Gamestop pendanaan 1,3 miliar dolar AS untuk memajukan strategi Bitcoin: dari "pensiunan ritel game" ke "noble baru revolusi enkripsi" dalam perjalanan magis.
Pada tanggal 26 Maret 2025, sebuah pengumuman dari GameStop membuat Wall Street yang telah sepi selama empat tahun kembali bergejolak—peritel fisik yang pernah dianggap sebagai "totem pemberontakan ritel", ternyata mempertaruhkan cadangan kas sebesar 4,8 miliar dolar dan obligasi konversi sebesar 1,3 miliar dolar sepenuhnya untuk Bitcoin.
Lonjakan harga saham GME sebesar 12% bukan hanya merupakan suara pasar terhadap "revolusi neraca aset digital" mereka, tetapi juga merupakan bentrokan langsung antara modal kripto dan keuangan tradisional. Dari "pembantaian hedge fund" pada tahun 2021 hingga "penguasaan Bitcoin" saat ini, setiap pergerakan GameStop semakin merobek logika penilaian tradisional: ketika budaya meme membungkus kepercayaan desentralisasi, ketika arus kas toko fisik diubah menjadi UTXO di blockchain, taruhan gila ini yang disebut Cai Chongxin sebagai "eksperimen paling gila di luar gelembung AI", adalah serangan balik terakhir dari kekaisaran lama, atau pernyataan loyalitas dari dunia baru?
Sejarah kebangkitan dan kejatuhan kerajaan game: dari toko kecil di Dallas hingga raksasa global
Musim dingin 1983, sebuah toko ritel perangkat lunak bernama "Babbage's" di jalanan Dallas, Texas, membuka awal legenda GameStop. Toko kecil yang didirikan oleh James McCauley ini awalnya beroperasi dengan menjual perangkat lunak komputer dan kartrid permainan. Pada tahun 1994, bergabung dengan Software Etc. untuk membentuk NeoStar Retail, tetapi terjebak dalam krisis kebangkrutan karena manajemen yang kacau. Titik balik nasib muncul pada tahun 2000, ketika raksasa toko buku Barnes & Noble mengakuisisi perusahaan induknya Funco, secara resmi mengubah namanya menjadi GameStop dan memulai ekspansi yang gila.
Selama "Golden Age of Brick-and-Soul Gaming" (2005-2015), GameStop mencapai supremasi melalui empat akuisisi utama:
Pada tahun 2005, bergabung dengan EB Games, memperluas jaringan toko ke 21 negara di seluruh dunia.
Mengakuisisi Rhino Video Games pada tahun 2007, mengintegrasikan ekosistem perdagangan game bekas.
Pada tahun 2008, mengakuisisi Micromania Prancis senilai 700 juta dolar, jumlah toko di Eropa melebihi seribu.
Akuisisi Spring Mobile pada tahun 2013, menyusun strategi untuk pasar ritel perangkat seluler.
Pada puncaknya, GameStop mengoperasikan 5889 toko di seluruh dunia, dengan bisnis game bekas menyumbang lebih dari 40% margin kotor, dan pendapatan tahun fiskal 2015 mencapai 9,36 miliar USD. Namun, revolusi game digital secara diam-diam mengubah aturan permainan—pada kuartal ketiga 2018, pendapatan inti dari penjualan game bekas anjlok 13,4%, untuk pertama kalinya mengungkapkan krisis transformasi.
Kekaisaran yang dulunya membangun "media-retail" melalui majalah Game Informer, akhirnya dikubur oleh pemain yang mereka bina sendiri — ketika generasi Z lebih terbiasa menonton siaran langsung game di Twitch daripada pergi ke toko fisik, senja GameStop telah tiba.
