Nous sommes maintenant en 2025 - avez-vous déjà fait fortune grâce aux airdrops ?

Sinon, ne soyez pas découragé, car certaines personnes n'ont même pas le droit de participer aux airdrops, comme nos amis américains de l'autre côté de l'océan.

Un fait difficile à croire est que l'industrie professionnelle de la culture de l'airdrop a prospéré dans la communauté chinoise, tandis qu'aux États-Unis, en raison des restrictions réglementaires, la plupart des projets crypto évitent délibérément les utilisateurs américains lors de la conception des politiques d'airdrop pour contourner les risques de conformité.

Maintenant, avec le gouvernement américain introduisant diverses politiques pro-crypto, le président s'engage activement dans des actions liées à la crypto, et de plus en plus d'entreprises américaines accumulant du Bitcoin, les États-Unis n'ont jamais eu une telle influence forte sur le marché de la crypto comme c'est le cas aujourd'hui.

Les changements de politique aux États-Unis façonnent le paysage du marché de l'airdrop tout en fournissant également une référence pour l'innovation dans d'autres pays.

Dans ce contexte, le célèbre cabinet de capital-risque Dragonfly a publié le Rapport d'état de largage aérien 2025, tentant de quantifier l'impact des politiques américaines sur les airdrops et l'économie crypto grâce aux données et à l'analyse.

TechFlow a distillé et interprété les idées principales de ce rapport, résumées comme suit.

Principales conclusions : les utilisateurs et le gouvernement américains n'ont pas bénéficié des largages de jetons

1. Les utilisateurs américains sont restreints par le géoblocage
   1. Utilisateurs concernés : En 2024, environ 920 000 à 5,2 millions d'utilisateurs actifs aux États-Unis (5 % à 10 % de tous les détenteurs de crypto aux États-Unis) n'ont pas pu participer aux airdrops ou accéder à certains projets en raison des politiques de géoblocage.
   2. Part de U.S. Users dans les adresses Crypto mondiales : En 2024, 22 % à 24 % de toutes les adresses crypto actives dans le monde appartenaient à des utilisateurs américains.
2. Valeur économique des Airdrops
   1. Valeur totale de l'Airdrop : Parmi les 11 projets échantillonnés, la valeur totale des airdrops s'élevait à environ 7,16 milliards de dollars, avec environ 1,9 million d'utilisateurs du monde entier y participant. La revendication médiane par adresse était d'environ 4 600 dollars.
   2. Perte de revenus pour les utilisateurs américains:
      1. Dans 11 projets de largage aérien géobloqués, la perte de revenus estimée pour les utilisateurs américains variait entre 1,84 milliard et 2,64 milliards de dollars (2020-2024).
      2. Selon l'analyse de CoinGecko portant sur 21 projets de largage aérien géobloqués, la perte de revenus potentielle pour les utilisateurs américains pourrait s'élever jusqu'à 3,49 milliards à 5,02 milliards de dollars (2020-2024).
3. Perte de revenus fiscaux
   1. Pertes fiscales personnelles :
      1. Perte de revenus fiscaux fédéraux : environ 418 millions à 1,1 milliard de dollars (2020-2024).
      2. Perte de revenus fiscaux de l'État : Environ 107 millions à 284 millions de dollars.
      3. Perte totale de revenus fiscaux personnels : environ 525 millions à 1,38 milliard de dollars, à l'exclusion des revenus supplémentaires de taxe sur les plus-values provenant des ventes de jetons.
   2. Pertes fiscales des entreprises :
      1. En raison de la relocalisation des entreprises de crypto, les États-Unis ont manqué des revenus fiscaux substantiels. Par exemple, Tether (l'émetteur de l'USDT) a réalisé un profit de 6,2 milliards de dollars en 2024. S'il avait été pleinement soumis à l'impôt aux États-Unis, il aurait pu contribuer approximativement à 1,3 milliard de dollars d'impôts fédéraux et 316 millions de dollars d'impôts d'État.
4. Impact des entreprises de cryptographie se relocalisant à l'étranger
   1. Les pressions réglementaires ont poussé les entreprises de crypto à s'enregistrer et à opérer à l'étranger, aggravant ainsi davantage les pertes fiscales des États-Unis.
   2. Tether n'est qu'un exemple, illustrant l'impact négatif plus large de la migration de l'industrie sur l'économie américaine.

