Baru saja melihat hasil FY25 Ocado dan reaksi pasar cukup menarik - saham turun lebih dari 9% meskipun ada angka solid di atas kertas. Melihat basis pro forma mereka, mereka sebenarnya berbalik menjadi laba sebesar 402,9 juta pound dibandingkan kerugian 352,8 juta pound tahun sebelumnya, yang merupakan perubahan besar. Pendapatan juga meningkat menjadi 1,36 miliar berdasarkan basis pro forma, naik 12,1% dari tahun ke tahun, jadi momentum bisnis dasarnya tampaknya cukup baik.

Tapi di sinilah keruwetan mulai muncul - kerugian sebelum pajak yang dilaporkan adalah 377,6 juta pound, lebih buruk dari sebelumnya 339,8 juta. EBITDA yang disesuaikan memang membaik, melonjak menjadi 178,0 juta dari 111,7 juta, jadi ada peningkatan operasional yang jelas terjadi di bawahnya. Saya rasa pasar kesulitan memahami penyesuaian pro forma versus angka yang dilaporkan sebenarnya, yang mungkin menjadi alasan mengapa kita melihat penjualan ini meskipun ada sinyal positif.

Rugi per saham tercatat sebesar 47,2 pence berdasarkan basis yang dilaporkan, tetapi berdasarkan basis pro forma adalah laba sebesar 47,3 pence. Sangat menarik bagaimana cerita terlihat berbeda tergantung pada angka mana yang Anda baca. Bisa jadi titik masuk yang baik bagi pencari nilai jika Anda percaya bahwa peningkatan operasional itu nyata.