Menyelami langkah terbaru Berkshire Hathaway dan ada pola menarik yang muncul di portofolionya. Warren Buffett mungkin telah mundur dari kursi CEO, tetapi pengaruhnya masih terlihat jelas di mana perusahaan ini menempatkan uangnya.

Jadi begini - American Express baru saja menjadi posisi terbesar kedua Berkshire dengan lebih dari $47 miliar. Kebanyakan orang panik karena sahamnya turun hampir 20% dari puncaknya di Desember. Narasinya semua tentang pengeluaran konsumen yang runtuh dan default pinjaman yang meningkat. Utang rumah tangga AS mencapai rekor $18,8 triliun dengan tunggakan hampir mencapai level tertinggi dalam satu dekade sekitar 4,8%. Terlihat brutal untuk pemberi pinjaman, kan?

Tapi ini yang sering terlewatkan. Amex bukan perusahaan kartu kredit biasa. Basis pelanggannya cenderung kaya, dan itu lebih penting dari yang orang kira. Selama kuartal keempat, pengeluaran mewah dengan kartu Amex sebenarnya naik 15% dari tahun ke tahun. Itu hampir dua kali lipat pertumbuhan total tagihan bisnis sebesar 8%. Ketika melayani peminjam kaya, hambatan ekonomi terasa berbeda. Penurunan 20% ini bisa jadi peluang diskon yang sudah kamu tunggu-tunggu.

Lalu ada Constellation Brands, perusahaan yang memegang merek Corona dan Modelo. Warren Buffett membeli saham ini akhir tahun lalu dan sejak itu nilainya turun. Konsumsi alkohol di AS mencapai level terendah dalam beberapa dekade, yaitu 54% menurut Gallup. Di permukaan, ini terlihat seperti taruhan yang buruk. Tapi bisnis minuman bersifat siklikal. Orang mengurangi konsumsi saat masa sulit, lalu pengeluaran kembali meningkat saat kepercayaan pulih. Sementara itu, manajemen sedang membersihkan portofolio - menjual merek anggur dengan margin lebih rendah yang hanya menumpuk. CEO baru Nicholas Fink yang akan datang juga diharapkan membawa energi segar.

Sekarang, tidak semua posisi Buffett layak ditiru. DaVita, operator dialisis, adalah contoh peringatan. Ketika Berkshire pertama kali membeli pada 2011, lingkungan penggantian biaya kesehatan cukup wajar. Itu sudah sepenuhnya berubah. Pendapatan naik hanya 5% dari tahun ke tahun, tetapi laba bersih turun 17%. Ini contoh sempurna betapa brutalnya industri kesehatan saat ini. Menariknya, Berkshire sendiri mulai diam-diam keluar dari posisi ini tahun lalu. Bahkan penerus Warren Buffett, Greg Abel, tampaknya setuju bahwa ini bukan hal yang layak diperjuangkan.

Intinya? Sidik jari Warren Buffett masih terlihat di seluruh portofolio ini, dan ada kebijaksanaan nyata dalam mempelajari posisi mana yang dia pegang dan mana yang dia tinggalkan. Kadang-kadang, yang paling penting bukan apa yang dibeli Sang Oracle - melainkan apa yang dia jual.