Pourquoi les largages aériens sont-ils restreints aux États-Unis?

Les restrictions sur les airdrops aux États-Unis découlent de l'incertitude réglementaire et du coût élevé de la conformité. Les principales raisons sont les suivantes :

1. Cadre réglementaire ambigu

Les régulateurs américains tels que la SEC et la CFTC ont tendance à établir des règles par le biais d'actions coercitives plutôt que de fournir des lignes directrices juridiques claires. Cette approche "coercitive d'abord" rend difficile pour les projets de crypto de prédire ce qui est légalement permis, en particulier pour les modèles émergents comme les airdrops.

2. Les largages aériens peuvent être classés comme des titres

Sous la loi américaine sur les valeurs mobilières, la SEC applique le test de Howey pour déterminer si un actif est considéré comme une valeur mobilière. Le test évalue :

• Investissement d'argent : Que les utilisateurs aient dépensé de l'argent ou des ressources pour acquérir l'actif.
• Attente de profit: Que les utilisateurs s'attendent à gagner grâce à l'appréciation de l'actif ou aux efforts de l'équipe du projet.
• Le recours aux efforts d'autrui : que les bénéfices soient principalement tirés des efforts de l'émetteur ou de tiers.
• Entreprise commune : Les investisseurs partagent-ils les bénéfices et les risques collectivement.

De nombreux jetons distribués répondent à ces critères (par exemple, les utilisateurs s'attendent à ce que les jetons prennent de la valeur), amenant la SEC à les classer comme des titres. Cela signifie que les équipes de projet doivent se conformer à des exigences d'inscription complexes, sous peine de lourdes amendes et même de poursuites pénales. Pour éviter ces risques juridiques, de nombreux projets choisissent de bloquer entièrement les utilisateurs américains.

3. Politiques fiscales complexes

Les lois fiscales actuelles aux États-Unis exigent que les utilisateurs paient l'impôt sur le revenu sur les largages aériens en fonction de leur valeur marchande au moment de la réception, même si les jetons n'ont pas été vendus. Ce fardeau fiscal non réalisé, combiné aux taxes ultérieures sur les gains en capital, décourage encore davantage les utilisateurs américains de participer aux largages aériens.

4. Géoblocage généralisé

Pour éviter d'être accusés d'offrir des titres non enregistrés aux utilisateurs américains, de nombreux projets mettent en œuvre le géoblocage pour les participants américains. Cette stratégie protège non seulement les équipes de projet des pénalités réglementaires, mais met également en lumière comment les réglementations américaines étouffent l'innovation.

Dans le même temps, le rapport fournit une chronologie détaillée de l'évolution de la réglementation américaine sur la crypto en ce qui concerne les airdrops, ainsi que des cas remarquables où des projets majeurs ont exclu les utilisateurs américains des distributions d'airdrop.

Comment les projets de crypto bloquent-ils les utilisateurs américains ?

Ces mesures sont prises à la fois pour garantir la conformité et éviter les pénalités pour les violations involontaires. Les méthodes les plus courantes comprennent :

1. Géoblocage

Le geoblocking fonctionne en définissant des frontières virtuelles pour restreindre l'accès aux services ou au contenu à partir de régions spécifiques. Les projets déterminent généralement l'emplacement d'un utilisateur via leur adresse IP, le pays du service DNS, les informations de paiement, et même les paramètres de langue dans les achats en ligne. Si un utilisateur est identifié comme étant des États-Unis, ils se voient refuser l'accès.

2. Blocage d'adresse IP

Le blocage d'IP est une technologie fondamentale du blocage géographique. Chaque appareil connecté à Internet a une adresse IP unique, et lorsque un utilisateur tente d'accéder à une plateforme, le système filtre et bloque les adresses IP identifiées comme provenant des États-Unis en utilisant un pare-feu.

3. Blocage VPN

Un réseau privé virtuel (VPN) peut masquer l'adresse IP réelle d'un utilisateur, offrant ainsi une protection de la vie privée. Cependant, les projets de crypto surveillent le trafic en provenance des serveurs VPN. Si une adresse IP montre un volume de trafic anormalement élevé ou une activité d'utilisateur variée, la plateforme peut bloquer ces adresses IP pour empêcher les utilisateurs américains de contourner les restrictions via un VPN.

