Introducción

La inversión ventajista​ ha sido un problema de larga data en los mercados financieros. Se originó en las finanzas tradicionales, donde los corredores o insiders utilizaban información privilegiada para realizar operaciones antes que los clientes. Se ha establecido como poco ético e ilegal, y los funcionarios reguladores detienen y procesan a los culpables.

En el espacio cripto, la inversión ventajista ocurre en cadena debido a la naturaleza transparente de las transacciones de blockchain públicas. Los traders, bots e incluso validadores o mineros pueden aprovechar las transacciones pendientes en el mempool para obtener ganancias.

A diferencia de en los mercados tradicionales, la inversión ventajista en cripto existe en un área legal gris. Aunque generalmente se considera poco ético, solo aquellos con la experiencia técnica para manipular el orden de las transacciones pueden capitalizar completamente esta oportunidad.

¿Qué es la inversión ventajista en Cripto?

La inversión ventajista en cripto consiste en explotar transacciones pendientes públicamente visibles para obtener una ventaja financiera al ejecutar una operación antes de que se procese la transacción original.

Generalmente, las transacciones en la cadena de bloques no se ejecutan al instante. En su lugar, ingresan a un área de espera llamada mempool (grupo de memoria), donde permanecen hasta que los mineros o validadores las procesan. Esta es la ventana de oportunidad para que actores malintencionados monitoreen operaciones y determinen la transacción más significativa que sería más rentable. A menudo utilizan bots y pagan tarifas de gas más altas para obtener prioridad en el procesamiento de estas transacciones.

La inversión ventajista se dirige principalmente a intercambios descentralizados, grandes operaciones y tokens de baja liquidez con movimientos de precios exagerados. Aunque es posible en tokens de alta capitalización, la alta competencia, la profunda liquidez y las costosas tarifas de gas lo hacen menos práctico a menos que la ganancia esperada sea sustancial.

Formas de inversión ventajista en Cripto

La inversión ventajista en cripto toma diferentes formas dependiendo de las condiciones del mercado, los actores involucrados y las estrategias de ejecución. A continuación se presentan los principales tipos de inversión ventajista y cómo operan;

Desplazamiento

Los traders supervisan la mempool en busca de grandes órdenes de compra o venta y realizan operaciones con anticipación para obtener ganancias del movimiento de precios anticipado. Por ejemplo, un atacante podría comprar activos justo antes de que se ejecute una gran orden ofreciendo un precio de gas más alto, asegurando que su transacción tenga prioridad y se procese antes que la transacción de la víctima.

Supresión

Los actores maliciosos aprovechan el alto volumen de transacciones observando pedidos grandes. Cuando identifican uno, generan un grupo de transacciones que abruman la red. En consecuencia, la víctima tiene dificultades para ejecutar su propio pedido, ya que su transacción lucha por encontrar espacio en el mismo bloque debido al abrumador número de transacciones de alta prioridad en competencia.

Valor Extraíble Máximo (MEV) de inversión ventajista por Validadores/Mineros

Los mineros o validadores reordenan las transacciones dentro de un bloque para extraer el Valor Extraíble Máximo (MEV). En lugar de procesar las transacciones en el orden en que llegan, priorizan las suyas propias u otras que generen el valor extraíble máximo (MEV), es decir, la capacidad de extraer beneficios manipulando el orden de las transacciones.

Ejemplo:

• Por ejemplo, si ven una gran orden de compra, pueden insertar sus propias transacciones antes de la transacción rentable observada.
• Después de que la orden grande original se ejecuta y aumenta aún más el precio, pueden vender sus tenencias para obtener ganancias.

Ataques Sandwich

En un ataque de sandwich, el actor malintencionado identifica un gran intercambio pendiente y coloca dos transacciones alrededor de él: una orden antes y otra después de la transacción de la víctima.

Ejemplo: Si un usuario intenta comprar un token a $1.00, el atacante compra primero, empuja el precio a $1.10, y luego lo vende de nuevo a un precio inflado, obteniendo ganancias a expensas del usuario.

