Membaca Sinyal Keuntungan Bitcoin Melalui Metode SOPR

Memahami perilaku investor selama siklus pasar memerlukan melihat lebih dari sekadar aksi harga. Salah satu alat paling mengungkap untuk mengurai aktivitas on-chain adalah Rasio Keuntungan Output Terpakai, yang umum dikenal sebagai SOPR. Metode ini memberikan jendela untuk melihat apakah peserta dalam jaringan Bitcoin saat ini sedang mengambil keuntungan atau menyadari kerugian—suatu perbedaan penting untuk mengidentifikasi posisi kita dalam siklus pasar tertentu.

Memahami Apa yang Diketahui SOPR tentang Perilaku Investor

Perhitungan SOPR cukup sederhana: membagi nilai realisasi dari output yang terpakai (diukur dalam USD) dengan nilai asli saat output tersebut dibuat. Intinya, ini mengukur harga di mana koin dijual dibandingkan dengan harga saat mereka awalnya dibeli. Setiap kali UTXO bergerak di on-chain, itu berkontribusi pada rasio ini.

Angka yang dihasilkan memberi cerita yang menarik. Ketika SOPR melebihi 1, pasar secara kolektif menyadari keuntungan—lebih banyak peserta menjual koin dengan harga lebih tinggi daripada saat mereka membelinya. Pada tepatnya 1, pasar berada di wilayah netral. Di bawah 1, kerugian mendominasi karena penjual keluar dari posisi dengan valuasi yang lebih rendah. Kerangka sederhana ini menjadi sangat berguna saat mengamati siklus pasar dan psikologi investor.

Yang membuat SOPR sangat berharga adalah bagaimana konsistennya perilaku di sekitar level 1. Selama reli pasar bullish yang berkepanjangan, muncul periode singkat ketika SOPR menyentuh dekat 1, mewakili momen ketika pasar hampir mencapai titik impas. Biasanya ini bersifat singkat, dengan SOPR cepat kembali di atas 1 saat pengambilan keuntungan dilanjutkan. Namun, ketika SOPR turun di bawah 1 dan gagal pulih ke level tersebut, itu menandakan perkembangan berbahaya: pemegang jangka panjang dan peserta jangka pendek mulai menyerah, mengkristal kerugian dan menunjukkan kemungkinan penurunan harga yang lebih dalam.

Bagaimana SOPR Melacak Pengambilan Keuntungan Selama Pasar Bull

Hubungan antara SOPR dan puncak siklus pasar mengungkapkan pola yang dapat diprediksi. Saat pasar bullish matang, trader mulai menyadari tingkat keuntungan yang tinggi sebelum mencapai puncak baru. Ini tidak selalu bearish—sebenarnya, ini adalah perilaku yang diharapkan. Namun, akhirnya volume penjualan mengatasi permintaan yang masuk, dan terbentuklah puncak pasar.

Menggunakan metrik SOPR yang Disesuaikan, yang menyaring transaksi berdurasi sangat singkat (kurang dari satu jam), memberikan gambaran yang lebih jelas tentang posisi pasar yang sebenarnya. Saat ini, pasar menunjukkan peningkatan pengambilan keuntungan, tetapi belum pada tingkat intensitas yang khas dari puncak siklus yang sesungguhnya. Perbedaan ini penting: ini menunjukkan pasar sedang memasuki tahap kedua dari ekspansi bullish, di mana distribusi mulai melebihi akumulasi, tetapi kita belum mencapai fase kelelahan terakhir.

Sinyal SOPR: Ketika Pemegang Jangka Panjang dan Pendek Menunjukkan Kekuatan Mereka

Kelompok peserta yang berbeda menunjukkan diri mereka melalui perilaku SOPR mereka. Pemegang jangka panjang (LTH) biasanya menunjukkan tren peningkatan realisasi keuntungan saat harga naik dan uang baru masuk ke pasar. Ketika ditinjau melalui rata-rata pergerakan 30 hari untuk menangkap tren yang lebih luas, tanda-tanda menunjukkan bahwa LTH semakin aktif menjual—sebuah respons yang alami dan sehat saat valuasi meluas.

Pemegang jangka pendek (STH) menunjukkan perilaku yang lebih volatil yang terkait langsung dengan koreksi. Ketika harga mundur, tangan yang lebih lemah cenderung menyerah dan menjual, memicu penjualan yang semakin menekan pasar. Gerakan khas terjadi setelah capitulation tersebut: SOPR STH biasanya kembali ke level 1.0 saat pembeli baru menyerap penjualan dan menstabilkan harga.

Agar pasar bullish bertahan, pemulihan ini sangat penting. Menggunakan rata-rata pergerakan 24 jam sebagai kerangka acuan, mengamati apakah SOPR STH kembali ke level 1.0 setelah koreksi menjadi sinyal yang krusial. Jika gagal pulih di atas 1, itu menunjukkan bahwa pemegang jangka pendek kurang yakin dan lebih memilih keluar dengan kerugian daripada bertahan—perkembangan bearish yang menunjukkan bahwa integritas struktural tren bullish dipertanyakan. Saat ini, sinyal awal menunjukkan bahwa pemulihan ini mulai terbentuk, memberikan dorongan bahwa tren kenaikan dapat berlanjut.

SOPR pada akhirnya berfungsi sebagai termometer perilaku untuk pasar Bitcoin. Dengan mengamati apakah peserta secara kolektif sedang memperoleh keuntungan atau mengalami kerugian, dan bagaimana kohort pemegang yang berbeda merespons pergerakan harga, trader mendapatkan wawasan apakah kondisi saat ini sedang mengkonsolidasikan kekuatan atau membentuk kerentanan tersembunyi. Kekuatan metrik ini tidak terletak pada memberikan sinyal beli atau jual yang sederhana, tetapi dalam mengungkap arus bawah psikologis yang mendorong siklus harga Bitcoin jangka panjang.