## イントロダクション今週、Web3業界は、政策レベルとマクロ経済レベルの両方で多くの重要なイベントを迎えました。 米商務省が28日に発表したデータによると、2月のコアPCE価格指数は前年同月比2.79%上昇し、昨年12月以来の高水準となった。 国際的な面では、カザフスタンは全国の仮想通貨取引を一元的に管理・規制する「国立仮想通貨銀行」の設立を計画しています。 3月31日、世界的な規制は減速し、2020年以降、47カ国が暗号化規制を緩和しました。 4月1日、米ISM製造業購買担当者景気指数(PMI)が今年初めて低下し、物価指数は2カ月連続で急上昇しました。 4月2日、トランプ政権は、ビットコイン準備戦略の一環として、BitBondsと呼ばれる新しい金融商品の採用を検討していました。## まとめ* 3月28日 —— アメリカの2月のコアPCE物価指数は前年比2.79%の増加で、市場の予想を上回りました。* 3月28日 —— カザフスタンは国家暗号銀行を設立し、暗号取引を全面的に規制に組み入れることを推進する。* 3月31日 —— 世界的な規制が緩和され、2020年以降、47カ国が暗号規制を緩和しています。* 4月1日 - 米ISM製造業購買担当者景気指数(PMI)が今年初めて縮小し、物価指数は2カ月連続で急上昇した。* 4月2日 —— トランプ政権が「ビット債券」を推進し、ビットコインの準備を拡充することを検討。## 注目すべきイベント### 3月28日 —— アメリカの2月のコアPCE価格指数は前年同月比で2.79%増加し、全体として市場の予想を上回ったアメリカ商務省が発表したデータによると、2月のコアPCE物価指数は前年比2.79%上昇し、昨年12月以来の最高水準を記録しました。市場の予想である2.7%や1月の2.6%を上回っています。この指数は前月比で0.4%増加し、予想の0.3%を超え、2024年1月以来の最大の増加幅に達しました。一方、2月の全体PCE物価指数は前年比2.5%上昇し、予想および前回の値と一致しました。前月比では0.3%上昇し、これも予想通りです。データの発表後、米国株先物は下落を続け、米国債の利回りは低位に留まり、ドル指数は穏やかに上昇しました。【1】米国のコアPCEインフレ率は2月に予想以上に上昇し、インフレ圧力が依然として根強いことを示唆しており、FRBの利下げに対する市場の期待がさらに遅れ、「高金利が長期化する」という政策見通しが強まりました。 このデータを受けて、ドル高が進み、金融引き締めへの懸念から米国株に圧力がかかりました。 この動きは世界経済に波及効果をもたらし、ドル高は新興国通貨の下落圧力を悪化させ、対外債務の返済コストを押し上げる。 米国への世界的な資本フローが加速し、新興市場国が資本流出にさらされる可能性がある。 同時に、FRBが利下げを延期したことで、他の主要中央銀行はタカ派的な姿勢を維持せざるを得なくなり、世界的な金融緩和の余地は縮小しています。 高金利環境は引き続きリスク資産のパフォーマンスを低下させ、金融市場のボラティリティを悪化させている。### 3月28日——カザフスタンは国家暗号銀行を設立し、暗号取引を全面的に規制の対象にすることを提案しています。カザフスタンは、全国の仮想通貨取引を一元的に管理・規制する「国立仮想通貨銀行」の設立を計画しています。 この機関は、暗号資産の清算、支払い、監査などのコア機能を担当し、現在グレーゾーンにある多数の暗号活動をコンプライアンスシステムに持ち込むことを意図しています。 同国の議員は、現在、仮想通貨取引の約90%が法律の範囲外で行われており、この現象は税収や金融の安定に影響を与えるだけでなく、マネーロンダリングや資本逃避の危険性も秘めていると指摘しています。 その結果、公式の規制枠組みの確立が当局の優先事項となっています。市場の観点から見ると、カザフスタンのこの動きは、新興市場国が過去の「マイニングに優しい、規制が緩い」という役割から徐々に脱却し、より制御可能で制度化された暗号金融システムの構築に向かっていることを示しています。この国が国家暗号銀行を成功裏に立ち上げれば、他の資源国にとっての参考モデルとなり、地域的な規制の調和を促進する可能性があります。短期的には世界市場への影響は限られていますが、このトレンドは「規制のコンプライアンスと国家の介入が共存する」新しい段階を加速させる可能性があり、中央集権型取引所とオンチェーンの透明な金融システムに構造的な挑戦と機会をもたらします。### 3月31日——世界的規制が緩和され、2020年以降、47カ国が暗号規制を緩和しています。