Tidak mampu bertahan lalu runtuh? USD 58.000 menjadi "garis pertahanan Maginot" bagi para bullish Bitcoin

Saat Anda mengira bahwa penurunan tajam Bitcoin telah berakhir, uang pintar di pasar opsi diam-diam menempatkan pasukan pertahanan yang kuat di kedalaman jurang yang lebih dalam. Ketika sebagian besar trader ritel masih memantau apakah angka 70.000 dolar dapat dipulihkan, para trader profesional telah mengalihkan pandangan mereka ke wilayah di antara 58.000 dolar hingga 62.000 dolar dan menggali parit di sana.

Ini bukan lagi sekadar pertarungan antara bullish dan bearish, melainkan sebuah perang pertahanan untuk kelangsungan hidup.

I. “Alarm Pertahanan Udara” di pasar opsi: Siapa yang membeli ketakutan?

Jika Anda berpikir bahwa pasar kripto hanya dipenuhi dengan fanatik yang buta mengikuti kenaikan harga, data opsi akhir Februari akan membantah anggapan itu. Menurut data terbaru dari platform perdagangan opsi Deribit, pasar sedang mengalami sebuah “penempatan defensif” yang belum pernah terjadi sebelumnya.

1. Perlombaan persenjataan opsi put

● Yang paling mencolok bukanlah opsi call 100.000 dolar yang sulit dijangkau, melainkan opsi put yang berada di garis biaya produksi bahkan di harga dasar.

● Data menunjukkan bahwa kontrak opsi put dengan harga strike di 58.000 dolar, 60.000 dolar, dan 62.000 dolar baru-baru ini mengalami peningkatan yang signifikan. Ini berarti banyak trader secara aktif membeli “asuransi” untuk melindungi posisi mereka dari kemungkinan harga jatuh di bawah level-level kunci ini, agar posisi mereka tidak hancur total.

2. “Zona ranjau” senilai 400 juta dolar

● Ini bukan sekadar permainan kecil. Dimensi data lain yang lebih mengkhawatirkan adalah bahwa kontrak opsi put dengan tanggal kedaluwarsa 27 Februari, dengan strike di 40.000 dolar, telah mengumpulkan nominal sekitar 490 juta dolar.

● Meskipun ini masih cukup jauh dari harga saat ini sekitar 67.000 dolar, posisi besar dari opsi “deep out-of-the-money” ini diartikan pasar sebagai upaya sebagian institusi untuk melakukan lindung nilai terhadap risiko ekstrem “tail risk”. Dengan kata lain, ada pihak yang bersiap menghadapi kemungkinan kejadian black swan.

3. Rasio aneh: bullish tidak mati, bearish tidak berhenti

● Namun, suasana pasar tidak sepenuhnya panik. Data menunjukkan bahwa meskipun opsi put menumpuk di area strike rendah, rasio put/call secara keseluruhan tetap di 0,72, dengan jumlah kontrak call (63.547) masih lebih banyak daripada kontrak put (45.914).

● Ini mengungkapkan sebuah psikologi halus: trader tetap memegang harapan rebound (memiliki opsi call), tetapi di saat yang sama harus mengikat sabuk pengaman untuk mencegah terperosok (membeli opsi put). Ini adalah bentuk “optimisme defensif”.

II. Badai makro dan “Guncangan Warsh”: Siapa yang mendorong gelombang?

Ketegangan di pasar opsi bukan tanpa alasan; ini adalah cerminan langsung dari perubahan besar dalam lingkungan makro ekonomi baru-baru ini.

1. Bayang-bayang tarif tarif

● Kebijakan perdagangan di Amerika Serikat kembali menjadi kutukan bagi aset risiko. Setelah Mahkamah Agung AS menolak langkah tarif darurat Trump sebelumnya, Trump segera mengumumkan akan mengaktifkan kembali tarif sementara hingga 15% berdasarkan undang-undang perdagangan lainnya. Ketidakpastian kebijakan yang berulang ini meningkatkan ketidakpastian perdagangan global dan secara langsung menekan preferensi risiko termasuk kripto.

2. Apakah “pompa” likuiditas sudah diperkecil?

● Tekanan yang lebih dalam berasal dari ekspektasi likuiditas dolar AS. Pasar sedang mencerna risiko potensial yang disebut “Guncangan Warsh”. Kevin Warsh—yang dianggap sebagai “hawk inflasi” dan pendukung kebijakan pengurangan kuantitatif—adalah calon ketua Federal Reserve yang baru, dan kehadirannya membawa bayang-bayang perubahan kebijakan.

● Jika dia mendorong pengurangan neraca secara agresif, sumber dolar global akan mulai mengering, dan ini tentu menjadi pedang Damokles yang menggantung di atas Bitcoin yang sangat bergantung pada likuiditas.

