Pasar Bitcoin Telah Menyerah: Apa yang Data Ungkapkan

Pasar cryptocurrency telah memasuki fase capitulation yang jelas, ditandai oleh realisasi kerugian yang meluas di kalangan investor dan runtuhnya level support teknikal utama. Per Februari 2026, Bitcoin diperdagangkan di angka $69.240, naik 4,44% dalam 24 jam terakhir, namun struktur pasar yang mendasarinya menunjukkan tanda-tanda kelelahan yang mendefinisikan tahap kritis ini. Memahami apa arti “capitulated” dalam konteks ini—bahwa investor telah menyerah dan menerima kerugian—memberikan wawasan penting tentang posisi kita dalam siklus pasar.

Runtuhnya Level Support Kunci

Runtuhnya level support $84.000 pada grafik harian menandai titik balik yang krusial. Kehilangan zona support $79.541 selanjutnya mengonfirmasi apa yang kini diakui analis: pasar telah beralih ke rezim yang sama sekali baru. Runtuhnya support secara berurutan ini bukanlah kejadian yang terisolasi, melainkan bagian dari pola yang lebih luas yang menunjukkan transisi dari upaya pemulihan ke wilayah pasar bearish yang sesungguhnya. Kehilangan beberapa dasar teknikal ini menunjukkan bahwa pembeli tidak lagi mampu mempertahankan level harga sebelumnya, sebuah ciri khas dari capitulation pasar.

Metode On-Chain Menunjukkan Penyerahan Investor

Capitulation pasar tidak hanya bersifat teoretis—ini tercermin dalam data on-chain yang terukur. Pemegang Jangka Pendek aktif merealisasikan kerugian, sebagaimana dilacak oleh metrik STH-SOPR, yang mengonfirmasi bahwa investor dengan entri terbaru kini terpaksa melikuidasi pada harga yang tidak menguntungkan. Secara bersamaan, cadangan Bitcoin di bursa cryptocurrency meningkat, menunjukkan niat yang semakin besar untuk menjual saat para pemegang mentransfer koin dari dompet pribadi ke platform perdagangan, mempersiapkan kemungkinan keluar.

Gambaran yang lebih luas muncul melalui berbagai indikator: UTXO Age Bands menunjukkan bagaimana berbagai kohort investor memasuki zona bahaya profitabilitas berdasarkan harga masuk mereka, sementara metrik MVRV menunjukkan penyusutan keuntungan yang belum direalisasi di seluruh pasar. Ketika dikombinasikan dengan pergeseran dari aksi harga yang didukung spot ke posisi futures yang mayoritas bearish sejak akhir 2023, sinyal-sinyal ini membentuk gambaran yang konsisten: pasar telah mengalami capitulation.

Mekanisme Capitulation Pasar

Capitulation di pasar cryptocurrency mengikuti pola psikologis yang dapat diprediksi. Saat harga menurun dan kerugian meningkat, ketakutan menggantikan optimisme. Investor yang awalnya menahan diri dari menjual—berharap pemulihan—akhirnya menyerah, melikuidasi posisi mereka dengan diskon besar. Ini menciptakan siklus yang memperkuat diri sendiri: setiap gelombang tekanan jual memicu penurunan lebih lanjut, yang memaksa penyerahan tambahan dari pemegang yang tersisa. Proses ini biasanya berlanjut hingga pasar menemukan keseimbangan, sebuah keadaan yang secara historis membutuhkan waktu dan kompresi harga yang ekstrem.

Selama fase ini, trader jangka pendek mengalami kerugian yang tidak proporsional, karena harga entri rata-rata mereka jauh di atas level saat ini. Perbedaan antara tekanan dari sisi spot dan sisi futures menjadi sangat penting: sementara permintaan spot sebelumnya mendukung harga agar tidak jatuh lebih jauh, tidak adanya volume pembelian baru telah memungkinkan bearish mendominasi, mendorong pasar lebih dalam ke wilayah capitulation.

Apa yang Terjadi Setelah Capitulation

Meskipun capitulation mewakili puncak pesimisme investor, ini juga menandai fondasi untuk potensi pemulihan. Pasar jarang stabil secara langsung; sebaliknya, mereka membutuhkan waktu untuk mencerna kerugian dan membangun kembali keyakinan. Memahami bahwa Bitcoin telah mengalami capitulation—seperti yang dikonfirmasi oleh aksi harga dan data on-chain—memberikan konteks untuk siklus-siklus berikutnya, apakah itu berupa konsolidasi yang berkepanjangan atau munculnya minat beli baru.