نظرة عامة

في 11 فبراير 2025، أفاد Cointelegraph أن FTX ستطلق رسميًا خطتها لسداد ديون المدينين بقيمة 16 مليار دولار في 18 فبراير 2025. من المتوقع أن يتراوح مرحلة التعويض الأولى بين 6.5 و 7 مليار دولار وسيتم تسويتها استنادًا إلى أسعار السوق من نوفمبر 2022.

مراجعة العام 2022، FTX، واحدة من أكبر بورصات العملات الرقمية في العالم، انهارت فجأة بسبب أزمة سيولة وقدمت طلبًا للإفلاس. وجّهت اتهامات للمؤسس سام بانكمان-فريد (SBF) بتهم احتيال متعددة. تسبب الحادث في خسائر بالمليارات من الدولارات للعملاء وأدى إلى أزمة ثقة واسعة النطاق في سوق العملات الرقمية.

المصدر:https://claims.ftx.com/welcome

تاريخ التطوير

ارتفاع FTX

تأسست FTX بواسطة سام بانكمان-فريد (SBF) في عام 2019، ومقرها في جزر البهاما. بدعم من الأموال والدعم التقني من Alameda Research، أصبحت سريعًا مبتكرة في قطاع تداول الاشتقاقات، مجذبة للتجار المحترفين برافعة مالية عالية، ورسوم تداول منخفضة، ورمز FTT الأصلي.

بين 2020 و 2021، ارتفعت FTX بسرعة من خلال الابتكار في المنتج والتسويق العدواني، مؤمنة جولات تمويل متعددة وزيادة تأثير علامتها التجارية من خلال رعايات الرياضة. بحلول بداية عام 2022، وصل حجم التداول اليومي لـ FTX إلى عشرات المليارات من الدولارات، بينما ارتفعت ثروة SBF إلى 26 مليار دولار. قامت الشركة بتوسيع نشاطها بنشاط إلى NFTs والأسهم المرمزة، وحتى قدمت قرض إنقاذ لـ BlockFi. ومع ذلك، كان هذا التوسع السريع يخفي مخاطر مالية هامة.

انهيار وإفلاس

في نوفمبر 2022، انهارت FTX بسبب أزمة مالية.

٢ نوفمبر: كشفت CoinDesk عن الجدول المالي لـ Alameda Research، مكشوفة بأن جزءًا كبيرًا من أصولها يعتمد على FTT، مما أثار مخاوف بشأن السيولة.

في 6 نوفمبر: أعلن الرئيس التنفيذي لبينانس تشانجبينغ زاو (CZ) عن خطط لتصفية محفظة FTT التابعة لبينانس، مما أثار حالة من الذعر في السوق وموجة من سحب المستخدمين.

٨ نوفمبر: أعلن SBF أن FTX ستكون مملوكة لـ Binance، ولكن Binance تراجعت في اليوم التالي بعد مراجعة البيانات المالية لـ FTX.

11 نوفمبر: قدمت FTX و FTX.US و Alameda Research رسميًا طلب إفلاس، مع استقالة SBF من منصب الرئيس التنفيذي.

المصدر: https://x.com/FTX_Official/status/1591071832823959552

إعادة هيكلة الإفلاس والتعويض

بعد انهيار FTX، تولى جون ج. راي الثالث عملية إعادة الهيكلة. كشفت التحقيقات عن اختلاس شديد للأموال، حيث تم تحويل أصول العملاء لتمويل صفقات ألاميدا ذات المخاطر العالية، مما أدى إلى نقص بقيمة 8 مليار دولار.

في عام 2023، تم اعتقال SBF في الولايات المتحدة ووُجد مذنبًا في نوفمبر. تم الحكم عليه بالسجن لمدة 25 عامًا في مارس 2024. في الوقت نفسه، عمل فريق إفلاس FTX على استعادة الأموال من خلال بيع الأصول، بما في ذلك رموز Solana.

بحلول أكتوبر 2024، وافقت المحكمة على خطة إعادة هيكلة FTX، مع إعلان حزمة تعويضات بقيمة 16.5 مليار دولار كاملة للعملاء.

المصدر: https://www.reuters.com/legal/crypto-exchange-ftxs-liquidation-plan-receives-court-approval-2024-10-07/

بدأت FTX رسميًا عملية سداد ديونها في 3 يناير 2025. كان من الضروري على الدائنين إكمال تقديمات نماذج الضرائب والتحقق من العميل (KYC) بحلول 20 يناير.

الدفعة الأولى من "مصدقي فئة الراحة" - أي الذين لديهم مطالبات تصل إلى 50،000 دولار أو أقل - كان من المقرر أن يتلقوا تعويضات بنسبة 119٪، بما يقدر بحوالي 1.2 مليار دولار. تمت إحضار BitGo و Kraken للمساعدة في عملية الدفع، التي بدأت الآن.

تم إطلاق الجولة الأولى من عمليات السداد رسمياً في 18 فبراير 2025.

المصدر: https://x.com/sunil_trades/status/1886796657259376733

الدفعة القادمة من المدفوعات مجدولة في 30 مايو 2025، تغطي حاملي "مطالبات حقوق العملاء الفئة 5" و "مطالبات الدائنين العامة الفئة 6". ويشمل ذلك العملاء الذين كانت لديهم أصول على منصة FTX في وقت انهيارها، بالإضافة إلى الموردين وشركاء التجارة والدائنين الآخرين.