2020年以降、世界の仮想通貨規制政策は進化を続けています。 統計によると、47カ国が取引、保有、納税申告、ICO発行、マイニング活動など、暗号通貨の規制を緩和または簡素化するイニシアチブをとっており、各国がこの新しい資産クラスを徐々に受け入れていることを示しています。 対照的に、同じ期間に規制を強化し、暗号通貨の取引やマイニングの全面禁止などの極端な措置をとった国はわずか4カ国です。 この比較は、よりオープンで、包括的で、コンプライアンスを重視する世界的な規制の全体的な傾向を明確に反映しています。規制の変化は資本の流れに影響を与えるだけでなく、産業の配置や技術の発展方向にもある程度影響を及ぼしています。より多くの国が規制を緩和することは、伝統的な金融システムと暗号エコシステムの融合が加速していることを意味します。同時に、Web3のスタートアッププロジェクト、暗号金融サービス、及びオンチェーンアプリケーションにとって、より広範な発展空間を提供しています。少数の国が依然として保守的な態度を持っているものの、主流のトレンドは徐々に「条件付き受け入れ」に傾いており、これが市場の信頼を高め、より多くの機関投資家を引き寄せるのに役立つでしょう。【3】### 4月1日——アメリカのISM製造業PMIが今年初めて縮小し、価格指数は2ヶ月連続で大幅に上昇しました。米国供給管理協会（ISM）が発表したデータによると、3月の米国製造業PMIが今年初めて景気判断の分岐点を下回り、収縮の兆しを示しています。米国3月ISM製造業指数は49で、予想の49.5を下回り、2月の前値は50.3でした。50は景気の分岐点です。3月の価格指標は単月で7ポイント急上昇し69.4となり、2022年6月以来の最高値を記録しました。一方で、工場の受注や雇用データは弱い結果となり、トランプの関税政策が米国経済に与えた影響を反映しています。具体的には、工場の受注指数が3.4ポイント急落し45.2となり、2023年5月以来の最低値を更新しました。棚卸指数は53.4に上昇し、2022年10月以来の最高水準です。ISM調査によると、トランプ政権の関税政策の実施に関する不確実性がアメリカの製造業者の信頼を揺るがしているとのことです。トランプ氏は水曜日に新しい輸入商品に対する対等関税政策を発表する予定で、貿易不均衡を改善し、アメリカ国内への投資を促進し、重要商品を国内生産することを目的としています。政策の詳細が不明な影響で、一部の企業は投資計画を延期しています。【4】### 4 月 2 日 —— トランプ政権が「ビット債券」を提案し、ビットコインの備蓄を拡充トランプ政権は、「ビット債券（BitBonds）」と呼ばれる新しい金融ツールの導入を検討しており、これはビットコインの準備戦略の一部です。この提案は、ビットコインに連動した債券を発行することによって、国家がビットコインの準備を積み上げるための資金支援を提供することを目的としており、連邦予算を直接使用する必要はありません。【5】この計画は、政府が伝統的な米国債の金利よりもはるかに低い年利1%の米ドル建て債券を発行することを提案しています。 ビット債は、国債の利息負担の軽減、国のビットコイン準備金への資金提供、米国の世帯への税制上の優遇措置のある貯蓄ツールの提供、資産増価による連邦債務の段階的な削減などの目標を持って設計されています。 具体的には、債券の収益の90%が政府の一般使用に使用され、10%がビットコインの購入に使用され、投資家は固定金利とビットコインの潜在的な上昇の二重の利益を受け取ります。この戦略の実施により、米国政府の支払利息が大幅に節約されるだけでなく、ビットコインの潜在的な上昇を通じて国の債務が削減され、米国の財政の持続可能性が達成され、世界の金融環境における米国のリーダーシップが確固たるものになる可能性があります。 しかし、批評家は、ビットコインの価格の高いボラティリティと不確実性がリスクをもたらす可能性があり、暗号通貨市場への政府の直接関与が規制や政策論争につながる可能性があると指摘しています。 したがって、「ビット債」は革新的な財政戦略を提供する一方で、その実用的な有効性と実現可能性は、法律、規制、市場で受け入れられる課題を克服する必要があります。## まとめ今週、暗号通貨市場は、マクロ経済政策と規制のダイナミクスの組み合わせの影響を受けています。 米商務省が発表したデータによると、2月のコアPCE価格指数は前年同月比2.79%上昇し、昨年12月以来の高水準となった。 