Pengadilan Tinggi "menginjak rem", Trump "menginjak gas": Asap perang dagang kembali muncul!

Hari kelima Tahun Baru Imlek adalah hari tradisional Tiongkok untuk “menyambut Dewa Kekayaan”, dan pasar menantikan kekayaan dan angin yang menguntungkan. Tetapi di Washington, ada “angin sakal” peradilan. Pada 20 Februari, waktu setempat, Mahkamah Agung AS memutuskan 6-3 bahwa tarif pemerintahan Trump yang luas di bawah Undang-Undang Kekuatan Ekonomi Darurat Internasional (IEEPA) tidak memiliki otorisasi hukum. Dalam beberapa jam, Gedung Putih mengubah arah, dan Trump mengumumkan bahwa dia akan memberlakukan tarif global 10% di atas tarif saat ini. Semua tarif keamanan nasional saat ini akan sepenuhnya efektif mulai sekarang.

Tarik ulur antara perdagangan dan kekuasaan presiden telah memasuki babak baru.

Seorang sumber mengatakan kepada New York Times bahwa Trump sedang bertemu dengan gubernur di Gedung Putih ketika putusan Mahkamah Agung diumumkan, dan ajudannya menyerahkan catatan yang dia katakan di tempat “mengecewakan.” Selanjutnya, pada konferensi pers, Trump dengan marah memarahi hakim Mahkamah Agung, menyebut mereka “bodoh dan antek.”

Bukan hanya tarif yang dihentikan

Pendapat mayoritas Mahkamah Agung menyatakan bahwa IEEPA tidak memberi Presiden kekuasaan untuk secara sepihak mengenakan pajak universal atas barang-barang global. Dengan kata lain, presiden dapat menyatakan keadaan darurat, tetapi dia tidak dapat menetapkan sistem tarif yang dinormalisasi berdasarkan itu.

Dampak praktis dari putusan ini setidaknya pada dua tingkatan.

Pertama, pada tingkat implementasi kebijakan. Kerangka tarif inti yang telah diandalkan Trump selama lebih dari setahun telah dibatalkan. Sementara beberapa tarif di bawah klausul keamanan nasional (232) atau penyelidikan 301 mungkin masih dipertahankan, alat yang paling efisien dan tersebar luas ditolak oleh peradilan.

Kedua, itu adalah tingkat keuangan. Sejumlah lembaga memperkirakan bahwa jika tarif yang relevan akhirnya dinyatakan tidak sah, pemerintah AS mungkin menghadapi tekanan rabat pajak skala besar, yang dapat mencapai ratusan miliar dolar. Bloomberg mengutip pengacara perdagangan yang mengatakan bahwa masalah pengembalian pajak “akan menjadi fokus putaran litigasi berikutnya.”

Lebih penting lagi, kepastian kebijakan menurun. Perusahaan tidak dapat menilai struktur biaya perdagangan dalam enam bulan ke depan - dan ini adalah variabel paling tabu dalam rantai pasokan global.

“Tombol Cadangan” Trump

Dalam menghadapi putusan itu, tanggapan Trump sangat keras. Dia mengatakan di Gedung Putih, "Masih ada banyak cara dan banyak kekuasaan. ”

Gedung Putih berencana untuk menerapkan tarif sementara global 10% berdasarkan Pasal 122 selama 150 hari dalam beberapa hari. Jika Kongres tidak memperpanjangnya, tindakan tersebut secara otomatis kedaluwarsa. Klausul ini jarang digunakan secara historis dan awalnya dirancang sebagai alat untuk menyeimbangkan defisit perdagangan dalam jangka pendek.

Pada saat yang sama, Trump tidak mengesampingkan mendorong undang-undang kongres untuk memberi presiden kekuatan tarif yang lebih jelas. Beberapa anggota parlemen Partai Republik telah secara terbuka menyatakan dukungan mereka. Namun, mengingat kesenjangan yang terbatas antara kedua majelis Kongres, masih ada ketegangan tentang apakah itu dapat berjalan dengan lancar.

Seorang ahli strategi Partai Republik mengatakan kepada media bahwa tarif adalah “landasan” agenda ekonomi Trump dan bahwa “dia tidak akan menyerah dengan mudah.”

Lab Anggaran Yale telah mensimulasikan dampak kebijakan tarif selama masa jabatan Trump dan telah merilis pembaruan berdasarkan pernyataan terbaru presiden.

Menurut perkiraan Budget Lab, tarif tarif efektif keseluruhan (yaitu jumlah rata-rata pajak yang harus dibayar atas semua barang impor) adalah 16,9% sebelum putusan Mahkamah Agung hari ini. Jika tarif yang ditolak oleh Mahkamah Agung menjadi tidak sah dan tidak diganti, angka ini akan turun menjadi 9,1%.