يتطلب من الدائنين في FTX إكمال التحقق من المطالبة بحلول 11 أبريل 2025 - تاريخ السجل الرسمي للأهلية. من المتوقع توزيع الأموال في 30 مايو 2025.

وفقًا لسونيل كافوري، مدين FTX ومحام، سيتم التركيز في هذه الجولة على المطالب التي تتجاوز 50,000 دولار. وذكر كافوري أيضًا أن المدينين المتضررين يجب أن يختاروا وكيلاً للتوزيع بحلول 11 أبريل لضمان سلاسة عملية الدفع.

المصدر: https://www.prnewswire.com/news-releases/ftx-commences-initial-distributions-to-convenience-class-and-sets-next-distribution-302379212.html

مصادر التمويل

تأتي أموال التعويض عن الإفلاس في FTX أساسًا من تصفية الأصول، واسترداد الأموال غير القانونية، وإعادة هيكلة الديون، والتعويض القانوني. لا يزال معدل الدفع الدقيق يعتمد على تقدم عملية التصفية. وفقًا لتقرير مساهمي FTX الذي تم الكشف عنه في نهاية أغسطس 2023، كانت لدى FTX أكثر من 7.3 مليار دولار في الأصول في ذلك الوقت، بما في ذلك:

$800 million — الأصول التي تم استعادتها من قبل الحكومة (النقد والاستثمارات العامة في الأسهم التي صادرتها شرطة منطقة جنوب نيويورك)

$500 million — الأصول المالية المؤمنة والمدارة من قبل المدينين

$3.4 مليار — فئة الأصول الرقمية A

$1.5 billion — الأصول النقدية المؤكدة والمدارة من قبل المدينين

1.1 مليار دولار - الرصيد النقدي المحدد في وقت تقديم طلب الإفلاس

بالإضافة إلى ذلك، هناك ما زالت أصول تكميلية معلقة، قد تشمل رأس المال الاستثماري، الأصول الرقمية الفئة B، الرموز القابلة للتحصيل، استرداد المطالبات، التجنب/التفضيل في الأصول، خطة FTX 2.0، والاستثمارات التابعة.

المصدر: https://drive.google.com/file/d/1Y4jMmyEQq-qOoHL2blXhVjRMMi06X9HB/view

تصفية الأصول وتحقيق الربح

تصفية الأصول الرقمية: بعد إفلاس FTX، قام فريق العهد بتصفية محافظ العملات الرقمية للبورصة، بما في ذلك بيتكوين (BTC)، إيثيريوم (ETH)، سولانا (SOL)، وغيرها، لسداد الدائنين.

بحلول نهاية أغسطس 2023، كشف تقرير مساهمي FTX عن وضع أصولها الرقمية. في ذلك الوقت، كانت العملات المشفرة العشر الأولى تمتلك 72% من إجمالي الأصول، بقيمة تقدر بحوالي 3.2 مليار دولار. من بينها، كانت سولانا (SOL) أكبر حيازة بـ 55 مليون رمز، تليها حوالي 21،000 بيتكوين (BTC) و 113،000 إيثيريوم (ETH).

مع استمرار تقدم إعادة هيكلة الإفلاس، استمرت FTX في بيع الأصول لسداد الديون:

• في بداية عام 2024: تم تصفية جميع الـ 22 مليون سهم من ثقة Grayscale Bitcoin (GBTC)، ما يعادل حوالي 20،000 بيتكوين.
• أكتوبر: تم بيع قيمتها 28 مليون دولار من SOL.
• ديسمبر: تم إلغاء $178,000 من قيمة SOL المرهونة.

المصدر: https://drive.google.com/file/d/1Y4jMmyEQq-qOoHL2blXhVjRMMi06X9HB/view

وفقًا للبيانات من intel.arkm، أكملت FTX معظم عمليات بيع الأصول الرقمية الرئيسية حتى 3 مارس 2025، مع قيمة الأصول الرقمية المتبقية تبلغ 1.089 مليار دولار. بين هذه، تبلغ قيمة 15 رمزًا أكثر من مليون دولار. تحتل FTT (رمز FTX الأصلي) الحصة الأكبر بقيمة 436 مليون دولار، تليها OXY بقيمة 310 مليون دولار، مع تجاوز MAPS و Media ورموز أخرى أيضًا 100 مليون دولار في الممتلكات.

المصدر: https://intel.arkm.com/explorer/entity/ftx

تصفية الأسهم: كان لدى FTX استثمارات سابقة في مشاريع وشركات مختلفة للعملات الرقمية، بما في ذلك Anthropic AI وحصص في Robinhood. وكان فريق التصفية يقوم باستعادة الأموال عن طريق بيع هذه الممتلكات الأسهمية.

المصدر: https://drive.google.com/file/d/1Y4jMmyEQq-qOoHL2blXhVjRMMi06X9HB/view

عملية تصفية العقارات: تم تضمين العقارات الفاخرة التي تم شراؤها من قبل FTX ومديريها في جزر البهاما ومواقع أخرى الآن في عملية التصفية، مع تحديد بعض هذه الأصول لسداد الديون.

