Introdução aos Conceitos de Spot e Contratos

Os investidores em criptomoedas frequentemente usam dois métodos principais de negociação: negociação à vista e negociação de contrato. Para entender melhor o conceito de "saldo negativo", é essencial primeiro entender essas duas abordagens de negociação.

Negociação à vista

A negociação à vista envolve a compra e venda direta de criptomoedas nos preços de mercado atuais. Uma vez comprado, os investidores possuem o ativo, que pode ser armazenado em uma carteira pessoal.

• Recursos principais:
  1. Propriedade de Ativos: Os compradores obtêm controle total sobre os tokens que adquirem.
  2. Sem alavancagem envolvida: Não há empréstimos, portanto os riscos são relativamente baixos.
  3. Os lucros seguem os movimentos do mercado: os retornos dependem das mudanças de preço do ativo.

• Mais adequado para: Investidores que são avessos ao risco e preferem manter ativos a longo prazo.

Negociação de Contratos

Por outro lado, a negociação de contratos é uma forma de negociação de derivativos em que os investidores não detêm diretamente o ativo. Em vez disso, eles negociam contratos para prever movimentos de preços de mercado. A negociação de contratos permite o uso de alavancagem, aumentando significativamente a eficiência do capital, mas também multiplicando os riscos.

• Recursos principais:

1. Leveragem disponível: Pequenos investimentos podem controlar grandes posições (por exemplo, alavancagem de 2x-100x).
2. Negociação de Direção Dupla: Permite tanto posições longas (prevendo aumentos de preço) quanto posições curtas (prevendo diminuições de preço).
3. Acordo Flexível: Pode ser entrega física (propriedade real do ativo) ou liquidação em dinheiro (apenas a diferença de lucro e prejuízo é liquidada).

• Mais indicado para: Investidores que se sentem confortáveis com cenários de alto risco e têm experiência em negociações de curto prazo.

Além disso, os contratos futuros perpétuos são um dos tipos mais comuns de contratos em criptomoedas. Este método de negociação de derivativos permite aos usuários assumir posições longas (apostando em aumentos de preço) ou curtas (apostando em quedas de preço) para fins de arbitragem. Como mencionado acima, os contratos permitem alavancagem, oferecendo aos investidores o potencial de obter retornos várias vezes o seu capital inicial.

Os contratos perpétuos também são altamente flexíveis, pois as posições não precisam ser liquidadas em uma data específica. Os traders podem abrir e fechar posições a qualquer momento com base nos movimentos do mercado.

Exemplo: Interface de Contrato Perpétuo BTC/USDT na Gate.io (Fonte:https://www.gate.io/zh-tw/futures/USDT/BTC_USDT)

Termos-chave na Negociação de Contratos Explicados

Alavancagem

A alavancagem é um recurso chave da negociação de contratos, permitindo que investidores controlem posições maiores com menos capital. Embora uma alavancagem mais alta possa ampliar os lucros, ela também aumenta o risco. Em termos simples, a alta alavancagem traz tanto ganhos potenciais altos quanto altos riscos, enquanto a baixa alavancagem oferece ganhos mais modestos e riscos menores.

• Exemplo:
  • Imagine negociar com “100 USD e alavancagem de 10x”. A posição real controlada é de 100 USD × 10 = 1.000 USD.
  • Se o preço do ativo subir 1%, você ganha 1.000 USD × 1% = 10 USD, ou seja, um retorno de 10%.
  • Se o preço cair 1%, você perde 10% do seu capital inicial.

Ilustração: Seleção de Alavancagem de Contrato Perpétuo BTC/USDT Gate.io (Fonte:https://www.gate.io/zh-tw/futures/USDT/BTC_USDT)

Abrir & Fechar Posição

• Posição Aberta: Iniciando uma negociação comprando (longo) ou vendendo (curto).
• Fechar Posição: Encerrando a negociação e calculando lucros ou perdas.

Margem

Margem é o capital necessário para abrir uma posição, servindo como depósito para a negociação.

• Margem Inicial: O depósito mínimo necessário para iniciar uma posição.
• Margem de Manutenção: O saldo mínimo necessário para manter a posição aberta. Cair abaixo desse nível pode acionar a liquidação.
• Exemplo:
  • Se você usar uma alavancagem de 10x para comprar um contrato de 1.000 USD, a margem inicial necessária é de 1.000 ÷ 10 = 100 USD.
  • Se o mercado declinar, reduzindo o saldo da conta abaixo da margem de manutenção (por exemplo, 50 USD), sua posição pode ser liquidada à força.

