Ketika Depresiasi Dolar Menjadi Masalah Ekonomi Trump: Dilema The Fed

Analisis ekonomi terbaru mengangkat pertanyaan penting: apakah depresiasi dolar AS yang sedang berlangsung dapat merusak tujuan ekonomi yang lebih luas dari Presiden Trump sekaligus membatasi opsi kebijakan Federal Reserve? Menurut laporan dari penyedia data keuangan utama, skenario ini lebih dari sekadar masalah teknis pasar mata uang—ini bisa membentuk ulang kondisi ekonomi domestik dengan cara yang tidak sepenuhnya dikendalikan oleh pemerintah maupun bank sentral.

Bagaimana Pelemahan Mata Uang Memicu Risiko Inflasi

Mekanismenya sederhana namun berpengaruh. Ketika dolar melemah terhadap mata uang global lainnya, barang impor menjadi lebih mahal bagi konsumen dan bisnis Amerika. Fenomena “inflasi impor” ini dapat membalik kemajuan terbaru Fed dalam melawan tekanan harga. Joe Kalish, Kepala Strategi Makro di Ned Davis Research, secara eksplisit mengungkapkan risiko ini: ketidakpedulian Trump terhadap kekuatan mata uang bisa berbalik, menciptakan ketidakstabilan ekonomi yang mengikis dukungan publik terhadap kepemimpinan Partai Republik. Kekhawatiran ini bukan sekadar teori—mata uang yang lebih lemah secara historis mendahului siklus inflasi yang memaksa bank sentral untuk mempertahankan suku bunga lebih tinggi dalam jangka waktu yang lama.

Paradoks Fed: Membela Dolar vs. Mendukung Agenda Pemotongan Suku Bunga Trump

Di sinilah ketegangan mendasar terletak. Ketua Federal Reserve Jerome Powell baru-baru ini menjelaskan bahwa Fed tidak secara aktif mengelola kebijakan mata uang, menempatkan tanggung jawab tersebut pada Departemen Keuangan. Namun penyangkalan ini menyembunyikan realitas yang lebih dalam: jika kelemahan dolar mempercepat dan tekanan inflasi meningkat, kekuasaan Fed bisa menjadi terbatas. Alih-alih memberikan pemotongan suku bunga yang diinginkan Trump untuk merangsang pertumbuhan ekonomi, bank sentral bisa menghadapi tekanan untuk mempertahankan atau bahkan menaikkan suku bunga guna melawan inflasi dan menstabilkan mata uang. Secara paradoks, disiplin kebijakan moneter Fed—yang menunjukkan komitmen terhadap stabilitas harga—justru akan membantu membela dolar, meskipun ini bertentangan dengan preferensi ekonomi jangka pendek pemerintahan. Siklus depresiasi ini dengan demikian menciptakan kendala yang saling memperkuat: pelemahan berkelanjutan memicu inflasi, inflasi menghalangi pemotongan suku bunga, dan pemotongan suku bunga menjadi tidak mungkin dilakukan tepat saat mereka paling diinginkan.