المصدر: https://drive.google.com/file/d/1Y4jMmyEQq-qOoHL2blXhVjRMMi06X9HB/view

استرداد الأموال المختلسة

استرداد صندوق البحوث التابع لشركة ألاميدا: الروابط المالية بين FTX وألاميدا ريسيرش معقدة للغاية. فريق التصفية يعمل بنشاط على استعادة الأموال التي قد تكون قد تمت إساءة استخدامها أو تحويلها بطريقة غير صحيحة.

استمرار حجز الأصول التنفيذي والشريك: تجري التحقيقات في SBF (سام بانكمان-فريد) والتنفيذيين الرئيسيين الآخرين. تهدف السلطات إلى مصادرة الأصول المشتبه في اقتنائها بشكل غير قانوني أو إساءة استخدامها.

تتتبع السحب غير الطبيعية: يتم مراجعة المعاملات المعلمة كسحوبات مشبوهة تم إجراؤها قبل انهيار FTX. إذا تم اعتبارها احتيالية أو تفضيلية، فقد يتم استرداد بعض الأموال.

المصدر: file:///Users/davidmask/Downloads/f2ebe167-8604-4a5d-b42d-33829d66b402.pdf

إعادة هيكلة الديون والتمويل الخارجي في إجراءات الإفلاس

إعادة هيكلة الديون: قد تتفاوض FTX مع الدائنين لتقليل الديون أو تمديد مواعيد السداد لتخفيف ضغط التعويض. قد ينطوي ذلك على إعفاء جزئي من الديون أو خطط سداد معدلة.

خطط إعادة الهيكلة والتمويل: فريق التصفية قام باستكشاف جلب مستثمرين جدد أو حتى إعادة إطلاق الصرف كجزء من مبادرة "FTX 2.0" لجمع الأموال الإضافية لسداد الديون.

الإجراءات القانونية والتعويض

المساءلة القانونية: قد تقوم فريق التصفية في FTX بمقاضاة الأفراد أو المؤسسات المتورطة في الاحتيال أو سوء استخدام الأموال، بهدف استرداد تعويضات إضافية.

أصول تم حجزها من قبل الحكومة: إذا نشأت غرامات أو مصادرة أصول من قضية SBF القانونية، فإن جزء من الأموال المستردة يمكن توجيهه لتعويض الدائنين.

المصدر: https://www.justice.gov/archives/opa/pr/samuel-bankman-fried-sentenced-25-years-his-orchestration-multiple-fraudulent-schemes

تعليقات المستخدمين

المشاعر الإيجابية والتوقعات

يُرحب ببعض المستخدمين بخطة تعويض FTX، خاصةً حاملي "مطالبة الراحة" الذين لديهم مطالبات بقيمة أقل من 50،000 دولار، والذين سيتلقون الدفعات الأولى في الربع الأول من عام 2025.

على سبيل المثال، تشير التقارير إلى أن 1.2 مليار دولار في المدفوعات الأولية على وشك أن توزع. يشعر العديد من المستخدمين بالارتياح، رؤية هذا كنتيجة إيجابية بعد انتظار طويل.

على وسائل التواصل الاجتماعي، شارك بعض المستخدمين مشاعر مثل "أخيرًا نحصل على شيء مرة أخرى!" خاصة بعد سماعهم أن التعويض قد يشمل كل من رأس المال والفائدة.

المصدر: https://x.com/zhusu/status/1892965478978519541

السخط والشكوك

يقوم خطة تعويض FTX بحساب قيم الأصول بناءً على تاريخ تقديم طلب الإفلاس (نوفمبر 2022) - وهو الوقت الذي كانت فيه أسعار العملات الرقمية أقل بكثير من سوق العملات الرقمية الحالية.

وجّه العديد من المستخدمين انتقادات، مُجادلين بأن هذا النهج يتجاهل تعافي السوق والأرباح التي فاتتهم. واحد من المستخدمين على X اشتكى: 'المدفوعات تعتمد على أسعار منذ سنتين. ارتفع سعر BTC 5 مرات الآن - هذا المال لا يعني شيئًا!'

غمرت مشاعر مماثلة وسائل التواصل الاجتماعي ، حيث يعتقد الدائنون أنه حتى دفع 119٪ بالكاد يعوض عن فرص السوق الصاعدة المفقودة.

دفعات FTX مقابل أسعار السوق الحالية (4 مارس 2025):

بيتكوين (BTC): السعر الحالي $82,835، الدفع $18,000- فقط 21.7% من قيمة اليوم.

إيثيريوم (ETH): السعر الحالي $2,066، الدفع $2,500—121% (تجاوز قيمة السوق الحالية).

Solana (SOL): السعر الحالي 136 دولارا ، والدفع 15 دولارا - 11٪ فقط من قيمة اليوم.

بشكل عام، اعتماد خطة التعويض على أسعار عام 2022 - على الرغم من تعافي السوق - زاد من عدم الرضا بين المستخدمين.

