Giới thiệu

Là tài sản kỹ thuật số lớn nhất thế giới theo vốn hóa thị trường, Bitcoin dần dần đã phát triển từ một công cụ đầu cơ chuyên sâu thành một tài sản cốt lõi trong hệ thống tài chính toàn cầu. Trong những năm gần đây, các phương pháp đầu tư vào Bitcoin đã tiếp tục phát triển. Vào tháng 1 năm 2024, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) đã chấp thuận loạt sản phẩm ETF Bitcoin giao ngay đầu tiên, mở ra một cánh cửa cho việc đầu tư Bitcoin được điều chỉnh. Mốc quan trọng này đã điền vào khoảng trống lâu nay trong các sản phẩm tiền điện tử thân thiện với nhà đầu tư và thu hút dòng vốn đáng kể từ thị trường truyền thống.

Trong số những quỹ ETF này, Quỹ Bitcoin iShares của BlackRock (IBIT) nhanh chóng tận dụng cơ hội với thương hiệu mạnh mẽ và cấu trúc phí thấp của mình, đảm bảo vị trí hàng đầu trong không gian ETF Bitcoin. Bài viết này sẽ khám phá lý do tại sao IBIT đã trở thành quỹ ETF giao ngay Bitcoin thu hút vốn nhất trên thị trường. Nó sẽ xem xét cơ chế định giá, hiệu suất dòng tiền quỹ và triển vọng phát triển trong tương lai, đồng thời phân tích logic đầu tư rộng lớn đằng sau các quỹ ETF Bitcoin - giúp nhà đầu tư hiểu rõ hơn về giá trị thị trường và tiềm năng lâu dài của IBIT.

IBIT là Bitcoin ETF của BlackRock (Nguồn: https://www.investopedia.com/blackrock-spot-bitcoin)

ETF là gì?

ETF, hoặc Quỹ Giao Ngay, là một quỹ đầu tư được niêm yết và giao dịch trên sàn giao dịch chứng khoán. Nó được thiết kế để theo dõi hiệu suất của một chỉ số thị trường cụ thể. ETF kết hợp các đặc điểm của cả cổ phiếu và quỹ tương hỗ, cho phép nhà đầu tư mua và bán cổ phần trong suốt ngày giao dịch giống như cổ phiếu cá nhân. Giá của một ETF biến động theo thời gian thực dựa trên sự di chuyển của chỉ số cơ sở mà nó theo dõi.

Hoạt động của một Quỹ giao ngay bao gồm cả thị trường chính và thứ cấp. Ở thị trường chính, Các Bên Tham gia Ủy quyền (APs) tham gia vào các giao dịch quy mô lớn với quản lý quỹ thông qua cơ chế tạo ra và chuộc để giúp duy trì cân bằng cung và cầu cho các cổ phiếu ETF. Các nhà đầu tư cá nhân có thể tự do giao dịch cổ phiếu ETF trên sàn giao dịch chứng khoán ở thị trường thứ cấp. Trong khi giá giao dịch bị ảnh hưởng bởi cầu và cung thị trường, nó thường giữ gần giá trị tài sản ròng của ETF (NAV).

Kể từ khi ETF đầu tiên được ra mắt tại Hoa Kỳ vào năm 1992, ETFs đã trở thành một trong những đổi mới tài chính thành công nhất trên thị trường toàn cầu. Là công cụ cho việc đầu tư dựa trên chỉ số, chúng cung cấp cho nhà đầu tư một cách hiệu quả, minh bạch và tiết kiệm chi phí để tiếp cận một loạt các tài sản. Ngày nay, ETFs là một phần không thể thiếu của các danh mục đầu tư hiện đại.

Các khác biệt chính giữa ETFs và quỹ tương hỗ (Nguồn: https://www.ncfunds.com/wp-content/uploads/2022/04/ETF.pdf)

IBIT là gì?

