العملات المستقرة لديها القدرة على إعادة تشكيل مشهد المعاملات المالية العالمية، ولكن المفتاح لتبني بمقياس كبير يكمن في تقريب الفجوة بين النظم البيئية على السلسلة والاقتصاد الأوسع نطاقاً.

يواجه النظام المالي العالمي حاليًا تحولًا عميقًا. شبكات الدفع التقليدية، مع بنيتها التحتية القديمة، ودورات التسوية الطويلة، والرسوم الباهظة، تواجه تحديات شاملة من البدائل الناشئة - العملات المستقرة. هذه الأصول الرقمية تقوم بثورة بسرعة على النماذج لتحويل القيم عبر الحدود، ونماذج المعاملات الشركات، وطرق الوصول للأفراد للخدمات المالية.

خلال السنوات القليلة الماضية، استمرت العملات المستقرة في التطور، لتصبح البنية التحتية الأساسية الضرورية لعمليات الدفع العالمية. تقوم الشركات الكبرى للتكنولوجيا المالية، ومعالجي الدفع، والكيانات السيادية تدريجياً بدمج العملات المستقرة في تطبيقات تواجه المستهلك وتدفقات الأموال للشركات. وفي الوقت نفسه، جملة من الأدوات المالية الناشئة، بدءاً من بوابات الدفع ومنصات تبادل العملات الورقية إلى منتجات العائد القابلة للبرمجة، قد ساهمت بشكل كبير في تحسين سهولة استخدام العملات المستقرة.

يُجري هذا التقرير تحليلًا عميقًا لنظام العملات المستقرة من منظورين تقني وتجاري. يفحص المشاركين الرئيسيين الذين يشكلون هذا القطاع والبنية التحتية الأساسية التي تدعم تداول العملات المستقرة والطلب الديناميكي الذي يدفع تطبيقاتها. بالإضافة إلى ذلك، يستكشف كيف تؤدي العملات المستقرة إلى ظهور حالات استخدام مالي جديدة، فضلاً عن التحديات التي تواجه تكاملها الأوسع في الاقتصاد العالمي.

1. لماذا تختار دفعات العملات المستقرة؟

لاستكشاف تأثير العملات المستقرة، يجب أولاً أن نفحص الحلول الدفع التقليدية. تشمل هذه الأنظمة التقليدية النقد، الشيكات، بطاقات الخصم، بطاقات الائتمان، التحويلات الدولية (SWIFT)، البيت الآلي للتسوية (ACH)، والمدفوعات نظير لنظير، وغيرها. على الرغم من أنها مدمجة في الحياة اليومية، إلا أن العديد من قنوات الدفع، مثل ACH و SWIFT، تمتلك بنية تحتية تعود إلى السبعينيات. على الرغم من أنها كانت ثورية في ذلك الوقت، إلا أن بنى الدفع العالمية هذه اليوم تعتبر في غالبيتها قديمة ومتشظية للغاية. بشكل عام، تعاني هذه الأساليب من مشاكل مثل الرسوم المرتفعة، الاحتكاك العالي، أوقات المعالجة الطويلة، نقص إمكانيات التسوية على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، والعمليات الخلفية المعقدة. بالإضافة إلى ذلك، فإنها في كثير من الأحيان (وبتكلفة إضافية) تقوم بحزم خدمات غير ضرورية مثل التحقق من الهوية، والإقراض، والامتثال، وحماية الاحتيال، والتكامل المصرفي.

تعالج مدفوعات العملات المستقرة هذه النقاط المؤلمة بفعالية. مقارنة بطرق الدفع التقليدية، تبسيط تسويات الدفع القائمة على سلسلة الكتل يقلل بشكل كبير من الخطوات الوسيطة، ويوفر رؤية في الوقت الفعلي لتدفقات الأموال، مما يقصر أوقات التسوية ويقلل التكاليف.

يمكن تلخيص المزايا الرئيسية للدفع بالعملات المستقرة على النحو التالي:

• التسوية الفورية: يتم إكمال المعاملات تقريبًا على الفور، مما يقضي على التأخيرات الموجودة في أنظمة البنوك التقليدية.

• الأمان والموثوقية: سجل سلسلة الكتل غير قابل للتلاعب يضمن أمان وشفافية المعاملات، مما يوفر حماية للمستخدمين.

• تقليل التكلفة: إزالة العمليات الوسيطة يقلل بشكل كبير من رسوم المعاملات، مما يوفر المال للمستخدمين.

• التغطية العالمية: يمكن للمنصات اللامركزية الوصول إلى الأسواق غير المخدومة (بما في ذلك السكان غير المصرفيين)، مما يحقق شمول مالي أكبر.

2. منظر عام لصناعة الدفع بالعملات المستقرة

يمكن تقسيم صناعة الدفع بالعملات المستقرة إلى أربع طبقات تقنية عميقة:

1. الطبقة 1: طبقة التطبيق

تتكون طبقة التطبيق أساسًا من مقدمي خدمات الدفع المختلفين (PSPs) الذين يدمجون مؤسسات تبادل العملات الورقية المستقلة المتعددة في منصات تجميع موحدة. تقدم هذه المنصات طرقًا مريحة للمستخدمين للوصول إلى العملات المستقرة، وأدوات لمطوري البناء على طبقة التطبيق، وخدمات بطاقات الائتمان لمستخدمي Web3.

a. بوابات الدفع

بوابات الدفع هي خدمات تقوم بمعالجة المدفونات بشكل آمن، مما يسهل عمليات التداول بين المشترين والبائعين.

الشركات البارزة التي تبتكر في هذا المجال تشمل:

• شريط: مزود دفع تقليدي يدمج العملات المستقرة مثل USDC للمدفوعات العالمية.

• ميتاماسك: لا توفر مباشرة خدمات تبادل العملات الورقية إلى العملات المشفرة؛ يمكن للمستخدمين إجراء عمليات الدخول/الخروج عبر التكامل مع خدمات الطرف الثالث.

• يدعم Helio 450،000 محفظة نشطة و 6،000 تاجر. من خلال مكونات إضافية Solana Pay، يمكن لملايين تجار Shopify تسوية المدفوعات بالعملات المشفرة، محولين على الفور USDY إلى عملات مستقرة أخرى مثل USDC و EURC و PYUSD.

• تطبيقات الدفع عبر الويب2 مثل Apple Pay، PayPal، Cash App، Nubank، Revolut، إلخ، تسمح أيضًا للمستخدمين بإجراء المدفوعات باستخدام العملات المستقرة، مما يوسع بشكل أكبر حالات استخدام العملات المستقرة.

يمكن تقسيم مجال مزودي بوابات الدفع بوضوح إلى فئتين (مع بعض التداخل)

1) بوابات الدفع الموجهة نحو المطورين؛ 2) بوابات الدفع الموجهة نحو المستهلكين. يميل معظم مزودي الخدمات إلى التركيز بشكل أكبر على فئة واحدة، مما يؤثر على منتجاتهم الأساسية وتجارب المستخدمين والأسواق المستهدفة وفقًا لذلك.