المصدر:https://x.com/UmiBtc/status/1892174794197729502

الندم على الفرص الضائعة

أعرب بعض المستخدمين عن أسفهم لتفويت الجولة الأولى من التعويض ، إما بسبب عدم متابعة تقدم إعادة هيكلة FTX أو الفشل في إكمال الخطوات المطلوبة في الوقت المناسب. على سبيل المثال، شعر أولئك الذين لم يسجلوا بحلول 20 كانون الثاني/يناير بالإحباط، مع منشورات على وسائل التواصل الاجتماعي مثل "فاتتني الموجة الأولى - أتمنى لو تصرفت عاجلا".

قضايا الثقة المستمرة مع FTX

على الرغم من تقدم التعويض، يظل العديد من المستخدمين متشككين في شفافية وموثوقية FTX. تظل ذكريات تجميد FTX لعمليات السحب في عام 2022 ماثلة، مما يثير مخاوف من تكرار التاريخ. يشكك بعض المستخدمين في مدى ثقتهم مرة أخرى في المنصة وفريق إدارتها.

مشاعر المستخدم العامة: رد فعل متقسم

تتباين ردود الأفعال لدى المستخدمين:

الجانب الإيجابي: التفاؤل ببدء دفعات التعويض أخيرًا.

الجانب السلبي: الإحباط بسبب العمليات المعقدة، والمبالغ غير المؤكدة، والمشكلات المستمرة في الثقة.

هذه العواطف مرئية بشكل خاص على منصات صينية مثل Weibo و Zhihu، بالإضافة إلى منتديات العملات الرقمية، خصوصًا عندما بدأ تطبيق خطة إعادة الهيكلة في يناير 2025 وبدأت أول عوائد في فبراير.

تأثير السوق

استعادة ثقة السوق وتعزيز التنظيم

هز انهيار FTX الثقة في البورصات المركزية (CEX) ، لكن تقدم التعويض يوضح أن عمليات الإفلاس لا تزال قادرة على تحقيق انتعاش مالي جزئي ، مما يساعد على تخفيف مخاوف السوق.

إذا استمرت الدفعات كما هو مقرر، فإنه يمكن أن يرسل إشارة إيجابية، عرض قدرة السوق على التحمل.

قد تستغل البورصات الكبرى مثل بينانس، كوينبيس، وأوكس هذه الفرصة لتحسين الشفافية وضوابط المخاطر لجذب مستخدمي FTX السابقين. لقد اعتمد العديد من منصات التبادل المركزية بالفعل دليل الاحتياطي (PoR) والتدقيق من جهة خارجية لإعادة بناء الثقة.

بالإضافة إلى ذلك، فقد قام المشرعون العالميون بتشديد الرقابة بعد FTX:

زادت الولايات المتحدة من فحوص الامتثال للعملات الرقمية.

فرضت اليابان فصلًا صارمًا لأموال العملاء للبورصات.

بينما تزيد هذه الإجراءات من تكاليف الامتثال في المدى القصير، إلا أنها تقلل المخاطر النظامية وتعزز سوقًا صحيًا على المدى البعيد.

مصدر: https://www.gate.io/proof-of-reserves?ch=GM_Reservesblock_20250122&utm_campaign=TR_eiQbOtWr&utm_content=&utm_medium=PR&utm_source=CH_l3hBY9KM&utm_term=

السيولة وتأثير السوق

من المتوقع أن تؤثر مدفوعات FTX الضخمة البالغة 16.5 مليار دولار بشكل كبير على سيولة السوق ، مما قد يؤدي إلى نتيجتين متعاكستين:

سيناريو صاعد:

إذا قام المستخدمون بإعادة استثمار تعويضاتهم في سوق العملات الرقمية - خاصة خلال دورة تقسيم بيتكوين بعد عام 2025 - فإن هذا التدفق يمكن أن يعزز أسعار بيتكوين والحث على الأثيريوم، مما يشعل تفاؤل السوق. القطاعات مثل الذكاء الاصطناعي، وشبكات بيتكوين Layer 2، والتمويل اللامركزي، والعملات الرقمية القابلة للتداول، التي تظل نشطة، يمكن أن تستفيد من السيولة الجديدة، مما يشعل موجة استثمارية جديدة وتنشيط نشاط التداول.

سيناريو الدب المتشائم:

وعلى الجانب الآخر، قد يقوم بعض المستخدمين بسحب الأموال إلى العملات القانونية لتغطية الخسائر المالية أو تأمين الأموال، خاصة بعد فترة طويلة من الانخفاض في سوق العملات الرقمية. قد يؤدي ذلك إلى زيادة ضغط البيع، مما يزيد من التقلبات القصيرة الأجل وتفاقم عدم الاستقرار. بالإضافة إلى ذلك، قد تتدفق جزء من الأموال في مضاربة عالية المخاطر، مما قد يزيد من تقلبات السوق.

ستخلق مدفوعات FTX تأثيرات سيولة مختلطة - من المحتمل حدوث تقلبات قصيرة الأجل ، لكن إعادة استثمار الأموال على المدى الطويل يمكن أن تدعم انتعاش السوق ونموه.

الضغط التنظيمي والامتثال

أدى انهيار FTX إلى تسريع الجهود التنظيمية العالمية ، مع تقدم التعويض الذي دفع صناعة التشفير نحو مزيد من الامتثال.

