Bitcoin Menghadapi Resistensi $94.000 saat Pasar Opsi Membentuk Ulang Dinamika Perdagangan

Perjuangan Bitcoin untuk mempertahankan momentum di atas $88.000 menunjukkan cerita yang lebih dalam tentang bagaimana pasar derivatif kini menentukan arah harga. Cryptocurrency terbesar di dunia ini telah terkunci dalam kisaran perdagangan sempit selama periode liburan saat ini, berosilasi antara $86.000 dan $90.000 dengan keyakinan minimal. Pada level saat ini sekitar $88.880, BTC berada 1,48% lebih tinggi dalam kerangka waktu 24 jam, tetapi kenaikan modest ini menyembunyikan masalah yang lebih kritis di baliknya: pasar sedang mengalami pergeseran struktural yang membutuhkan permintaan yang berkelanjutan untuk menembus zona resistansi utama berikutnya.

Mengapa Volume Perdagangan Liburan Membuat BTC Kesulitan di Level Saat Ini

Penyebab langsung di balik ketidakmampuan Bitcoin untuk bergerak lebih tinggi secara pasti adalah—sederhana saja—tidak cukup likuiditas. Dengan sesi volume rendah yang mendominasi lingkungan perdagangan saat ini, setiap upaya untuk melewati $90.000 menghadapi resistansi dari buku pesanan yang tipis. Volume perdagangan 24 jam telah menyusut secara signifikan menjadi $969,77 juta, turun dari rata-rata historis selama periode pasar aktif.

Yang sangat mengungkapkan adalah data open interest setelah expiry opsi record hari Jumat lalu. Menurut analisis QCP Capital, open interest turun hampir 50% segera setelah acara tersebut, menandakan bahwa banyak trader leverage memilih untuk mengurangi eksposur mereka selama masa liburan ini. Tanpa partisipasi trader institusional dan pemain leverage, pasar kekurangan kekuatan yang dibutuhkan untuk mendorong upaya breakout yang berkelanjutan. Dinamika ini menjelaskan mengapa pergerakan harga tajam tetapi akhirnya tidak produktif—rally individual membalik secepat mereka terbentuk.

Kapitalisasi pasar saat ini sekitar $1.775 triliun, dengan pasokan beredar mendekati 20 juta BTC. Angka-angka ini menegaskan bahwa meskipun Bitcoin mempertahankan kekuatan penilaian secara keseluruhan, momentum jangka pendek membutuhkan tingkat partisipasi yang sebenarnya tidak ada selama jendela perdagangan yang berkurang.

Bagaimana Expiry Opsi Membalik Posisi Gamma Dealer

Mekanika struktural pasar derivatif menghadirkan paradoks menarik. Menjelang expiry opsi record hari Jumat lalu, dealer berada dalam posisi long gamma—artinya mereka mendapatkan keuntungan dari volatilitas harga dalam kedua arah. Namun, setelah expiry, posisi tersebut berbalik secara dramatis. Dealer kini berada dalam posisi short gamma ke atas, sebuah konfigurasi yang menciptakan dinamika pasar yang sangat berbeda ke depan.

Dalam setup short gamma, kenaikan harga sebenarnya memaksa dealer untuk melakukan lindung nilai defensif. Untuk melindungi diri, mereka harus membeli Bitcoin spot atau membeli opsi call jangka pendek. Meskipun ini awalnya tampak bullish, kenyataannya lebih rumit: dinamika ini dapat memperkuat ayunan harga dalam jangka pendek tetapi juga menciptakan umpan balik yang memperkuat diri yang sulit dipertahankan tanpa permintaan nyata dari pasar.

Bukti dari pergeseran ini muncul hampir segera. Setelah expiry opsi, tingkat pendanaan perpetual Deribit melonjak ke atas 30%, dari level yang hampir datar sebelumnya. Tingginya tingkat pendanaan menandakan posisi long yang padat dan menunjukkan bahwa trader membayar premi untuk mempertahankan taruhan bullish. Sejarah menunjukkan bahwa ketika tingkat pendanaan mencapai level ini selama periode volume rendah, pembalikan harga sering terjadi.