بوابات الدفع الموجهة نحو المطورين موجهة نحو الشركات، وشركات التكنولوجيا المالية، والشركات التجارية التي تحتاج إلى تضمين بنية تحتية للعملات المستقرة في سير عملها. تقدم عادة واجهات برمجة التطبيقات (APIs) ومجموعات تطوير برامج تطبيقات (SDKs) وأدوات للمطورين للدمج في أنظمة الدفع الحالية لتمكين الدفع التلقائي، ومحافظ العملات المستقرة، والحسابات الافتراضية، والتسويات الفورية. المشاريع الناشئة التي تركز بشكل خاص على أدوات المطورين تشمل:

• BVNK: يوفر بنية تحتية للدفع على مستوى المؤسسات لتكامل سلس للعملات المستقرة. تقدم BVNK حلول API لتبسيط العمليات ، ومنصة دفع للمدفوعات التجارية عبر الحدود ، وحسابات مؤسسية تسمح للشركات بالاحتفاظ بمختلف العملات المستقرة والعملات الورقية وتداولها ، والخدمات التجارية التي تمكن الشركات من قبول مدفوعات العملات المستقرة. تعالج BVNK أكثر من 10 مليارات دولار من حجم المعاملات السنوية ، بمعدل نمو سنوي 200٪ وتقييم 750 مليون دولار. يشمل عملاؤها المناطق الناشئة مثل إفريقيا وأمريكا اللاتينية وجنوب شرق آسيا.

• الحديد (في بيتا): يوفر واجهات برمجة تطبيقات تمكن من دمج معاملات العملات المستقرة بسلاسة في سير العمل التجاري الحالي. يوفر للشركات منافذ عالمية للعملات الورقية داخل/خارج الشبكة، وبنية تحتية للدفع بالعملات المستقرة، ومحافظ، وحسابات افتراضية، تدعم سيولة الدفع المخصصة (بما في ذلك المدفوعات المتكررة، والفواتير، أو المدفوعات حسب الطلب).

• Juicyway: يوفر واجهات برمجة التطبيقات للمدفوعات الشركاتية وتوزيع الرواتب والمدفوعات الجماعية، ويدعم العملات بما في ذلك النيرا النيجيرية (NGN) والدولار الكندي (CAD) والدولار الأمريكي (USD) وتيثر (USDT) ودولار الولايات المتحدة (USDC). متخصص بشكل أساسي في السوق الإفريقية، دون توفر بيانات تشغيلية حتى الآن.

بوابات الدفع الموجهة للمستهلكين تركز على المستخدمين، وتقدم واجهات بسيطة وسهلة الاستخدام لتسهيل عمليات الدفع بالعملات المستقرة، وتحويلات الأموال، والخدمات المالية. وعادة ما تتضمن محافظ محمولة، ودعم لعدة عملات، ومداخل/مخارج بالعملات الورقية، وعمليات تبادل عابرة للحدود بدون عوائق. وتشمل بعض المشاريع البارزة المكرسة لتقديم تجارب دفع سهلة الاستخدام للمستخدمين هذه:

• ديكاف: منصة بنكية على السلسلة الكتلية تمكّن الاستهلاك الشخصي، وتحويلات الأموال، وعمليات تداول العملات المستقرة عبر أكثر من 184 دولة. في أمريكا اللاتينية، يتعاون ديكاف مع القنوات المحلية، بما في ذلك MoneyGram، ويقدم تقريبًا رسوم سحب بالقرب من الصفر. لديه أكثر من 10,000 مستخدم في أمريكا الجنوبية وقد حظي بإشادة كبيرة بين مطوري Solana.

• Meso: حلاقة فيات إلى ستابلكوين متكاملة مباشرة مع التجار، مما يسمح للمستخدمين والشركات بتحويل العملات الورقية إلى الستابلكوين بسهولة مع الحد الأدنى من الاحتكاك. كما يدعم Meso شراء Apple Pay لـ USDC، مما يبسط وصول المستهلكين إلى الستابلكوين.

• Venmo: تقوم وظيفة محفظة العملة المستقرة في Venmo بالاستفادة من تكنولوجيا العملة المستقرة المتكاملة داخل تطبيق الدفع الاستهلاكي الحالي. وهذا يتيح للمستخدمين إرسال واستقبال واستخدام الدولارات الرقمية بسهولة دون التفاعل المباشر مع بنية السلسلة الكتلية

b. بطاقات يو

بطاقات العملات المشفرة هي بطاقات الدفع التي تتيح للمستخدمين إنفاق العملات المشفرة أو العملات المستقرة في التجار التقليديين. وعادة ما تدمج هذه البطاقات مع شبكات بطاقات الائتمان التقليدية (مثل فيزا أو ماستركارد)، حيث تحول تلقائياً أصول العملات المشفرة إلى العملة القانونية في نقطة البيع، مما ييسر العمليات التجارية بسلاسة.

المشاريع تشمل:

• ريب: جهة إصدار بنكية مقرها في آسيا، تشمل عملاؤها أكثر من 40 مؤسسة مثل Infini، Kast، Genosis Pay، Redotpay، Ether.fi، إلخ. تبيع حلول العلامات البيضاء وتكسب الإيرادات في المقام الأول من خلال رسوم المعاملات (على سبيل المثال، Kast 85% - Reap 15%). بالتعاون مع البنوك في هونغ كونغ، يغطي ريب معظم المناطق خارج الولايات المتحدة ويدعم الودائع عبر عدة سلاسل. بلغ حجم المعاملات 30 مليون دولار في يوليو 2024.

• Raincards: جهة إصدار مقرها في الأمريكتين تدعم إصدار البطاقات لعدة شركات، بما في ذلك Avalanche، Offramp، وTakenos. ميزتها المميزة هي خدمة المستخدمين في الولايات المتحدة وأمريكا اللاتينية. أطلقت Raincards أيضًا بطاقتها الخاصة بالدولار الأمريكي المستقر (USDC)، مما يتيح للشركات دفع نفقات السفر ومستلزمات المكتب ونفقات الأعمال اليومية الأخرى باستخدام الأصول على السلسلة (مثل USDC).

• Fiat24: جهة إصدار أوروبية وبنك Web3 بنموذج أعمال مماثل للشركات المذكورة أعلاه. يدعم إصدار البطاقات للشركات مثل Ethsign و SafePal. مرخص في سويسرا، ويخدم بشكل أساسي المستخدمين في أوروبا وآسيا. حاليًا، يدعم فقط الودائع على Arbitrum وليس المعاملات الكاملة للسلسلة. كان النمو بطيئًا، مع حوالي 20,000 مستخدم كلي وإيرادات شهرية بين 100,000-150,000 دولار.

• Kast: شركة توفير بطاقة عملة معماة متزايدة بسرعة على سلسلة كتل سولانا. قامت Kast بإصدار أكثر من 10،000 بطاقة، مع حوالي 5،000-6،000 مستخدم نشط شهريًا. في ديسمبر 2024، وصل حجم عملياتها إلى 7 ملايين دولار مع إيراد شهري قدره 200 ألف دولار.

• 1Money: نظام بالعملات الثابتة الذي أطلق مؤخرًا بطاقة ائتمان مدعومة بالعملات الثابتة، ويوفر مجموعة تطوير برمجيات (SDK) لتيسير التكاملات في الطبقة 1 والطبقة 2. حاليًا في مرحلة بيتا، لا تتوفر بيانات تشغيلية بعد.

هناك العديد من مزودي بطاقات العملات المشفرة، والتي تختلف في الغالب في مناطق خدمتها ودعم العملات. عادةً ما يقدمون خدمات منخفضة الرسوم للمستخدمين النهائيين لتشجيع الاستخدام النشط لبطاقات العملات المشفرة.

