Dinamis Pasar Koin Bitcoin: $90K Langit-langit dan Perubahan Struktural dalam Posisi Dealer

Pasar untuk Bitcoin telah menjadi medan perang kekuatan yang bertentangan selama beberapa minggu terakhir, dengan mata uang kripto terkemuka dunia berosilasi di sekitar level kritis $90.000 di tengah likuiditas liburan yang jarang. Pada akhir Januari 2026, BTC diperdagangkan di dekat $88,77K dengan kenaikan modest 1,36% dalam 24 jam dan volume harian sebesar $970,60M—angka-angka yang menegaskan struktur pasar yang tipis selama periode tenang secara musiman ini. Cryptocurrency ini mempertahankan pasokan beredar hampir 20 juta token dengan kapitalisasi pasar menyentuh $1,77 triliun, namun angka-angka mengesankan ini menyembunyikan masalah mendasar: pasar kekurangan permintaan berkelanjutan yang diperlukan untuk menembus ke level yang lebih tinggi secara decisif.

Sepanjang sesi liburan, Bitcoin melompat secara mekanis antara $86.000 dan $90.000, setiap upaya reli gagal untuk membangun momentum. Ketidakmampuan yang terus-menerus untuk mempertahankan kenaikan di atas $90.230 (tinggi terbaru) menunjukkan lebih dari sekadar kelemahan harga—ia mengungkapkan tantangan struktural dalam bagaimana peserta pasar diposisikan menjelang periode transisi penting.

Krisis Likuiditas yang Membatasi Pergerakan Pasar

Salah satu indikator paling mencolok berasal dari keruntuhan dramatis dalam open interest setelah berakhirnya opsi record Jumat lalu. Metode ini turun hampir 50% segera setelah acara tersebut, menandakan bahwa para trader mundur secara massal. Evakuasi peserta ini mengubah karakter pasar dari yang didorong oleh keyakinan menjadi yang ditandai oleh kedalaman dangkal dan aksi harga yang rentan.

QCP Capital, sebuah firma riset derivatif terkemuka, menekankan bahwa tanpa partisipasi substansial, reli koin berisiko memudar dengan cepat terlepas dari faktor fundamental yang mendukung. Firma ini mencatat bahwa volume saat ini tidak dapat mendukung breakout yang berarti, meninggalkan trader rentan terhadap pembalikan tajam ke kedua arah. Perdagangan dalam kondisi tipis memperbesar pergerakan ke atas maupun ke bawah, menciptakan lingkungan di mana penemuan harga menjadi tidak dapat diandalkan.

Bagaimana Posisi Gamma Dealer Membentuk Narasi Reli

Berakhirnya opsi menandai titik balik penting dalam struktur pasar. Sebelum acara, dealer mengakumulasi eksposur gamma panjang—yang berarti mereka mendapatkan keuntungan saat harga bergerak ke kedua arah. Setelah expiry Jumat lalu, dinamika ini berbalik: dealer kini pendek gamma ke atas, sebuah perubahan dengan implikasi mendalam terhadap perilaku harga.

Ketika dealer memegang eksposur gamma pendek, kenaikan harga memaksa mereka melakukan lindung nilai defensif. Mereka harus membeli Bitcoin spot atau call options jangka pendek untuk mengimbangi risiko mereka, yang secara paradoks dapat mempercepat reli dalam jangka pendek. Ini menciptakan loop penguatan sendiri—harga naik, dealer melakukan lindung nilai, yang menambah tekanan beli lagi, mendorong harga bahkan lebih tinggi. Namun, mekanisme ini hanya bekerja jika ada permintaan eksternal yang cukup untuk mempertahankan pergerakan tersebut.

Dalam pasar saat ini, minat besar terkonsentrasi pada opsi call BTC-2JAN26-94K selama upaya reli terbaru. QCP mencatat bahwa break decisif di atas $94.000 dapat memicu pembelian tambahan yang didorong oleh gamma, tetapi menekankan satu caveat penting: langkah seperti itu memerlukan permintaan pasar spot yang nyata untuk bertahan. Tanpa fondasi tersebut, kenaikan koin ini kurang daya tahan.

Firma ini juga menyoroti bahwa tingkat pendanaan pada perpetual futures naik di atas 30% setelah expiry, naik dari level yang hampir datar beberapa hari sebelumnya. Tingkat yang tinggi ini meningkatkan biaya membawa posisi long dan biasanya menunjukkan posisi bullish yang padat—sebuah tanda peringatan potensial untuk pembalikan.

Level Teknik Menentukan Kerangka Risiko-Imbalan

Analis Bitcoin Magazine menunjuk pada pola wedge yang membesar, di mana pasar terus menolak level yang lebih rendah. Pengaturan ini menunjukkan momentum downside melemah, yang merupakan hal konstruktif bagi bulls. Namun, konfirmasi memerlukan break yang berkelanjutan di atas $91.400 dan yang lebih penting, $94.000. Penutupan mingguan di atas $94.000 dapat membuka jalan menuju pergerakan ke $101.000 dan berpotensi $108.000, meskipun penjual diperkirakan akan mempertahankan setiap tonggak secara agresif.

Di sisi defensif, $84.000 mewakili lantai support kritis. Penurunan di bawah level ini kemungkinan akan mendorong koin ke kisaran $72.000–$68.000, dengan kerugian yang lebih dalam mungkin terjadi di bawah $68.000. Likuiditas dangkal saat ini berarti kedua skenario tersebut dapat berkembang dengan kecepatan dan tingkat keparahan yang mengejutkan.

Latar Belakang Makro yang Menambah Lapisan Kompleksitas

Upaya terbaru Bitcoin untuk menembus ke atas bertepatan dengan kenaikan harga minyak setelah serangan yang meningkat terhadap infrastruktur energi di Rusia dan Ukraina. Ketegangan geopolitik ini telah meredam harapan akan penyelesaian damai jangka pendek, meningkatkan kekhawatiran inflasi di seluruh pasar global. Cryptocurrency awalnya reli di jam Asia saat ketidakpastian meningkat, hanya untuk menyerah semua kenaikan di awal perdagangan AS—sebuah pola yang mencerminkan ketidakpastian pasar saat ini.

Dalam jangka panjang, para pendukung terus memposisikan Bitcoin sebagai lindung nilai terhadap ketidakseimbangan fiskal. Utang nasional AS telah naik menjadi sekitar $37,65 triliun, sebuah latar belakang yang tak terbantahkan yang mendukung proposisi nilai aset digital yang langka dan dengan pasokan tetap. Namun, kebisingan geopolitik jangka pendek tampaknya lebih mendominasi daripada pertimbangan struktural ini.

Kesimpulan: Pasar Menunggu Konfirmasi

Struktur pasar Bitcoin tetap ditandai oleh ketahanan di sisi pertahanan tetapi ragu-ragu di sisi serangan. Kendala likuiditas liburan diperkirakan akan bertahan selama periode ini, dan expirasi opsi besar di dekat level $100.000 dapat menghasilkan volatilitas yang berlebihan ke kedua arah. Sentimen secara keseluruhan tetap berhati-hati di kalangan analis, dengan bulls menunjukkan keyakinan terhadap nilai lebih luas dari koin ini tetapi masih membutuhkan konfirmasi dari permintaan pasar spot yang diperbarui sebelum breakout yang berkelanjutan menjadi kredibel. Hari-hari mendatang akan menguji apakah pasar dapat bertransisi dari perdagangan mekanis ke pergerakan yang didorong oleh keyakinan yang bermakna.