Taxa de Margem

A taxa de margem mede o risco de uma posição comparando o saldo da margem com o valor da posição. Ficar abaixo da taxa de margem mínima da plataforma pode acionar a liquidação.

• Fórmula: Índice de Margem = Margem ÷ Valor da Posição × 100%.
• Exemplo:
  • Se o valor da posição for de 1.000 USD e o saldo de margem for de 50 USD: Índice de Margem = 50 ÷ 1.000 × 100% = 5%.
  • Se o requisito mínimo da plataforma for de 10%, você deve adicionar mais margem para evitar liquidação.

Posição Longa & Posição Curta

• Posição Longa
  • Uma posição longa refere-se a quando um investidor espera que o preço de um ativo suba. Isso ocorre em situações como um mercado de touros (tendência de mercado de alta) ou quando o investidor mantém uma visão otimista do preço futuro do ativo. O investidor compra o ativo (ou contrato), esperando vendê-lo mais tarde a um preço mais alto para obter lucro.
  • Uma posição longa é um tipo de posição na negociação de contratos que prevê que o preço do ativo irá aumentar.
  • Compre um contrato → O preço do ativo sobe → Venda o contrato a um preço mais alto → Ganhe lucro.
• Posição Curta
  • Uma posição curta refere-se a quando um investidor espera que o preço de um ativo caia. Isso geralmente ocorre em um mercado de baixa (tendência de mercado descendente) ou quando o investidor tem uma perspectiva pessimista sobre o preço futuro do ativo. O investidor vende o ativo (ou contrato) primeiro, com a intenção de recomprá-lo mais tarde a um preço mais baixo e lucrar com a diferença de preço.
  • Uma posição curta é um tipo de posição no comércio de contratos que prevê que o preço do ativo vai diminuir.
  • Vender um contrato → O preço do ativo cai → Compre o contrato de volta a um preço mais baixo → Ganhe lucro.

Liquidação

• Quando as flutuações de preços de mercado fazem com que o saldo da conta caia abaixo da margem de manutenção, a plataforma fecha automaticamente as posições para evitar mais perdas. Isso também é conhecido como liquidação.

Liquidação Longa

• Uma posição longa prevê um futuro aumento de mercado. Simplificando, o investidor empresta fundos para comprar um contrato, vende-o após o aumento do preço para ganhar a diferença de preço e reembolsa os fundos emprestados, deixando o lucro como valor restante.
• No entanto, se o mercado cair, causando perdas iguais à margem da conta, o sistema acionará o mecanismo de saldo negativo. Neste ponto, toda a margem na conta será deduzida, resultando em uma perda total de fundos. Isso é chamado de liquidação longa.
• Exemplo: Se você acredita que o preço vai subir e abre uma posição longa de 10x:
  • Suponha que sua margem seja de 1.000 USDT. Com alavancagem de 10x, a exchange empresta a você 9.000 USDT, permitindo que você abra uma posição no valor de 10.000 USDT.
  • Se o preço do ativo cair 10%, o valor da posição diminuirá em 1.000 USDT, o que é igual à sua margem. Para evitar maiores perdas, a exchange irá recuperar à força o empréstimo de 9.000 USDT. Seu saldo na conta se tornará zero, já que a posição de 10.000 USDT já sofreu perda. Este é um caso de liquidação longa.

Liquidação Curta

• Uma posição curta prevê uma queda futura do mercado. Em termos simples, o investidor toma emprestado o ativo para vender primeiro e depois recomprá-lo a um preço mais baixo, mantendo a diferença como lucro.
• No trading de contratos, se o preço subir ligeiramente durante a venda a descoberto, fazendo com que a margem não seja suficiente para recomprar totalmente os ativos emprestados, mas ainda acima da margem de manutenção mínima, o sistema não irá acionar a liquidação forçada. Em vez disso, o investidor pode continuar mantendo a posição, uma situação chamada de "manter a posição".
• A ativação da 'liquidação forçada' depende se o saldo de margem da conta pode cobrir as perdas flutuantes. As condições específicas são as seguintes:
  • Perdas flutuantes excedem a margem: quando as flutuações do preço de mercado causam perdas que excedem a margem disponível, o sistema aciona imediatamente a liquidação forçada para evitar mais perdas.
  • Condições para manter uma posição: O sistema não forçará a liquidação desde que a margem restante (incluindo margem usada e não utilizada) atenda ao requisito mínimo de margem de manutenção da plataforma. Os investidores podem optar por continuar mantendo a posição (manter a posição) ou fechá-la voluntariamente.

