Baru saja memperhatikan sesuatu yang menarik dari data opsi bulan lalu - bahwa $40K strike put pada Bitcoin sangat besar, hampir setengah miliar dalam nilai notional. Pedagang jelas bersiap menghadapi dampak setelah BTC dihantam dari puncak Oktober tersebut. Posisi menunjukkan segalanya: orang sangat menginginkan asuransi kerugian ke bawah.

Yang menarik perhatian saya adalah level pain maksimum yang berada di $75K dengan lebih dari $500M tertumpuk di sana. Pengaturan klasik di mana sebagian besar opsi berakhir tidak berharga dan penjual menang. Tapi inilah intinya - meskipun call secara keseluruhan lebih banyak daripada put, konsentrasi posisi put besar di strike yang lebih rendah menunjukkan permintaan lindung nilai yang nyata. Tidak sepenuhnya bullish meskipun rasio tampak seperti itu di permukaan.

Seluruh $7,3 miliar yang kedaluwarsa bulan itu terasa signifikan. Anda memiliki pedagang yang jelas bermain di kedua sisi - menjaga eksposur upside mereka tetapi sekaligus melindungi diri dari penurunan lagi. Itulah keseimbangan saat volatilitas melonjak dan harga strike opsi menjadi medan pertempuran nyata antara bull dan bear.