PCE価格指数は、インフレ圧力が依然として根強いことを示しており、FRBの利下げに対する市場の期待をさらに遅らせました。 国際的な面では、カザフスタンは全国の仮想通貨取引を一元的に管理・規制する「国立仮想通貨銀行」の設立を計画しています。 世界的な規制は減速し、現在47カ国が率先して、取引、保有、納税申告、ICOの提供、マイニング活動など、暗号通貨に関する規制を緩和または簡素化しています。 米供給管理協会(ISM)が発表したデータによると、米製造業購買担当者景気指数(PMI)は3月に今年以来初めて好不況ラインを下回り、縮小傾向を示しています。 トランプ政権は、ビットコインの準備戦略の一環として、ビットボンドと呼ばれる新しいタイプの金融商品を採用することを検討しています。現在の経済データは、アメリカ経済が依然として下降サイクルにあることを示しています。しかし注目すべきは、経済が圧力を受けている中で、アメリカをはじめとするいくつかの国が暗号通貨の規制枠組みの整備を加速させていることであり、この傾向は従来の金融システムとデジタル資産の融合にとって、より有利な政策環境を創出しています。<br>**リソース：**1. エンプロイメント・アメリカ[https://www.employamerica.org/blog/february-2025-core-cast-post-pce/](https://www.employamerica.org/blog/ 2025年2月-core-cast-post-pce/)2. X,[https://x.com/Cointelegraph/status/1905375540078395768](https://x.com/Cointelegraph/status/1905375540078395768)3. X,[https://x.com/Cointelegraph/status/1906512011002777657](https://x.com/Cointelegraph/status/1906512011002777657)4. PRニュースワイヤー[https://www.prnewswire.com/news-releases/manufacturing-pmi-at-49-march-2025-manufacturing-ism-report-on-business-302416129.html](https://www.prnewswire.com/news-releases/ manufacturing-PMI-at-49-March-2025-manufacturing-ism-report-on-business-302416129.html)5. btcpolicy,[https://www.btcpolicy.org/articles/bitcoin-enhanced-treasury-bonds-an-idea-whose-time-has-come](https://www.btcpolicy. org/articles/bitcoin-enhanced-treasury-bonds-an-idea-whose-time-has-come)<br>**ゲート・インスティテュート**Gate研究院は、読者に技術分析、ホットな洞察、市場レビュー、業界研究、トレンド予測、マクロ経済政策分析を含む深いコンテンツを提供する包括的なブロックチェーンと暗号通貨の研究プラットフォームです。[リンク](https://www.gate.io/learn/category/research) 今すぐクリック免責事項****暗号通貨市場への投資は高リスクを伴うため、ユーザーは投資決定を行う前に独自の調査を行い、購入する資産や商品の性質を十分に理解することをお勧めします。 Gate.io は、そのような投資決定によって生じた損失や損害について責任を負いません。*
Gate研究所：Web3業界政策とマクロフォローアップ（2025.3.28-2025.4.2）
イントロダクション
今週、Web3業界は、政策レベルとマクロ経済レベルの両方で多くの重要なイベントを迎えました。 米商務省が28日に発表したデータによると、2月のコアPCE価格指数は前年同月比2.79%上昇し、昨年12月以来の高水準となった。 国際的な面では、カザフスタンは全国の仮想通貨取引を一元的に管理・規制する「国立仮想通貨銀行」の設立を計画しています。 3月31日、世界的な規制は減速し、2020年以降、47カ国が暗号化規制を緩和しました。 4月1日、米ISM製造業購買担当者景気指数(PMI)が今年初めて低下し、物価指数は2カ月連続で急上昇しました。 4月2日、トランプ政権は、ビットコイン準備戦略の一環として、BitBondsと呼ばれる新しい金融商品の採用を検討していました。