Cómo funciona la inversión ventajista: un desglose paso a paso

Fuente: Hacken

Detectando una Transacción Pendiente Rentable

• Todas las transacciones en un blockchain primero van a una área de retención temporal llamada 'mempool' antes de ser confirmadas.
• Los inversores ventajistas utilizan bots para escanear la mempool en busca de transacciones que puedan ser explotadas, como grandes órdenes de compra, oportunidades de arbitraje o eventos de liquidación.
• Se dirigen a transacciones que afectarán significativamente el precio de un activo.

Ejemplo: Un trader envía una gran orden de compra para Token A en Uniswap. El bot del inversión ventajista detecta esta transacción en el mempool.

Enviar una transacción similar con una tarifa de gas más alta

• Una vez que un inversión ventajista identifica una transacción rentable, rápidamente crea una transacción similar pero aumenta la tarifa de gas para priorizar su ejecución.
• Dado que Ethereum y otras blockchains procesan transacciones en función de las tarifas de gas pagadas, la transacción del inversor ventajista se ejecuta primero.

Ejemplo: El inversión ventajista​ envía su orden de compra de Token A con una comisión de gas más alta para procesar su orden antes de la transacción del trader original.

La transacción del líder ejecutivo se ejecuta primero, desplazando el precio

• Dado que el inversor ventajista compra primero el token, su compra aumenta el precio.
• Cuando la transacción original se ejecuta, se llena a un precio más alto debido al impacto en el precio causado por la operación ventajista delantero.

Ejemplo: La orden de compra del inversor ventajista aumenta el precio del Token A de $10 a $11 antes de que se ejecute la orden del trader original.

La transacción original se ejecuta a una tasa menos favorable

• El trader original, sin saber del ataque de inversión ventajista, tiene su operación procesada al nuevo precio más alto.
• Experimentan un deslizamiento aumentado (una ejecución de precio peor de lo esperado).
• El líder se beneficia del aumento artificial de precios.

Ejemplo: En lugar de comprar Token A a $10 como se pretendía, la orden del trader se ejecuta a $11 debido al aumento de precio causado por la inversión ventajista.

El líder sale, asegurando una ganancia

• Después de que se completa la transacción del trader original, el inversor ventajista vende el token a un precio inflado.
• Esto resulta en una ganancia inmediata para el inversión ventajista​, a menudo a expensas de comerciantes desprevenidos.
• En algunos casos, los bots repiten continuamente este proceso para extraer ganancias de múltiples transacciones.

Ejemplo: El inversión ventajista vende Token A a $11, obteniendo ganancias de la diferencia de precio.

Estudios de caso

Ataques Sandwich en Solana

Una informe publicadoEn 2024, Blockworks confirmó que los incidentes de inversión ventajista continuaron en la cadena de bloques de Solana. Esto se debió a un grupo de validadores que participaban en mempools privados que facilitan los "ataques sandwich". En respuesta, la Fundación Solana penalizó a los validadores involucrados.

Por diseño, la blockchain de Solana no proporciona una mempool pública para que los usuarios supervisen transacciones pendientes, lo que hace que la inversión ventajista sea mucho más desafiante. Sin embargo, como participantes principales, los validadores todavía tienen acceso para ver las transacciones procesadas.

Inversión ventajista defensiva - Hack de Curve Finance

En julio de 2023, Curve Finance, una plataforma prominente de finanzas descentralizadas (DeFi), experimentó una importante violación de seguridad debido a vulnerabilidades en versiones específicas del lenguaje de programación Vyper utilizado en sus contratos inteligentes. Esta explotación apuntó a varios pools de liquidez, lo que resultó en pérdidas financieras substanciales.

En respuesta, los actores éticos implementaron estrategias de inversión ventajista para contrarrestar las transacciones maliciosas, desplegaron bots de MEV para ejecutar transacciones de manera preventiva antes de los intentos del hacker, interceptando y asegurando efectivamente los fondos en riesgo. Es notable que el operador conocido como “c0ffeebabe.eth” realizó con éxito una inversión ventajista al atacante, asegurando 2,879 ETH (aproximadamente $5.4 millones) y devolviéndolo posteriormente a Curve Finance.

