トランプがFRBへの圧力を強化:市場が神経質に反応する中、米国の借入コストが攻撃を受ける

経済学者たちは警鐘を鳴らしている:ドナルド・トランプ大統領の連邦準備制度に対する金利を最大で3ポイント引き下げるように強制する動きは逆効果をもたらし、長期の借入コストが引き下げられるどころか、逆に高くなる可能性がある。 最近数週間、トランプは連邦準備制度理事会の議長ジェローム・パウエルに対する発言を強め、「愚か者」や「頑固なロバ」と呼んでいます。ホワイトハウスは、トランプのキャンペーンが政府の債務サービスコストを削減し、経済を刺激するために必要であると擁護しています。

連邦準備制度を巡る戦い:リサ・クックの排除と忠誠者の配置 トランプが連邦準備制度理事のリサ・クックの解任を発表した際、緊張が高まりました。彼は彼女の住宅ローン申請における疑わしい不一致を理由に挙げました。クックは犯罪の告発を受けていないが、解任に対抗するために法廷で戦うことを誓っています。専門家によると、この法的闘争は最高裁判所まで引きずる可能性があると言っています。 その間、トランプは彼の仲間たちと共に連邦準備制度のリーダーシップを着実に再構築しています。彼はアドリアナ・クーグラーの後任としてスティーブン・ミランを指名し、既存の理事メンバーであるミシェル・ボウマンとクリス・ウォラーは彼の積極的な利下げ計画を支持する意向をすでに示しています。パウエルは、2026年5月に終了する議長の任期を持ちながら、2028年まで理事として残りますが、これまでのところ抵抗しています。

政治化された連邦準備制度のリスク 経済学者たちは、トランプ支持者が7人のメンバーからなる理事会で過半数を占めると、連邦準備制度の独立性と信頼性が深刻に損なわれると警告しており、皮肉なことに長期金利が上昇することにつながるとしています。 「私たちは、連邦準備制度が大いに政治化された世界に戻っている」とキャピタル・エコノミクスのスティーブン・ブラウンは言った。「それは金利に対するより大きな不確実性と高い借入コストを生み出す。」 市場はすでに緊張の兆しを示しています。2年物と30年物の米国債の利回りスプレッドは過去3年で最も広がり、一方でドルは主要通貨に対して0.2%下落しました。JPMorganのプリヤ・ミスラは、連邦準備制度の独立性の低下が「より急な利回り曲線と弱いドルを説明しており、インフレリスクが高まっている」と付け加えました。

「金融政策における新しいパラダイム」 RBCキャピタルマーケッツのブレイク・グウィン氏は、「大統領が実質的に金融政策を指示する完全なパラダイムシフト」の警告を発しました。彼は、このようなシナリオがインフレ期待、ボラティリティ、そしてアメリカの債務への需要に長期的な影響をもたらすと主張しました。 連邦準備制度は短期貸出金利をコントロールしていますが、政府の資金調達コストは長期借入に依存しています。米国連邦債務の平均満期は6年です。元連邦準備制度の職員であるクラウディア・サームは、極端な場合、中央銀行が利回りを抑えるために危機時代の債券購入プログラムを再開する可能性があると指摘しました。

政治 vs. 信頼性 一部のアナリストは、米ドルの世界の準備通貨としての役割がクッションを提供すると強調しています。「グローバルな債券市場では、行くところが単にありません」とブラウン大学のマーク・ブライズは述べました。 それでも、トランプのクックを追放し、FRBを再構築しようとする動きは、政治が中央銀行の独立性と信頼性を覆い隠すことへの恐れを深めており、市場が最も恐れているシナリオです。

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