Penetapan harga IPO BitGo membuka peluang pertumbuhan layanan kustodian di tengah volatilitas pasar cryptocurrency

BitGo telah menetapkan harga IPO sebesar 18 dolar AS per saham menjelang pencatatan di New York Stock Exchange (NYSE) minggu ini. Hal ini menilai perusahaan sekitar 2 miliar dolar AS, dan akan mulai diperdagangkan secara terbuka dengan ticker BTGO. Dalam industri kripto, perusahaan layanan token yang mampu memproyeksikan pendapatan melampaui volatilitas pasar sedang memasuki pasar terbuka, sehingga menarik perhatian industri.

Makna Harga Rp18.000 per Saham Seminggu

Penetapan harga IPO BitGo dilakukan di tengah tantangan yang dialami perusahaan terkait kripto selama 6 bulan terakhir. Melihat pergerakan harga saham perusahaan kripto yang terdaftar selama periode yang sama, Bullish, perusahaan induk CoinDesk, turun lebih dari 40%, perusahaan infrastruktur stablecoin Owlting anjlok hampir 90%, dan Gemini Space Station terkait Winklevoss bersaudara mencatat penurunan sekitar 70%. Indeks CoinDesk 20 selama periode yang sama turun sekitar 33%, menunjukkan betapa ekstremnya kondisi psikologis investor.

Dalam kondisi pasar seperti ini, penetapan harga BitGo dinilai relatif konservatif namun masuk akal. Matthew Siegel, kepala riset aset digital di VanEck, menunjukkan bahwa peluang pasar berbeda karena BitGo lebih fokus pada layanan token dan staking daripada bisnis berbasis transaksi.

Stabilitas Keuntungan dari Layanan Token dan Staking

Kunci daya saing utama bisnis BitGo terletak pada stabilitas struktur pendapatannya. Sebagian besar pendapatan perusahaan berasal dari layanan token dan staking kripto, yang menyumbang lebih dari 80% dari total pendapatan. Layanan ini tidak dipengaruhi oleh fluktuasi volume transaksi, sehingga menghasilkan pendapatan yang jauh lebih dapat diprediksi dibandingkan bisnis berbasis transaksi.

Para analis menyatakan bahwa analisis laporan keuangan perusahaan secara mendalam dapat memberikan gambaran nilai ekonomi yang lebih jelas. Pendapatan bersih dari token dan staking diperkirakan sekitar 100 juta hingga 170 juta dolar AS per tahun, sementara pendapatan dari transaksi hanya beberapa juta dolar. Ini menunjukkan model bisnis yang secara fundamental berbeda dari perusahaan berbasis transaksi seperti Coinbase atau Galaxy Digital.

Prospek Pertumbuhan Hingga 2028

Menurut analisis VanEck, diperkirakan BitGo dapat menghasilkan pendapatan lebih dari 400 juta dolar AS dan EBITDA lebih dari 120 juta dolar AS pada tahun 2028. Jika pertumbuhan ini terwujud, valuasi yang jauh di atas penilaian saat ini sebesar 2 miliar dolar AS berdasarkan harga IPO dapat dibenarkan.

Ini menunjukkan bahwa investor tertarik pada potensi pertumbuhan jangka panjang dari layanan token dan staking. Sektor baru layanan stablecoin meskipun masih dalam tahap awal, dipandang sebagai peluang pertumbuhan di masa depan.

Di tengah pasar yang sangat dipengaruhi oleh volatilitas transaksi kripto, BitGo masuk ke pasar terbuka berdasarkan pendapatan layanan token yang dapat diproyeksikan. Penetapan harga IPO ini menarik untuk melihat apakah dapat menunjukkan arah baru industri kripto.