ETHZilla Membayar Lebih dari 5 Juta Dolar Utang: Strategi Cadangan Kripto Berubah

Perusahaan publik yang fokus pada pengelolaan aset kripto, akhir-akhir ini meninjau kembali strategi pengelolaan utang dan kas mereka. ETHZilla (ETHZ), perusahaan yang terdaftar di Nasdaq dan dikenal karena akumulasi ether, baru-baru ini menunjukkan contoh nyata dari perubahan ini. Pergeseran pendekatan perusahaan ini menjadi indikator yang jelas tentang bagaimana gelembung kas kripto berbalik arah.

Penjualan Ether sebesar 74,5 Juta Dolar untuk Pengelolaan Utang

ETHZilla menjual 24.291 ether (ETH) dengan nilai sekitar 74,5 juta dolar untuk pelunasan obligasi konversibel yang dijamin senior senilai lebih dari 5 juta dolar. Langkah ini merupakan penjualan kedua yang dilakukan perusahaan dari kasnya. Harga rata-rata penjualan tercatat sebesar 3.068 dolar.

Setelah transaksi ini, perusahaan yang didirikan untuk memegang ETH menyisakan sekitar 69.800 ETH. Saat ini, harga ETH berada di sekitar 2,38 ribu dolar, sementara nilai aset yang tersisa di perusahaan ini melebihi 200 juta dolar. Namun, performa saham menunjukkan cerita yang sangat berbeda: saham ETHZ turun 4% pada hari Senin dan telah turun sekitar 96% dari puncak yang dicapai pada bulan Agustus.

Realitas Baru Perusahaan Kas Aset Digital

Perusahaan kas aset digital kini berada di bawah tekanan yang meningkat setelah penurunan tajam harga saham. Banyak perusahaan publik yang sebelumnya mengumpulkan dana untuk akumulasi aset kripto kini sedang mengalami diskon nilai aset bersih (NAV). Situasi ini membuat penambahan aset tambahan menjadi sulit atau bahkan tidak mungkin melalui peningkatan modal.

Sebagai hasilnya, beberapa perusahaan mulai mengelola utang dengan menyentuh cadangan kripto mereka. Transformasi strategi ETHZilla ini merupakan bagian dari tren yang lebih luas. Perusahaan yang tahun lalu fokus membeli aset kripto kini beralih ke pengurangan utang dan mendukung harga saham, menunjukkan bahwa kepercayaan terhadap model kas kripto sedang terguncang.

Harga Saham vs Masalah Diskon NAV

Pada awal kuartal keempat, ETHZilla menjual ether senilai 40 juta dolar dan menggunakan hasilnya untuk pembelian kembali saham. Pada saat itu, harga saham sekitar 20 dolar, sementara saat ini di bawah 7 dolar. Penurunan ini menimbulkan pertanyaan tentang efektivitas strategi pembelian kembali.

Performa saham yang jauh lebih rendah dibandingkan nilai aset menunjukkan adanya masalah kepercayaan investor. Nilai aset kripto yang tertinggal di bawah harga saham tidak mampu menyeimbangkan kewajiban yang meningkat. Manajemen ETHZilla menyatakan bahwa mereka dapat terus meningkatkan modal melalui penjualan ETH atau penerbitan saham tambahan untuk melanjutkan rencana bisnis mereka.

Situasi ini juga umum terjadi di perusahaan lain. Seperti dalam kasus BitMine, perusahaan yang memiliki cadangan kas ETH lebih dari 4 juta dan membeli ether senilai 300 juta dolar. Namun, tren umum menunjukkan pergeseran dari akumulasi kas kripto menuju pengelolaan utang. Perusahaan seperti ETHZilla yang membayar lebih dari 5 juta dolar menunjukkan karakteristik dari era baru ini.