2. الطبقة 2: معالجو الدفع

كمستوى رئيسي ضمن تكوين التكنولوجيا الأساسية للعملات المستقرة، تشكل معالجات الدفع العمود الفقري لقنوات الدفع وتغطي في الأساس فئتين: 1. مزودو ممرات الدخول والخروج للعملة الورقية، و2. مزودو إصدار العملات المستقرة. إنهم يعملون كطبقة وسطى حاسمة في دورة حياة الدفع، يربطون بين مدفوعات الويب3 والنظام المالي التقليدي.

a. معالجو العمق النقدي

• Moonpay: تدعم أكثر من 80 عملة مشفرة، وتقدم عدة مداخل ومخارج نقدية وخدمات تبادل رموز لتلبية احتياجات المستخدمين المتنوعة في المعاملات بالعملات المشفرة.

• شبكة رامب: تغطي أكثر من 150 دولة، وتقدم خدمات الدخول والخروج لأكثر من 90 عملة رقمية. تتعامل شبكة رامب مع جميع متطلبات مكافحة غسيل الأموال وامتثال معرفتك العميل (KYC) ومكافحة غسيل الأموال (AML)، مضمنة الامتثال وتأمين خدمات العملات الورقية إلى العملات الرقمية.

• دفع الكيمياء: حلاقة دفع مهجنة تدعم التحويل في اتجاهين والمدفوعات بين العملات الورقية والأصول الرقمية، مدمجة الدفعات الورقية التقليدية مع الدفعات العملة المشفرة.

b. استقرار إصدار العملات ومعالجي تنظيمها

• يتضمن منتجات بريدج الأساسية API التنسيق و API الإصدار. الأول يساعد الشركات في دمج مدفوعات وتحويلات عملات مستقرة متعددة، بينما الأخير يدعم الشركات في إصدار عملات مستقرة بسرعة. حاليًا، يتمتع بريدج بترخيص في الولايات المتحدة وأوروبا وقد أقام شراكات هامة مع وزارة الخارجية الأمريكية ووزارة الخزانة، مما يدل على الامتثال القوي والقدرة التشغيلية والمزايا المواردية.

• برال (في بيتا): شبيهة بـ Bridge، برال هي منصة إصدار عملات مستقرة مُنظمة تقدم تنظيم عملات مستقرة وواجهات برمجة تطبيقات إدارة احتياطيات. برال تحمل تراخيص الامتثال التنظيمي في جميع الولايات الأمريكية؛ يجب على الشركات المتعاونة إجراء فحوص KYB (معرفة عملك التجاري)، ويجب على المستخدمين إنشاء حسابات للتحقق من KYC. بالمقارنة مع Bridge، يتكون جل زبائن برال بشكل رئيسي من OGs في مجال البلوكشين (مثل Etherfuse، Penera)، ودعم المستثمرين وتطوير الأعمال لديها أضعف إلى حد ما.

• Perena (في بيتا): تقلل منصة العددية لـ Perena من عتبة الإصدار للعملات المستقرة النيشية من خلال تشجيع المستخدمين على توفير سيولة مركزة داخل بركة واحدة. يستخدم العددية نموذج "المحور والإشعاع"، مع الدولارالعملة كموجه أساسي للأصول الاحتياطية - "محور" لإصدار وتبادل العملات المستقرة. يتيح هذا الآلية السك الفعال لإطلاق العملات المستقرة واستردادها وتداولها المرتبطة بأصول أو اختصاصات مختلفة، مع كل واحدة تتصل كـ "شوكة" بالدولار الأمريكي المركزي. من خلال هذا التصميم الهيكلي، يضمن نموذج الرقم العمق الكبير وكفاءة رأس المال المحسنة، حيث يمكن للعملات المستقرة الأصغر التفاعل عبر الدولار الأمريكي* دون الحاجة إلى حمامات سيولة متجزأة لكل زوج تداول. الهدف النهائي من تصميم هذا النظام ليس فقط تعزيز استقرار السعر وتقليل الانزلاق ولكن أيضًا تمكين التحويل السلس بين العملات المستقرة.

3. الطبقة 3: المصدرين الأصول

مُصدرو الأصول مسؤولون عن إنشاء وصيانة واسترداد العملات المستقرة. يدور نموذج عملهم عادة حول نهج القائمة المالية، مشابه لعمليات البنوك - قبول إيداعات العملاء واستثمار هذه الأموال في أصول تعيد عائدًا عاليًا مثل سندات خزانة الولايات المتحدة لكسب هوامش فائدة. على طبقة مُصدري الأصول، يمكن تقسيم الابتكار في مجال العملات المستقرة إلى ثلاث فئات: العملات المستقرة المدعومة بالاحتياطي الثابت، العملات المستقرة التي تحمل عائدًا، والعملات المستقرة التي تُشتَرَك في الإيرادات.

1. الاستقرار مدعوم بالاحتياطي الثابت

ظهرت العملات المستقرة من الجيل الأول بنموذجها الأساسي للدولارات الرقمية: رموز مركزية تصدر بنسبة 1:1 بدعم من احتياطيات العملات الورقية التي تحتفظ بها المؤسسات المالية التقليدية. وتشمل المشاركين الرئيسيين في هذا الفئة Tether و Circle.

تعتبر USDT لشركة Tether و USDC لشركة Circle من أكثر العملات المستقرة استخدامًا، حيث يتم دعم كل منهما بنسبة 1:1 من احتياطيات الدولار الموجودة في حسابات Tether و Circle المالية. تم دمج هذه العملات المستقرة في العديد من المنصات وتعمل كزوج تداول وتسوية رئيسي داخل سوق العملات المشفرة. من الجدير بالذكر أن القيمة المحققة من هذه العملات المستقرة تنتمي بالكامل إلى مصدري الأصول أنفسهم. تولد USDT و USDC في المقام الأول عوائد من خلال انتشار الفوائد لكياناتهم الصادرة بدلاً من مشاركة الإيرادات مع المستخدمين.

2. العائد الذي يحمل العملات المستقرة

التطور الثاني للعملات المستقرة يتجاوز الرموز المدعومة بالعملات الورقية البسيطة عن طريق تضمين ميزات توليد العوائد الأصلية. توفر العملات المستقرة الحاصلة على العوائد عوائد في السلسلة لحامليها، والتي تستمد عادة من عوائد الخزانة على المدى القصير أو استراتيجيات الإقراض في التمويل اللامركزي (DeFi)، أو مكافآت الرهن. على عكس العملات المستقرة الثابتة التقليدية التي تحتفظ بالاحتياطيات بشكل ساكن، تولد هذه الأصول عوائد بنشاط مع الحفاظ على استقرار السعر.

البروتوكولات البارزة التي تقدم عوائد على السلسلة لحاملي العملات المستقرة تشمل:

• بروتوكول Ethena ($6B): يصدر العملة الثابتة USDe، وهي دولار اصطناعي على السلسلة مدعوم بضمان مضاد يتكون من العملات الرقمية Ethereum (ETH)، Bitcoin (BTC)، و Solana (SOL). التصميم الفريد لـ Ethena يسمح لحاملي USDe بكسب عوائد عضوية مستمدة من أسعار تمويل العقود الآجلة المستمرة (التي تتراوح حاليًا بنسبة 6.00% سنويًا)، مجذبًا المستخدمين من خلال آليات التغطية والعائد المميزة لديه.

