Gue baru perhatiin, pemegang Bitcoin jangka panjang (LTH) sekarang lagi di posisi yang cukup kritis. Berdasarkan data dari CryptoQuant, mereka masih untung sekitar 74%, tapi margin itu terus menyusut seiring harga bergerak lebih dekat ke cost basis mereka yang sekitar $38,900. Setiap kali akaun realisasi menunjukkan kerugian besar-besaran, biasanya itu tanda pasar beruang lagi dalam fase terakhir.

Yang menarik, Glassnode baru report kalau rasio realized gain/loss turun di bawah 1, artinya kita udah masuk fase excessive realized loss. Ini sejalan sama pola sejarah - setiap bearish market yang menembus di bawah cost basis LTH biasanya dipicu kerugian direalisasikan sekitar 20%, baru setelah itu recovery dimulai. James Check juga amati volatilitas 1 minggu udah melampaui 150%, level yang biasa muncul di saat kapitulasi. RSI weekly juga di level oversold tertinggi dalam sejarah Bitcoin.

Dari sisi supply, sekitar 10 juta BTC sekarang dalam kerugian - itu ranking 4 tertinggi sepanjang masa. Artinya capital destruction sudah lumayan dalam untuk potentially bottom pasar. Tapi ya, recovery kecil kemarin di $66K terlihat artificial, support masih di $60K dan trend masih bearish. Kayaknya kita perlu tunggu beberapa bulan lagi sebelum likuiditas beneran kembali ke market.