QCP Capital mencatat bahwa pola serupa muncul awal bulan ini ketika Bitcoin secara sementara mendekati level $90.000. Saat itu, tingkat pendanaan melonjak tajam saat dealer menyesuaikan posisi mereka, menciptakan tekanan naik sementara. Tetapi tanpa permintaan spot yang mendasari, pergerakan tersebut terbukti tidak berkelanjutan.

$94.000 Muncul sebagai Level Breakout Kritis

Di sinilah gambaran teknikal menjadi penting: $94.000 mewakili lebih dari sekadar level harga lain—ini adalah titik di mana kerangka perdagangan yang didorong gamma saat ini akan memperpanjang tekanan beli. Posisi call option signifikan berkumpul di sekitar strike $94.000, terutama dalam kontrak BTC-2JAN26-94K. Penutupan di atas $94.000 akan memicu pembelian dealer tambahan saat posisi ini masuk ke dalam-the-money.

Namun, QCP menekankan sebuah catatan penting: mencapai $94.000 membutuhkan sesuatu yang saat ini tidak ada—permintaan spot yang berkelanjutan dari peserta pasar nyata. Tanpa dukungan fundamental tersebut, setiap langkah menuju $94.000 berisiko memudar sebelum mencapai target. Inilah mengapa lingkungan liburan saat ini menjadi masalah. Volume perdagangan tidak cukup untuk mengonfirmasi breakout, meninggalkan bearish siap untuk menurunkan harga kembali.

Untuk para bullish agar mendapatkan kendali, mereka harus terlebih dahulu menetapkan resistansi di $91.400, lalu yang lebih penting di level psikologis $94.000. Penutupan mingguan di atas $94.000 bisa membuka jalan menuju pergerakan yang jauh lebih besar ke $101.000 dan berpotensi $108.000, meskipun analis Bitcoin Magazine memperingatkan bahwa resistansi berat akan ditemui di sepanjang jalan.

Risiko Penurunan dan Zona Support Kritis

Gambaran teknikal juga menunjukkan skenario penurunan yang potensial yang layak diperhatikan. Struktur harga Bitcoin terus membentuk pola wedge yang melebar, yang menurut analis Bitcoin Magazine Pro, menunjukkan bahwa momentum penurunan saat ini melemah. Ini adalah setup konstruktif untuk bullish, tetapi tidak menjamin kenaikan berkelanjutan.

Di sisi penurunan, $84.000 merupakan support kritis yang harus bertahan. Penurunan di bawah level ini kemungkinan akan mengirim Bitcoin menuju kisaran $72.000–$68.000, dengan kerugian yang lebih dalam mungkin terjadi di bawah $68.000. Ini tetap menjadi skenario bearish jika struktur pasar saat ini benar-benar runtuh.

Hambatan Makro dan Sentimen Pasar

Selain mekanika derivatif, latar belakang geopolitik yang lebih luas terus menyuntikkan volatilitas. Upaya Bitcoin baru-baru ini mendekati $90.000 sejalan dengan lonjakan harga minyak setelah serangan infrastruktur yang diperbarui antara Rusia dan Ukraina. Biaya energi yang lebih tinggi menyebar ke seluruh ekspektasi inflasi global, yang secara paradoks mendukung Bitcoin sebagai lindung nilai terhadap ketidakstabilan fiskal. Utang nasional AS telah meningkat menjadi sekitar $37,65 triliun, memperkuat narasi jangka panjang bahwa aset seperti Bitcoin menawarkan perlindungan terhadap devaluasi mata uang.

Namun, sentimen pasar jangka pendek tetap berhati-hati. Sementara para bullish menunjukkan ketahanan dengan mempertahankan level yang lebih rendah, mereka masih kekurangan konfirmasi yang biasanya diperlukan untuk menetapkan tren kenaikan yang berkelanjutan. Expiry opsi besar yang berkumpul di dekat level $100.000 akan terus mempengaruhi aksi harga jangka pendek.

Jalan ke depan tetap jelas tetapi sempit: Bitcoin harus merebut kembali partisipasi volume yang berkelanjutan untuk menembus $94.000. Sampai saat itu, harapkan pergerakan yang terus berosilasi dalam kisaran saat ini, dengan aktivitas lindung nilai dealer yang memberikan volatilitas intraday tetapi sedikit kemajuan fundamental. Bola akhirnya ada di tangan pembeli pasar spot yang dapat menyediakan permintaan nyata yang diperlukan untuk memperpanjang kenaikan.