III. Pertanyaan akhir tentang aspek teknikal: Mengapa 58.000-62.000 dolar adalah garis hidup?

Di balik berita makro yang rumit, angka-angka di grafik selalu menjadi kepercayaan trader yang paling langsung. Mengapa pasar begitu fokus pada rentang 58.000-62.000 dolar? Ini bukan sekadar angka bulat, melainkan sebuah “garis pertahanan Maginot” yang dibangun dari berbagai logika.

1. Garis hidup “matikan mesin” miner

● Berdasarkan kekuatan hash seluruh jaringan saat ini (sekitar 863 ExaHashes/s) dan biaya listrik industri (0,06-0,08 dolar/kWh), jaringan penambangan Bitcoin mendekati batas fisik. Untuk generasi miner sebelumnya seperti Antminer S19, harga mati mereka sudah mencapai 75.000-85.000 dolar, yang berarti pada harga saat ini sekitar 67.000 dolar, mereka sudah mengalami kerugian.

● Garis pertahanan terakhir sebenarnya terletak pada generasi miner baru dan peserta dengan biaya lebih rendah. Data menunjukkan bahwa “bawah psikologis” dan “bawah fisik” seluruh jaringan Bitcoin sangat berdekatan di kisaran 52.000-58.000 dolar. Di sini bukan hanya batas akhir dari beberapa miner lama, tetapi juga support utama dari rata-rata 200 minggu (sekitar 58.000 dolar). Jika harga benar-benar menembus di bawah 58.000 dolar, kemungkinan besar akan memicu penjualan panik dari miner, yang akan menurunkan hash rate lebih jauh dan menciptakan spiral negatif.

2. “Kamar vakum” dan “zona buffer” dari struktur posisi

● Dari distribusi posisi on-chain, selama 2024-2025, pasar membentuk sebuah area transaksi besar di antara 52.000 dolar hingga 72.000 dolar. Ini berarti area tersebut mengandung biaya perputaran yang sangat tinggi.

● 62.000-65.000 dolar: Ini adalah garis biaya pemegang jangka pendek (STH). Jika harga menembus di bawahnya, posisi yang mengalami kerugian unrealized ini akan sangat rentan berubah menjadi tekanan jual.

● 58.000-60.000 dolar: Ini adalah batas bawah dari area transaksi besar tersebut dan juga pertahanan terakhir bagi bullish. Banyak analis teknikal sepakat bahwa jika penutupan harian menutup di bawah angka bulat 60.000 dolar, support utama berikutnya akan bergeser ke 52.000 dolar atau bahkan lebih rendah.

3. Titik beku indeks sentimen

● Sentimen pasar sudah mulai menyerah. Indeks “ketakutan dan keserakahan” Bitcoin pernah turun ke angka 8, masuk ke zona “ketakutan ekstrem”. Meskipun sejarah menunjukkan bahwa ketakutan ekstrem sering menjadi peluang beli, saat ini itu mencerminkan kekeringan aliran dana.

● ETF Bitcoin spot baru-baru ini juga mengalami arus keluar dana, dengan arus keluar bersih satu hari mencapai 166 juta dolar pada 19 Februari. Tanpa adanya dana baru yang masuk, sulit bagi harga untuk tetap bertahan di posisi tinggi.

IV. Kesimpulan: Berapa lama ketenangan di pusat badai ini bisa bertahan?

Pasar Bitcoin saat ini berada di titik keseimbangan yang aneh.

Di satu sisi, harga berfluktuasi dalam kisaran sempit 67.000-68.000 dolar, volatilitasnya menyusut ke level terendah, seolah-olah sedang menunggu arah. Di sisi lain, di pasar opsi, dana besar sedang bersiap dengan membeli opsi put 58.000-62.000 dolar untuk mengantisipasi kemungkinan “flash crash”.

Ada tiga poin utama yang akan menentukan arah pasar selanjutnya:

● Tanggal 27 Februari, saat kontrak opsi berakhir: sekitar 730 juta dolar kontrak opsi akan kedaluwarsa. Apakah opsi put 40.000 dolar akan berubah dari “asuransi” menjadi “in-the-money”, akan menguji daya tahan pasar terhadap tekanan jual.

● Sinyal kebijakan makro: proses konfirmasi nominasi Warsh di Federal Reserve dan pernyataan selanjutnya akan menjadi variabel utama yang mempengaruhi likuiditas global.

● Keberhasilan atau kegagalan level support utama: 60.000 dolar bukan hanya angka psikologis, tetapi juga titik resonansi antara data teknikal dan on-chain. Jika gagal ditembus, target berikutnya bisa langsung ke 52.000 dolar atau bahkan lebih rendah.

Bagi Bitcoin, rentang 58.000-62.000 dolar bukan sekadar angka harga; itu adalah batu ujian kepercayaan dan kekuatan bullish saat ini. Apakah garis pertahanan Maginot ini mampu bertahan, akan menentukan apakah kita akan menyaksikan rebound di musim semi ini atau awal dari gelombang bearish baru.