IBIT, hoặc quỹ giao ngay iShares Bitcoin Trust ETF, là một quỹ giao dịch Bitcoin giao ngay được phát hành dưới thương hiệu iShares của BlackRock - công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới. Nó được thiết kế để ti exposé nhà đầu tư với những biến động giá của Bitcoin mà không cần sở hữu trực tiếp loại tiền điện tử này. Để đảm bảo việc giữ an toàn và tuân thủ quy định về quản lý tài sản kỹ thuật số, IBIT tận dụng các dịch vụ giữ quản lý cấp viện sở provided bởi Coinbase Prime.

Được SEC Hoa Kỳ chấp thuận vào ngày 11 tháng 1 năm 2024, IBIT cho phép nhà đầu tư giao dịch Bitcoin giao ngay một cách tiện lợi thông qua thị trường chứng khoán truyền thống, giống như họ giao dịch cổ phiếu. Giá của IBIT biến động theo thời gian thực cùng với giá thị trường của Bitcoin, cho phép nhà đầu tư thu được lợi nhuận hoặc gánh chịu lỗ thua dựa trên xu hướng thị trường. Nó phục vụ như một lựa chọn được quy định và dễ tiếp cận cho những người tìm kiếm tiếp xúc với Bitcoin thông qua các công cụ tài chính truyền thống.

Giao ngay Bitcoin ETF được phê duyệt tại Mỹ vào tháng 1 năm 2024 (Nguồn: https://www.sec.gov/)

Cơ chế giá IBIT

Là một ETF giao ngay Bitcoin, giá của IBIT chủ yếu được xác định bởi sự tương tác của ba yếu tố chính: cung cầu cổ phần ETF, biến động giá thời gian thực của Bitcoin giao ngay và hoạt động cơ hội lợi nhuận của Người tham gia ủy quyền (APs). Những yếu tố này hoạt động cùng nhau để đảm bảo rằng giá thị trường của ETF theo dõi chặt chẽ Giá trị Tài sản ròng (NAV) của nó. Cơ chế định giá cụ thể như sau:

ETF được tạo ra bởi cơ quan phát hành và được bảo đảm bằng tài sản cơ bản thực tế—trong trường hợp này là Bitcoin. Ban đầu, BlackRock mua Bitcoin thông qua mua bán trên thị trường hoặc giao dịch trực tiếp với người nắm giữ, và lưu trữ tài sản một cách an toàn trong ví lạnh với các biện pháp bảo vệ nghiêm ngặt. Dựa trên số lượng Bitcoin được nắm giữ, người phát hành tạo ra một số lượng cổ phiếu ETF tương ứng và phát hành chúng ra thị trường.

Cách hoạt động của ETF Bitcoin (Nguồn: https://www.bitgetapps.com/zh-CN/news/detail)

Các bên tham gia ủy quyền (APs) đóng vai trò nhà cung cấp thanh khoản để đảm bảo rằng giá IBIT theo dõi chặt chẽ giá giao ngay của Bitcoin. Khi nhu cầu thị trường tăng và giá ETF vượt quá NAV của nó, APs có thể yêu cầu tạo ra các cổ phiếu ETF mới từ người phát hành và bán chúng trên thị trường, giúp giảm phần thưởng.

Ngược lại, khi giá của ETF giảm xuống dưới NAV của nó, APs có thể mua lại cổ phiếu ETF trên thị trường và đổi chúng với nhà phát hành để đổi lấy Bitcoin. Hoạt động cơ hội lợi nhuận này làm thu hẹp khoảng cách giá và đẩy giá ETF lên cao. Cơ chế cơ hội lợi nhuận này duy trì sự cân bằng động giữa giá của IBIT và giá giao ngay của Bitcoin.