Exemplo visual: Mapa de Liquidação (Fonte: https://www.coinglass.com/zh-TW/LiquidationData)

Processo de Liquidação Forçada da Gate.io

A Gate.io adota o mecanismo de preço de marca para evitar a liquidação forçada causada pela baixa liquidez ou manipulação de mercado. Os efeitos da liquidação forçada dependem do modo de alavancagem utilizado (margem isolada ou margem completa).

Modo de Margem Isolada

No modo de margem isolada, a liquidação forçada ocorre quando o saldo de margem para uma posição específica cai abaixo da margem de manutenção requerida. Cada posição opera de forma independente com sua própria taxa de margem, e as decisões de liquidação são tomadas caso a caso.

Modo de Margem Completa

Todas as posições compartilham um saldo de margem comum no modo de margem completa, e os lucros e perdas não realizados estão incluídos na margem total. A liquidação forçada é acionada quando a relação de margem da conta cai para 100% ou menos.

Como funciona a liquidação forçada

1. Condição de Gatilho: A liquidação forçada começa quando a taxa de margem da conta cai para 100% ou menos.
2. Cancelar Pedidos Pendentes: Todos os pedidos pendentes não preenchidos são automaticamente cancelados.
3. Liquidação Gradual via Ajuste do Limite de Risco: o sistema reduz o limite de risco da posição em um nível e liquida qualquer parte da posição que exceda o limite ajustado.
4. Verifique se a Liquidação Deve Parar: Durante esse processo, o sistema monitora se a taxa de margem se recupera para 100% ou mais.
   1. Se recuperar para 100% ou mais: A liquidação para.
   2. Se não se recuperar: o sistema continua reduzindo o limite de risco e liquidando a posição gradualmente até que a taxa de margem seja restaurada ou a posição seja completamente liquidada.

O que é saldo negativo？

O saldo negativo é uma situação extrema que ocorre nas negociações alavancadas (como negociação de contratos). Refere-se a um cenário em que as perdas de um investidor não apenas esgotam toda a margem em sua conta, mas também resultam em um saldo negativo, ou seja, o investidor deve fundos adicionais à plataforma de negociação. Simplificando, após uma situação de saldo negativo ocorrer, o investidor perde todo seu capital inicial e fica endividado com a plataforma.

O saldo negativo geralmente surge devido a uma volatilidade de mercado acentuada (aumentos ou diminuições rápidas de preço) ou liquidez insuficiente, fazendo com que o mecanismo de liquidação não consiga agir prontamente. Como resultado, os fundos (ou ativos) emprestados não podem ser pagos e as lacunas de preço excedem a capacidade da margem.

Nos mercados tradicionais de futuros, onde a volatilidade e as taxas de alavancagem são menores, ainda existe um risco de saldo negativo em condições extremas. No entanto, nos mercados de negociação de criptomoedas, onde as flutuações de preços são maiores e as taxas de alavancagem são maiores, o risco de saldo negativo é significativamente aumentado.

Por exemplo, se um investidor assume uma posição longa no Bitcoin com um preço de liquidação de $95,000, pode haver ordens insuficientes no nível de $95,000 durante uma intensa volatilidade de mercado. Isso faz com que o preço caia rapidamente abaixo de $95,000. Neste ponto, o contrato do investidor não é liquidado, e a posição não pode ser resolvida a um preço superior ao preço de falência, resultando em perdas que excedem a margem depositada pelo investidor.

Estratégias para evitar saldo negativo

• Controlar a Alavancagem de Forma Razoável:
  • A alavancagem amplia os lucros, mas também amplia as perdas. Quanto maior a alavancagem, maior o risco.
  • Alavancagem excessivamente alta aumenta a probabilidade de esgotamento rápido dos fundos de margem com pequenos movimentos de mercado, aumentando o risco de saldo negativo.
• Definir Stop Loss:
  • Os preços de stop-loss devem ser definidos dentro da faixa de perda aceitável do investidor.
  • Defina um valor de perda máxima aceitável para evitar depender da liquidação forçada pelo sistema, o que pode evitar perdas maiores.
• Gerenciar Posições Adequadamente:
  • Evite usar todos os seus fundos em uma única posição (negociação de margem total), pois isso o expõe aos riscos de um único mercado. E aloque os fundos de forma sábia em negociações.
• Monitorar Constantemente a Razão de Margem:
  • A taxa de margem é um indicador crítico da estabilidade da posição; uma taxa de margem baixa pode desencadear uma liquidação forçada.
  • Adicione margem quando necessário para manter a proporção de margem dentro de uma faixa segura.
  • Use “alertas de margem” para receber notificações quando a margem se aproxima de níveis críticos.