Tetapi jika Trump mengikuti rencananya, menggunakan dasar hukum yang berbeda untuk mengenakan tarif 10% pada semua barang, dan jika dia dapat mempertahankan kebijakan ini, Budget Lab memperkirakan bahwa tarif sebenarnya pada akhirnya akan mencapai 15,4% – hampir kembali ke tingkat sebelum hari dimulai.

Reaksi pasar kurang bersemangat

Volatilitas pasar tidak besar pada hari itu, dan tiga indeks saham utama AS naik pada hari yang sama, dan investor percaya bahwa tekanan biaya perusahaan dapat menurun secara bertahap. Dalam indeks S&P 500, sektor manufaktur dan ritel, yang mengandalkan suku cadang impor, telah meningkat relatif signifikan. Pasar kripto telah didorong dalam jangka pendek. Bitcoin pernah mendekati $68.000, dengan beberapa altcoin naik lebih dari 5%. Analis menunjukkan bahwa penurunan ekspektasi gesekan perdagangan telah meningkatkan selera risiko.

Namun, ketika Trump mengumumkan rencana tarif baru, reli cenderung menahan diri. Pasar dengan cepat menyadari bahwa ini bukan akhir dari kebijakan, tetapi restrukturisasi jalur.

Tekanan Ganda Ekonomi dan Politik

Kompleksitas masalah tarif terletak pada kenyataan bahwa itu adalah alat ekonomi dan masalah politik.

Di tingkat ekonomi, tarif sering dipandang sebagai kebijakan yang meningkatkan biaya impor dan dapat mendorong harga naik. Beberapa orang dalam Partai Republik secara pribadi percaya bahwa hambatan pada pertumbuhan ekonomi dari tarif tidak dapat diabaikan, terutama saat pemilihan paruh waktu semakin dekat.

John Isselin, direktur asosiasi analisis ekonomi di Lab Anggaran Universitas Yale, mengatakan bahwa kebijakan tarif Trump sejauh ini gagal mencapai tujuannya untuk merevitalisasi manufaktur AS atau mempersempit defisit perdagangan, tetapi bahkan jika beberapa ekonom umumnya tidak menyetujui pajak impor, mereka mengakui bahwa tarif memang telah berhasil meningkatkan pendapatan fiskal.

“Terus terang, tarif adalah cara yang lebih regresif untuk meningkatkan pendapatan daripada opsi peningkatan pendapatan lain yang layak,” kata John; Ada sejumlah besar literatur ekonomi yang menunjukkan dampak ekonomi negatif dari tarif. Tetapi pada saat yang sama, kita memang membutuhkan banyak pendapatan fiskal dalam beberapa dekade mendatang. ”

Di tingkat politik, Partai Demokrat telah menjadikan “kenaikan biaya hidup” sebagai titik serangan utamanya. Ahli strategi Demokrat di Pennsylvania mengatakan kepada NBC bahwa tekanan harga dari tarif “telah berdampak nyata.”

Pada saat yang sama, kubu Trump menekankan neraca perdagangan dan reshoring manufaktur, percaya tarif sebagai sarana yang diperlukan.

Inti dari perdebatan ini bukan hanya perdagangan itu sendiri, tetapi batas-batas kekuasaan presiden AS di tengah keadaan darurat ekonomi.

Apa yang terjadi selanjutnya?

Dalam beberapa minggu mendatang, tiga edisi layak untuk ditonton:

Pertama, apakah tarif sementara 10% yang baru diumumkan akan diterapkan sesuai jadwal dan apakah skala akan diperluas;

kedua, apakah masalah pengembalian pajak telah memasuki proses peradilan dan seberapa besar dampak keuangannya;

Ketiga, apakah Kongres telah mencoba meloloskan undang-undang untuk memberikan mandat tarif yang lebih jelas.

Dalam jangka pendek, pasar mungkin berosilasi antara “mitigasi risiko” dan “pengulangan kebijakan”.

Dalam jangka menengah, pembuat kebijakan perusahaan mungkin menunda beberapa rencana investasi dan ekspansi untuk menunggu debu kebijakan mengendap.

Dalam jangka panjang, putusan itu dapat membentuk kembali kerangka hukum kebijakan perdagangan AS.

Seorang mantan pejabat perdagangan federal mengatakan dalam sebuah wawancara dengan Bloomberg: “Yang benar-benar penting bukanlah tarif ini, tetapi apa lagi yang dapat dilakukan presiden di masa depan.” ”

Penulis: Seed.eth