Baru saja menangkap sesuatu yang cukup signifikan yang Jensen Huang ungkapkan kepada investor bulan lalu, dan ini layak diperhatikan jika Anda mengikuti ruang infrastruktur AI.

Jadi Nvidia akan meluncurkan platform Vera Rubin generasi berikutnya di paruh kedua tahun ini, dan spesifikasinya jujur saja luar biasa. Kita berbicara tentang model AI yang dilatih dengan 75% GPU lebih sedikit dibandingkan chip Blackwell mereka saat ini, ditambah pengurangan biaya token inferensi sebesar 90%. Untuk konteks, itu adalah lonjakan efisiensi yang benar-benar mengubah ekonomi menjalankan layanan AI secara skala besar.

Namun di sinilah yang menjadi menarik. Selama panggilan pendapatan mereka pada akhir Februari lalu, Jensen Huang membuat komentar yang benar-benar menyoroti seberapa besar peluang ini sebenarnya. Ketika seseorang bertanya apakah pelanggan dapat mempertahankan pengeluaran capex besar mereka untuk pusat data, Huang pada dasarnya mengatakan bahwa dunia selama ini telah menghabiskan sekitar $400 miliar setiap tahun untuk infrastruktur komputasi klasik. Tapi untuk beban kerja AI? Dia menyarankan kita membutuhkan kapasitas sekitar seribu kali lipat dari itu.

Tahun lalu Huang menyebutkan bahwa pengeluaran infrastruktur pusat data AI bisa mencapai $4 triliun setiap tahun pada tahun 2030. Saat itu terdengar seperti angka besar, tetapi jika dia benar tentang skala komputasi yang dibutuhkan, terutama saat biaya inferensi menurun dan penggunaan meningkat, ini mulai terlihat lebih kredibel.

Melihat angka-angkanya, Nvidia baru saja meraih pendapatan sebesar $215,9 miliar untuk tahun fiskal 2026, naik 65% dari tahun ke tahun, dengan penjualan pusat data mencapai $193,7 miliar. Mereka memproyeksikan pendapatan sebesar $78 miliar di kuartal pertama tahun fiskal 2027, yang akan menjadi lonjakan sebesar 77%. Kebanyakan dari itu tentu berasal dari bisnis pusat data.

Yang luar biasa adalah valuasinya. Saham ini diperdagangkan dengan P/E sebesar 36,1 saat ini, yang sebenarnya 41% di bawah rata-rata 10 tahun sebesar 61,6. Konsensus Wall Street untuk laba tahun fiskal 2027 adalah $8,23 per saham, memberikan P/E ke depan hanya 21,5. Sebagai perbandingan, S&P 500 saat ini diperdagangkan dengan P/E trailing sebesar 24,7. Jadi jika laba memenuhi estimasi dan harga saham tidak bergerak, Nvidia sebenarnya bisa menjadi lebih murah daripada pasar secara umum.

Saya tidak menyebutkan target harga di sini, tetapi jika Anda memikirkan besarnya apa yang dijelaskan Jensen Huang tentang pembangunan infrastruktur AI, dan Anda melihat di mana valuasi sebenarnya berada relatif terhadap rata-rata historis, risiko-imbalan di level ini terasa cukup menarik. Peningkatan Vera Rubin yang dimulai tahun ini juga bisa menjadi katalis yang berarti.