4. Vérification KYC (Know Your Customer)

De nombreuses plateformes exigent que les utilisateurs complètent les procédures de KYC, en soumettant des documents d'identité pour confirmer qu'ils ne sont pas des résidents américains. Certains projets exigent même que les utilisateurs signent une déclaration via leur portefeuille crypto déclarant qu'ils ne sont pas citoyens américains. Ces mesures sont utilisées non seulement pour prévenir le financement illégal et le blanchiment d'argent, mais aussi comme une couche supplémentaire de restrictions des utilisateurs américains.

5. Avis de non-responsabilité juridique explicites

Certains projets indiquent clairement dans leurs conditions d'airdrop ou de service que les utilisateurs américains sont interdits de participer. Cet "effort de bonne foi" vise à démontrer que le projet a pris des mesures raisonnables pour exclure les utilisateurs américains, réduisant ainsi potentiellement sa responsabilité légale.

• Même si les projets essaient de bloquer les utilisateurs américains, les régulateurs américains (comme la SEC et la CFTC) ne fournissent pas de directives claires en matière de conformité, laissant les projets dans l'incertitude quant à ce qui constitue des « mesures de blocage suffisantes ».
• Bloquer les utilisateurs américains augmente également les coûts opérationnels et les risques de conformité. Par exemple, s'appuyer sur des services de géoblocage tiers (comme Vercel) pourrait introduire des erreurs de données, conduisant à des violations involontaires - mais la responsabilité finale incombe toujours à l'équipe du projet.

Quel est l'impact économique de l'Amérique manquant les largages aériens de Crypto?

Combien de pertes économiques les restrictions politiques américaines ont-elles causées ?

Pour quantifier l'impact des politiques de géoblocage sur les résidents américains dans les airdrops crypto et évaluer leurs conséquences économiques plus larges, le rapport estime :

• Le nombre de détenteurs de crypto aux États-Unis
• Leur participation aux airdrops
• Les pertes potentielles de revenus économiques et fiscaux causées par les restrictions de géoblocage

Pour mener à bien cette analyse, le rapport examine 11 projets de largage aérien géobloqués et 1 largage aérien non géobloqué en tant que groupe témoin, réalisant une analyse approfondie des données sur la participation des utilisateurs et la valeur économique.

1. Taux de participation des utilisateurs américains à la crypto

Parmi les 18,4 à 52,3 millions de détenteurs de crypto aux États-Unis, environ 920 000 à 5,2 millions d'utilisateurs actifs par mois en 2024 ont été directement affectés par les politiques de géoblocage, limitant leur capacité à revendiquer des airdrops et à utiliser certains projets cryptographiques.

(Image originale provenant du rapport, traduite et compilée par TechFlow.)

En 2024, environ 22 % à 24 % des adresses crypto actives dans le monde appartenaient à des résidents américains.

Sur les 11 projets échantillonnés, la valeur totale des airdrops était d'environ 7,16 milliards de dollars, avec la participation d'environ 1,9 million d'utilisateurs dans le monde entier. La réclamation médiane par adresse éligible était d'environ 4 600 dollars.

Le tableau suivant décompose les montants de largage aérien par nom de projet.

(Image originale provenant du rapport, traduite et compilée par TechFlow.)

2. Pertes des utilisateurs américains ne participant pas aux airdrops

(Image d'origine provenant du rapport, traduit et compilé par TechFlow.)

Sur la base des données de largage aérien dans le tableau ci-dessus, on estime qu'entre 2020 et 2024, les résidents américains ont manqué des gains potentiels de 1,84 à 2,64 milliards de dollars provenant des projets échantillonnés.

1. Pertes de revenus fiscaux

En raison des restrictions de largage aérien, les pertes de revenus fiscaux estimées de 2020 à 2024 varient d'une limite inférieure de 1,9 milliard de dollars (sur la base d'échantillons de rapports) à une limite supérieure de 5,02 milliards de dollars (sur la base de recherches supplémentaires de CoinGecko).

En utilisant les taux d'imposition individuels, la perte de revenus fiscaux fédéraux correspondante est estimée entre 418 millions de dollars et 1,1 milliard de dollars. De plus, la perte de revenus fiscaux de l'État est estimée entre 107 millions de dollars et 284 millions de dollars. Au total, les États-Unis ont perdu entre 525 millions de dollars et 1,38 milliard de dollars de revenus fiscaux au cours des dernières années en raison des restrictions sur les airdrops.

