Pernah bertanya-tanya mengapa beberapa trader bisa mengendalikan posisi besar dengan akun yang relatif kecil? Rahasianya sering kali terletak pada pemahaman opsi terbuka dan bagaimana mereka bekerja berbeda dari perdagangan saham tradisional.

Izinkan saya menjelaskan sesuatu yang membingungkan saya di awal perjalanan trading saya. Ketika Anda menjual opsi terbuka—kadang disebut opsi naked—Anda pada dasarnya menjual call atau put tanpa memiliki saham dasar. Masalahnya? Potensi keuntungan Anda dibatasi pada premi yang Anda terima, tetapi risiko Anda bisa sangat besar. Itulah mengapa strategi ini jelas bukan untuk pemula. Anda perlu memahami nilai notional dan bagaimana mengelola eksposur nyata Anda.

Di sinilah menariknya. Nilai notional dari sebuah opsi adalah pada dasarnya nilai total yang dikendalikan oleh kontrak tersebut. Katakanlah Anda menjual put $10 strike—kontrak ini mengendalikan nilai notional sebesar $1.000 (karena kontrak opsi mengendalikan 100 saham). Jika Anda menjual put yang didukung kas, Anda harus menyisihkan seluruh $1.000 itu. Tapi dengan opsi terbuka? Broker Anda hanya meminta sekitar 20% dari jaminan. Jadi Anda hanya perlu $200 menyisihkan untuk posisi notional yang sama $1.000 itu.

Sekarang bandingkan ini dengan margin saham biasa. Dengan margin Regulation-T pada saham, Anda perlu menyisihkan 50% dari nilai posisi. Beli saham senilai $10.000? Anda hanya perlu $5.000 dalam daya beli. Tapi inilah perbedaan utamanya: begitu Anda menggunakan nilai notional lebih besar dari uang tunai nyata, Anda mulai membayar bunga margin.

Dengan opsi terbuka, permainan leverage berubah total. Anda hanya perlu menyediakan sekitar 20% jaminan untuk menjual opsi. Ini berarti secara teoritis Anda bisa mendapatkan leverage 5x tanpa menyentuh bunga margin. Ambil akun $10.000 yang sama. Alih-alih membeli saham senilai $10.000, Anda menjual opsi put dengan nilai notional $10.000—mungkin lima put $100 strike. Broker Anda menginginkan $2.000 sebagai jaminan. Itu memberi Anda ruang untuk menjual lima kontrak, mengendalikan $50.000 dalam nilai notional, semuanya tetap dalam daya beli $10.000 dan tanpa membayar bunga margin.

Pengorbanannya? Risiko penugasan. Setiap kali pembeli melaksanakan haknya, Anda wajib mengambil posisi dalam saham dasar. Itulah mengapa opsi terbuka membutuhkan rasa hormat dan pengalaman. Leverage itu nyata, tetapi begitu juga tanggung jawabnya.