Jadi ETF call tertutup telah menjadi hal besar belakangan ini - asetnya meledak dari sekitar $18 miliar pada tahun 2022 menjadi sekitar $80 miliar pada pertengahan 2024. Semua orang membicarakannya, ada seluruh buletin yang didedikasikan untuk mereka, yang jujur membuat saya penasaran untuk menyelidiki apakah mereka benar-benar layak.

Izinkan saya menjelaskan apa sebenarnya ETF call tertutup, karena ini tidak serumit yang orang buat terdengar. Pada dasarnya, Anda memiliki ETF tradisional yang memegang saham, kan? Tapi kemudian, manajer dana juga menjual opsi panggilan pada saham yang sama. Itu saja. Itu seluruh intinya. Anda mendapatkan pendapatan premi dari menjual opsi tersebut, tetapi batasan Anda adalah berapa banyak yang bisa Anda hasilkan jika harga saham melonjak. Imbalannya seharusnya adalah pendapatan stabil plus volatilitas yang lebih rendah.

Daya tariknya jelas - terdengar seperti mendapatkan keuntungan seperti saham dengan pendapatan seperti obligasi dan lebih sedikit kekacauan. Dana JEPI dari JPMorgan secara harfiah memasarkan ini sebagai memberikan 'hasil S&P 500 yang signifikan dengan volatilitas yang lebih rendah.' Kedengarannya sempurna, bukan?

Tapi di sinilah yang menjadi menarik. Ketika pasar datar atau bergerak naik perlahan, dana ini sebenarnya cukup baik. Tapi ketika pasar benar-benar mulai bergerak, di situlah masalah muncul. Jika harga saham melambung di atas harga strike, saham Anda akan dipanggil - artinya Anda kehilangan potensi kenaikan. Dan saat pasar anjlok? Dana ini hampir tidak menawarkan perlindungan sama sekali. Sedikit pendapatan yang Anda dapatkan dari menjual opsi tidak cukup untuk menutupi kerugian pada saham dasar.

Lihat apa yang sebenarnya terjadi. Pada tahun 2024, S&P 500 naik sekitar 14,5%, tetapi Indeks Buywrite S&P 500 Cboe hanya naik 10,6%. JEPI? Kurang dari 6%. Bahkan tidak dekat. Cerita yang sama dengan permainan Nasdaq - Nasdaq-100 naik 10,6% tetapi QYLD hampir tidak bergerak, di bawah 1%. Itu perbedaan besar ketika berbicara tentang tahun-tahun penggandaan.

Masalah utamanya adalah dana ini pada dasarnya hanya menjual volatilitas, meskipun mereka menyebutnya sebagai 'strategi pendapatan.' Ketika volatilitas melonjak dan pasar turun, Anda benar-benar dihantam. Bagi seseorang yang benar-benar berusaha membangun kekayaan jangka panjang, Anda hanya menyerah terlalu banyak potensi kenaikan. Matematika tidak cocok jika dilihat dari waktu ke waktu.

Saya lebih suka orang tetap dengan saham yang membayar dividen nyata atau ETF dividen jika mereka menginginkan komponen pendapatan itu. Anda mendapatkan partisipasi upside yang lebih baik dan tidak melawan struktur dana itu sendiri. ETF call tertutup ini mungkin cocok untuk permainan taktis tertentu, tetapi mereka bukan sesuatu yang ingin Anda beli dan lupakan selama bertahun-tahun.