قد يشد الرقابة في جميع أنحاء العالم قواعد للتبادلات المركزية (CEX) عن طريق:

فرض تدابير شفافية أقوى

تتطلب أموال حماية المستخدم

فرض فحوص مالية أكثر صرامة

السلطات الرئيسية مثل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، والجهات الرقابية المالية الأوروبية، وأسواق آسيا الكبرى من المحتمل أن تعزز متطلبات معرفة العميل (KYC) ومكافحة غسيل الأموال (AML).

على الرغم من أن الإطار التنظيمي لا يزال قيد التطور، إلا أن قضية FTX تُظهر تقدمًا في آليات استعادة السوق. ومع ذلك، لا يعني هذا أن الصناعة قد تعافت بالكامل - مخاطر CEX، وعيوب الإدارة، وأزمات السيولة ما زالت تتطلب تحسينات مستمرة.

المصدر: https://hyperverge.co/blog/cryptocurrency-aml/

التأثير على المدى الطويل على منظر سوق العملات الرقمية

انهيار FTX قام بإعادة تشكيل تركيز السوق، مما زاد في البداية من تركيز بورصات التبادل المركزية الرئيسية (CEXs) مثل Binance و Coinbase، التي استحوذت على حصص سوق أكبر. ومع ذلك، قد يؤدي تدفق الدفعات الى تغييرات ديناميكية جديدة:

فرص للمنصات الناشئة:

عودة الأموال يمكن أن تنشط التبادلات الصغيرة والمبتكرة - خاصة تلك التي تركز على الشفافية والرسوم المنخفضة وسيطرة المستخدم. هذا يفتح الباب أمام منافسين جدد لتحدي اللاعبين الرئيسيين.

تسريع تبادل العملات الرقمية غير المركزي (DEX):

تعرضت ثقة المستثمرين في المنصات المركزية لضربة خطيرة بعد FTX. قد توجه موجة الدفع اهتمام المستخدمين نحو DEXs مثل Uniswap و dYdX، حيث يقلل التداول الذاتي والقائم على عقود ذكية من مخاطر الطرف الثالث. يمكن أن يدفع هذا اعتماد DeFi، خصوصًا مع تحسن تجربة المستخدم وسيولة DEXs.

تحول في الرغبة في تحمل المخاطر:

من المحتمل أن تتجه مشاعر المستثمرين نحو الأصول الأكثر أمانًا والمُثبتة. قد يجذب بيتكوين (BTC) وإيثيريوم (ETH) - اللذان يُعتبران عملات رقمية موثوقة - المزيد من رؤوس الأموال، بينما قد تواجه العملات البديلة (خاصة الرموز ذات المخاطر العالية والقيمة المنخفضة) صعوبة في استعادة الصالحية.

المصدر:https://www.coingecko.com/ar/exchanges

خلفية الدفع والمقياس

خطة إعادة هيكلة FTX قد استعادت تقريبًا 16.5 مليار دولار، وهو رقم كبير بما فيه الكفاية لرد أكثر من 2 مليون عميل بالكامل - مغطيًا كل من رأس المال وبعض الفوائد. لقد تجاوزت هذه النتيجة توقعات السوق، خاصة عند مقارنتها بالإفلاس المالي التقليدي، حيث يستعيد الدائنون عادةً فقط جزءًا صغيرًا من مطالبهم.

ابتداءً من عام 2025، ستبدأ الأقساط في تحول تدريجيًا إلى حسابات المستخدمين.

هذا السيناريو النادر للتعويض الكامل يعيد تشكيل توقعات الإفلاس الأخرى في مجال العملات الرقمية- وربما يضع معيارًا جديدًا لكيفية التعامل بورصات مع الانهيارات.

المصدر: https://cryptoslate.com/المحكمة-توافق-على-خطة-الافلاس-بقيمة-16-5-مليار-دولار-لسداد-العملاء-المحتالين/

التأثير المزدوج على ثقة المستثمرين

قد يكون لتعويض FTX تأثيران مزدوجان على ثقة السوق:

التأثير الإيجابي: يُظهر التعويض الكامل للسوق أنه حتى في الحالات القصوى، تحتفظ صناعة العملات الرقمية بمستوى معين من حماية الأصول. قد يخفف ذلك بعض من أزمات الثقة المحيطة بالبورصات المركزية (CEX) وقد يشجع بشكل محتمل على عودة جزئية للأموال.

رؤية حذرة: ومع ذلك، كشفت الإجراءات الاحتيالية لـ SBF عن ثغرات في شفافية تبادل العملات الرقمية وإدارة الأموال. حتى مع التعويض، قد يظل المستثمرون أكثر حذرًا، مفضلين المنصات ذات اللوائح الأكثر صرامة وضبط المخاطر الأفضل. قد يؤدي هذا إلى تركيز الأموال في أكبر منصات مثل Binance وCoinbase، مما يزيد من الضغط على الأنظمة الصغيرة والمتوسطة.

المصدر: https://www.coingecko.com/research/publications/نسبة السوق المركزي لتبادل العملات الرقمية

صعود ديفي وديكس

بعد حادثة FTX، ضعف ثقة المستثمرين في المنصات المركزية، مما دفع ببعض المستخدمين للانتقال نحو تمويل اللامركزي (DeFi) ومحافظ الاحتفاظ الذاتي لتقليل الاعتماد على منصات التبادل المركزية. يمكن أن يسرع هذا الاتجاه من الابتكار في تكنولوجيا البلوكشين بينما يواجه تحديات نموذج الأعمال الحالي للتبادل المركزي.

