比特币 ini rebound cukup keras. Hampir menembus $86,000, menghapus seluruh kenaikan sejak Januari tahun ini, dan pengembalian bulan ini berbalik menjadi negatif, saat ini -0.5%. Perlu diketahui, pada 14 Januari lalu, harganya baru menembus $97,000, dan dari titik tertinggi saat ini sudah turun sekitar 10.9%.

Dalam penurunan kali ini, ada beberapa faktor yang berperan. Risiko geopolitik memang masih ada, tetapi atribut safe haven Bitcoin selama periode ini tampaknya belum banyak tercermin; ekspektasi pasar terhadap laju pemangkasan suku bunga Federal Reserve juga sedang menyesuaikan, kekhawatiran tentang pengencangan likuiditas mulai muncul. Tekanan yang lebih langsung mungkin berasal dari lembaga—dana ETF Bitcoin spot mengalami arus keluar bersih, ditambah pasar secara keseluruhan sedang melakukan deleveraging, sehingga tekanan jual pun meningkat.

Dari data historis, performa Bitcoin di bulan Januari sebenarnya tidak terlalu buruk. Sejak 2013, rata-rata pengembalian Januari adalah +3.81%, dan median juga +0.62%. Dalam 13 tahun terakhir, tahun-tahun yang mengalami kenaikan di Januari ada 7 kali, penurunan 6 kali, cukup seimbang. Tapi, seperti tahun ini, setelah awal bulan menanjak lalu cepat mengembalikan seluruh kenaikan dan garis bulan menjadi negatif, memang jarang terjadi. $BTC

Pendapat saya, koreksi kali ini lebih mirip pelepasan emosi dan dana jangka pendek secara terkonsentrasi, tidak selalu menandakan perubahan tren. Terutama, arus keluar dana ETF yang berkelanjutan masih perlu diamati, jika kemudian kembali terjadi arus masuk bersih, suasana pasar bisa segera membaik. Selain itu, dari pola historis, penurunan di Januari tidak berarti seluruh tahun akan suram—dalam enam tahun terakhir, beberapa Januari mengalami penurunan, tetapi sepanjang tahun tetap berakhir positif.

Pasar jangka pendek mungkin akan terus berombak, proses deleveraging mungkin belum selesai. Tapi jika kondisi makro tidak memburuk lagi, Bitcoin di atas $80,000 mungkin akan secara bertahap menemukan support. Pergerakan keseluruhan tahun ini masih bergantung pada langkah nyata Federal Reserve, keinginan lembaga untuk mengalokasikan dana, dan kondisi likuiditas makro yang lebih luas. Data historis bisa menjadi acuan, tetapi setiap siklus memiliki struktur berbeda, dan kali ini terutama dipengaruhi oleh partisipasi ETF dan lembaga tradisional, sehingga volatilitas mungkin akan lebih sering terjadi, tetapi tren jangka menengah saya rasa belum selesai.