まとめ
注目すべきイベント
3月28日 —— アメリカの2月のコアPCE価格指数は前年同月比で2.79%増加し、全体として市場の予想を上回った
アメリカ商務省が発表したデータによると、2月のコアPCE物価指数は前年比2.79%上昇し、昨年12月以来の最高水準を記録しました。市場の予想である2.7%や1月の2.6%を上回っています。この指数は前月比で0.4%増加し、予想の0.3%を超え、2024年1月以来の最大の増加幅に達しました。一方、2月の全体PCE物価指数は前年比2.5%上昇し、予想および前回の値と一致しました。前月比では0.3%上昇し、これも予想通りです。データの発表後、米国株先物は下落を続け、米国債の利回りは低位に留まり、ドル指数は穏やかに上昇しました。【1】
米国のコアPCEインフレ率は2月に予想以上に上昇し、インフレ圧力が依然として根強いことを示唆しており、FRBの利下げに対する市場の期待がさらに遅れ、「高金利が長期化する」という政策見通しが強まりました。 このデータを受けて、ドル高が進み、金融引き締めへの懸念から米国株に圧力がかかりました。 この動きは世界経済に波及効果をもたらし、ドル高は新興国通貨の下落圧力を悪化させ、対外債務の返済コストを押し上げる。 米国への世界的な資本フローが加速し、新興市場国が資本流出にさらされる可能性がある。 同時に、FRBが利下げを延期したことで、他の主要中央銀行はタカ派的な姿勢を維持せざるを得なくなり、世界的な金融緩和の余地は縮小しています。 高金利環境は引き続きリスク資産のパフォーマンスを低下させ、金融市場のボラティリティを悪化させている。
3月28日——カザフスタンは国家暗号銀行を設立し、暗号取引を全面的に規制の対象にすることを提案しています。
カザフスタンは、全国の仮想通貨取引を一元的に管理・規制する「国立仮想通貨銀行」の設立を計画しています。 この機関は、暗号資産の清算、支払い、監査などのコア機能を担当し、現在グレーゾーンにある多数の暗号活動をコンプライアンスシステムに持ち込むことを意図しています。 同国の議員は、現在、仮想通貨取引の約90%が法律の範囲外で行われており、この現象は税収や金融の安定に影響を与えるだけでなく、マネーロンダリングや資本逃避の危険性も秘めていると指摘しています。 その結果、公式の規制枠組みの確立が当局の優先事項となっています。
市場の観点から見ると、カザフスタンのこの動きは、新興市場国が過去の「マイニングに優しい、規制が緩い」という役割から徐々に脱却し、より制御可能で制度化された暗号金融システムの構築に向かっていることを示しています。この国が国家暗号銀行を成功裏に立ち上げれば、他の資源国にとっての参考モデルとなり、地域的な規制の調和を促進する可能性があります。
短期的には世界市場への影響は限られていますが、このトレンドは「規制のコンプライアンスと国家の介入が共存する」新しい段階を加速させる可能性があり、中央集権型取引所とオンチェーンの透明な金融システムに構造的な挑戦と機会をもたらします。
3月31日——世界的規制が緩和され、2020年以降、47カ国が暗号規制を緩和しています。
2020年以降、世界の仮想通貨規制政策は進化を続けています。 統計によると、47カ国が取引、保有、納税申告、ICO発行、マイニング活動など、暗号通貨の規制を緩和または簡素化するイニシアチブをとっており、各国がこの新しい資産クラスを徐々に受け入れていることを示しています。 対照的に、同じ期間に規制を強化し、暗号通貨の取引やマイニングの全面禁止などの極端な措置をとった国はわずか4カ国です。 この比較は、よりオープンで、包括的で、コンプライアンスを重視する世界的な規制の全体的な傾向を明確に反映しています。
規制の変化は資本の流れに影響を与えるだけでなく、産業の配置や技術の発展方向にもある程度影響を及ぼしています。より多くの国が規制を緩和することは、伝統的な金融システムと暗号エコシステムの融合が加速していることを意味します。同時に、Web3のスタートアッププロジェクト、暗号金融サービス、及びオンチェーンアプリケーションにとって、より広範な発展空間を提供しています。少数の国が依然として保守的な態度を持っているものの、主流のトレンドは徐々に「条件付き受け入れ」に傾いており、これが市場の信頼を高め、より多くの機関投資家を引き寄せるのに役立つでしょう。【3】
