Saya baru-baru ini membaca sebuah analisis yang cukup tajam tentang Cardano, dan jujur saja, beberapa poin memang layak untuk diperhatikan. Ali Martinez, yang mengikuti pasar crypto secara dekat, mengangkat pertanyaan-pertanyaan yang sah tentang posisi jaringan ini selama beberapa tahun terakhir.

Penilaiannya cukup keras: ekosistem DeFi dari Cardano belum pernah benar-benar berkembang. TVL-nya tertahan di sekitar 700 juta tahun lalu, tetapi sekarang telah runtuh ke 136 juta. Untuk memberi gambaran, Ethereum mencapai 55 miliar, Solana 6,6 miliar. Bahkan jaringan yang lebih muda seperti SUI telah melampaui Cardano dengan 568 juta. Ini adalah angka yang menimbulkan pertanyaan ketika kita memikirkan semua janji yang telah dibuat.

Masalah utama menurut Martinez? Cardano meluncurkan kontrak pintar terlambat, hanya pada tahun 2021, padahal jaringan ini sudah ada sejak 2015. Ini memberi waktu bagi pesaing untuk membangun efek jaringan yang kuat. Model Cardano, yang didasarkan pada riset akademik dan verifikasi formal, memang ketat tetapi juga lambat. Sementara itu, Ethereum menonjol di DeFi dan Solana menangkap aplikasi untuk masyarakat umum.

Lalu ada pertanyaan tentang harga. ADA mencapai harga tertinggi sepanjang masa di 3,09 dolar pada 2021. Saat ini harganya sekitar 0,25 dolar. Ini penurunan lebih dari 90 persen dari puncaknya. Rally 2024-2025 mendorongnya hingga 1,30 dolar, tetapi tidak bertahan. Martinez memperkirakan bahwa jika support di 0,245 dolar pecah, kita bisa melihat ADA jatuh ke sekitar 0,112 atau bahkan 0,021 dolar. Itu akan menjadi penurunan tambahan sebesar 50 hingga 80 persen.

Yang menarik adalah ini adalah masalah struktural. Blockchain yang menemukan kecocokan pasar-produknya lebih awal menarik modal dan talenta. Setelah pesaing menguasai keunggulan, sangat sulit untuk mengejar. Cardano telah sembilan tahun mencari kasus penggunaan yang jelas, tetapi itu belum benar-benar muncul. Tidak seperti Ethereum di DeFi, tidak seperti Solana dalam aplikasi cepat. Hanya jaringan yang ada, dengan komunitas yang setia tetapi tanpa daya tarik yang diharapkan.

Komunitas terbagi atas kritik ini. Beberapa membela kemampuan staking cair dari Cardano, yang lain mengakui bahwa poin-poin yang diangkat valid. Bagaimanapun juga, ketika harga tertinggi sepanjang masa dari 3,09 dolar jatuh ke 0,25 dolar, sulit untuk mengabaikan pertanyaan: apa sebenarnya fungsi jaringan ini?