El Impacto de la Inversión Ventajista en el Mercado de Criptomonedas

Adopción limitada

La inversión ventajista crea una reputación negativa para el mercado de criptomonedas, especialmente para los intercambios descentralizados, ya que los traders que sienten que sus operaciones corren el riesgo de ser adelantadas evitan utilizar estas plataformas.

Manipulación

Los inversores ventajistas manipulan la actividad del mercado para generar entusiasmo artificial en torno a un token, engañando a comerciantes inexpertos para que interpreten un aumento en el volumen como un indicador positivo. Esta táctica oculta el verdadero valor del activo.

Congestión de red

Múltiples bots de inversión ventajista en una cadena de bloques pueden congestionar la red, lo que lleva a guerras de ofertas para procesar transacciones. Los usuarios regulares sufren las consecuencias de estos eventos, ya que también tienen que pagar tarifas de gas más altas.

Cómo prevenir la inversión ventajista en Cripto

Relayers de Transacciones Privadas

Un relé de transacciones privadas en la cadena de bloques permite a los usuarios enviar transacciones en una red de blockchain sin exponer los detalles de esas transacciones públicamente en la red principal. Esto se hace típicamente utilizando una mempool privada separada para transmitir la información de la transacción a la cadena de bloques, manteniendo así la privacidad para el remitente y el receptor. Servicios como Flashbots, Eden Network y MEV-Blocker ayudan a los usuarios a evitar la mempool pública, evitando que los bots detecten operaciones comerciales.

Protección contra el deslizamiento

Establecer una tolerancia baja de deslizamiento asegura que la transacción no se ejecutará si el precio cambia más allá de cierto límite. Implementar una restricción de deslizamiento es importante, y el porcentaje de deslizamiento debe estar entre 0.1% y 5%, dependiendo de la comisión de red y del tamaño del intercambio.

Ordenación aleatoria de transacciones

La ordenación aleatoria de transacciones en una cadena de bloques se refiere a un sistema en el que el orden de las transacciones dentro de un bloque se determina de forma aleatoria. Esto evita que actores maliciosos coloquen estratégicamente sus transacciones para obtener una ventaja injusta. Los protocolos como los Servicios de Secuenciación Justa (FSS) de Chainlink evitan la reordenación de transacciones basada en tarifas de gas.

Subastas por lotes

Algunos protocolos DeFi ofrecen Subasta por Lotes, una característica en la que se agrupan múltiples órdenes individuales en un "lote" y se ejecutan simultáneamente para evitar manipulaciones e inversión ventajista.

Soluciones de Capa 2 (L2) y Rollups

Las soluciones de Capa 2 como ZK-Rollups ocultan los detalles de transacción en el mempool, reduciendo los riesgos de inversión ventajista.

Evitando los momentos de transacción pico

Realizar transacciones durante los momentos de menor actividad puede reducir las posibilidades de ser objetivo, ya que los inversores ventajistas son más activos durante los períodos de alta actividad.

Limitación de velocidad

Implementar restricciones en la frecuencia de transacciones desde una sola dirección puede disuadir a los inversores ventajistas que a menudo operan inundando la red con transacciones rápidas y sucesivas.

Auditoría de Contrato Inteligente

Auditorías regulares realizadas por empresas de prestigio pueden identificar vulnerabilidades en contratos inteligentes que podrían ser propensos a inversión ventajista u otras actividades maliciosas.

Conclusión

La inversión ventajista​ perjudica la reputación del mercado de criptomonedas y socava su objetivo de ofrecer una alternativa más justa a los mercados financieros tradicionales. Aunque el seguimiento de los inversores ventajistas es desafiante, existen diversas soluciones para reducir la práctica. Estas incluyen herramientas anti-MEV (Máximo Valor Extraíble), soluciones de Capa 2, relevadores de transacciones privadas y nuevas arquitecturas de intercambio descentralizado.

Las comunidades de Blockchain también pueden implementar mecanismos para penalizar a los mineros y validadores que manipulan el orden de las transacciones para obtener ganancias personales. En cambio, se debería fomentar el uso ético de la inversión ventajista, como se vio en el hack de Curvance. A medida que la industria evoluciona, un esfuerzo colectivo hacia prácticas comerciales más justas ayudará a construir confianza e integridad en las finanzas descentralizadas, creando las condiciones necesarias para una adopción generalizada.