هذا التحول معترض بالفعل في البيانات. على سبيل المثال، حتى 5 مارس 2025، بلغ إجمالي حجم التداول على مدار 24 ساعة على منصات الصرف المركزية اللامركزية 11 مليار دولار، مما يشير إلى أن التبادلات اللامركزية تجذب المزيد من المستخدمين. في المستقبل، قد تحتاج منصات الصرف المركزية للاستجابة لتأثير الديفي المتزايد من خلال تنفيذ ضوابط المخاطر الأكثر صرامة، وتوفير المزيد من الكشوف المالية الشفافة، وتعزيز تجربة المستخدم.

المصدر: https://www.coingecko.com/ar/exchanges/decentralized

كيفية اختيار بورصة مركزية

عند اختيار بورصة مركزية، يجب على المستخدمين التركيز على عدة عوامل رئيسية، خصوصا في ضوء حادثة Bybit الأخيرة (في 21 فبراير 2025، تعرضت Bybit لهجوم قرصنة، مما أدى إلى سرقة نحو 1.5 مليار دولار من توكنات الإيثيريوم)، مما أثار أزمة ثقة.

من الضروري التأكد من أن لدى البورصة المحددة إجراءات أمان قوية ودعم فني مستقر وعمليات متوافقة وسياسات إدارة الأموال شفافة لتقليل المخاطر المحتملة وحماية أمان الأصول. في الوقت نفسه ، يجب إعطاء الأولوية للبورصات ذات التاريخ التنظيمي الصلب وسمعة إيجابية في السوق للمساعدة في إعادة بناء الثقة في المنصات المركزية.

المصدر: https://www.trmlabs.com/post/the-bybit-hack-following-north-koreas-largest-exploit

الامتثال التنظيمي

اختيار بورصة مركزية مطابقة أمر حاسم، خاصة مع تشديد التنظيمات العالمية. تتبع البورصات المطابقة عادةً للتنظيمات المالية المحلية، مما يوفر عمليات أكثر شفافية وحماية أقوى للمستخدمين. على سبيل المثال، غالبًا ما تطبق مثل هذه المنصات سياسات واضحة لحفظ الأموال وعمليات إدارة المخاطر القوية.

شددت حادثة Bybit على أخطار نقص الشفافية، خاصة عندما تحدث مشاكل مالية. للتخفيف من المخاطر، من المستحسن اختيار تبادلات لها سجل تنظيمي إيجابي، وشراكات مستقرة، وإشراف من جهات تنظيمية موثوقة مثل SEC الأمريكية، MiFID في الاتحاد الأوروبي، وFSA في اليابان.

تحافظ المنصات المتوافقة عمومًا على معايير أمان أعلى وتفرض إجراءات صارمة لمعرفة العميل (KYC) ومكافحة غسيل الأموال (AML)، مما يساعد في تقليل مخاطر الاحتيال والقضايا التنظيمية.

المصدر: https://www.gate.io/help/guide/account/17399/about-identity-verification-kyc-procedures

أمان الصندوق

الأمان هو العامل الأكثر أهمية عند اختيار مبادل، خاصة بعد الأزمات المالية مثل حادثة Bybit. حماية أصول المستخدم هي الأهم. يجب على المستخدمين الانتباه إلى ما إذا كان المبادل يوظف تدابير أمان مثل التخزين البارد (الاحتفاظ بالغالبية من الأصول في وضع عدم الاتصال)، محافظ التوقيع المتعدد، صناديق التأمين (مثل صندوق SAFU)، والاحتياطيات المالية.

على سبيل المثال، حتى 4 مارس 2025، بلغت الاحتياطيات المالية لـ Gate.io 10.328 مليار دولار، مما يدل على قدرته القوية في حماية أموال المستخدمين.

المصدر: Gate.io

المصدر: https://www.gate.io/safu-user-assets-security-fund

السيولة وحجم التداول

يقدم التبادل السائل بشكل كبير أسعارًا أكثر استقرارًا وانخفاضًا في الانزلاق، مما يعود بالفائدة بشكل خاص على التجار عالي التردد. بينما تؤدي بعض التبادلات بشكل جيد في السوائل، يمكن لتقلبات السوق المفاجئة لا تزال تسبب تأخيرات مؤقتة أو انهيارات سريعة. لذا، فإن التحقق من عمق دفتر الطلبات لأزواج التداول أمر أساسي لتجنب الانزلاق الزائد بسبب قلة السيولة.

البورصات الكبيرة عادة ما تتعامل بأحجام تداول أعلى، وتحافظ على أسواق نشطة، وتوفر ظروف سيولة أكثر استقرارًا. اختيار بورصة تتمتع بسيولة قوية وتكنولوجيا موثوقة يساعد في تقليل مخاطر التداول. بالإضافة إلى ذلك، يجب إعطاء الأولوية للبورصات التي تمتلك قاعدة مستخدمين كبيرة في منطقتك لضمان تجربة تداول أكثر سلاسة.