Đầu tư vào ETF so với Sở hữu Trực tiếp

Tóm lại, nhà đầu tư cá nhân muốn giữ hoàn toàn quyền kiểm soát tài sản của mình và sẵn lòng quản lý khóa riêng và Giao ngay biến động thị trường có thể chọn mua Bitcoin trực tiếp. Tuy nhiên, cách tiếp cận này thích hợp nhất đối với những người có kiến thức vững vàng và ý thức rõ về quản lý rủi ro. Ngược lại, nhà đầu tư ưu tiên sự tiện lợi và tuân thủ quy định, cũng như ưa thích các kênh đầu tư truyền thống có thể thấy rằng Bitcoin ETFs là lựa chọn thân thiện với người dùng hơn. Các quỹ này loại bỏ nhu cầu quản lý khóa riêng và cung cấp quy trình giao dịch đơn giản, dễ tiếp cận hơn. Đối với nhà đầu tư tổ chức, các ràng buộc quy định và yêu cầu quản lý quỹ thường khiến cho Bitcoin ETFs trở thành lựa chọn ưa thích, mang lại rủi ro vận hành thấp và sự an toàn được tăng thêm từ việc có người giám định chuyên nghiệp.

Từ góc độ phong cách đầu tư, nhà đầu tư ngắn hạn có thể ưa chuộng sở hữu trực tiếp Bitcoin, cho phép linh hoạt hơn trong việc tham gia và rời thị trường và tận dụng biến động giá. Ngược lại, đối với những người có mục tiêu phân bổ dài hạn—đặc biệt là các tổ chức hoặc cá nhân tìm kiếm sự tăng trưởng ổn định—ETF Bitcoin thường hấp dẫn hơn. Chúng cung cấp giao dịch được tối ưu hóa, sự minh bạch quy định cao hơn và việc giữ tài sản an toàn do các tổ chức chuyên nghiệp cung cấp.

Chú ý rằng, trong khi đầu tư ETF giúp đơn giản hóa quá trình quản lý, thường liên quan đến phí quản lý, có thể làm giảm một cách nhẹ nhàng lợi nhuận dài hạn. Do đó, khi lựa chọn giữa hai phương pháp này, nhà đầu tư nên cân nhắc kỹ về khả năng chịu đựng rủi ro, trình độ kinh nghiệm và mục tiêu đầu tư của mình. Đánh giá sự đánh đổi giữa lợi nhuận và chi phí dưới mỗi hướng tiếp cận là điều cần thiết để xây dựng một chiến lược phân bổ tài sản tiền điện tử cá nhân.

Tại sao IBIT thu hút nhiều vốn đầu tư?

1. Sự ủng hộ mạnh mẽ từ BlackRock

Là một trong những công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới, BlackRock giám sát hơn 9 nghìn tỷ đô la tài sản và có một uy tín xuất sắc trên thị trường tài chính toàn cầu. Kinh nghiệm quản lý đầu tư rộng lớn và khung pháp lý vững chắc của nó cung cấp cho IBIT một sự chứng nhận thương hiệu mạnh mẽ, mang lại lợi thế tự nhiên trong không gian ETF Bitcoin. Ngoài ra, với IBIT là một sản phẩm dưới mái nhà BlackRock, nó được quy định bởi Ủy ban Chứng khoán và Trao đổi Mỹ, phù hợp với các tiêu chuẩn tuân thủ được mong đợi bởi các tổ chức tài chính truyền thống. Sự ủng hộ từ pháp lý này giúp cho các nhà đầu tư tổ chức cảm thấy thoải mái hơn khi cấp vốn cho IBIT, thúc đẩy dòng vốn liên tục của nó.

2. Đáp ứng nhu cầu thị trường đúng thời điểm

Bitcoin, là tài sản số có giá trị cao nhất trên toàn cầu, đã được công nhận đáng kể trong thập kỷ qua, với giá trị thị trường tăng vọt theo đó. Khi Bitcoin tiếp tục nhập vào mainstream tài chính, ngày càng có nhiều nhà đầu tư truyền thống tìm kiếm cơ hội đầu tư vào lớp tài sản này. Tuy nhiên, các rào cản quy định, mối lo ngại về an ninh và ngưỡng cửa nhập cảnh cao vẫn là thách thức lớn đối với họ. Do đó, nhu cầu về một kênh đầu tư Bitcoin an toàn, minh bạch và tuân thủ vẫn mạnh mẽ. Việc ra mắt IBIT trực tiếp đáp ứng khoảng trống thị trường này, cung cấp một giải pháp kịp thời và tuân thủ quy định.