• Mountain ($152M): عملة مستقرة تعمل بالإيرادات تقدم حاليًا نسبة عائد سنوي تبلغ 4.70٪. Mountain تمكن المستخدمين من كسب الفائدة اليومية ببساطة عن طريق إيداع USDM في محافظهم، مما يستهوي الأشخاص الذين يسعون لتحقيق عوائد سلبية دون الحاجة إلى عمليات رهن إضافية أو تفاعلات DeFi معقدة، ويوفر للمستخدمين طريقة مباشرة لتحقيق العوائد.

• مستوى ($25مليون): عملة مستقرة مكونة من دولارات معاد تحصيلها. يستكشف مستوى نموذج توليد عوائد جديدًا من خلال استخدام lvlUSD لتوفير الأمان لشبكات لامركزية متعددة، وجمع العوائد الإضافية من هذه الشبكات، ثم إعادة توزيعها على حاملي lvlUSD، مبتكرًا أساليب توليد عوائد العملات المستقرة.

• CAP Labs (Beta): تم بناؤها على سلسلة الكتل الميجاETH المنتظرة بشدة، تقوم CAP بتطوير محرك stablecoin الجيل التالي الذي يهدف إلى تقديم مصادر دخل جديدة لحاملي stablecoin. تقوم عملات CAP stable بتوليد عوائد قابلة للتطبيق وقابلة للتكيف من مصادر دخل خارجية مثل التحكم الثنائي، القيمة القصوى القابلة للاستخراج (MEV)، والأصول الواقعية (RWAs) - تيارات العائد التي تُحجز تقليديًا للمشاركين المؤسسيين المتطورين، مما يفتح آفاقًا جديدة لعائدات الstablecoin.

3. عملة مستقرة لتقاسم الإيرادات

العملات المستقرة ذات حصة الإيرادات تدمج آليات تحقيق الربح المدمجة، وتخصيص أجزاء من رسوم المعاملات، والدخل من الفائدة، أو غيرها من مصادر الدخل مباشرة للمستخدمين، والمُصدرين، وتطبيقات النهاية، ومشاركي النظام البيئي. يُوَجِّه هذا النموذج الحوافز بين مُصدري العملات المستقرة، والموزعين، ومستخدمي النهاية، محوّلًا العملات المستقرة من أدوات الدفع السلبية إلى أصول مالية نشطة.

• باكسوس ($72مليون): بصفتها جهة إصدار مستقرة تتطور بسرعة، أعلنت باكسوس عن إطلاق USDG في نوفمبر 2024، والتي تخضع للتنظيم المقبل لإطار العملات المستقرة لسلطة النقد النقدي في سنغافورة. تقوم باكسوس بمشاركة عائدات العملات المستقرة والدخل المتولد من الفائدة من أصول الاحتياط مع شركاء الشبكة الذين يعززون الفائدة، بما في ذلك روبنهود، أنكوريدج ديجيتال، وجالاكسي، موسعة نموذجها لمشاركة العائدات من خلال التعاون.

• M^0 ($106M): يتكون فريق M^0 من محترفين كبار سابقين من MakerDAO و Circle. رؤية M^0 هي أن تكون طبقة تسوية بسيطة وموثوقة ومحايدة تمكن أي مؤسسة مالية من ضرب واسترداد عملة M ذات الاستقرار الذي يتقاسم فيه العائد على الإيرادات. يشارك بروتوكول M^0 جزءا كبيرا من دخل فوائده مع الموزعين المعتمدين، المشار إليهم بالمستفيدين من العائد. جانب فريد من "M" مقارنة بالعملات المستقرة التي تتقاسم فيها الإيرادات هو أن "M" يمكن أيضا أن يعمل كـ "المواد الخام" لعملات مستقرة أخرى (مثل USDN لـ Noble).

• Agora ($76M): مماثل لـ USDG و M، تقوم AUSD بمشاركة الإيرادات مع التطبيقات المتكاملة وصانعي السوق. تحظى Agora بدعم استراتيجي من صانعي السوق والتطبيقات مثل Wintermute و Galaxy و Consensys و Kraken Ventures. نسبة مشاركة الإيرادات ليست ثابتة، ولكن معظمها يُعاد إلى الشركاء.

الطبقة 4: الطبقة التسوية

طبقة التسوية في تكنولوجيا العملة المستقرة أساسية لنظام العملة المستقرة، مضمونة للقطاع الأساسي والأمان للمعاملات. تتكون من شبكات البلوكشين التي تعالج وتحقق صحة معاملات العملة المستقرة في الوقت الحقيقي. حاليًا، العديد من الشبكات المشهورة للطبقة 1 (L1) والطبقة 2 (L2) تعمل كطبقات تسوية رئيسية لتداول العملات المستقرة:

• سولانا: سلسلة كتل عالية الأداء مشهورة بإنتاجيتها الممتازة وانتهاء سريع ورسوم معاملات منخفضة. ظهرت سولانا كطبقة تسوية حاسمة لمعاملات العملات المستقرة، خاصة في مدفوعات المستهلك وتحويلات الأموال. تشجع مؤسسة سولانا بنشاط المطورين على البناء على سولانا باي وتستضيف مؤتمرات PayFi / هاكاثون لتعزيز الابتكارات خارج السلسلة PayFi، مما يسرع من اعتماد العملات المستقرة في سيناريوهات الدفع العملية.

• ترون: بلوكشين من الطبقة 1 الذي يحتفظ بحصة سوقية كبيرة في مدفوعات العملات المستقرة. يُستخدم USDT على ترون على نطاق واسع لمدفوعات عابرة للحدود والمعاملات نظير للنظير (P2P) بسبب كفاءته وسيولته العميقة. يركز ترون في المقام الأول على معاملات الأعمال إلى المستهلك (B2C) ولكنه في الوقت الحالي يفتقر إلى الدعم الكافي لسيناريوهات الأعمال إلى الأعمال (B2B).

• كوديكس (بيتا): بلوكشين طبقة متفائلة الخاصة بالمدفوعات B2B عبر الحدود. كوديكس يجمع بين مزودي الشبكة المحلية والخارجية للعملات الورقية، وصانعي السوق، والبورصات، ومرسلي العملات المستقرة، مقدماً للشركات خدمات مالية شاملة للعملات المستقرة من مكان واحد. كوديكس لديه شبكة توزيع قوية ويشارك 50% من رسوم المُسلسل مع سيركل لاكتساب حركة المرور لخدماته للعملات الورقية.

• نوبل: سلسلة كتل نشطة تصدر الأصول تم تصميمها لنظام Cosmos والبيئة الخاصة بـ IBC (الاتصال بين السلاسل الكتلية). Cosmos هو حاليًا رابع أكبر سلسلة إصدار لـ USDC وقد تم دمجه مع Coinbase. يمكن للمشاريع المتكاملة مع نوبل إيداع USDC مباشرة في أكثر من 90 سلسلة IBC معمارية (بما في ذلك dYdX و Osmosis و Celestia و SEI و Injective)، مما يمكن من خلاله إصدار وتداول USDC بشكل أصلي عبر النظام البيئي المتعدد السلاسل.