Pertes de revenus fiscaux offshore : En 2024, Tether a déclaré des bénéfices de 6,2 milliards de dollars, surpassant des géants financiers traditionnels comme BlackRock. Si Tether était basé aux États-Unis et entièrement assujetti aux impôts américains, il devrait payer un impôt fédéral sur les sociétés de 21 %, ce qui représenterait environ 1,3 milliard de dollars d'impôts fédéraux. De plus, en tenant compte du taux d'imposition moyen des sociétés dans les États à 5,1 %, cela générerait 316 millions de dollars d'impôts d'État. Au total, le statut offshore de Tether seul entraîne une perte potentielle de revenus fiscaux annuels aux États-Unis d'environ 1,6 milliard de dollars.

2. Sociétés de crypto qui ont quitté les États-Unis.

Plusieurs sociétés de crypto ont complètement quitté le marché américain en raison de problèmes réglementaires :

Bittrex: a fermé ses activités aux États-Unis, invoquant une "incertitude réglementaire" et la fréquence croissante des actions de répression de la SEC, ce qui rendait l'exploitation aux États-Unis "non viable".

Nexo : Après 18 mois de discussions infructueuses avec les régulateurs américains, il a progressivement éliminé ses produits et services aux États-Unis.

Revolut: La société fintech basée au Royaume-Uni a suspendu les services de cryptomonnaie pour les clients américains, invoquant des changements réglementaires et une incertitude continue sur le marché des cryptomonnaies aux États-Unis.

D'autres entreprises se préparent au pire (c'est-à-dire, l'ambiguïté réglementaire continue et les mesures d'application agressives) en mettant en place des opérations offshore ou en déplaçant leur focus vers les consommateurs non américains. Parmi celles-ci :

Coinbase: La plus grande bourse de crypto basée aux États-Unis, qui a lancé ses activités aux Bermudes pour profiter d'un environnement réglementaire plus favorable.

Ripple Labs : Engagé dans une bataille juridique de plusieurs années avec la SEC. D'ici septembre 2023, 85 % des postes ouverts chez Ripple étaient destinés à des postes non américains, et d'ici la fin de 2023, la part des employés américains était passée de 60 % à 50 %.

Beaxy : En mars 2023, après que la SEC ait accusé la société et son fondateur, Artak Hamazaspyan, d'exploiter une bourse et un courtier non enregistrés, Beaxy a annoncé qu'elle fermait en raison de l'incertitude réglementaire.

Recommandations

1. Établir un mécanisme de "Safe Harbor" pour les airdrops crypto non financiers :
   1. Les émetteurs devraient être tenus de fournir des informations détaillées sur l'économie des jetons (par exemple, l'offre totale, les méthodes de distribution), les structures de gouvernance, les risques potentiels et les éventuelles restrictions d'utilisation.
   2. Les initiés doivent respecter une période de blocage minimale de trois mois pour éviter le délit d'initié ou la recherche de bénéfices anticipés.
   3. Les jetons ne doivent être distribués que par le biais de contributions non monétaires (comme la participation au réseau, les contributions de service ou les détentions antérieures). Si les jetons sont échangés contre des transactions monétaires directes, ils devraient perdre leur éligibilité à l'abri sûr.
2. Élargir le champ d'application de la Règle 701 en vertu de la loi américaine sur les valeurs mobilières : étendre la Règle 701 aux participants des plateformes technologiques, en particulier ceux recevant des jetons via des airdrops ou une rémunération basée sur le service.
3. Aligner la taxation des largages aériens avec les récompenses des cartes de crédit et les cartes-cadeaux promotionnelles :
   1. Les jetons distribués ne doivent pas être considérés comme un revenu imposable lors de leur réception.
   2. La taxation ne devrait se produire que lorsque les jetons sont vendus ou échangés contre un autre actif, car c'est à ce moment-là que les jetons deviennent liquides et ont une valeur marchande quantifiable.
4. La période de transition politique pendant les cycles électoraux offre une opportunité unique pour l'innovation réglementaire.
5. La SEC devrait établir des règles claires définissant quand les actifs numériques sont classés comme des titres et abandonner les stratégies de "réglementation par l'application de la loi" et de "réglementation par l'intimidation". Au lieu de cela, la SEC devrait s'orienter vers l'élaboration de règles formelles, fournissant des directives de conformité claires pour aider les start-ups crypto à innover en toute confiance.

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