Các nhà đầu tư truyền thống—đặc biệt là các tổ chức như quỹ hưu trí và công ty bảo hiểm—thường ưa thích 'sự tiếp xúc ít rủi ro' với Bitcoin. Đó là, họ tìm kiếm quyền truy cập gián tiếp vào Bitcoin thông qua các sản phẩm tài chính được quy định. IBIT, là một sản phẩm được hỗ trợ bởi BlackRock, hoàn toàn đáp ứng yêu cầu này. Nhìn vào tương lai, khi thị trường tiền điện tử tiếp tục phát triển, IBIT đã được định vị tốt để thúc đẩy việc sử dụng Bitcoin ngày càng nhiều từ các tổ chức và có khả năng trở thành một thành phần cốt lõi trong các danh mục tài sản của các tổ chức.

Tăng trưởng dự kiến của thị trường tiền điện tử (Nguồn: https://www.businessresearchinsights.com/)

3. Thời Điểm Vào Thị Trường Hoàn Hảo

Bên cạnh sức ảnh hưởng mạnh mẽ của thương hiệu và những ưu điểm về sản phẩm, BlackRock cũng thực hiện một chiến lược tiếp thị đúng thời điểm phù hợp với chu kỳ thị trường. Dữ liệu lịch sử cho thấy giá Bitcoin thường bắt đầu vào một xu hướng tăng trưởng xung quanh chu kỳ cắt một nửa, trong đó sự quan tâm của thị trường đến các quỹ ETF Bitcoin thường tăng mạnh. BlackRock đã chính xác bắt kịp đà tăng trưởng của thị trường này và ra mắt IBIT vào thời điểm chiến lược tối ưu—trong thời điểm chú ý của nhà đầu tư đạt đỉnh. Điều này cho phép sản phẩm tiến hành theo xu hướng tăng cường sự hăng hái. Là một công cụ đầu tư Bitcoin được quy định và thân thiện với người dùng, IBIT đã tăng cường sự FOMO (sợ lỡ cơ hội) của thị trường, tăng tốc dòng vốn và tạo ra một hiệu ứng quay xe mạnh mẽ.

4. Ưu điểm thiết kế sản phẩm

So với các đối thủ cạnh tranh Bitcoin ETF giao ngay khác, IBIT nổi bật nhờ thiết kế sản phẩm vượt trội. Đầu tiên, nó cung cấp một cấu trúc phí quản lý cạnh tranh cao, giảm chi phí nắm giữ dài hạn và tăng sức hấp dẫn cho các nhà đầu tư tổ chức và bán lẻ. Thứ hai, IBIT hoạt động với một cơ chế tạo lập thị trường hiệu quả, giữ cho nó liên kết chặt chẽ với thị trường giao ngay, cho phép các nhà đầu tư giao dịch với chênh lệch giá mua-bán hẹp hơn. Cuối cùng, cơ chế chênh lệch giá của nó đảm bảo rằng giá thị trường của IBIT theo dõi chặt chẽ giá giao ngay của Bitcoin, giảm thiểu phí bảo hiểm hoặc chiết khấu và cung cấp trải nghiệm giao dịch ổn định, hiệu quả hơn.

Cấu trúc chi phí của IBIT mang lại lợi thế cạnh tranh
(Nguồn: https://www.itiger.com/au/hans/learn/LIBRARY/luay2go7ax7oeb83cw8)

5. Broad Client Base

Với một mạng lưới khách hàng toàn cầu rộng lớn, BlackRock chiếm ưu thế trong hệ sinh thái tài chính truyền thống. Cơ sở khách hàng của họ bao gồm quỹ đầu tư đa dạng, quỹ hưu trí, quỹ dự trữ quốc gia và một loạt các nhà đầu tư tổ chức lớn—những nhóm ưu tiên các phương tiện đầu tư an toàn và tuân thủ.