Karnaval Meme: Kebangkitan Retail untuk Membangun Kembali Narasi Modal
Pada bulan Agustus 2020, dua peristiwa yang tampaknya tidak terkait menanamkan benih sejarah: Pendiri e-commerce hewan peliharaan Chewy, Ryan Cohen, menghabiskan 76 juta dolar untuk mengakuisisi 9% saham GameStop; praktisi asuransi Massachusetts, Keith Gill, menggunakan nama "DeepF**kingValue", memposting posisi long GameStop senilai 53.000 dolar di forum Reddit. Pada saat itu, tingkat short selling saham tersebut mencapai 140%, dengan nilai posisi short melebihi 5 miliar dolar.
Tiga fase short squeeze epik ini:
Periode Kesadaran Kognitif (2020.8-2020.12)
Gill melalui saluran YouTube "Roaring Kitty" merilis analisis mendalam, menunjukkan bahwa arus kas GameStop cukup untuk mendukung transformasi, dengan rasio short yang tidak biasa memicu risiko short squeeze. Nilai kepemilikannya meningkat menjadi 7 juta dolar dalam empat bulan, menarik sekelompok "pengikut" pertama.
Periode Pertarungan Institusi (2021.1-2021.1.28)
Pada 19 Januari, lembaga short selling Citron merilis laporan bearish, menyatakan "GameStop hanya bernilai 20 dolar." Retail trader Reddit memulai "perang kilat digital":
WSB forum menambah satu juta pengguna dalam satu hari
Pasar opsi muncul lebih dari 500.000 kontrak call
Harga saham melonjak dari 18 dolar menjadi 483 dolar hanya dalam 10 hari perdagangan.
Melvin Capital dan short seller lainnya mengalami kerugian sebesar 19 miliar dolar AS, yang dikenal sebagai "Pembantaian Wall Street."
Harga saham GME meroket lebih dari 200 kali lipat
Periode Rekonstruksi Aturan (2021.1.28-2021.3)
Pembatasan perdagangan broker Robinhood memicu gempa peraturan dan Kongres mengadakan sidang darurat. GameStop mengambil kesempatan untuk menerbitkan $3,5 miliar saham baru untuk menyelesaikan "panen anti-pembunuhan".
Inti dari pemberontakan ini adalah perjuangan untuk kekuatan naratif. Ketika investor ritel Reddit menggunakan meme dan lelucon untuk mendekonstruksi model penilaian tradisional, dan ketika "organisasi terdesentralisasi" menghadapi algoritma Wall Street, saham GameStop tidak lagi menjadi pembawa nilai, tetapi senjata simbolis konfrontasi kelas.
Dampak mendalamnya terletak pada pembuktian: di era pemerataan informasi, konsensus narasi kolektif cukup untuk sementara membengkokkan logika penetapan harga kapital.
Taruhan Bitcoin: Eksperimen Rekonstruksi Neraca
Pada 26 Maret 2025, GameStop mengumumkan rencana untuk membeli Bitcoin (BTC), setelah itu harga sahamnya naik hampir 12%.
Perusahaan berencana untuk mengumpulkan dana untuk akuisisi ini melalui pembiayaan utang. Setelah penutupan pasar pada 26 Maret, GameStop mengumumkan penerbitan obligasi konversi senilai 1,3 miliar dolar.
Menurut pernyataan perusahaan, obligasi preferen yang dapat dikonversi (utang yang dapat dikonversi menjadi ekuitas) akan digunakan untuk tujuan umum perusahaan, termasuk akuisisi bitcoin.
Perusahaan menyatakan: "GameStop memperkirakan bahwa hasil bersih dari penerbitan ini akan digunakan untuk tujuan perusahaan umum, termasuk akuisisi Bitcoin dengan cara yang sesuai dengan kebijakan investasi GameStop."
Perusahaan mengungkapkan pada 25 Maret bahwa mereka berencana menggunakan sebagian kas perusahaan atau utang di masa depan untuk membeli aset digital, termasuk Bitcoin dan stablecoin yang terikat dengan dolar AS. Cadangan kas GameStop pada 1 Februari adalah 4,77 miliar dolar, sementara setahun yang lalu adalah 921,7 juta dolar.
