Memahami Arti Pembedaan Regulasi RWA Hong Kong dalam Kerangka Pengawasan China

Arti dari perbedaan status regulasi antara RWA domestik dan RWA berbasis Hong Kong menjadi semakin penting seiring dengan berkembangnya industri aset tokenisasi. Berdasarkan laporan Caixin terbaru, Bank Sentral China bersama delapan departemen lain telah mengeluarkan kerangka regulasi komprehensif yang menetapkan garis tegas antara pengawasan RWA dalam negeri dan luar negeri.

Dokumen No. 42: Strategi Regulasi RWA Dua Jalur

Dokumen kebijakan terbaru (Dokumen No. 42) mencerminkan arti strategi regulasi yang lebih tersegmentasi. Kerangka yang dihasilkan menunjukkan pendekatan ketat terhadap penerbitan RWA berbasis aset domestik ke pasar internasional. Larangan ketat untuk RWA domestik di dalam negeri dan pengawasan ketat untuk yang keluar adalah tonalitas utama dari kebijakan ini.

Regulasi tidak lagi menggunakan pendekatan satu ukuran untuk semua, melainkan membedakan berdasarkan lokasi issuance dan jenis aset yang mendasarinya. Hal ini menciptakan zona regulasi yang berbeda dengan tanggung jawab dan otoritas pengawas yang jelas.

Hong Kong RWA Berada di Luar Jangkauan Otoritas Domestik

Menurut sumber yang memahami detail regulasi, Hong Kong telah ditetapkan sebagai salah satu pusat penerbitan RWA di luar negeri. Status ini memiliki konsekuensi penting: RWA yang didasarkan pada aset Hong Kong tidak termasuk dalam lingkup Dokumen No. 42 dan tidak menjadi tanggung jawab departemen regulasi domestik China.

Situasi berbeda apabila RWA berbasis aset domestik atau sekuritas lokal diterbitkan di Hong Kong atau luar negeri lainnya. Dalam kasus tersebut, Departemen Institusi CSRC memiliki yurisdiksi langsung. Namun, peraturan saat ini tidak memberikan izin untuk skenario semacam itu—keadaan ini dianggap sebagai larangan total.

Nuansa Penting: “Tidak Dilarang” Bukan Berarti “Didorong”

Perubahan kebijakan mencerminkan arti strategis yang halus namun signifikan. Transisi dari “dilarang sama sekali” menjadi “tidak ada yang melarang” menunjukkan fleksibilitas regulasi yang lebih besar, tetapi tidak boleh disalahartikan sebagai dorongan aktif untuk pengembangan RWA.

Otoritas jelas membedakan antara mengizinkan (toleransi) dan mempromosikan (insentif). RWA Hong Kong yang berbasis aset lokal dapat beroperasi di zona abu-abu regulasi, namun tanpa dukungan positif dari otoritas. Hal ini adalah karakteristik penting dari kerangka kerja baru yang mengedukasi pelaku pasar tentang batasan dan peluang dalam ekosistem aset tokenisasi global.

Pengawasan ketat terhadap RWA aset domestik yang bergerak ke pasar internasional tetap menjadi prioritas utama, sementara aset berbasis Hong Kong dibiarkan bergerak dalam ekosistem independen sesuai dengan regulasi setempat.