So với các nhà tham gia thị trường khác, BlackRock sở hữu cơ sở hạ tầng bán hàng và phân phối mạnh mẽ hơn, giúp họ nhanh chóng tiếp cận thị trường vốn toàn cầu và nhanh chóng tích lũy tài sản dưới IBIT. Quan trọng hơn, việc ra mắt IBIT đã hiệu quả xây dựng một cầu nối giữa tài chính truyền thống và các lĩnh vực tài sản kỹ thuật số mới nổi như Web3, mang lại đà tăng mạnh mẽ đến sự chấp nhận chính thống của Bitcoin.

Hiệu suất dòng vốn đầu tư

Kể từ khi ra mắt, IBIT đã thể hiện sức mạnh thu hút vốn đáng kinh ngạc. Đến tháng 1 năm 2025, ETF đã thu hút hơn 50 tỷ đô la tài sản quản lý (AUM) chỉ trong 11 tháng, lập kỷ lục ngành và biến nó trở thành một trong những quỹ giao ngay thành công nhất trong lịch sử. Dựa trên tỷ lệ phí quản lý 0,25%, IBIT dự kiến sẽ tạo ra khoảng 112 triệu đô la doanh thu phí quản lý hàng năm – đánh dấu một kênh tăng trưởng mới đáng kể cho BlackRock.

Sự thành công của IBIT được phản ánh qua sự mở rộng nhanh chóng của cơ sở tài sản và hoạt động giao dịch xuất sắc. Dữ liệu cho thấy mức giao dịch trung bình hàng ngày của IBIT đạt 1,7 tỷ đô la, vượt xa so với các sản phẩm ETF Bitcoin khác trên thị trường. Báo cáo từ các nguồn cung cấp cơ sở vững chắc hơn rằng khối lượng giao dịch tùy chọn cho các ETF cạnh tranh từ Fidelity và Grayscale chỉ khoảng 1% so với khối lượng của IBIT, nhấn mạnh sự áp đảo trên thị trường của nó.

Nhà phân tích Bloomberg Intelligence Eric Balchunas lưu ý rằng IBIT đã đạt mốc 50 tỷ đô la với tốc độ nhanh gấp năm lần so với quỹ ETF nhanh thứ hai trong lịch sử. So với đó, quỹ iShares Core MSCI EAFE ETF của BlackRock mất gần bốn năm để đạt cùng mốc. Nate Geraci, Tổng giám đốc của công ty tư vấn The ETF Store, thậm chí đã ca ngợi IBIT là “sự ra mắt ETF vĩ đại nhất trong lịch sử.”

Trend đầu vào Bitcoin IBIT trong năm qua (Nguồn: https://www.fxstreet.com/cryptocurrencies/news/Bitcoin-investors-pull-333m-from-BlackRock)

Nhìn vào tương lai: Tương lai của BTC

Vào năm 2024, Bitcoin trải qua sự kiện halving thứ tư, giảm phần thưởng khối từ 6.25 BTC xuống còn 3.125 BTC. Điều này đáng kể giảm tỷ lệ mà Bitcoin mới nhập lưu thông, hiệu quả kiểm soát lạm phát và duy trì tính khan hiếm của nó. Sau sự kiện halving này, tỷ lệ lạm phát hàng năm của Bitcoin giảm xuống chỉ còn 0.9%—một mức thấp hơn cả tỷ lệ tăng trưởng cung cấp dài hạn của vàng—càng củng cố vai trò của Bitcoin là một tài sản khan hiếm trong hệ thống tài chính toàn cầu.