على سبيل المثال، بتاريخ 4 مارس 2025، أفادت Gate.io عن حجم تداول يبلغ 6.423 مليار دولار خلال 24 ساعة، مما يعكس نشاط سوقها وسيولته القوية.

المصدر: https://coinmarketcap.com/exchanges/gate-io/

تجربة المستخدم ودعم العملاء

تعتمد تجربة مستخدم بورصة بشكل كبير على عوامل مثل واجهة سهلة الاستخدام، أداء تداول سلس، وتوفر دعم العملاء على مدار الساعة.

اختيار بورصة ذات تكنولوجيا مستقرة ودعم سريع أمر حاسم — خصوصاً عندما تحدث مشاكل، يمكن أن يكون الحل في الوقت المناسب هو الفارق بالفعل. من المُفضل التحقق من تقييمات المستخدمين وتغذية ردود الفعل من المجتمع لتقييم الكفاءة الفعلية لخدمة العملاء على المنصة.

منصة مصممة بشكل جيد وسهلة الاستخدام بالإضافة إلى دعم سريع وفعال يمكن أن يعزز بشكل كبير تجربتك التجارية ويقلل من فترات التوقف خلال اللحظات الحرجة.

المصدر: https://www.gate.io/help

الشفافية والتدقيق الأمني

صحة تبادل العملات المالية وشفافية العمليات أمر حيوي — خاصة بعد أزمات الثقة مثل حادثة Bybit. يجب على المستخدمين إيلاء أولوية للتبادلات التي تنشر تقارير مالية بانتظام وتكشف عن أصولها والتزاماتها.

تقييم نموذج ربحية الصرف، والتدفق النقدي، والقدرة على الوفاء يساعد في تحديد المخاطر المحتملة. بالإضافة إلى ذلك، يجب مراعاة هذه العوامل الرئيسية للحصول على منصة أكثر أمانًا وموثوقية:

فحوصات أمان العقود الذكية: تضمن أن أي تداول تلقائي أو تكامل DeFi آمن من الثغرات.

شفافية الأصول التوكن: يجب على التبادلات الكشف بوضوح عن الاحتياطيات التي تدعم أصول المستخدمين.

آليات مراقبة السلسلة: تقدم النظم الأساسية القائمة على تقنية البلوكشين رؤية أكثر في الوقت الحقيقي لحركات الأموال وممارسات الأمان.

تعزز بورصة شفافة ومدققة بانتظام ليس فقط ثقة المستخدم ولكن أيضًا تضمن الاعتمادية والأمان على المدى الطويل.

المصدر: https://www.gate.io/security-audit

سمعة المستخدم وتغذية الردود من المجتمع

تقدم سمعة المستخدم وتغذية الردود من المجتمع رؤى قيمة ومباشرة في جودة خدمة البورصة. تقييمات تغطي الجوانب الرئيسية مثل موثوقية السحب، الأداء التقني، وخدمة العملاء يمكن أن تساعدك في تقييم ما إذا كانت المنصة موثوقة.

ابحث عن الأنماط في التغذية الراجعة - الثناء المستمر على سلاسة المعاملات وسرعة استجابة الدعم إشارة جيدة، في حين قد تكون الشكاوى المتكررة حول تأخيرات السحب أو عدم حل المشكلات بشكل جيد علامة حمراء.

التفاعل مع مجتمعات التداول على المنتديات أو وسائل التواصل الاجتماعي، أو المجموعات المخصصة للعملات الرقمية يمكن أيضًا أن يوفر صورة أوضح حول كيفية عمل البورصة في سيناريوهات العالم الحقيقي.

المصدر: https://ie.trustpilot.com/review/gate.io?stars=5

رسوم التداول

تشمل رسوم التبادل في الغالب رسوم المبيع والشراء ورسوم السحب. تختلف هياكل الرسوم من منصة إلى أخرى، حيث تقدم بعض البنود خصومات للتجار ذوي الحجم الكبير. بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن تكون رسوم السحب مرتفعة نسبيًا، لذلك من المهم فهم تكاليف التداول المرتبطة بشكل جيد قبل التداول.

المصدر: https://www.gate.io/fee

تنظيم المستقبل وتطور الصناعة

من المقرر أن يترك حدث تعويض FTX بصمة دائمة على صناعة العملات الرقمية، وخاصة في تشكيل إطارات التنظيم والامتثال. أظهر الانهيار - والمدفوعات الناتجة عنه - عيوب كبيرة في إدارة الصناديق والشفافية ومراقبة المخاطر في المنصات المركزية، مما من المرجح أن يدفع الجهات التنظيمية العالمية نحو معايير أكثر صرامة.

على سبيل المثال، قد تتبع المزيد من البلدان إطار MiCA (الأسواق في إطار الأصول الرقمية) للاتحاد الأوروبي، مما يتطلب من التبادلات الكشف عن احتياطيات الأصول، والخضوع لتدقيق من جهة خارجية، وتنفيذ تدابير قوية لحماية أموال المستخدمين.

في الولايات المتحدة، تم إنشاء فريق عمل في مجال العملات الرقمية، بهدف بناء إطار تنظيمي تقني محايد وشفاف ومحدد بوضوح. لم يزد حدوث الحدث التعويضي فقط على زيادة الوعي العام بأهمية التنظيم ولكنه أيضًا يعتبر درسًا محذرًا، يشجع المزيد من الشركات على اعتماد الامتثال بنشاط لمنع وقوع أزمات مماثلة.

