Kesenjangan antara harapan konseptual dan kenyataan: Dampak kembalinya inflasi terhadap sentimen bullish cryptocurrency

Analisis yang dipublikasikan oleh Direktur Adam Posen dari Peterson Institute for International Economics dan Ketua Peter R. Orzag dari Lazard sedang mengguncang pasar. Laporan ekonomi terbaru memperingatkan bahwa meskipun ekspektasi konseptual menunjukkan bahwa tingkat inflasi di AS dapat melewati 4% tahun ini, kenyataannya, perlambatan inflasi yang lebih tajam mungkin tak terhindarkan. Ini adalah skenario yang bertentangan langsung dengan optimisme konseptual yang dipegang oleh investor BitcoinBTC $88,370 dan pendukung bullish cryptocurrency.

Tarif Trump dan Ketatnya Pasar Tenaga Kerja, Menghancurkan Optimisme Konseptual

Menurut analisis Posen dan Orzag, berbagai variabel makroekonomi dapat mengguncang ekspektasi pasar yang bersifat konseptual. Khususnya, kebijakan tarif pemerintahan Trump menjadi variabel utama. Biaya yang ditanggung importir akibat tarif membutuhkan waktu cukup lama untuk diteruskan ke konsumen, dan tim peneliti menyatakan, “Dampak penundaan yang signifikan diperkirakan akan selesai paling lambat pertengahan 2026, yang dapat menambah sekitar 50 basis poin ke inflasi headline hingga pertengahan tahun ini.”

Bagian yang lebih mengkhawatirkan adalah ketatnya pasar tenaga kerja. Kebijakan deportasi imigran potensial dapat menyebabkan kekurangan tenaga kerja di industri tertentu, meningkatkan tekanan kenaikan upah. Ini adalah skenario klasik dari teori ekonomi tradisional tentang inflasi yang didorong oleh permintaan. Selain itu, proyeksi defisit fiskal AS yang bisa melebihi 7% dari PDB juga dapat memperburuk inflasi.

Risiko Taruhan Disinflasi: Batasan Kecerdasan Buatan dan Penurunan Harga Perumahan

Kesepakatan konseptual pasar mengasumsikan bahwa peningkatan produktivitas melalui kecerdasan buatan (AI) dan penurunan berkelanjutan dalam inflasi perumahan akan menahan kenaikan harga. Namun, tim peneliti menunjukkan bahwa tekanan penurunan ini mungkin tidak cukup untuk menutupi tekanan kenaikan dari tarif, kebijakan imigrasi, dan pengeluaran fiskal yang disebutkan sebelumnya. Dalam laporan terbaru dari Microsoft dan Meta, tidak terlihat adanya perlambatan pengeluaran terkait AI dan rencana pengeluaran modal besar pada 2026, menimbulkan pertanyaan tentang efektivitas AI dalam menahan inflasi yang lebih terbatas dari perkiraan.

Para analis dari bursa cryptocurrency Bitrnx menilai risiko kebijakan konseptual saat ini sebagai berikut: “Risiko kebijakan yang sebenarnya bukanlah mengurangi terlalu cepat, melainkan terlalu berhati-hati setelah disinflasi struktural telah terbentuk. Ini akan memaksa penyesuaian yang lebih tajam dan kacau.”

Pemotongan Suku Bunga Fed Mungkin Tidak Sesuai Ekspektasi

Proyeksi kembalinya inflasi langsung memengaruhi keputusan kebijakan Federal Reserve (The Fed). Banyak bank investasi memperkirakan The Fed akan memangkas suku bunga acuan sebesar 50–75 basis poin tahun ini. Namun, jika inflasi tetap tinggi, The Fed mungkin tidak akan melakukan pemotongan agresif sesuai ekspektasi pasar. Ini akan berdampak langsung pada investor aset risiko yang bertaruh pada suku bunga rendah.

Sebagai catatan, indeks harga konsumen (CPI) 2025 diperkirakan turun menjadi 2,7%, terendah sejak 2020, tetapi proyeksi melewati 4% lagi tahun ini merupakan variabel yang serius.

Implikasi Lonjakan Imbal Hasil Obligasi terhadap Cryptocurrency dan Saham

Pasar sudah mulai mencerminkan perubahan ekspektasi ini. Imbal hasil obligasi global meningkat, terutama imbal hasil obligasi 10 tahun AS yang mencapai 4,31%, tertinggi dalam 5 bulan. Hal ini juga terkait dengan lonjakan imbal hasil obligasi Jepang ke level tertinggi sepanjang masa.

Imbal hasil obligasi yang tinggi menurunkan daya tarik relatif aset risiko seperti saham dan cryptocurrency. Bitcoin menunjukkan volatilitas dalam kondisi pasar ini, dengan harga spot sekitar $88.370. Penyesuaian harga ini mencerminkan perubahan prospek inflasi dan melemahnya ekspektasi pemotongan suku bunga.

Skenario Inflasi 2026 dan Peninjauan Ulang Bias Konseptual Investor

Analisis Posen dan Orzag menunjukkan bahwa skenario yang dibangun berdasarkan konsensus konseptual sangat rentan. Ekspektasi disinflasi dan pemotongan suku bunga secara tajam perlu direvisi secara signifikan karena berbagai variabel makroekonomi.

Peserta pasar cryptocurrency kini harus mempertimbangkan tidak hanya skenario pelonggaran moneter sederhana, tetapi juga risiko stagflasi dan ketidakpastian kebijakan dalam portofolio mereka. Tren inflasi tahun 2026 akan menjadi variabel kunci dalam strategi alokasi aset di masa depan.