DeFiの実用例

• 従来の銀行システムは金融の根幹を支え続けてきましたが、システムリスクや規制の失敗、利益相反といった本質的な課題を抱えています。
• DeFiは、許可不要で金融ツールへのアクセスを実現し、検閲耐性、国境を越えたステーブルコイン活用、そして透明な利回り創出を提供します。
• 金融の未来は、既存金融機関と分散型インフラの現実的な融合によって切り拓かれるでしょう。

世界の金融システムは、日々数兆ドル規模の取引を仲介する複雑な中間業者ネットワークの上に築かれています。この仕組みは歴史的に国際的な商取引や資本移動を支えてきた一方で、ボトルネックや非効率性、システムリスクの温床ともなっています。

技術は進歩を遂げながらも、既存の金融機関は運用面だけでなく政治・社会面でも根深く存続しています。「大きすぎて破綻させられない」機関もあれば、静かに破綻が許されるケースも存在します。多くは名門ですが、規制違反や利益相反が未解決のまま長年指摘されてきました。

こうした数値は、規制監督の不備だけでなく、設計上の根本的な問題を反映しています。

さらに、規制当局と被規制側の線引きが曖昧な場合も少なくありません。元SEC委員長Gary Gensler氏は、ウォール街を監督する前にゴールドマン・サックスで18年勤めていました。FRB議長Jerome Powell氏は投資銀行業界で資産形成後、金融政策決定に携わっています。Janet Yellen氏は財務長官就任前、後に自らが規制することとなる企業から700万ドル超の講演料を受領していました。

公共部門と民間部門で専門性の連携が可能だという前提を認めつつも、ウォール街とワシントンの「回転ドア」現象は今に始まったものではなく、長年にわたる慣習です。

中央銀行の使命とメカニズム

FRB（連邦準備制度）は1913年、一連の銀行取り付け騒ぎをきっかけに設立されました。J.P.モルガンら金融家らが設計したFRBは、理論上は議会への説明責任を負いつつも、実際には独立して運営される準政府組織です。

その二重の使命は1977年に定められました：

• 雇用の最大化
• 物価の安定維持（現状ではおおよそ2%のインフレ率を目安）

金融政策は進化したものの、基本的な手段は変わらず、金利操作、バランスシート拡大、公開市場操作が中核となっています。

2012年以降、FRBは年率2%のインフレ目標を明確に定め、この方針は資産価値や米ドルの購買力に大きな影響を及ぼしています。長期的に見れば、金利は着実な下落傾向を続けています。

金融システムが複雑・高度化し相互接続が進むことで、資金調達コストも低減してきました。

価値と認識

2008年以降、FRBのバランスシートとS&P 500種指数の相関性が高まっており、金融緩和の長期的影響に懸念が生じています。

米国の基軸通貨としての地位や同国機関への信認がインフレリスクを緩和しているとする意見もありますが、その恩恵を受けられない国も少なくありません。世界の多くの地域、特にUSDやEURなど主要通貨建てで取引されない国々では、DeFiは「選択肢」ではなく「不可欠な手段」となっています。

先進諸国の市民が分散化の理論的価値を議論する一方で、数十億の人々は従来型銀行が対応できない、または対応しない現実的な課題に直面しています。通貨下落、資本規制、銀行インフラ未整備、政情不安など、日々の金融課題には既存システムの枠を超える解決策が求められています。

ステーブルコインとインフレヘッジ

2021年から2022年、トルコはインフレ率が前年比78.6%に達する深刻な経済危機に直面しました。

国内銀行では市民に実質的な救済策が提供されませんでしたが、DeFiが有効な選択肢となりました。ステーブルコインやセルフカストディ型ウォレットを活用することで、誰でも価値の保存やグローバル送金、不当な資本規制の回避を、オープンソースツールを使って実現可能となりました。