Tindakan ini menyiratkan tiga perhitungan:
Hedging Keuangan: Meniru MicroStrategy yang menjadikan Bitcoin sebagai "cadangan emas digital". Yang terakhir telah mengakumulasi 506.137 BTC (mewakili 2,4% dari total sirkulasi) sejak Agustus 2020, dan harga sahamnya meroket 2600% dalam periode yang sama. Jika GameStop meniru strategi ini, bisa memicu efek sedot likuiditas pasar dalam jangka pendek.
Narasi baru: Dalam konteks bisnis ritel fisik yang terus menyusut (penjualan perangkat keras turun 28% pada tahun 2024), narasi kripto dapat menarik generasi investor baru. Kombinasi saham meme + Bitcoin dapat menciptakan premi likuiditas baru.
Permainan Regulasi: Di tengah meningkatnya ketentuan ketat SEC mengenai pengungkapan aset kripto oleh perusahaan terdaftar, GameStop memilih untuk melakukan pembiayaan melalui obligasi konversi daripada membeli koin secara langsung, sehingga menghindari pemeriksaan regulasi dan menikmati keuntungan pajak (pengeluaran bunga dapat dikurangkan dari pajak). Namun, kontroversi muncul. Peter Schiff dan kalangan tradisional lainnya mengkritik ini sebagai "strategi bisnis yang putus asa", yang menutupi penurunan bisnis inti dengan aset yang sangat fluktuatif.
Risiko yang lebih dalam adalah: ketika neraca perusahaan terikat erat dengan cryptocurrency, penyesuaian kebijakan makro atau kejadian hitam dalam regulasi dapat memicu reaksi berantai. MicroStrategy pernah menghadapi krisis Margin Call pada tahun 2022 akibat penurunan harga Bitcoin, apakah GameStop dapat menghindari mengulangi kesalahan yang sama masih menjadi tanda tanya.
Wujud bisnis semangat penduduk asli kripto
Taruhan Bitcoin GameStop pada dasarnya adalah penetrasi terbalik dari semangat Web3 terhadap logika bisnis tradisional. Strateginya mencakup tiga karakteristik revolusioner:
Kapitalisasi komunitas: 1,2 juta pengguna WallStreetBets memiliki keyakinan kolektif yang sedang diwujudkan melalui aset kripto. Upaya untuk mengubah modal sosial menjadi modal finansial ini mungkin akan melahirkan model tata kelola DAO yang baru.
Arsitektur anti-fragile: Pilihan radikal untuk mengalihkan 74% cadangan kas ke Bitcoin, sebenarnya membangun sistem nilai paralel di luar bisnis tradisional. Bahkan jika semua toko fisik ditutup, aset on-chain tetap memiliki likuiditas independen.
Arbitrase ruang-waktu: Membangun jembatan antara valuasi PE tradisional (191 kali) dan pengganda efek jaringan kripto, harga sahamnya mungkin menjadi tolok ukur efisiensi transmisi nilai antara dunia "fisik-digital".
Keberhasilan atau kegagalan eksperimen ini mungkin akan mendefinisikan paradigma alokasi aset generasi berikutnya. Ketika GameStop menulis ulang neraca dengan Bitcoin, dan ketika ritel menggunakan narasi meme untuk merestrukturisasi kekuasaan penetapan harga, kita tidak hanya menyaksikan transformasi perusahaan, tetapi juga pergeseran paradigma logika dasar peradaban bisnis. Seperti yang dikatakan Roaring Kitty dalam tweet terbarunya di platform X: "Ini bukan akhir, melainkan awal dari narasi baru." Di era baru modal yang saling terjalin antara kenyataan dan virtual ini, setiap orang adalah co-penulis skenario sejarah.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Gamestop pendanaan 1,3 miliar dolar AS untuk memajukan strategi Bitcoin: dari "pensiunan ritel game" ke "noble baru revolusi enkripsi" dalam perjalanan magis.
