より実現が難しいのでしょうか？

しかし実際のところ、イーサリアムは時代の選択において硬直的に後退しました。それに対してビットコインは、マイニング企業がAIサーバーに最も好まれる計算力の構成となり、たとえビットコインのマイニング利益が限られていても、マイニング企業の株と収益はAIの急騰とともに増加しました。しかしイーサリアムは、政治化のためにこれらすべてを逃しました。

結論：未来のイーサリアムの予測

未来、イーサリアムとビットコインの価値の差はさらに広がる可能性があり、イーサリアムは激しい調整を経験するかもしれません。イーサリアムのブランド影響力は以前ほど強くなく、企業がイーサリアムを使用しても、創造される価値はETH自体には反映されず、企業のトークンや株式に現れることになります。

ETH/BTC はしばらくの間さらに下がり続ける可能性があり、大量の企業がイーサリアムプロトコルに参入しても、ETHにとっての好材料にはならない。なぜなら「デフレ資産」の物語はすでに崩壊しているからだ……

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