これらのウォレットは銀行口座や書類を必要とせず、秘密鍵やニーモニックフレーズのみでオンチェーンアカウントにアクセスできます。

検閲耐性

2022年初、中国河南省の地方銀行で15億ドル相当の顧客預金が凍結されました。抗議活動が起こると当局はCOVID健康コードを緑から赤に切り替え、移動制限や意見封じ込めを行いました。7月時点で40万人超が資産にアクセスできなくなっていました。

中央集権型システムでは金融主権が常に守られるわけではありませんが、DeFiは、地域政策ではなくコードによって統治されるオープンなインフラに基づく新たなモデルを提供します。

利回りとイノベーション

DeFiプロトコルは、貸付・借入・取引・保険などの金融基幹機能を再定義しましたが、その革新にはリスクも伴います。

一部プロトコルが破綻し、不正が露見する一方で、市場は持続的イノベーションを自然選択しています。AMM（Automated Market Maker／自動マーケットメイカー）や流動性プールなど淘汰を生き抜いた仕組みは、DeFiの強みを表現しています。取引手数料を流動性提供者に分配し、市場形成で生まれる利益を少数のゲートキーパーに集中させない、透明性と許可不要性を備えたインフラを構築しているのです。

https://coincentral.com/defi-liquidity-pool-guide/

これは、アクセスやマーケットメイキングが限られ閉鎖的に管理されている伝統的金融の形とは大きく異なります。

調和のとれた未来へ

少なくとも今後しばらくは、金融の未来が完全な分散型にも中央集権型にも一元化されることはありません。DeFiは従来型金融の全面的な代替ではなく、既存システムが満たせていない「アクセス性」「検閲耐性」「透明性」といったギャップを補完します。地域的インフレや金融抑圧が深刻な経済圏では、DeFiがすでに日常課題を解決しています。

米国のように銀行システムの信頼性が高い国では、従来型金融の価値提案は理論的には有効ですが、現実には抽象的な側面も目立ちます。安定した経済圏の大多数にとって、従来型銀行は依然として利便性、消費者保護、信頼性でDeFiに勝ります。ただし、既存の決済基盤がブロックチェーンを基盤技術として採用すれば、こうした理論もすべての人へ現実的価値を提供するはずです。

それまでの間は、金融主権獲得を目指す個人や、フロンティア領域に挑む起業家、他市場より高いリスク調整後利回りを求める「スマートマネー」、そしてミームコインやエアドロップ狙いの動きが混在した状況となるでしょう。

参考引用

「DeFiの目的は伝統的金融に敵対することではなく、既存のインフラを補完するオープンかつアクセス可能な金融システムを創造することだ」

— Vitalik Buterin（Ethereum共同創設者）

「DeFiプロトコルは金融インフラのパラダイムシフトを象徴しており、既存の金融サービスに対し、プログラム可能で透明な新たな代替案を提供する」

— Dr. Fabian Schär（バーゼル大学DLT教授）

「DeFiプラットフォームの技術革新は期待できるが、投資家保護や市場の健全性を守る枠組みの下で運営される必要がある」

— Gary Gensler（前SEC委員長）

DeFiが重要な理由

経済が不安定化し制度への信頼が揺らぐなか、分散型システムはブロックチェーンの新たな特性により、従来の決済や金融実務を高める可能性を示し始めています。

DeFiのアーキテクチャは許可不要・グローバル・透明性という特徴を持ち、新たな金融自由を実現します。地理や身分、機関による障壁を排除し、スマートコントラクトにより複雑さの自動化とコスト削減、従来インフラでは叶わない摩擦の除去を可能にします。

リスクもありますが、確実に進歩ももたらしています。

免責事項：

1. 本記事は[zacharyr0th]より転載しています。著作権はすべて原著者[zacharyr0th]に帰属します。転載にご異議がある場合はGate Learnチームまでご連絡ください。速やかに対応いたします。
2. 免責事項：本記事の見解・意見は著者本人のものであり、投資助言を意図するものではありません。
3. 本記事の他言語翻訳はGate Learnチームによるものです。特に断りのない限り、翻訳記事の無断転載・配布・盗用を禁止します。