Ditulis oleh: Alvis
Pada tanggal 26 Maret 2025, sebuah pengumuman dari GameStop membuat Wall Street yang telah sepi selama empat tahun kembali bergejolak—peritel fisik yang pernah dianggap sebagai "totem pemberontakan ritel", ternyata mempertaruhkan cadangan kas sebesar 4,8 miliar dolar dan obligasi konversi sebesar 1,3 miliar dolar sepenuhnya untuk Bitcoin.
Lonjakan harga saham GME sebesar 12% bukan hanya merupakan suara pasar terhadap "revolusi neraca aset digital" mereka, tetapi juga merupakan bentrokan langsung antara modal kripto dan keuangan tradisional. Dari "pembantaian hedge fund" pada tahun 2021 hingga "penguasaan Bitcoin" saat ini, setiap pergerakan GameStop semakin merobek logika penilaian tradisional: ketika budaya meme membungkus kepercayaan desentralisasi, ketika arus kas toko fisik diubah menjadi UTXO di blockchain, taruhan gila ini yang disebut Cai Chongxin sebagai "eksperimen paling gila di luar gelembung AI", adalah serangan balik terakhir dari kekaisaran lama, atau pernyataan loyalitas dari dunia baru?
Sejarah kebangkitan dan kejatuhan kerajaan game: dari toko kecil di Dallas hingga raksasa global
Musim dingin 1983, sebuah toko ritel perangkat lunak bernama "Babbage's" di jalanan Dallas, Texas, membuka awal legenda GameStop. Toko kecil yang didirikan oleh James McCauley ini awalnya beroperasi dengan menjual perangkat lunak komputer dan kartrid permainan. Pada tahun 1994, bergabung dengan Software Etc. untuk membentuk NeoStar Retail, tetapi terjebak dalam krisis kebangkrutan karena manajemen yang kacau. Titik balik nasib muncul pada tahun 2000, ketika raksasa toko buku Barnes & Noble mengakuisisi perusahaan induknya Funco, secara resmi mengubah namanya menjadi GameStop dan memulai ekspansi yang gila.
Selama "Golden Age of Brick-and-Soul Gaming" (2005-2015), GameStop mencapai supremasi melalui empat akuisisi utama:
Pada tahun 2005, bergabung dengan EB Games, memperluas jaringan toko ke 21 negara di seluruh dunia.
Mengakuisisi Rhino Video Games pada tahun 2007, mengintegrasikan ekosistem perdagangan game bekas.
Pada tahun 2008, mengakuisisi Micromania Prancis senilai 700 juta dolar, jumlah toko di Eropa melebihi seribu.
Akuisisi Spring Mobile pada tahun 2013, menyusun strategi untuk pasar ritel perangkat seluler.
Pada puncaknya, GameStop mengoperasikan 5889 toko di seluruh dunia, dengan bisnis game bekas menyumbang lebih dari 40% margin kotor, dan pendapatan tahun fiskal 2015 mencapai 9,36 miliar USD. Namun, revolusi game digital secara diam-diam mengubah aturan permainan—pada kuartal ketiga 2018, pendapatan inti dari penjualan game bekas anjlok 13,4%, untuk pertama kalinya mengungkapkan krisis transformasi.
Kekaisaran yang dulunya membangun "media-retail" melalui majalah Game Informer, akhirnya dikubur oleh pemain yang mereka bina sendiri — ketika generasi Z lebih terbiasa menonton siaran langsung game di Twitch daripada pergi ke toko fisik, senja GameStop telah tiba.