بالنسبة للتجار، يعني ذلك أن تتخذ التبادلات المركزية (CEXs) التزامًا تنظيميًا وشفافية وأمانًا أولوية، من المحتمل أن تظهر كمنصات أكثر أمانًا وموثوقية في السوق المتطورة.

المصدر: https://www.cnbc.com/2025/01/23/trump-signs-executive-order-on-crypto-digital-asset-stockpile.html

من حيث الاتجاهات التنظيمية، قد يصبح تعويض FTX نقطة تحول، مما يحفز المشرعين على التحول من النهج السابق "الانتظار والتساهل" إلى "التدخل النشط والتنقيح". قد تشدد الحكومات والجهات التنظيمية المالية في جميع أنحاء العالم الرقابة على التبادلات المركزية (CEXs)، مثل طلب احتياطيات رأس المال أعلى، وآليات تأمين إلزامية، وقواعد فصل أصول المستخدم.

في الوقت نفسه، قد تزداد متطلبات مكافحة غسيل الأموال (AML) ومعرفة عميلك (KYC) لصناعة العملات الرقمية للقضاء على تدفقات الأموال الإجرامية المحتملة. بالإضافة إلى ذلك، قد تسرع حادثة FTX صراع النظام المالي اللامركزي (DeFi) والتنظيم، مع إمكانية أن يستكشف المشرعون وسائل لوضع إطار تنظيمي مناسب لـ DeFi دون إخماد الابتكار.

بالنسبة لإعادة بناء ثقة الصناعة، بينما يوفر تعويض FTX بعض مستوى من التعويض للمستخدمين المتأثرين، فإن الضربة التي تلحق بثقة المستثمرين تظل عميقة.

إعادة بناء الثقة تتطلب جهوداً على مستويات متعددة: أولاً، تحتاج المنصات المركزية إلى تعزيز الشفافية من خلال الوسائل التكنولوجية، مثل تنفيذ دليل سجلات سلسلة الكتل لعرض حيازات الأصول في الوقت الحقيقي؛ ثانياً، ينبغي على الجمعيات الصناعية والشركات الرائدة الترويج معاً لآليات التنظيم الذاتي، بما في ذلك الإرشادات الأخلاقية الموحدة والمعايير التشغيلية؛ أخيراً، ستصبح تثقيف المستثمرين لتحديد المخاطر وفهم تعقيدات سوق العملات الرقمية مهمة طويلة الأمد أيضاً. مع مرور الوقت، إذا أظهرت الصناعة مزيداً من المرونة والمساءلة، قد يتم تخفيف أزمة الثقة تدريجياً — على الرغم من أن هذه العملية مرتبطة بأن تكون طويلة وتحدية.

بشكل عام، من المحتمل أن يعمل حدث تعويض FTX كعامل حفاز لتحول الامتثال في صناعة العملات الرقمية، مما يدفع بتطور ثنائي بين التنظيم والصناعة. في المدى القصير، قد يسبب التنظيم الأشد آلام نمو، ولكن على المدى الطويل، قد يكون هذا مسارًا أساسيًا لنضوج الصناعة وكسب الاعتراف العام.

بعد فترة طويلة من الانتظار والاضطرابات، تقدم خطة تعويض FTX أخيرًا خطوة رئيسية إلى الأمام. على الرغم من بدء المرحلة الأولى من الدفعات، أعرب بعض الدائنين عن عدم رضاهم عن طريقة حساب سعر السوق لمبالغ التعويض، معتقدين أنها لا تعكس تعافي مجال العملات الرقمية بشكل كامل. على الرغم من ذلك، جلبت الدفعات الأولية الأمل للمستخدمين المتضررين، وفريق إعادة هيكلة FTX يعمل بنشاط على التصفية واسترداد الأموال، مع استمرار خطط التعويض اللاحقة بثبات.

مع تقدم عملية التعويض، تواجه FTX تحدّي تحقيق توازن بين توقعات الدائنين والواقع، مع ضمان الشفافية والعدالة طوال العملية. في الوقت نفسه، يتوقع الدائنون ما زالوا من FTX استعادة الثقة، ولا تزال مشاعر بعض المستخدمين السلبية عالقة. على الرغم من الطريق الطويل نحو الانتعاش، فإن هذه الخطة التعويضية لا توفر تعويضًا جزئيًا فحسب للضحايا ولكنها تخلق أيضًا فرصة لإعادة بناء الثقة في سوق العملات الرقمية.

عند اختيار بورصة مركزية، يجب على المستخدمين التركيز على عوامل مثل أمان المنصة، هياكل الرسوم، أزواج التداول المتاحة، السيولة، تجربة المستخدم، دعم العملات القانونية وخيارات السحب، الامتثال التنظيمي، خدمة العملاء، والسمعة. اختيار بورصة آمنة، شفافة، غنية بالسيولة، سهلة الاستخدام، ومتوافقة مع اللوائح يمكن أن يقلل بشكل فعال من المخاطر، ويحسن كفاءة التداول، ويحمي الأموال، ويضمن تجربة تداول أفضل بشكل عام.