• 1Money (beta): سلسلة كتل متخصصة الطبقة 1 مصممة خصيصًا لمدفوعات العملة المستقرة. يتم معالجة المعاملات بشكل متوازي بأولوية متساوية ورسوم ثابتة، مما يعني أن المعاملات لا يمكن إعادة ترتيبها، ولا يمكن لأي مستخدم القفز في الصف من خلال دفع رسوم أعلى. تقدم الشبكة أيضًا معاملات خالية من الغاز من خلال شركاء النظام البيئي لتعزيز تجربة المستخدم، مما يخلق بيئة شبكية عادلة وفعالة لمدفوعات العملة المستقرة.

3. توسيع اعتماد Stablecoin: خدمة المستخدمين غير الأصليين للعملات المشفرة

1. Bottlenecks الحالية

• عدم اليقين التنظيمي: قبل أن تعتمد البنوك والشركات وشركات التكنولوجيا المالية العملات المستقرة بشكل كامل، تحتاج الجهات التنظيمية بشكل عاجل إلى توفير إرشادات سياسية أوضح لإدارة المخاطر بشكل فعال.

• الجانب الاستهلاكي: نقص حالات الاستخدام للعملات المستقرة قد عرقل انتشارها الواسع بين المستهلكين العاديين. تظل السيناريوهات اليومية للدفع للمستهلكين ثابتة نسبيًا، ولم تتكامل العملات المستقرة بعمق في هذه السيناريوهات بعد. يفتقر العديد من المستهلكين إلى الطلب العملي والحوافز لحيازة أو استخدام العملات المستقرة.

• الجانب المؤسسي: تأثير تقبل المؤسسات لدفعات العملات المستقرة بشكل كبير على انتشار العملات المستقرة. حاليًا، تواجه المؤسسات تحديات مزدوجة من حيث الاستعداد والقدرة عند قبول دفعات العملات المستقرة. من جهة، يفتقر بعض المؤسسات إلى الوعي وتخشى من أمور تتعلق بالأمان والاستقرار لهذه الطريقة الناشئة للدفع، مما يؤدي إلى قلة الاستعداد للقبول. من ناحية أخرى، حتى المؤسسات الراغبة في قبول دفعات العملات المستقرة قد تواجه صعوبات عملية مثل التكامل التقني والمحاسبة المالية وتنظيم الامتثال، مما يقيد قدرتها على اعتماد العملات المستقرة.

على الرغم من هذه العقبات، نحن نعتقد أنه مع توضح تدريجي للوائح الولايات المتحدة، سيتم تشجيع المزيد من المستخدمين التقليديين والشركات على اعتماد العملات المستقرة المتوافقة. على الرغم من أن كلا الجانبين قد يواجهان احتكاكات محتملة، مثل معرفة العميل (KYC) ومعرفة العمل (KYB)، فإن الإمكانات السوقية على المدى الطويل هي هائلة.

إذا قسمنا السوق إلى: 1. المستخدمين الأصليين للعملات المشفرة 2. المستخدمين غير الأصليين للعملات المشفرة. جميع المشاريع المجاوبة تستهدف في المقام الأول الأسواق على السلسلة، مخدمة المستخدمين الأصليين للعملات المشفرة، بينما تظل السوق غير الأصلية للعملات المشفرة غير مستغلة إلى حد كبير. يمثل هذا الفجوة في السوق فرصة كبيرة للشركات المبتكرة لتحقيق مزايا الرائدة عن طريق توجيه المستخدمين الجدد إلى مجال العملات المشفرة.

في السلسلة، تكون منافسة سوق العملات المستقرة شديدة بالفعل. يسعى العديد من المشاركين إلى زيادة حالات الاستخدام، وتأمين القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) من خلال تقديم عوائد أعلى، وتحفيز المستخدمين على احتجاز عملات مستقرة. مع تطور النظام البيئي، سيعتمد نجاح المشروع في المستقبل على توسيع التطبيقات العملية في العالم الحقيقي، وتعزيز التوافق بين مختلف العملات المستقرة، وتقليل الاحتكاك الذي تواجهه الشركات والمستهلكين.

2. الجانب المؤسسي: كيفية تعزيز اعتماد الدفع بالعملة المستقرة؟

• دمج العملات الثابتة في تطبيقات الدفع الرئيسية: لقد بدأت منصات الدفع الرئيسية مثل آبل باي، باي بال، وسترايب في دمج معاملات العملات الثابتة. هذه الخطوة لا توسع بشكل كبير سيناريوهات استخدام العملات الثابتة فحسب، بل تقلل بشكل كبير من تكاليف صرف العملات الأجنبية المرتبطة بالمدفوعات الدولية، مما يوفر للشركات والمستخدمين تجربة دفع عابرة للحدود أكثر اقتصادية وكفاءة.

• تحفيز الشركات من خلال عملات مستقرة تقاسم الإيراد: تولي عملات مستقرة تقاسم الإيراد أولوية لقنوات التوزيع من خلال تنسيق آليات الحوافز ببراعة بين العملات المستقرة والتطبيقات، مما يؤدي إلى بناء تأثيرات شبكية قوية. بدلاً من استهداف المستخدمين النهائيين مباشرة، تستهدف هذه العملات المستقرة بدقة قنوات التوزيع مثل التطبيقات المالية. أمثلة على عملات مستقرة تقاسم الإيراد تشمل USDG من Paxos و M من M0 Foundation و AUSD من Agora.

• جعل الأمر أسهل للشركات والمؤسسات في إصدار عملاتهم المستقرة الخاصة: إن السماح للشركات العادية بسهولة إصدار وإدارة عملاتهم المستقرة الخاصة أصبح اتجاهًا رئيسيًا يدفع اعتماد المؤسسات. ويشمل رواد الطريق في هذا المجال جسر بيرينا وبرال. ومن المتوقع أن يعزز استمرار تحسين البنية التحتية العامة الاتجاه نحو إصدار مؤسسات أو دول عملات مستقرة ممتلكة بشكل أكبر.

• حلول سيولة وإدارة خزينة العملة المستقرة B2B: تساعد الشركات في الحفاظ على الأصول من العملات المستقرة بكفاءة وإدارتها بشكل فعال لتلبية احتياجات رأس المال العامل وأهداف توليد العائد. على سبيل المثال، منصة العائد على السلسلة الخاصة ببروتوكول الجبل توفر حلاً احترافيًا لإدارة خزينة الشركات، مما يعزز بشكل كبير كفاءة رأس المال الشركاتي.

• البنية التحتية للدفع التي تركز على المطورين (المؤسسات): تضع العديد من المنصات الناجحة حاليا نفسها كإصدارات مشفرة أصلية من الخدمات المالية التقليدية ، ملتزمة بتقديم حلول مالية مبتكرة للمؤسسات. على سبيل المثال ، غالبا ما تقوم الشركات حاليا بتنسيق مزودي السيولة وشركاء التبادل وقنوات الدفع المحلية يدويا ، مما يجعل اعتماد العملة المستقرة على نطاق واسع غير فعال. يعالج BVNK هذه المشكلة عن طريق أتمتة سير عمل الدفع بالكامل. تقدم BVNK أيضا حلا متعدد السكك الحديدية يدمج البنوك المحلية وموفري السيولة المشفرة والمدفوعات خارج السلسلة في محرك دفع واحد. بدلا من الشركات التي تدير وسطاء متعددين ، تقوم BVNK تلقائيا بتوجيه الأموال عبر "القنوات الأسرع والأرخص والأكثر موثوقية" ، مما يؤدي إلى تحسين كل معاملة في الوقت الفعلي. مع تسارع اعتماد العملة المستقرة للمؤسسات ، ستلعب حلول مثل BVNK دورا مهما في جعل مدفوعات العملات المستقرة خالية من الاحتكاك وقابلة للتطوير ومتكاملة بسلاسة مع التجارة العالمية من خلال معالجة أوجه القصور التي تعيق اعتماد المؤسسات على نطاق واسع.

