Baru saja menghitung angka-angka tentang Alphabet dan jujur saja, jalur pertumbuhan mereka lebih sulit diabaikan daripada yang saya kira sebelumnya.

Jadi inilah yang menarik perhatian saya. Bisnis cloud mereka berjalan dengan sangat baik - Google Cloud mencapai pendapatan sebesar $13,6 miliar dengan laba operasional melonjak menjadi $2,8 miliar. Itu bukan hanya pertumbuhan bertahap, itu jenis ekspansi margin yang Anda lihat ketika sebuah bisnis akhirnya mencapai skala. Dan semua ini terjadi sementara mereka menginvestasikan dana besar ke infrastruktur AI.

Hal yang membuat saya terkesan adalah bagaimana mereka menyeimbangkan kedua sisi tersebut. Kuartal kedua melihat pengeluaran properti dan peralatan sebesar $22,4 miliar, dan mereka baru saja menaikkan panduan capex tahunan mereka menjadi sekitar $85 miliar. Itu agresif. Tapi mereka tetap mengembalikan modal kepada pemegang saham - $13,6 miliar dalam pembelian kembali saham hanya pada kuartal lalu. Itu adalah langkah dari perusahaan yang benar-benar percaya pada fondasi mereka sendiri.

Izinkan saya menjelaskan perhitungannya karena di situlah menjadi menarik. Jika Anda mengambil EPS trailing-12 bulan mereka sekitar $9,39 dan mengasumsikan pendapatan bertumbuh sekitar 12% per tahun selama lima tahun ke depan, dengan margin operasional tetap stabil, maka laba per saham harus mengikuti pertumbuhan yang serupa. Masukkan rasio harga terhadap laba yang wajar, misalnya 25x, dan Anda akan melihat sesuatu di kisaran $415 pada tahun 2030.

Sekarang, ada gangguan dalam model ini - pendapatan lain telah meningkatkan laba, dan depresiasi akan meningkat seiring semua capex ini mengalir. Tapi ekspansi margin cloud dan pembelian kembali saham yang berkelanjutan bisa mengimbangi tantangan tersebut dengan cukup baik.

Pertanyaan utamanya adalah eksekusi. Bisakah mereka mempertahankan disiplin investasi AI sambil menjaga tingkat pertumbuhan pendapatan dua digit itu? Hasil terbaru menunjukkan mereka berada di jalur yang benar, tetapi risiko regulasi dan kompetisi pencarian selalu mengintai. Tapi, untuk prediksi harga saham Alphabet yang berfokus pada 2030, ini terasa seperti skenario yang cukup realistis daripada sekadar angan-angan. Fondasi sudah ada jika mereka terus menjalankan strateginya.