• Escolha uma plataforma de negociação confiável:

  • Plataformas de negociação de alta liquidez podem executar a liquidação forçada mais prontamente, reduzindo a chance de saldo negativo.
  • Verifique se a plataforma oferece proteção contra saldo negativo (os investidores não são responsáveis por saldos negativos) e se há um fundo de reserva de risco para cobrir as perdas de saldo negativo.
  • Por exemplo, em 6 de janeiro de 2025, a Gate.io lançou uma versão atualizada do recurso de negociação de margem isolada, que adota um algoritmo de taxa de margem de manutenção em camadas para aprimorar a gestão de riscos. Esta atualização oferece aos usuários de menor escala melhores níveis de preço de liquidação, reduzindo o risco de saldo negativo. (Detalhes: https://www.gate.io/zh-tw/announcements/article/42317)

  • Algumas exchanges utilizam um modelo de "compartilhamento de saldo negativo":

    • Quando as flutuações acentuadas do mercado levam a eventos de saldo negativo, nos quais alguns usuários de contratos não conseguem liquidar posições a tempo, causando perdas além de sua margem, todos os usuários lucrativos devem compartilhar as perdas incorridas pelos usuários de saldo negativo.

  • Outras bolsas utilizam um fundo de seguro para lidar com problemas de saldo negativo. As perdas incorridas pelos usuários são cobertas pelo fundo de seguro, que é financiado pelo excedente das negociações de liquidação forçada:

    • Quando os ativos de um usuário são liquidados à força, o sistema coloca ordens ao preço de falência e as combina no mercado. Se o preço de transação real for melhor do que o preço de falência, os fundos excedentes são depositados no fundo de seguro.
    • Esse mecanismo, onde o fundo de seguro cobre as perdas de saldo negativo, é conhecido como “cobertura de saldo negativo.” No entanto, se o fundo de seguro não puder cobrir totalmente as perdas, o sistema de auto-desalavancagem (ADL) assume a posição liquidada. Por exemplo, a CoinEx utiliza esse mecanismo, e os usuários podem verificar os detalhes de seu fundo de seguro na plataforma.

Liquidação vs. Saldo Negativo

Conclusão

O mercado de criptomoedas, conhecido por sua alta volatilidade e potencial de alavancagem, oferece oportunidades de lucro significativas para investidores, mas também apresenta riscos consideráveis. Situações de saldo negativo ocorrem devido a oscilações drásticas no mercado, diferenças de preço ou baixa liquidez, resultando em perdas que excedem a margem inicial e fazem com que os investidores devam fundos às exchanges. Tais cenários colocam um peso pesado tanto nos traders quanto nas plataformas.

Principais pontos desta análise:

1. Diferentes Perfis de Risco do Trading de Spot e Contratos: O trading de Spot é mais conservador e atende aos investidores de longo prazo. Em contraste, o trading de contratos envolve alavancagem, tornando-o ideal para traders de curto prazo com alta tolerância ao risco. No entanto, quanto maior a alavancagem, maior o risco, portanto, uma seleção cuidadosa e planejamento são essenciais.
2. A Importância do Gerenciamento de Risco: A chave para evitar saldo negativo está no gerenciamento de risco, incluindo configuração de stop-loss, controle de alavancagem, gerenciamento de posições e monitoramento contínuo das margens. Um controle de risco adequado pode reduzir significativamente a probabilidade de liquidação e situações de saldo negativo.
3. A Necessidade de uma Plataforma Confiável: Plataformas de alta liquidez com mecanismos robustos de controle de risco podem melhor apoiar os investidores na navegação em condições de mercado extremas. Além disso, é importante considerar se uma plataforma oferece proteção de saldo negativo e como opera o seu fundo de seguro.

Os investidores podem se proteger melhor enquanto buscam retornos, obtendo uma compreensão sólida dos fundamentos do trading com alavancagem, dominando termos como margem, liquidação e saldo negativo, e implementando estratégias sólidas de gerenciamento de risco. Manter-se informado sobre as tendências do mercado e aderir a estratégias disciplinadas são fundamentais para manter a resiliência e alcançar o sucesso neste mercado dinâmico.