• شبكات التسوية المصممة خصيصا للمدفوعات عبر الحدود: شبكات L1 و L2 المتخصصة المصممة للمدفوعات عبر الحدود من مؤسسة إلى أخرى أو تحويلات التجزئة من مؤسسة إلى مستهلك. لديهم مزايا ملحوظة مثل سهولة التكامل والامتثال التنظيمي الشامل ، وتلبية متطلبات الدفع بشكل فعال في سيناريوهات الأعمال المعقدة. على سبيل المثال ، الدستور الغذائي هو L2 متخصص تم إنشاؤه بشكل صريح للمعاملات عبر الحدود ، وتجميع مزودي العملات الورقية داخل / خارج المنحدر ، وصناع السوق ، والبورصات ، ومصدري العملات المستقرة لتقديم خدمات مالية مستقرة وقفة واحدة للمؤسسات. بالإضافة إلى ذلك ، يدعم Solana بنشاط PayFi. إلى جانب مزاياها التكنولوجية المتأصلة ، تروج Solana بشكل استباقي لمنتجاتها للشركاء والشركات المحلية ، مما يشجع Shopify وتجار PayPal وتجار التجزئة غير المتصلين بالإنترنت (خاصة في المناطق ذات الخدمات المصرفية الضعيفة نسبيا ، مثل أمريكا اللاتينية وجنوب شرق آسيا) لاستخدام Solana Pay للمدفوعات. الاتجاه الأساسي هو أن المنافسة بين شبكات التسوية L1 و L2 لن تظل تكنولوجية فحسب ، بل ستمتد إلى مستويات متعددة بما في ذلك النظم الإيكولوجية للمطورين ، وتطوير الأعمال مع التجار ، وشراكات المؤسسات التقليدية.

3. الجانب الاستهلاكي: كيفية التوسع لجذب المستخدمين غير الأصليين للعملات المشفرة؟

مع تسهيل الوصول إلى العملات المستقرة ودمجها في التطبيقات المالية التقليدية، سيبدأ المستخدمون غير الأصليين للعملات المشفرة في استخدامها دون أن يدركوا ذلك. تمامًا كما لا يحتاج مستخدمو اليوم إلى فهم الأنظمة المصرفية الأساسية لاستخدام الدفع الرقمي، ستكون العملات المستقرة متزايدة الاستخدام كبنية تحتية غير مرئية، مما يتيح المعاملات أسرع وأرخص وأكثر كفاءة عبر الصناعات.

الدفعات المستقرة المضمنة في التجارة الإلكترونية وتحويلات الأموال

استخدام العملات المستقرة في المعاملات اليومية هو سائق حرج لاعتمادها، خاصة في التجارة الإلكترونية وتحويلات عابرة للحدود، التي تعاني من عدم الكفاءة والتكاليف العالية والاعتماد على شبكات البنوك القديمة. توفر مدفوعات العملات المستقرة المضمنة القيمة التالية في هذه السيناريوهات:

• دفعات أسرع وأقل تكلفة: تقلل العملات المستقرة بشكل كبير من رسوم المعاملات وأوقات التسوية من خلال القضاء على الوسطاء. عند دمجها مع منصات التجارة الإلكترونية الرئيسية، يمكن أن تحل محل شبكات بطاقات الائتمان التقليدية، مما يمكن تحقيق استقرار فوري للمعاملات وخفض تكاليف المعالجة.

• اقتصاد الحفلات، المدفوعات الحرة عبر الحدود للعمل الحر، احتياجات الحفظ النقدي في أمريكا اللاتينية وجنوب شرق آسيا: هذه الحالات الاستخدام الخاصة تولد الطلب على المعاملات الحرة عبر الحدود. بالمقارنة مع الخدمات المصرفية التقليدية وخدمات التحويل، تسمح العملات المستقرة لعمال الحفلات والعمال الحرين بتلقي الأموال في ثوانٍ بتكاليف أقل، مما يجعل العملات المستقرة حلاً مفضلاً في سوق العمل العالمي.

مع تكامل قنوات الدفع بالعملات المستقرة في المنصات الرئيسية، ستمتد استخداماتها إلى مستخدمي العملات المشفرة. في نهاية المطاف، سيستخدم المستهلكون خدمات المعاملات التي تعمل بتقنية سلسلة الكتل في أنشطتهم المالية اليومية دون علم.

منتجات العائد على السلسلة للمستخدمين غير العملات المشفرة

توليد العوائد على الدولارات الرقمية هو قيمة أساسية أخرى للعملات المستقرة، ومع ذلك، تظل هذه الوظيفة غير مستكشفة تمامًا في الأسواق المالية التقليدية. بينما يعرف المستخدمون الأصليون لـ DeFi بالفعل عوائد السلسلة، تقدم المنتجات الناشئة الآن واجهات مبسطة ومتوافقة لجلب هذه الفرص إلى المستهلكين الرئيسيين.

المفتاح هو جذب مستخدمي التمويل التقليدي بسلاسة وبشكل بديهي إلى عالم العوائد على السلسلة. في الماضي، كان الوصول إلى عوائد الديفي يتطلب المعرفة التقنية وقدرة الاحتفاظ الذاتي والخبرة في البروتوكولات المعقدة. اليوم، تقدم منصات الامتثال تجاهل التعقيد التقني، وتقدم واجهات بديهية تسمح للمستخدمين بكسب عوائد ببساطة عن طريق الاحتفاظ بالعملات المستقرة، دون الحاجة إلى خبرة عميقة في العملات المشفرة.

كبروتوكول رائد في هذا المجال، يفهم بروتوكول Mountain قيمة العائدات على السلسلة العالمية. على عكس العملات المستقرة التقليدية التي تستخدم فقط كوسائل للمعاملات، توزع عملة Mountain الاستقرارية USDM عائدات يومية تلقائيًا على المالكين. يأتي معدل العائد السنوي البالغ 4.70% الحالي من السندات الحكومية الأمريكية ذات المخاطر المنخفضة على المدى القصير، مما يجعله بديلًا جذابًا للودائع المصرفية التقليدية وعمليات الرهان في DeFi. يجذب Mountain المستخدمين غير الأصليين في عالم العملات المشفرة عن طريق توفير:

• العوائد السلبية بدون احتكاك: يتراكم المستخدمون تلقائيًا العوائد عن طريق الاحتفاظ بـ USDM، دون الحاجة إلى عمليات رهان إضافية أو تفاعلات DeFi معقدة أو إدارة نشطة.

• الامتثال والشفافية: تمت مراجعة USDM بالكامل، وهي مدعومة بالكامل، ومهيأة من خلال حسابات خارج نطاق الإفلاس، مما يوفر للمستخدمين شفافية وحماية للمستثمرين مقارنة بالصكوك النقدية التقليدية.