4月1日——アメリカのISM製造業PMIが今年初めて縮小し、価格指数は2ヶ月連続で大幅に上昇しました。
米国供給管理協会（ISM）が発表したデータによると、3月の米国製造業PMIが今年初めて景気判断の分岐点を下回り、収縮の兆しを示しています。米国3月ISM製造業指数は49で、予想の49.5を下回り、2月の前値は50.3でした。50は景気の分岐点です。3月の価格指標は単月で7ポイント急上昇し69.4となり、2022年6月以来の最高値を記録しました。一方で、工場の受注や雇用データは弱い結果となり、トランプの関税政策が米国経済に与えた影響を反映しています。具体的には、工場の受注指数が3.4ポイント急落し45.2となり、2023年5月以来の最低値を更新しました。棚卸指数は53.4に上昇し、2022年10月以来の最高水準です。
ISM調査によると、トランプ政権の関税政策の実施に関する不確実性がアメリカの製造業者の信頼を揺るがしているとのことです。トランプ氏は水曜日に新しい輸入商品に対する対等関税政策を発表する予定で、貿易不均衡を改善し、アメリカ国内への投資を促進し、重要商品を国内生産することを目的としています。政策の詳細が不明な影響で、一部の企業は投資計画を延期しています。【4】
4 月 2 日 —— トランプ政権が「ビット債券」を提案し、ビットコインの備蓄を拡充
トランプ政権は、「ビット債券（BitBonds）」と呼ばれる新しい金融ツールの導入を検討しており、これはビットコインの準備戦略の一部です。この提案は、ビットコインに連動した債券を発行することによって、国家がビットコインの準備を積み上げるための資金支援を提供することを目的としており、連邦予算を直接使用する必要はありません。【5】
この計画は、政府が伝統的な米国債の金利よりもはるかに低い年利1%の米ドル建て債券を発行することを提案しています。 ビット債は、国債の利息負担の軽減、国のビットコイン準備金への資金提供、米国の世帯への税制上の優遇措置のある貯蓄ツールの提供、資産増価による連邦債務の段階的な削減などの目標を持って設計されています。 具体的には、債券の収益の90%が政府の一般使用に使用され、10%がビットコインの購入に使用され、投資家は固定金利とビットコインの潜在的な上昇の二重の利益を受け取ります。
この戦略の実施により、米国政府の支払利息が大幅に節約されるだけでなく、ビットコインの潜在的な上昇を通じて国の債務が削減され、米国の財政の持続可能性が達成され、世界の金融環境における米国のリーダーシップが確固たるものになる可能性があります。 しかし、批評家は、ビットコインの価格の高いボラティリティと不確実性がリスクをもたらす可能性があり、暗号通貨市場への政府の直接関与が規制や政策論争につながる可能性があると指摘しています。 したがって、「ビット債」は革新的な財政戦略を提供する一方で、その実用的な有効性と実現可能性は、法律、規制、市場で受け入れられる課題を克服する必要があります。
まとめ
今週、暗号通貨市場は、マクロ経済政策と規制のダイナミクスの組み合わせの影響を受けています。 米商務省が発表したデータによると、2月のコアPCE価格指数は前年同月比2.79%上昇し、昨年12月以来の高水準となった。 PCE価格指数は、インフレ圧力が依然として根強いことを示しており、FRBの利下げに対する市場の期待をさらに遅らせました。 国際的な面では、カザフスタンは全国の仮想通貨取引を一元的に管理・規制する「国立仮想通貨銀行」の設立を計画しています。 世界的な規制は減速し、現在47カ国が率先して、取引、保有、納税申告、ICOの提供、マイニング活動など、暗号通貨に関する規制を緩和または簡素化しています。 米供給管理協会(ISM)が発表したデータによると、米製造業購買担当者景気指数(PMI)は3月に今年以来初めて好不況ラインを下回り、縮小傾向を示しています。 トランプ政権は、ビットコインの準備戦略の一環として、ビットボンドと呼ばれる新しいタイプの金融商品を採用することを検討しています。
現在の経済データは、アメリカ経済が依然として下降サイクルにあることを示しています。しかし注目すべきは、経済が圧力を受けている中で、アメリカをはじめとするいくつかの国が暗号通貨の規制枠組みの整備を加速させていることであり、この傾向は従来の金融システムとデジタル資産の融合にとって、より有利な政策環境を創出しています。
リソース：
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