Karnaval Meme: Kebangkitan Retail untuk Membangun Kembali Narasi Modal
Pada bulan Agustus 2020, dua peristiwa yang tampaknya tidak terkait menanamkan benih sejarah: Pendiri e-commerce hewan peliharaan Chewy, Ryan Cohen, menghabiskan 76 juta dolar untuk mengakuisisi 9% saham GameStop; praktisi asuransi Massachusetts, Keith Gill, menggunakan nama "DeepF**kingValue", memposting posisi long GameStop senilai 53.000 dolar di forum Reddit. Pada saat itu, tingkat short selling saham tersebut mencapai 140%, dengan nilai posisi short melebihi 5 miliar dolar.
Tiga fase short squeeze epik ini:
Periode Kesadaran Kognitif (2020.8-2020.12)
Gill melalui saluran YouTube "Roaring Kitty" merilis analisis mendalam, menunjukkan bahwa arus kas GameStop cukup untuk mendukung transformasi, dengan rasio short yang tidak biasa memicu risiko short squeeze. Nilai kepemilikannya meningkat menjadi 7 juta dolar dalam empat bulan, menarik sekelompok "pengikut" pertama.
Periode Pertarungan Institusi (2021.1-2021.1.28)
Pada 19 Januari, lembaga short selling Citron merilis laporan bearish, menyatakan "GameStop hanya bernilai 20 dolar." Retail trader Reddit memulai "perang kilat digital":
WSB forum menambah satu juta pengguna dalam satu hari
Pasar opsi muncul lebih dari 500.000 kontrak call
Harga saham melonjak dari 18 dolar menjadi 483 dolar hanya dalam 10 hari perdagangan.
Melvin Capital dan short seller lainnya mengalami kerugian sebesar 19 miliar dolar AS, yang dikenal sebagai "Pembantaian Wall Street."
Harga saham GME meroket lebih dari 200 kali lipat
Periode Rekonstruksi Aturan (2021.1.28-2021.3)
Pembatasan perdagangan broker Robinhood memicu gempa peraturan dan Kongres mengadakan sidang darurat. GameStop mengambil kesempatan untuk menerbitkan $3,5 miliar saham baru untuk menyelesaikan "panen anti-pembunuhan".
Inti dari pemberontakan ini adalah perjuangan untuk kekuatan naratif. Ketika investor ritel Reddit menggunakan meme dan lelucon untuk mendekonstruksi model penilaian tradisional, dan ketika "organisasi terdesentralisasi" menghadapi algoritma Wall Street, saham GameStop tidak lagi menjadi pembawa nilai, tetapi senjata simbolis konfrontasi kelas.
Dampak mendalamnya terletak pada pembuktian: di era pemerataan informasi, konsensus narasi kolektif cukup untuk sementara membengkokkan logika penetapan harga kapital.
Taruhan Bitcoin: Eksperimen Rekonstruksi Neraca
Pada 26 Maret 2025, GameStop mengumumkan rencana untuk membeli Bitcoin (BTC), setelah itu harga sahamnya naik hampir 12%.
Perusahaan berencana untuk mengumpulkan dana untuk akuisisi ini melalui pembiayaan utang. Setelah penutupan pasar pada 26 Maret, GameStop mengumumkan penerbitan obligasi konversi senilai 1,3 miliar dolar.
Menurut pernyataan perusahaan, obligasi preferen yang dapat dikonversi (utang yang dapat dikonversi menjadi ekuitas) akan digunakan untuk tujuan umum perusahaan, termasuk akuisisi bitcoin.
Perusahaan menyatakan: "GameStop memperkirakan bahwa hasil bersih dari penerbitan ini akan digunakan untuk tujuan perusahaan umum, termasuk akuisisi Bitcoin dengan cara yang sesuai dengan kebijakan investasi GameStop."
Perusahaan mengungkapkan pada 25 Maret bahwa mereka berencana menggunakan sebagian kas perusahaan atau utang di masa depan untuk membeli aset digital, termasuk Bitcoin dan stablecoin yang terikat dengan dolar AS. Cadangan kas GameStop pada 1 Februari adalah 4,77 miliar dolar, sementara setahun yang lalu adalah 921,7 juta dolar.