• إدارة مخاطر قوية: من خلال تقييد الأصول الاحتياطية بشدة إلى سندات الخزانة الأمريكية والحفاظ على خط ائتمان مقوم بالدولار الأمريكي، تقلل Mountain من المخاطر المتعلقة بفشل البنك وفك تثبيت الستيبلكوين، مما يخفف من المخاوف الشائعة بين المستخدمين غير العملات المشفرة.

يقدم Mountain تحولاً نموذجيًا للمستخدمين غير الرقميين: يحصل المستهلكون الأفراد على وصول منخفض المخاطر إلى عوائد الأصول الرقمية دون الحاجة إلى معرفة DeFi، في حين تتلقى المؤسسات وإدارات الخزينة الشركات بديلًا متوافقًا ومستقرًا ومحملًا بالعوائد لمنتجات الخدمات المصرفية التقليدية. تشمل استراتيجية Mountain Protocol على المدى الطويل دمجًا أعمق لـ USDM في نظم DeFi و TradFi، وتوسيع متعدد السلاسل، وشراكات مؤسسية محسّنة (على سبيل المثال، التعاون الحالي مع BlackRock). تسهم هذه المبادرات في تبسيط مسار الحصول على عائدات سلسلة الكتل، مما يعزز اعتماد العملات المستقرة بين مستخدمي الرقميين غير المشفرين.

تبسيط عمليات التحقق من الهوية لتسجيل المستخدمين بسلاسة

لتحقيق اعتماد العملات المستقرة كوسيلة للدفع من قبل الجماهير، يجب تبسيط عملية معرفة العميل (KYC) بشكل كبير مع البقاء مطابقًا للقواعد. نقطة الألم الرئيسية التي تثير الريبة لدى مستخدمي العملات غير الرقمية هي عملية التحقق من الهوية المُعقدة. تقوم الشركات الرائدة في مجال تقديم خدمات الدفع بالعملات المستقرة الآن بتضمين KYC مباشرة في منصاتهم لتيسير عملية انضمام المستخدمين بسلاسة.

لا تتطلب المنصات الحديثة بعد الآن من المستخدمين إكمال التحقق بشكل منفصل؛ بدلاً من ذلك، يدمجون KYC في تدفقات الدفع. أمثلة تشمل:

• Ramp وMoonPay: السماح بإكمال التحقق من الهوية في الوقت الحقيقي عندما يشتري المستخدمون العملات المستقرة عبر بطاقات الخصم، مما يقلل من تأخيرات المراجعة اليدوية.

• BVNK: تقدم للشركات حلول تضمينية للمعرفة الخاصة بالعميل تكمل تأكيد العميل بأمان وسرعة دون التأثير على تجربة الدفع.

تبقى تشتت الأطر التنظيمية عبر الاختصاصات تحديًا لتبسيط إجراءات معرفة العميل. يدير مزودو الخدمات من الطبقة العليا هذه الاختلافات التوافقية الإقليمية من خلال أطر KYC القابلة للتعديل. على سبيل المثال:

• منصة USDC التابعة لشركة Circle: تستخدم التحقق المرتب لتمكين المستخدمين من إجراء معاملات صغيرة مع التحقق الأساسي من الهوية، مما يفتح الطريق أمام حدود أعلى من خلال التحقق المتقدم.

في المستقبل، سيكون تحويل التحقق من الهوية إلى عنصر غير مرئي وآلي من تجربة المستخدم أمراً أساسياً بالنسبة لمزودي الدفع بالعملة المستقرة الذين يسعون إلى التغلب على عقبات اعتماد المستخدم الرئيسية وتسريع دمج التكنولوجيا البلوكشين.

4. الاقتصاد الثابت الأصلي: هل سيتخطى المستهلكون العملات الورقية؟

على الرغم من أن العملات الثابتة تسرع بشكل كبير عمليات الدفع العالمية، وتوفر وقتًا وتكاليف مالية كبيرة، فإن عمليات التداول الواقعية حاليًا تعتمد لا تزال على عروض العملات الورقية. وهذا يخلق "شطيرة عملة ثابتة" استعارية، حيث تعمل العملات الثابتة مجرد جسر بين العملات الورقية طوال دورة العملية. يركز العديد من مزودي خدمات الدفع بالعملات الثابتة بشكل أساسي على التشغيل المتوافق مع العملات الورقية، ويستخدمون في الأساس العملات الثابتة كطبقات انتقالية مؤقتة بين العملات الورقية. ومع ذلك، تشير رؤية أكثر تطلعًا إلى الأمام إلى الظهور المحتمل لمزودي خدمات الدفع (PSPs) العملة الثابتة الأصلية، مما يمكن أن يتيح تشغيل عمليات العملات الثابتة بشكل أصلي. وهذا يعني إعادة بناء النظام الدفعي بصورة أساسية، مع افتراض أن العمليات والتسويات وإدارة الخزينة ستحدث بالكامل على السلسلة.

تقوم الشركات مثل Iron باستكشاف الابتكارات بنشاط في هذا المجال، ملتزمة ببناء مستقبل يصبح فيه العملات المستقرة ليست مجرد جسور بين أنظمة العملات الورقية، بل تكون أساسية لنظام إيكولوجي مالي على السلسلة. على عكس الحلول الأخرى للدفع التي عادةً ما تقوم بتكرار القضبان المالية التقليدية بالعملات المستقرة، تؤكد Iron على تطوير نظام دفع وإدارة خزينة أول على السلسلة. يتوقع Iron مستقبلاً حيث تبقى الأموال بالكامل على السلسلة، وتحقق الأسواق المالية توافقية حقيقية، ويتم السداد في الوقت الفعلي على مدار الساعة عبر دفاتر الأستاذ العامة المشتركة.

ما إذا كان مستقبل حيث تبقى الأموال على السلسلة بالكامل ممكن يعتمد تماما على تفضيلات المستهلك: هل سيختار المستهلكون تحويل العملات المستقرة إلى عملة فيات مرة أخرى، مستوطنين من خلال القنوات التقليدية، أم سيبقون أموالهم على السلسلة؟ عدة عوامل رئيسية يمكن أن تدفع بهذه الانتقال:

1. العائد على السلسلة وكفاءة رأس المال

سبب مقنع للغاية للمستهلكين للحفاظ على الأموال في العملات المستقرة هو القدرة على كسب عوائد سلبية ومعدلة للمخاطر مباشرة على السلسلة. في اقتصاد مستقر للعملات المشفرة، يحصل المستهلكون على مزيد من السيطرة على استخدام أموالهم، ويتلقون عوائد تتجاوز تقريبًا فورًا الحسابات التوفير التقليدية. ولكن لتحقيق هذا الهدف بشكل حقيقي، يجب أن يكون لدى المستخدمين الوصول إلى فرص جذابة للغاية للعائد في المستقبل، ويجب أن تصل بروتوكولات تقديم هذه العوائد إلى مستوى ناضج بحد أدنى من المخاطر الطرفية.

2. تقليل الاعتماد على الوسطاء الوديعيين

حيازة العملات المستقرة تقلل بشكل كبير من الاعتماد على العلاقات المصرفية التقليدية. اليوم، يعتمد المستخدمون بشكل كبير على البنوك لحفظ الحسابات، والمدفوعات، والوصول إلى الخدمات المالية. تمكّن العملات المستقرة من المحافظ الذاتية والتمويل البرمجي، مما يتيح للمستخدمين حفظ وإدارة أموالهم بشكل مستقل دون وسطاء طرف ثالث. يكون ذلك قيّمًا بشكل خاص في المناطق التي تشهد استقرارًا مصرفيًا منخفضًا أو وصولًا محدودًا إلى الخدمات المالية. على الرغم من أن حفظ الذات يثير إعجابًا متزايدًا، إلا أن معظم المستخدمين غير الأصليين في مجال العملات المشفرة إما يفتقرون إلى الوعي أو يظلون حذرين تجاه إدارة الأموال بهذه الطريقة. ولتعزيز هذا النموذج الذاتي للمحافظ، قد يطالب المستهلكون بضمانات تنظيمية إضافية وتطبيقات سهلة الاستخدام وقوية.