Là một tài sản hiếm hoi theo thuật toán, Bitcoin sở hữu các đặc tính chống lạm phát bẩm sinh. Điều này khiến cho nó trở thành một phương tiện chống lạm phát ngày càng hấp dẫn so với việc giảm giá trị của tiền tệ và ủng hộ việc tăng giá trị dài hạn của nó. Với IBIT, quỹ giao ngay Bitcoin lớn nhất thế giới, đã trở thành lựa chọn hàng đầu cho các nhà đầu tư tổ chức tìm kiếm cơ hội tiếp cận Bitcoin được quy định. Cơ sở tài sản đang phát triển không chỉ phản ánh nhu cầu mạnh mẽ về các kênh đầu tư tuân thủ mà còn hỗ trợ cấu trúc cho giá trị dài hạn của Bitcoin và đẩy nhanh sự chấp nhận của nó trong các danh mục đầu tư toàn cầu chính thống.

So sánh Bitcoin vs. Vàng: Tỷ lệ lạm phát (Nguồn: ARK Invest Big Ideas 2025.pdf)

Nhìn về phía trước, khi hệ thống tài chính toàn cầu tiếp tục chuyển đổi số, dự kiến rằng các quỹ ETF Bitcoin sẽ tiến hóa về cấu trúc và chiến lược. Điều này có thể bao gồm việc giới thiệu các chiến lược dựa trên tương lai, các quỹ ETF tăng cường lợi tức hoặc phân bổ đa tài sản để đáp ứng tốt hơn nhu cầu đa dạng của các nhà đầu tư và củng cố vai trò của Bitcoin trong phân bổ tài sản toàn cầu. Là một yếu tố chính trong quá trình học viện hóa của Bitcoin, IBIT không chỉ chứng kiến sự chuyển đổi này mà còn sẵn sàng trở thành trung tâm trọng yếu cho phân bổ tài sản số trong tài chính truyền thống, đẩy nhanh quá trình chuyển đổi của Bitcoin từ một tài sản mới nổi thành một công cụ tài chính chính thống.

Xem xét đầu tư cho IBIT

Sự thành công của IBIT chắc chắn được gắn liền với nhu cầu cấp bách của thị trường về một cách đầu tư tiện lợi và an toàn vào Bitcoin. Trong nhiều năm qua, nhà đầu tư truyền thống đã đối mặt với những thách thức như không chắc chắn về quy định, rào cản cao khi muốn tham gia vào Bitcoin, và lo lắng về việc giữ tài sản. IBIT đã hiệu quả giải quyết khoảng cách này, thu hút một số lượng lớn các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân, nhanh chóng trở thành một trong những phương tiện đầu tư Bitcoin ảnh hưởng nhất trong hệ thống tài chính truyền thống.

Tuy nhiên, nhà đầu tư nên nhận thức về áp đặt giá trị tiềm năng liên quan đến IBIT. Là một sản phẩm từ công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới, BlackRock, IBIT được hưởng lợi từ lợi thế thương hiệu mạnh mẽ - tuy nhiên điều này cũng có thể dẫn đến một áp đặt cao hơn so với các ETF Bitcoin giao ngay khác. Do đó, khi phân bổ tài sản, nhà đầu tư được khuyên nên so sánh cấu trúc phí quản lý mới nhất và dữ liệu dòng vốn qua các ETF Bitcoin khác nhau để tối ưu hóa tỷ lệ lợi ích chi phí.

Một cách nhìn tổng thể, sự thành công của IBIT đẩy nhanh quá trình tổ chức hóa của Bitcoin và tín hiệu một hướng mới cho sự đổi mới trong ngành quản lý tài sản. Khi các sản phẩm ETF mở rộng để bao gồm nhiều tài sản kỹ thuật số hơn, thị trường có thể sớm thấy các sản phẩm đổi mới tập trung vào Ethereum, tài sản được mã hóa và các ETF chỉ số đa tài sản. Nhà đầu tư được khuyến khích theo dõi không chỉ sự phát triển của IBIT mà còn sự tiến hóa tổng thể của cảnh quan ETF tài sản kỹ thuật số, bao gồm các thay đổi về quy định và động lực cạnh tranh, để xây dựng các chiến lược toàn diện và nắm bắt cơ hội tăng trưởng mới nổi.