Tindakan ini menyiratkan tiga perhitungan:
Hedging Keuangan: Meniru MicroStrategy yang menjadikan Bitcoin sebagai "cadangan emas digital". Yang terakhir telah mengakumulasi 506.137 BTC (mewakili 2,4% dari total sirkulasi) sejak Agustus 2020, dan harga sahamnya meroket 2600% dalam periode yang sama. Jika GameStop meniru strategi ini, bisa memicu efek sedot likuiditas pasar dalam jangka pendek.
Narasi baru: Dalam konteks bisnis ritel fisik yang terus menyusut (penjualan perangkat keras turun 28% pada tahun 2024), narasi kripto dapat menarik generasi investor baru. Kombinasi saham meme + Bitcoin dapat menciptakan premi likuiditas baru.
Permainan Regulasi: Di tengah meningkatnya ketentuan ketat SEC mengenai pengungkapan aset kripto oleh perusahaan terdaftar, GameStop memilih untuk melakukan pembiayaan melalui obligasi konversi daripada membeli koin secara langsung, sehingga menghindari pemeriksaan regulasi dan menikmati keuntungan pajak (pengeluaran bunga dapat dikurangkan dari pajak). Namun, kontroversi muncul. Peter Schiff dan kalangan tradisional lainnya mengkritik ini sebagai "strategi bisnis yang putus asa", yang menutupi penurunan bisnis inti dengan aset yang sangat fluktuatif.
Risiko yang lebih dalam adalah: ketika neraca perusahaan terikat erat dengan cryptocurrency, penyesuaian kebijakan makro atau kejadian hitam dalam regulasi dapat memicu reaksi berantai. MicroStrategy pernah menghadapi krisis Margin Call pada tahun 2022 akibat penurunan harga Bitcoin, apakah GameStop dapat menghindari mengulangi kesalahan yang sama masih menjadi tanda tanya.
Wujud bisnis semangat penduduk asli kripto
Taruhan Bitcoin GameStop pada dasarnya adalah penetrasi terbalik dari semangat Web3 terhadap logika bisnis tradisional. Strateginya mencakup tiga karakteristik revolusioner:
Kapitalisasi komunitas: 1,2 juta pengguna WallStreetBets memiliki keyakinan kolektif yang sedang diwujudkan melalui aset kripto. Upaya untuk mengubah modal sosial menjadi modal finansial ini mungkin akan melahirkan model tata kelola DAO yang baru.
Arsitektur anti-fragile: Pilihan radikal untuk mengalihkan 74% cadangan kas ke Bitcoin, sebenarnya membangun sistem nilai paralel di luar bisnis tradisional. Bahkan jika semua toko fisik ditutup, aset on-chain tetap memiliki likuiditas independen.
Arbitrase ruang-waktu: Membangun jembatan antara valuasi PE tradisional (191 kali) dan pengganda efek jaringan kripto, harga sahamnya mungkin menjadi tolok ukur efisiensi transmisi nilai antara dunia "fisik-digital".
Keberhasilan atau kegagalan eksperimen ini mungkin akan mendefinisikan paradigma alokasi aset generasi berikutnya. Ketika GameStop menulis ulang neraca dengan Bitcoin, dan ketika ritel menggunakan narasi meme untuk merestrukturisasi kekuasaan penetapan harga, kita tidak hanya menyaksikan transformasi perusahaan, tetapi juga pergeseran paradigma logika dasar peradaban bisnis. Seperti yang dikatakan Roaring Kitty dalam tweet terbarunya di platform X: "Ini bukan akhir, melainkan awal dari narasi baru." Di era baru modal yang saling terjalin antara kenyataan dan virtual ini, setiap orang adalah co-penulis skenario sejarah.