Setiap kali hasil obligasi 10 tahun AS tetap di atas 4% selama periode ini, kami hanya melihat saham blue chip yang berkinerja lebih baik, sementara altcoin dan saham dengan kapitalisasi kecil mengalami kegagalan dalam reli pasar yang kekurangan likuiditas karena perhatian pasar tertuju ke tempat lain — bukan pada aset berisiko secara umum, tetapi secara khusus pada yang terdepan.

Baru-baru ini, kami melihat dinamika yang sama lagi. Sejak April tahun lalu, kami mencatat level rendah yang lebih tinggi pada US10Y. Bitcoin dan saham blue chip mengalami reli lagi hingga Oktober, ketika Bitcoin bersama beberapa saham terdepan — mencapai puncak, sementara US10Y mencapai titik terendah.
Lebih baru-baru ini, pada awal Februari, US10Y membuat level tinggi yang lebih rendah lagi secara makro, dan dalam minggu yang sama Bitcoin mengalami koreksi dari 98k ke hampir 58k dalam waktu yang sangat singkat.
Sekarang kami hampir kembali ke 4% pada US10Y, yang menunjukkan bahwa pergeseran likuiditas mungkin akan segera terjadi. Ini bisa memungkinkan kapitalisasi kecil berkinerja baik menjelang akhir periode, mungkin dalam jendela kecil setelah kehilangan level 4%.
Namun, waspadai bahwa pergeseran ini kemungkinan akan membawa volatilitas yang signifikan, karena 4% telah menjadi level penting selama bertahun-tahun, bertindak sebagai tembok antara rezim aset berisiko yang berbeda.