3. النضوج التنظيمي واعتماد المؤسسات

مع توضيح تنظيم العملات المستقرة وزيادة قبولها، سيزداد ثقة المستهلك في استقرار قيمتها على المدى الطويل بشكل مستمر. إذا بدأت الشركات الكبيرة ومزودو الرواتب والمؤسسات المالية في تسوية المعاملات بشكل أصلي باستخدام العملات المستقرة، فإن الطلب المستهلكي على التحويل إلى العملة القانونية سيقل بشكل كبير. وهذا يعكس التحول التدريجي للمستهلكين من النقد إلى الخدمات المصرفية الرقمية؛ عندما يتم اعتماد البنية التحتية الجديدة على نطاق واسع، فإن الحاجة إلى الأنظمة التقليدية تنخفض بشكل طبيعي.

من المهم ملاحظة أن الانتقال إلى اقتصاد مستقر للعملات الرقمية قد يؤدي في نهاية المطاف إلى تعطيل العديد من قنوات الدفع الحالية. إذا كان المستهلكون والشركات يفضلون بشكل متزايد تخزين القيمة في العملات المستقرة بدلاً من الحسابات المصرفية التقليدية، فسيؤثر ذلك بشكل كبير على أنظمة الدفع الحالية. تعتمد شبكات بطاقات الائتمان وشركات التحويل والبنوك في المقام الأول على رسوم المعاملات والفروقات في سعر صرف العملات الأجنبية لتحقيق الإيرادات، بينما يمكن للعملات المستقرة التسوية على الفور على شبكات البلوكشين بتكاليف دنيا. إذا كان بإمكان العملات المستقرة التداول بحرية داخل اقتصاد البلد، فقد يتم إزالة الوسطاء التقليديين للدفع في النهاية.

وبالإضافة إلى ذلك، تشكل الاقتصاد الذي يعتمد على العملات المستقرة تحديًا لنماذج أعمال البنوك القائمة على العملات القانونية. تعتبر الودائع تقليديًا أساسًا للقروض وخلق الائتمان. إذا بقيت الأموال على السلسلة، فقد يواجه البنوك تدفقات خروج الودائع، مما يقلل من قدرتها على إقراض الأموال وقدرتها على كسب الإيرادات من أموال العملاء. وقد يسرع هذا التحول في النظام المالي، محفزًا الخدمات المالية اللامركزية وعلى السلسلة لتحل محل الأدوار التقليدية للبنوك.

بوضوح، طالما تتيح الحوافز إبقاء الأموال على السلسلة، فإن اقتصاد العملات المستقرة النظري لديه الإمكانية أن يصبح واقعًا. سيكون هذا التحول تدريجيًا؛ حيث تزيد فرص العائد على السلسلة، وتستمر الاحتكاكات المصرفية، وتنضج شبكات الدفع بالعملات المستقرة، قد يختار المستهلكون بشكل متزايد العملات المستقرة على العملات الورقية، مما يتسبب في تقديم بعض السكك المالية التقليدية تدريجيًا.

5. الاستنتاج: كيف يمكننا تسريع اعتماد العملات المستقرة؟

• طبقة تطبيق الدفع: تبسيط تام لتجربة المستهلك، بناء حلول مستقرة مبنية على التنظيمات أولاً، وتوفير أسعار أقل، وعوائد أصول أعلى، وتحويلات أسرع وأكثر ملاءمة مقارنة بسكك الدفع عبر الويب2.

• طبقة معالجة الدفع: التركيز على بناء بنية تحتية جاهزة للاستخدام وصديقة للمؤسسات. نظرًا لطبيعة أعمالهم، يجب على معالجي الدفع أن يلتقوا بمتطلبات ترخيص وامتثال مختلفة في مناطق مختلفة، مما يؤدي إلى منافسة متشظية نسبياً.

• طبقة مُصدِر الأصول: توزيع عوائد الستيبلكوين بنشاط على الشركات غير اللامعة بالعملات الرقمية والمستخدمين العاديين، محفزًا المستخدمين على الاحتفاظ بالستيبلكوين بدلاً من العملات الورقية.

• طبقة الشبكة التسويات: ستمتد المنافسة بين شبكات التسويات من الطبقة 1 والطبقة 2 خارج نطاق التكنولوجيا، مشملة البيئات البرمجية، تطوير الأعمال مع التجار، والشراكات مع الشركات التقليدية، مما يسرع دمج المدفوعات بالعملات الثابتة في الحياة اليومية.

بالطبع، تعتمد اعتمادًا واسع النطاق للعملات المستقرة ليس فقط على الشركات الناشئة المبتكرة ولكن أيضًا على التعاون مع العمالقة المالية المؤسسة. في الأشهر الأخيرة، أعلنت أربع مؤسسات مالية كبيرة بالفعل دخولها إلى سوق العملات المستقرة: روبنهود وريفولوت تطلقان عملاتهما المستقرة الخاصة، واستحوذت سترايب مؤخرًا على بريدج لتمكين المدفوعات العالمية بشكل أسرع وأرخص، وفيزا، على الرغم من وجود مصالحها الخاصة، تساعد البنوك في إطلاق العملات المستقرة.

بالإضافة إلى ذلك، لقد لاحظنا الشركات الناشئة في Web3 تسخير هذه القنوات الموزعة المعتمدة، ودمج منتجات الدفع الرقمية في الشركات الناضجة القائمة بالفعل من خلال مجموعات تطوير البرمجيات (SDKs)، وتقديم خيارات دفع متنوعة للمستخدمين في العملات الورقية والعملات الرقمية. تساعد هذه الاستراتيجية في حل مشكلة بدء التشغيل الباردة، وبناء الثقة مع الشركات والمستخدمين من البداية.

العملات المستقرة لديها القدرة على إعادة تشكيل المشهد العالمي للمعاملات المالية، ولكن المفتاح لتبني الشامل يكمن في تقريب الفجوة بين النظم البينية والاقتصاد الأوسع نطاقًا.

تنصيح:

1. تم نقل هذه المقالة من [ الأصليةتيك فلو]. حقوق الطبع والنشر تنتمي إلى المؤلفين الأصليين [أليس، ماكس، شركة Foresight Ventures]. إذا كانت هناك أي اعتراضات بخصوص هذا الإعادة طبع، يرجى الاتصال بالبوابة تعلمالفريق، الذي سيعالج الطلب على الفور وفقا للإجراءات ذات الصلة.

2. إخلاء المسؤولية: الآراء والآراء الواردة في هذه المقالة تمثل وجهات نظر الكاتب فقط ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.

3. تمت ترجمة النسخ الأخرى من هذه المقالة من قبل فريق Gate Learn. دون ذكر صريحبوابة.عيو, منعاً باتاً، يُحظر نسخ أو توزيع أو انتحال المقالات المترجمة.